Universidad San Marcos

Bachillerato en Contaduria

Curso: Finanzas 2

Caso de Estudio#1

Profesor:
Mario Ali Rodríguez Sandoval

Estudiante:

Wendy Rojas Espinoza

Cedula:
110670500

III Cuatrimestre 2019

Inhbrew Corp. Industries SGF está interesada en medir su Costo Capital Promedio
Ponderado, al respecto llevó a cabo una investigación internas que le permitió recopilar la
siguiente información.
Deuda: la empresa puede recaudar un monto ilimitado de deuda por medio de la venta de
bonos a 10 años con un valor a la par de $1,000, una tasa de interés cupón del 10% y que
pagará intereses anuales. Para vender la emisión, se debe otorgar un descuento
promedio de $30 por bono. Además, la empresa debe pagar costos flotantes de $20 por
bono.
Acciones preferentes: la empresa puede vender acciones preferentes con un dividendo
anual del 11% a su valor a la par de $100 por acción. Se puede vender un monto ilimitado
de acciones preferentes en estos términos.
Acciones comunes: las acciones comunes de la empresa se venden actualmente a $80
por acción. La empresa planea pagar dividendos en efectivo de $6 por acción el próximo
año. Los dividendos de la empresa han crecido a una tasa anual del 6% y se espera que
esta tasa continúe en el futuro. Las acciones deberán subvalorarse en $4 por acción y se
espera que los costos flotantes asciendan a $4 por acción. La empresa puede vender un
monto ilimitado de nuevas acciones comunes en estos términos.
Ganancias retenidas: La empresa no tendrá ganancias retenidas el próximo año, por lo
que utilizará las acciones comunes, teniendo el mismo costo.
Usted como analista financiero debe determinar lo siguiente:

Fuente de capital Ponderación

Deuda a Largo Plazo 40%
Acciones preferentes 15%
Capital en acciones comunes 45%
Total 100%
 a. Calcule el costo específico de cada fuente de financiamiento redondeando a la
décima porcentual más cercana y usando dos decimales.
Costo específico: Deuda a Largo Plazo

T=40%=0, 40

i=10%

Vn = $1000

n=10 años

Nd = 1000 − 20 − 30 = $950

I=i*Vn = 10% ∗ 1000 = $100

V −N
I+ n n d
kd =
Nd + Vn
2

1000 − 950
100 + 10
kd =
1000 + 950
2

50
100 + 10
kd =
1950
2

100 + 5
kd =
975

105
kd =
975

k d = 0,107692

K i = K d (1 − T)

K i = 0,107692(1 − 0,40)

K i = 0,06461538 ∗ 100 = 6,46%

Costo específico: Acciones preferentes

Dp = 11% ∗ 100 = $11

Np = 100 − 0 = 100

Dp
Kd =
Nd

$11
Kd =
$100

K d = 0,11 ∗ 100 = 11,00%

Costo específico: Acciones comunes

D1 = $6

Nn = 80 − 4 − 4 = $72

g=6%

D1
Kn = +g
Nn

6
Kn = + 0,06
72

K n = 0,083 + 0,06

K n = 0,1433 ∗ 100 = 14,33%

b. La empresa usa las ponderaciones presentadas en la tabla siguiente que se basan

en proporciones de la estructura de capital meta, para calcular su CCPP redondee
a la décima porcentual más cercana y usando dos decimales. La empresa está en
el nivel fiscal del 40%.

Ka= ((0,40*6,50)+ (0,15*11)+ (0,45*14,30))= 10,68

Fuente de capital Ponderación Costo Costo ponderación
Deuda a Largo Plazo 40% 6,50% 2,584
Acciones preferentes 15% 11,00% 1,65
Capital en acciones 45% 14,30% 6,4485
comunes
Total 10,68

El Resultado del Costo de capital promedio ponderado redondeado a la décima

porcentual más cercana es de 10,70%

Resumen del Caso

El objetivo primordial de las empresas es obtener la mayor utilidad para sus accionistas, y
en este caso realizar un análisis adecuado de sus fuentes básicas de fondos a largo plazo
como lo son:

Deuda: Es la recaudación de fondos a largo plazo a través de prestamos

Acciones preferentes: Representan un tipo especial de interés patrimonial en la empresa

Acciones comunes: Es el retorno que los inversionistas del mercado requieren de las
acciones.

También es importante conocer los factores que afectan a están fuentes básicas y de las
cuales las organizaciones no tienen control, podemos mencionar:

Tasas de interés: Si las tasas de interés aumentan, esto implica que al igual el costo de la
deuda sube ya que se tendrá que pagar a los tenedores de bonos una tasa más alta con
tal de obtener capital.

Prima de riesgo de mercado; Depende del riesgo intrínseco de las acciones y de la a

versión a él.

Tasas de impuestos: Si, baja la tasa de impuestos sobre el capital con respecto a la tasa
sobre el ingreso ordinario podría hacer que las acciones fueran más atractivas, lo que
reduciría el costo de capital relativo a la deuda.
Conclusiones y Recomendaciones:

El Costo de capital promedio ponderado, es la tasa de retorno que una empresa debe
obtener de los proyectos en los que invierte para mantener el valor de mercado y atraer
fondos, para este caso ese porcentaje equivale al 10,70%.

El costo de deuda es 6,50%, el costo de acciones preferentes es 11,00% y el costo de

acciones comunes es 14,30%. Si se varía la ponderación disminuye el costo capital donde
la deuda a largo plazo, pero igual puede afectar a que se incremente el costo. Un costo de
capital alto ocasiona que disminuya el precio de empresa.

Se debe tener claro que la empresa no puede controlar las tasas de intereses, las
políticas monetarias y porcentajes tributarios y las primas de riesgo de mercado, por lo
tanto las organizaciones deben de tener muy presente estos términos para sus análisis y
proyecciones.

El costo de capital promedio ponderado es 10,70%, tomando en cuenta como fuentes de

financiamiento las deudas a largo plazo, acciones preferentes y acciones comunes. Tener
un rendimiento como este 10,95%, se puede considerar una buena opción para invertir.

El costo de deuda es uno de los más bajo de los tipos de financiamiento, si se incrementa
la participación se puede disminuir el costo capital ponderado. Así se podría disminuir el
costo e llegar incrementar el precio de la empresa.

Es importante que la empresa verifique su información y cálculos por los expertos, ya que
esto es vital para la toma de decisiones.
Bibliografía

-Gitman, L. J. (2003).Principios de Administración Financiera. México: Pearson

Educación.

Ehrhardt, M. C., & Brigham, E. F. (2007). Finanzas Corporativas. México: Cengage

Learning Editores, S.A. de C.V.

CANVAS Finanzas II Modulo II

https://usanmarcos.instructure.com/courses/2407/pages/modulo-2