EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE INVERSIÓN

Facultad :Ciencias Económicas y Administrativas

Departamento : Administración
Asignatura : Finanzas II
Profesores : Víctor Alarcón Rossel

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1
INVERSIÓN
 MODELO CONTABLE BÁSICO

Riqueza Proceso Mundo

Productivo Exterior

Prof. Víctor Alarcón Rossel 2

 Balance General Est. Resultados

Proveed. Vtas.
Dinero (C.Vtas)
Utilidad
Doc.x

C.Plazo
Bruta

P.P.C.Plazo
Circulante

Pagar

Pasivo .Exigible
Ctas x

Fondos Ajenos
Cobrar
Deuda (G.Vtas)

Productivo
Bancaria

Proceso Productivo
(G.Dist.)
(G.Adm) Mundo
Existenc. P.L.Plazo (Deprec.) Exterior
Deuda
P.L.Plazo

Proceso
L.Plazo
Ut. Op.
(G.Financ)
Fondos Propios
P.No Exigible

Activo Capital Ut.antes de

Fijo

Fijo Impuestos
(Impuestos)
Reservas Utilidad
Neta

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 Estados Financieros Bajo Norma IFRS

.- Estado de Situación Financiera.

.- Estado de Resultado Integrales.
.- Estado de Cambio en el Patrimonio Neto,
.- Estado de Flujo de Efectivo.
.- Notas Explicativas a los Estados Financieros.

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“ Maximizar el valor que la
empresa tiene para sus
Accionistas”

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Costo de Explotación Ingresos de Explotación
Compras de Activo Fijo Emisión de Acciones
Amortización de Deuda Ventas de Activo Fijo

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Propuesta de Inversión

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 Materiales
Humanos
Financieros
Organización

Bienes y/o
Servicios

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Reemplazo de Equipo. Venta Activos Prescindible.

Inversión Publicitaria. Deuda Bancaria L./ P.

Prepago Obligaciones de L./ P. Emisión de Bonos.

Ampliación de Planta. Aportes de Capital.

Adquisición de otra Empresa.

Construcción Nueva Planta.

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INVERSIÓN
Generación Alternativas Inversión Búsqueda Oportunidades de Mercado

Evaluación Retornos Esperados Beneficios Netos de Efectivo

Selección Alternativas Criterios de Evaluación

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Tipología de Propuestas de Inversión

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INVERSIÓN
Perseguir el logro de objetivos financieros y, en su caso, de otros objetivos
de índole Económico- Social.

Precisar de un conjunto de recursos humanos, materiales , financieros

y de organización.

Generar un flujo de gastos e ingresos durante un cierto intervalo de tiempo.

Ser una unidad mínima, técnica y económicamente viable, susceptible de

análisis y evaluación.

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ETAPAS

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DE INVERSIÓN
 Mide la contribución de un proyecto de
La evaluación de inversiones inversión al logro de un objetivo, o de unos
objetivos, que se encuentran previamente
definidos.

Consiste en un proceso de análisis y síntesis

de Las consecuencias relevantes, aquellas
La evaluación de inversiones conectadas con los objetivos perseguidos,
derivadas de la ejecución de dicho proyecto.

Consiste en conseguir coherencia y

uniformidad de acción entre distintas
perspectivas evaluatorias, anulando o
reduciendo al mínimo la posibilidad de
La evaluación de inversiones actuación a través de criterios personales no
justificados por criterios empresariales.Lo
cual no significa eliminar el buen juicio y/o
consideraciones de tipo no estrictamente
financiero.
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INVERSIÓN
 Al estimar el Flujo de Fondos Incremental,
el cálculo debe atenerse al principio “ CON o
SIN”.

El principio “Con o Sin”, se procura

aislar el efecto de la inversión de los
restantes factores que pueden provocar
cambio en el Flujo de Fondos de la empresa
y, por lo tanto, compara el Flujo de Fondos
Esperado, “Sin la Inversión”,
con el Flujo de Fondos Esperado ”Con la
Inversión “.

