Fabricas el Indio S de R.L. está interesada en medir su costo de capital general.

La empresa está en el niv

fiscal del 25%. El estudio del asesor financiero del proyecto indica que las posibles fuentes de financiami
del proyecto pueden ser las siguientes:
Deuda
La empresa puede recaudar deuda vendiendo bonos a 10 años con valor a la par de L10,000.00 y tasa de
cupón del 10%, por los que pagará intereses anuales. Para vender la emisión, se debe otorgar un descuent
promedio de L300.00 por bono. Además, la empresa debe pagar también costos de flotación de L200.00

Capital
Acciones preferentes: La empresa puede vender acciones preferentes con un dividendo anual del 11%
de su valor a la par de L1,000.00 por acción. Se espera que el costo de emisión y venta de las acciones
preferentes sea de L40.00 por acción.

Acciones comunes: Las acciones comunes de la empresa se venden actualmente en L1,000,00 cada
una. La empresa planea pagar dividendos en efectivo de L60.00 por acción el año próximo. Los
dividendos de la empresa han crecido a una tasa anual del 6% y se espera que esta tasa continúe en el futu
Las acciones deberán venderse descuento de L40.00 cada una y se espera que los costos de flotación asci

Se requiere que:
A. Calcule el costo individual de cada fuente de financiamiento. (Redondee a la décima porcentual más cerc

SOLUCION
Costo de la deuda Kd(usando la formula aproximada)

Kd= I + L. 10,000.00 -Nd

n
Nd + 10,000.00
2

I= 0.10 x L.10,000 = L 1,000.00

Nd= L.10,000-300 de descuento - costo de L.200= L 9,500.00
n= 10 años

Kd= L.1,000 +10,000 -9,500 = 50

10 = 1,000+50 7.24%
9,500 +10,000 = 14500
2

Ki= kd x ( 1 – T)
T= 0.25
Ki= 7.24% x (1-0.25) 55.7%
 Costo de las aciiones preferenciales, Kp
Kp= Dp
Np

Dp= 0.11 x L.1,000 110

Np= L.1,000-40 Costo lotacion= 960
kp= Ks= 110 /960 11%

costo de las ganancias retenidas, Ks

Kr= Ks= D₁ +g
P₀
D₁= 60
Nn= 1,000-40 inravaloracion - 50 costo de lotacion= 910
Ks= 60 + 60.0% 83% 83% + 60%= 143.00
72

B. Calcule el costo de capital promedio ponderado de la empresa usando las ponderaciones mostradas en
la siguiente tabla, las cuales se basan en proporciones de la estructura de capital meta. (Redondee a la déc

Fuente de Financiamiento Ponderación

Deuda (Bonos) 40%
Acciones Preferentes 15%
Acciones Comunes 45%
Total 100%

Solucion
Fuente de Financiamiento Ponderación costo costo ponderdo
Deuda (Bonos) 0.40% 55.7 22%
Acciones Preferentes 0.15% 11% 0%
Acciones Comunes 0.45% 143% 1%
Total 23%

costo de capital promedio

ponderado = 0.4 %
C. De considerarlo pertinente, ¿en cuál de las inversiones mostradas en la siguiente tabla recomendaría que

Tasa de
Oportunidad de Inversión Rendimiento
Esperada
A 11.20%
B 9.70%
C 12.90%
D 16.50%
E 11.80%
F 10.10%
G 10.50%
 empresa está en el nivel
fuentes de financiamiento

L10,000.00 y tasa de interés

be otorgar un descuento
flotación de L200.00 por bono.

endo anual del 11%

enta de las acciones

n L1,000,00 cada
róximo. Los
asa continúe en el futuro.
ostos de flotación asciendan a L50.00 por acción.

ma porcentual más cercana).

iones mostradas en
ta. (Redondee a la décima porcentual más cercana).
bla recomendaría que invirtiera la empresa? Explique su respuesta.
Sistemas de Información S.A acaba de emitir acciones preferentes. Las acciones, que tienen un
dividendo anual del 12% y un valor a la par de L100, se vendieron en L97.50 cada una. Además, deben p
o   Calcule el costo de las acciones preferentes.
o   Si la empresa vende las acciones preferentes con un dividendo anual del 10% y recibe L90.00 después

