UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO DE PUNO

FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES Y ADMINISTRATIVAS

ESCUELA PROFESIONAL DE ADMINISTRACION

Decisiones de inversión
M.Sc. Marco Antonio Mendoza Cruz
 Inversión
Toda empresa para poder existir tiene que
llevar a cabo de manera periódica actividades
de inversión.
En ese caso, el concepto de inversión hace
referencia al hecho de aplicar recursos a la
adquisición de capital productivo. Este
concepto de inversión responde a lo que se
entiende por inversión económica, es decir,
adquirir tanto activos fijos (edificios,
instalaciones, medios de transporte,
maquinaria, etc.) como a los activos circulantes
que se emplean en la producción (materias
primas, combustible, etc.)
 Clasificación de inversiones.

A) Según la materialización de la
inversión
B) Según el motivo de su realización
C) Según la relación que guarden
entre sí las inversiones
D) Atendiendo a la corriente de
cobros y pagos
E) Según el signo de los flujos netos
de caja que definen la inversión
A) Según la materialización de la inversión

• Industriales o comerciales
• Para formación de stocks
• Inversiones en Investigación y
Desarrollo (I+D)
• Inversiones financieras,
destinadas a adquirir
participaciones en otras
empresas
• Inversiones de carácter social
B) Según el motivo de su realización

• De renovación.
• De expansión
• De innovación o
modernización
• Estratégicas
C) Según la relación que guarden entre sí las inversiones

• Independientes o
autónomas
• Complementarias
• Sustitutivas
D) Atendiendo a la corriente de cobros y pagos
• Una sola entrada y una sola salida. (P.I.P.O.)
• Una sola entrada y varias salidas. (P.I.C.O.)
• Varias entradas y varias salidas. (C.I.C.O.)
• Varias entradas y una sola salida. (C.I.P.O.)
E) Según el signo de los flujos netos de caja que definen la inversión

• Simples: todos los

flujos netos de caja
son positivos, excepto
el primero, que por
definición es negativo.
• No simples: algún flujo
neto de caja es
negativo.
 El valor del dinero en el tiempo
Un mismo capital en el momento
presente tiene mayor valor que
obtenido en el futuro. Los motivos son:
• La inflación reduce el poder
adquisitivo del capital en el tiempo.
• Existe riesgo, aunque en algunos casos
pueda ser remoto, de que se incumpla
la promesa de devolución del capital.
• Se renuncia a poder utilizarlo en otra
inversión, consumirlo o gastarlo (Costo
de Oportunidad).
La relación que establece la equivalencia entre el valor de un capital en el
momento actual y su valor en el futuro es:

 
 C0 = Valor actual
Cn = Valor futuro
Cn  C0 (1  r ) n

r = tipo de interés en tanto por uno

n = número de periodos (años,..)

Si un inversor aporta S/.1.000 a un interés fijo del 4,25% anual, el año próximo tendría:

C1 = 1.000* (1,0425)1 = S/. 1.042,5

Y dentro de 5 años:

C5 = 1.000* (1,0425)5 = S/.1.231,35

Es decir, si se supiera con certeza que durante todo el periodo no se produce ningún cambio
en los tipos de interés, el inversor sería indiferente entre tener al día de hoy S/.1.000, el año
que viene S/. 1.042,5 , o esperar 5 años para obtener S/. 1.231,35.
 Lo que los inversionistas esperan:
• En el caso de la renta variable (acciones), lo
que se espera obtener en el futuro son
básicamente los beneficios de la compañía,
repartidos o no en forma de dividendos.
• En el caso de la renta fija (obligaciones, bonos,
etc.), los ingresos esperados son los cupones,
fijos o variables, que se obtendrán en los
distintos momentos del tiempo.
• En el caso de las inversiones productivas, lo
que se espera obtener en el futuro son los
flujos netos de tesorería que genere el
proyecto de inversión.
Valoración y selección de proyectos de
inversión en ambiente de certeza
• El objetivo de cualquier empresa es maximizar su valor
de mercado para propietarios y accionistas. Para alcanzar
este objetivo la empresa debe:

1. Buscar fuentes de financiación más baratas.

2. Realizar los proyectos de inversión más rentables.

• En definitiva, es necesario valorar (determinar la

rentabilidad del proyecto) y seleccionar proyectos de
inversión (ordenar de mayor a menor rentabilidad
Variables integrantes de un proyecto de inversión
• Horizonte temporal o duración del
proyecto (n)
• Desembolso inicial o costo de la
inversión (A)
• Movimiento de fondos.
• Valor residual (VR).

-A Q1 Q2 ............... Qn-1 Qn

................
0 1 2 n-1 n
Análisis comparativo de los criterios de
selección de inversiones
• Medidas de un proyecto
de inversión.
•  El método del plazo de
recuperación o pay-back.
• El método del valor actual
neto (VAN).
• El método de la tasa de
retorno o tipo de
rendimiento interno (TIR).
Medidas de un proyecto de inversión.

• Liquidez
• Rentabilidad
• Riesgo
 El método del plazo de recuperación o pay-
back.
• El Payback es el periodo de tiempo que transcurre hasta que los
flujos netos de caja Q permiten recuperar el desembolso inicial A
y amortizar, en su caso, los flujos netos de caja negativos -Q que
puedan producirse hasta ese momento en la vida del proyecto de
inversión.

• El Payback se calcula acumulando periodo a periodo los flujos

netos de caja hasta que la suma sea igual al coste de la inversión.
 
• Según el criterio del Payback, a igualdad de riesgo, las mejores
inversiones son aquellas con plazos de recuperación más corto.
 
• El Payback nos mide la liquidez del proyecto de inversión.
 
• El inconveniente de este criterio es el de no tener en cuenta los
flujos netos de caja obtenidos después del plazo de recuperación,
y por otro lado, la dificultad de jerarquizar proyectos de
características financieras distintas.
El método del valor actual neto (VAN).
El Valor Actual Neto o Valor Capital de una inversión es la suma de todos sus flujos netos de caja actualizados al
momento inicial a una tasa de actualización o descuento k.
 La fórmula que calcula el VAN de una inversión es:
Q Q Q Q n
 A  
  1 j
VAN   A    2 n

(1  k ) (1  k ) (1  k ) 2
(1  k ) n
j 1
j

k = Tasa de descuento a la que actualizamos los flujos netos de caja.

 
El VAN proporciona una medida de la rentabilidad absoluta (se expresa en u.m.) neta (tienen en cuenta todos los
cobros y pagos originados) del proyecto de inversión.
 
Podemos obtener tres situaciones diferentes:
Si VAN > 0 (POSITIVO)  ACEPTAMOS PROYECTO
Si VAN < 0 (NEGATIVO)  RECHAZAMOS PROYECTO
Si VAN = 0 (NULO)  RECHAZAMOS PROYECTO
 
Cuando existen varias inversiones con VAN>0 se
debe dar prioridad a aquellas cuyo VAN sea mayor.
El método de la tasa de retorno o tipo de rendimiento interno (TIR).

Es la tasa de actualización o descuento r que hace el VAN de la inversión nulo, es decir, la tasa de
descuento que iguala el valor actual de la corriente de cobros con el valor actual de la corriente de
pagos.
 
Q1 Q2 Qn
 
A  
(1  r ) (1  r ) 2
(1  r ) n

r = Tasa de descuento, que define a la TIR y que hace que VAN = 0

La TIR (r) proporciona una medida de la rentabilidad relativa (se expresa en tanto por ciento %) bruta
anual (no se ha descontado el costo de financiación de los capitales invertidos k) por unidad monetaria
comprometida.
Pueden darse tres situaciones diferentes:
Si r > k  ACEPTAMOS PROYECTO
Si r < k  RECHAZAMOS PROYECTO
Si r = k  RECHAZAMOS PROYECTO
 
Gracias
totales