El principio “Con o Sin”, se evalúa en base a

los efectos específicos que se puede atribuir
a la inversión.

El principio “Con o Sin”, se miden los

rendimientos durante toda la vida útil ”Con
la Nueva Inversión” y “Sin la Nueva
Inversión”. La diferencia entre ambos se
reconoce como Incremental.

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INVERSIÓN
 Corriente que debe permitir “aceptar o rechazar” un
determinado Proyecto de Inversión.
Los únicos Flujos de Caja importantes al evaluar un
proyecto propuesto son los derivados del proyecto en
sí mismo.
Hay que preocuparse sólo de los cambios producidos
en los Flujos de Caja del negocio atribuible al
proyecto.
Los flujos deben computarse en Base de Caja
El Flujo de Caja (Cash – Flow ) puede ser expuesto
como diferencia entre pesos cobrados (Cash -
Inflow), y los pesos pagados (Cash – Outflow ).
El enfoque de caja, obedece a que el inversionista
sólo va a poder utilizar los fondos una vez que
disponga de ellos.
Se trabaja en Base de Caja computando las
inversiones y los costos operativos no en el momento
que se DEVENGAN, si no en el PAGAN.
Los ingresos, se incluirán cuando se PERCIBAN

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 Con frecuencia una propuesta de inversión
requiere de un compromiso inmediato de
efectivo.

El compromiso inmediato de efectivo es el

resultado del “Precio de Compra” y, en
algunos casos, de los “Costos de Transporte o
Instalación” requeridos para colocar al
Nuevo Activo en su lugar de uso y fijarlo para
operación.

Además, la inversión puede necesitar de un

aumento de Capital de Trabajo

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 ∑

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 Cálculo Beneficio Neto de Efectivo
Caso Adición o Sustitución
Incremento Ingresos de Explotación +
Incremento Costos de Explotación ( )
Incremento Resultado de Explotación =
Incremento Gastos de:
Administración ( )
Ventas ( )
Distribución ( )
Incremento Depreciación ( )
Incremento Resultado Operacional =
Incremento Cuota Interés ( )
Incremento Revalorizaciones +
Incremento Resultado antes de Impuestos
Incremento Impuestos ( )
Incremento Resultado después de Impuestos =
Incremento Depreciación +
Incremento Revalorizaciones ( )
Incremento Cuota Capital ( )
Incremento Capital de Trabajo ( )
Beneficio Neto de Efectivo

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La empresa “Carita de Mono S.A.”, le solicita evaluar económicamente la sustitución de
una máquina antigua, por una de mayor capacidad productiva.

Antecedentes Máquina Actual:

Fue adquirida hace 5 años por valor de $ 100.000.000.

Para efectos fiscales, su vida útil es de 10 años, previéndose que el equipo puede
funcionar, con igual rendimiento, 5 años más del plazo señalado.

El valor de venta actual es de $75.000.000.

Capacidad productiva actual 10.000 “u” anuales.

Capacidad productiva máxima 13.000 “u” anuales.

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Costo de Adquisición :$200.000.000.
Vida Útil para efectos fiscales. : 10 años.
Valor Residual : $50.000.000.
Valor de venta : $60.000.000.
Capacidad productiva máxima : 21.000 “u” anuales.

Demanda Proyectada: Primer año : 11.000 “u” anuales.

Segundo año : 12.000 “u” anuales.
Tercer año : 13.000 “u” anuales.
Cuarto año : 14.000 “u” anuales.
Quinto año : 15.000 “u” anuales.
Sexto año : 15.000 “u” anuales.
Séptimo año : 15.000 “u” anuales.
Octavo año : 15.000 “u” anuales.
Noveno año : 15.000 “u” anuales.
Décimo año : 15.000 “u” anuales.