Datos:
D. anuales 12%
Valor a la par 100
Vta de accion 97.5
Costos flotacion 2.50

* Calcule el costo de las acciones preferentes

Desarrollo
Cantidad en Lps
del dividendo = valor por venta de acciones X % de dividendo anual
= 97,50 * 12%
Cantidad en Lps
del dividendo 11.70

Ingresos Netos = valor por venta de acciones - costo de flotación

Ingresos Netos = 97,50 - 2,50
Ingresos Netos 95.00

Dp
Kp=
Np

11.70
Kp=
95.00

Kp= 0.123157895
Kp= 12.32%

* Si la empresa vende las acciones preferentes con un dividendo anual del 10%
y recibe L90.00 después de costos de flotacion, ¿Cuál es el costo de las acciones?
Cantidad Lps
del dividendo = valor por venta de acciones X % de dividendo anual
= 97,50 * 10%
9.75

Ingresos netos 90.00

Dp
Kp=
Np

9.75
Kp=
Kp=
90.00

Kp= 0.108333333
Kp= 10.83%
 s, que tienen un
ada una. Además, deben pagarse costos de flotación de L2.50 por acción.

% y recibe L90.00 después de costos de flotación, ¿cuál es el costo de las acciones?

 Las acciones comunes de Fabrica el Mexicano S.A. tienen un coeficiente beta, b, igual a 1.2. La tasa
libre de riesgo es del 6% y el rendimiento del mercado es del 11%.
a. Determine la prima de riesgo de las acciones comunes.
b Calcule el rendimiento requerido que deben proporcionar las acciones comunes.
c. Determine el costo de capital de las acciones comunes usando el MPAC.

Datos:
Coeficiente beta
b = de libre de
Tasa 1.2 bz
riesgos 6% Rf
Rendimiento del
mercado 11% Km

a) Determine la prima de riesgo de las acciones comunes

kz= 6% + (1,2 * (11%-6%))

kz= 0.06 0.06
kz= 0.12 %
kz= 12.00%

b) Calcule el rendimiento requerido que deben proporcionar las acciones comunes

Rf= 11 %* 6%
Rf= 0.066
Rf= 6.60%

C Determine el costo de capital de las acciones comunes usando el MPAC

Desarrollo
Ks= Rf + (b * Km - Rf))
Ks= 0.12
a, b, igual a 1.2. La tasa
 Textiles de Honduras S.A. desea determinar el costo de capital de sus acciones comunes. Las acciones
de la compañía se venden actualmente en L57.50. La empresa espera pagar un dividendo de L3.40 a
fin de año (2023). La siguiente tabla muestra los dividendos de los últimos 5 años.
Periodo Dividendo L
2021 3.1
2020 2.92
2019 2.6
2018 2.3
2017 2.12

Después de los costos de descuento y flotación, la empresa espera recibir 52.00 por acción de una nueva emisión

a. Determine la tasa de crecimiento de los dividendos de 2008 a 2012.

2021 Ks= 3.40 + 3.10 3.16

57.5

2020 Ks= 3.40 + 2.92 2.98

57.5

2019 Ks= 3.40 + 2.6 2.66

57.5

2018 Ks= 3.40 + 2.3 2.36

57.5

2017 Ks= 3.40 + 2.12 2.18

57.5

b. Calcule los ingresos netos, Nn, que la empresa recibirá realmente

57.50 - 52 1.14
5

3.40 + 1.14 4.54

52 + 57.70 54.85
2

4.54 8.28
54.85
c. Con el modelo de valuación de crecimiento constante, determine el costo de una nueva emisión de acciones com

Ks= 3.40 + 52 0.06% + 52 52.06%

57 .50

Ganancias retenidas
Kr= Ks
Kr= 52.06%
comunes. Las acciones
dividendo de L3.40 a

0 por acción de una nueva emisión

na nueva emisión de acciones comunes, k n.