Finanzas en la construcción

CAPITULO IV VALOR ACTUAL NETO:

VALOR ACTUAL NETO

Necesitamos conocer la relación entre un dólar hoy y un dólar tal vez incierto del futuro, antes de
tomar la decisión de llevar a cabo o no el proyecto.

Esta relación se conoce como el concepto del valor del dinero en el tiempo.

4.1 Caso de un Período

Valor Futuro o Compuesto, Es el valor de una suma de dinero después de invertirla por uno o mas
períodos.

Valor Actual, es el valor que se debe invertir ahora para obtener el valor futuro.

Valor Actual de la Inversión:

VA = C1 / ( 1 + r )

Donde: C1 flujo de caja en la fecha 1 (VF)

r es el interés

Valor Actual Neto

Es el valor actual de los flujos de caja a futuro menos el valor actual del costo de la inversión.

Es decir:

VAN = - Inversión + Valor actual de los

Flujos de caja a futuro

Si consideramos una tasa de interés r:

VAN = - Inversión + VF / (1+r)

4.2 El caso de múltiples períodos

Valor Futuro y Capitalización

La capitalización es el proceso de reinversión de dinero durante otro año en el mercado de capitales.

Interés simple: C * r * t

Interés Compuesto: C * (1 + r) ^ t

Donde: C: Capital; t: Número de períodos

 r : tasa de interés en cada período

Valor Actual y Descuento

El proceso de cálculo del valor actual de un flujo de caja a futuro se llama Descuento o
Actualización.

Al valor de:

1 / (1 + r) ^ t

Se le conoce como factor de Descuento o Actualización.

Fórmula algebraica general del VAN

Considerando que:

• El VA que se recibe después de 1 año es :

VA = C1 / (1 + r)

• El VA que se recibe después de 2 años es :

VA = C2 / (1 + r) ^2

• Entonces podemos expresar el VAN como :

VAN= - C0 + C1 / (1 + r) + C2 / (1 + r) ^ 2 + +……….+ Ct / (1 + r) ^ t

i=t

VAN = - C0 + Σ (C / (1 + r) ^ i)

i=1

4.3 Períodos de Capitalización

Capitalizar una inversión m veces por año proporciona al final una riqueza de:

C0 * (1 + r / m) ^ m

Donde: C0 es la inversión inicial y

r es la tasa de interés nominal anual, es decir la que no toma en cuenta la capitalización.

Tasa de interés anual efectiva

Es la tasa anual de rentabilidad después de haber capitalizado m períodos.

T.E.A. = (1 + r / m) ^ m - 1
 Valor Futuro con Capitalización en T años:

VF = C0 * ( 1 + r / m ) ^ ( m * T )

Capitalización Continua

Es la capitalización a cada instante infinitesimal.

El valor después de T años se expresa como :

VF = C0 * ( e ^ ( r * T )

Donde:

C0 es la inversión inicial.

r es la tasa de interés nominal anual

T es el número de años en que se

Efectúa la inversión.

4.4 Renta Perpetua

Es una sucesión infinita y constante de flujos de caja. El valor actual es :

VA = C / r

Renta Perpetua Creciente

Es una sucesión infinita pero con variación constante e indefinida de flujos de caja. El valor
actual es:

VA = C / ( r - g )

Donde: C es el flujo de caja que recibirá un año después, g es la tasa de crecimiento por período,
expresado en porcentaje y r es la tasa de interés.

Anualidad

Es una sucesión nivelada de pagos regulares que dura un número fijo de años.

Las pensiones que la gente recibe cuando se retira, los arrendamientos, las hipotecas y los planes
de pensión son ejemplos de anualidades.

El Valor Actual es :

VA = C * ( 1 / r – 1 / ( r * ( 1 + r ) ^ T )

Donde: C es el valor de la anualidad que se empieza a pagar al período siguiente.

Una anualidad con un pago inmediato es una anualidad anticipada

Anualidad Creciente

Es un número finito de flujos de caja crecientes.

El valor actual viene dado por la siguiente expresión:

VA = C * ( ( 1 / ( r – g ) ) – ( ( 1 / ( r – g ) ) * ( ( 1 + g ) / ( 1 + r ) ) ^ T )

Donde: C es el pago que ocurre al final del primer período, r es la tasa de interés, g es la tasa de
crecimiento por período, expresada como porcentaje y T es el número de períodos de la anualidad.

¿Cuánto vale una empresa?

El valor actual de una empresa depende de sus flujos de caja netos ( ingresos de efectivo menos
salidas de efectivo ) a futuro.