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 Ingresos de Explotación

Ingresos con Ingresos sin Incrementos

Año Proyecciones Proyecciones Ingresos de
Explotación

5 - 10

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 Costos de Explotación
Costos con Costos sin Incrementos
Año Proyecciones Proyecciones Costos Variables

5 - 10

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 Costos Fijos

Año Costos Fijos con Costos Fijos Incremento

Proyecciones sin Proyecciones Costos Fijos

1- 10

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 Depreciaciones

Año Depreciaciones Depreciaciones Incremento

con sin Depreciaciones
Proyecciones Proyecciones

1-5

6 - 10

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 Inversión Incremental en Capital de Trabajo
Capital de Trabajo Capital de Trabajo Incremento Inversión
Año con sin de Incremental en
Proyecciones Proyecciones Capital de Trabajo Capital de Trabajo

6 - 10

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 Beneficio Neto de Efectivo

Ítemes Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6-9 Año 10

Ing .Exp. 20.000.000 40.000.000 60.000.000 80.000.000 100.000.000 100.000.000 100.000.000
C. Exp. (14.000.000) (18.000.000) (22.000.000) (26.000.000) (30.000.000) (30.000.000) (30.000.000)
M. Exp. 6.000.000 22.000.000 38.000.000 54.000.000 70.000.000 70.000.000 70.000.000
I G. F. (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000)

I. D. (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (15.000.000) (15.000.000)

R.O. (4.000.000) 12.000.000 28.000.000 44.000.000 60.000.000 50.000.000 50.000.000
I. 800.000 (2.4.00.000) (5.600.000) (8.800.000) (12.000.000) (10.000.000) (10.000.000)
R.D.I. (3.200.000) 9.600.000 22.400.000 35.200.000 48.000.000 40.000.000 40.000.000
D. 5.000.000 5.000.000 5.000.000 5.000.000 5.000.000 15.000.000 15.000.000
C.T.I. (1.000.000) (I.000.000) (I.000.000) (I.000.000) ---------------- ----------------- ----------------
B.N.E. 800.000 13.600.000 26.400.000 39.200.000 53.000.000 55.000.000 55.000.000

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Ítemes Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6-9 Año 10
Ing .Exp. 20.000.000 40.000.000 60.000.000 80.000.000 100.000.000 100.000.000 100.000.000
C. Exp. (14.000.000) (18.000.000) (22.000.000) (26.000.000) (30.000.000) (30.000.000) (30.000.000)
M. Exp. 6.000.000 22.000.000 38.000.000 54.000.000 70.000.000 70.000.000 70.000.000
I G. F. (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000)

I. D. (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (15.000.000) (15.000.000)

R.Exp. (4.000.000) 12.000.000 28.000.000 44.000.000 60.000.000 50.000.000 50.000.000
I. 800.000 (2.4.00.000) (5.600.000) (8.800.000) (12.000.000) (10.000.000) (10.000.000)
R.D.I. (3.200.000) 9.600.000 22.400.000 35.200.000 48.000.000 40.000.000 40.000.000
D. 5.000.000 5.000.000 5.000.000 5.000.000 5.000.000 15.000.000 15.000.000
C.T.I. (1.000.000) (I.000.000) (I.000.000) (I.000.000) ------------ ----------- -------------
F.F.N.O. ----------- ----------- ------------ ---------- ----------- ------------ 63.000.000
B.N.E. 800.000 13.600.000 26.400.000 39.200.000 53.000.000 55.000.000 118.000.000

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 Ingresos de Explotación

Ingresos con Ingresos sin Incrementos

Año Proyecciones Proyecciones Ingresos de
Explotación

1 220.000.000 200.000.000 20.000.000

2 240.000.000 200.000.000 40.000.000

3 260.000.000 200.000.000 60.000.000

4 280.000.000 200.000.000 80.000.000

5 - 10 300.000.000 200.000.000 100.000.000

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 Costos de Explotación
Costos con Costos sin Incrementos
Año Proyecciones Proyecciones Costos Variables

1 44.000.000 30.000.000 14.000.000

2 48.000.000 30.000.000 18.000.000

3 52.000.000 30.000.000 22.000.000

4 56.000.000 30.000.000 26.000.000

5 - 10 60.000.000 30.000.000 30.000.000

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INVERSIÓN
 Costos Fijos

Año Costos Fijos con Costos Fijos Incremento

Proyecciones sin Proyecciones Costos Fijos

1- 10 15.000.000 10.000.000 5.000.000

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
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INVERSIÓN
 Depreciaciones

Año Depreciaciones Depreciaciones Incremento

con sin Depreciaciones
Proyecciones Proyecciones

1-5 15.000.000 10.000.000 5.000.000

6 - 10 15.000.000 ------------ 15.000.000

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
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INVERSIÓN
 Inversión Incremental en Capital de Trabajo
Capital de Trabajo Capital de Trabajo Incremento Inversión
Año con sin de Incremental en
Proyecciones Proyecciones Capital de Trabajo Capital de Trabajo

0
-------- -------- -------- 1.000.000

1 11.000.000 10.000.000 1.000.000 1.000.000

2 12.000.000 10.000.000 2.000.000 1.000.000

3 13.000.000 10.000.000 3.000.000 1.000.000

4 14.000.000 10.000.000 4.000.000 1.000.000

5 15.000.000 10.000.000 5.000.000 --------

6 - 10 15.000.000 10.000.000 5.000.000 --------

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EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
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INVERSIÓN
 Beneficio Neto de Efectivo

Ítemes Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6-9 Año 10

Ing .Exp. 20.000.000 40.000.000 60.000.000 80.000.000 100.000.000 100.000.000 100.000.000
C. Exp. (14.000.000) (18.000.000) (22.000.000) (26.000.000) (30.000.000) (30.000.000) (30.000.000)
M. Exp. 6.000.000 22.000.000 38.000.000 54.000.000 70.000.000 70.000.000 70.000.000
I G. F. (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000)

I. D. (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (15.000.000) (15.000.000)

R.O. (4.000.000) 12.000.000 28.000.000 44.000.000 60.000.000 50.000.000 50.000.000
I. 800.000 (2.4.00.000) (5.600.000) (8.800.000) (12.000.000) (10.000.000) (10.000.000)
R.D.I. (3.200.000) 9.600.000 22.400.000 35.200.000 48.000.000 40.000.000 40.000.000
D. 5.000.000 5.000.000 5.000.000 5.000.000 5.000.000 15.000.000 15.000.000
C.T.I. (1.000.000) (I.000.000) (I.000.000) (I.000.000) ---------------- ----------------- ----------------
B.N.E. 800.000 13.600.000 26.400.000 39.200.000 53.000.000 55.000.000 55.000.000

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
71
INVERSIÓN
EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
72
INVERSIÓN
Ítemes Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6-9 Año 10
Ing .Exp. 20.000.000 40.000.000 60.000.000 80.000.000 100.000.000 100.000.000 100.000.000
C. Exp. (14.000.000) (18.000.000) (22.000.000) (26.000.000) (30.000.000) (30.000.000) (30.000.000)
M. Exp. 6.000.000 22.000.000 38.000.000 54.000.000 70.000.000 70.000.000 70.000.000
I G. F. (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000)

I. D. (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (15.000.000) (15.000.000)

R.Exp. (4.000.000) 12.000.000 28.000.000 44.000.000 60.000.000 50.000.000 50.000.000
I. 800.000 (2.4.00.000) (5.600.000) (8.800.000) (12.000.000) (10.000.000) (10.000.000)
R.D.I. (3.200.000) 9.600.000 22.400.000 35.200.000 48.000.000 40.000.000 40.000.000
D. 5.000.000 5.000.000 5.000.000 5.000.000 5.000.000 15.000.000 15.000.000
C.T.I. (1.000.000) (I.000.000) (I.000.000) (I.000.000) ------------ ----------- -------------
F.F.N.O. ----------- ----------- ------------ ---------- ----------- ------------ 63.000.000
B.N.E. 800.000 13.600.000 26.400.000 39.200.000 53.000.000 55.000.000 118.000.000

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
73
INVERSIÓN
EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
74
INVERSIÓN
EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
75
INVERSIÓN
EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
76
INVERSIÓN
Ítemes Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6-9 Año 10
Ing .Exp. 200.000.000 200.000.000 200.000.000 200.000.000 200.000.000 200.000.000 200.000.000
C. Exp. (30.000.000) (30.000.000) (30.000.000) (30.000.000) (30.000.000) (30.000.000) (30.000.000)
M. Exp. 170.000.000 170.000.000 170.000.000 170.000.000 170.000.000 170.000.000 170.000.000
I G. F. (10.000.000) (10.000.000) (10.000.000) (10.000.000) (10.000.000) (10.000.000) (10.000.000)

I. D. (10.000.000) (10.000.000) (10.000.000) (10.000.000) (10.000.000) ----------------- ----------------

R.Exp. 150.000.000 150.000.000 150.000.000 150.000.000 150.000.000 160.000.000 160.000.000
I. (30.000.000) (30.00.000) (30.000.000) (30.000.000) (30.000.000) (32.000.000) (32.000.000)
R.D.I. 120.000.000 120.000.000 120.000.000 120.000.000 120.000.000 128.000.000 128.000.000
D. 10.000.000 10.000.000 10.000.000 10.000.000 --------------. --------------- --------------
C.T.I. ---------------- --------------- --------------- -------------- ------------ ----------- -------------
F.F.N.O. ----------- ----------- ------------ ---------- ----------- ------------ 10.000.000
B.N.E. 130.000.000 130.000.000 130.000.000 130.000.000 120.000.000 128.000.000 138.000.000

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
77
INVERSIÓN
EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
78
INVERSIÓN
Ítemes Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6-9 Año 10
Ing .Exp. 220.000.000 240.000.000 260.000.000 280.000.000 300.000.000 300.000.000 300.000.000
C. Exp. (44.000.000) (48.000.000) (52.000.000) (56.000.000) (60.000.000) (60.000.000) (60.000.000)
M. Exp. 176.000.000 192.000.000 208.000.000 224.000.000 240.000.000 240.000.000 240.000.000
I G. F. (15.000.000) (15.000.000) (15.000.000) (15.000.000) (15.000.000) (15.000.000) (15.000.000)

I. D. (15.000.000) (15.000.000) (15.000.000) (15.000.000) (15.000.000) (15.000.000) (15.000.000)

R.Exp. 146.000.000 162.000.000 178.000.000 194.000.000 210.000.000 210.000.000 210.000.000
I. (29.200.000) (32.400.000) (35.600.000) (38.800.000) (42.000.000) (42.000.000) (42.000.000)
R.D.I. 116.800.000 129..600.000 142.400.000 155.200.000 168.000.000 168.000.000 168.000.000
D. 15.000.000 15.000.000 15.000.000 15.000.000 15.000.000 15.000.000 15.000.000
C.T.I. (12.000.000) (13.000.000) (14.000.000) (15.000.000) ------------ ----------- -------------
F.F.N.O. ----------- ----------- ------------ ---------- ----------- ------------ 73.000.000
B.N.E. 119.800.000 131.600.000 143.400.000 155.200.000 183.000.000 183.000.000 256.000.000

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
79
INVERSIÓN
Flujos Con Proyecto Sin Proyecto C/P – S/P
DI (211.000.000) (80.000.000) (131.000.000)
FC1 130.800.000 130.000.000 800.000
FC2 143.600.000 130.000.000 13.600.000
FC3 156.400.000 130.000.000 26.400.000
FC4 169.200.000 130.000.000 39.200.000
FC5 183.000.000 130.000.000 53.000.000
FC6 183.000.000 128.000.000 55.000.000
FC8 183.000.000 128.000.000 55.000.000
FC9 183.000.000 128.000.000 55.000.000
FC10 256.000.000 138.000.000 118.000.000

𝐹𝐶 1.560.000.000 1.220.000.000 340.000.000

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
80
INVERSIÓN
EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
81
INVERSIÓN
EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
82
INVERSIÓN
EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
83
INVERSIÓN
 Período Cuota Cuota Cuota Deuda Deuda
Fija CUADRO AMORTIZACIÓN
Interés Capital Extinguida Residual

0 ----------- ----------- --------- ----------- 100,000,000,

1 14,000,000 14,000,000 ----------- ----------- 100,000,000
2 14,000,000 14,000,000 ---------- ----------- 100,000,000
3 14,000,000 14,000,000 ---------- ----------- 100,000,000
4 14,000,000 14,000,000 ----------- ----------- 100,000,000
5 114,000,000 14,000,000 100,000,000 100,000,000 -----------------

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
84
INVERSIÓN
EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
85
INVERSIÓN
Íteme Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6-9 Año 10
s
Ing .Exp. 20.000.000 40.000.000 60.000.000 80.000.000 100.000.000 100.000.000 100.000.000
C. Exp. (14.000.000) (18.000.000) (22.000.000) (26.000.000) (30.000.000) (30.000.000) (30.000.000)
M. Exp. 6.000.000 22.000.000 38.000.000 54.000.000 70.000.000 70.000.000 70.000.000
I G. F. (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000)

I. D. (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (15.000.000) (15.000.000)

R.Exp. (4.000.000) 12.000.000 28.000.000 44.000.000 60.000.000 50.000.000 50.000.000
G.F. (14.000.000) (14.000.000) (14000.000) (14.000.000) (14.000.000) ---------------- -----------------
R.A.I. (18.000.000) (2.000.000) 14.000.000 30.000.000 48.000.000 50.000.000 50.000.000
I. 3.600.000 400.000 (2.800.000) (6.000.000) (9.6000.000) 10.000.000 10.000.000
R.D.I. (14.400.000) (I.600.000) 11.200.000 24.000.000 38.400.000 40.000.000 40.000.000
I.D. 5.000.000 5.000.000 5.000.000 5.000.000 5.000.000 15.000.000 15.000.000
C.K. ------------- ------------- ------------ ------------- (100.000.000) ------------- --------------
C.T.I. (1.000.000) (1.000.000) (1.000.000) (1.000.000) ------------- --------------- --------------
F.F.N.O. ------------- ------------ ------------ ------------ ------------- --------------- 63.000.000
B.N.E. (10.400.000) 2.400.000 15.200.000 28.000.000 (56.600.000) 55.000.000 118.000.000

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
86
INVERSIÓN
EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
87
INVERSIÓN
 Período Cuota Cuota Cuota Deuda Deuda
Fija CUADRO AMORTIZACIÓN
Interés Capital Extinguida Residual

0 ----------- ----------- --------- ----------- 100,000,000,

1 29,128,355 14,000,000 15,128,355 15,128,355 84,871,645
2 29,128,355 11,882,030 17,246,325 32,374,680 67,625,320
3 29,128,355 9,467,545 19,660,810 52,035,490 47,964,510
4 29,128,3552 6,715,031 22,413,324 74,448,814 25,551,186
5 29,128,352 3,577,166 25,551,186 100,000,000 -----------

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
88
INVERSIÓN
EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
89
INVERSIÓN
Ítemes Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6-9 Año 10
Ing .Exp. 20.000.000 40.000.000 60.000.000 80.000.000 100.000.000 100.000.000 100.000.000
C. Exp. (14.000.000) (18.000.000) (22.000.000) (26.000.000) (30.000.000) (30.000.000) (30.000.000)
M. Exp. 6.000.000 22.000.000 38.000.000 54.000.000 70.000.000 70.000.000 70.000.000
I G. F. (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000)

I. D. (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (5.000.000) (15.000.000) (15.000.000)

R.Exp. (4.000.000) 12.000.000 28.000.000 44.000.000 60.000.000 50.000.000 50.000.000
G.F. (14.000.000) (11.882.030) (9.467.545) (6.715.031) (3.577.166) ----------- ------------
R.A.I. (18.000.000) 117.970 18.532.455 37.284.969 56.422.834 50.000.000 50.000.000
I. 3.600.000 (23.594) (3.706.491) (7.456.994) (11.284.567) (10.000.000) (10.000.000)
R.D.I. (14.400.000) 94.376 14.825.964 29.827.975 45.138.267 40.000.000 40.000.000
D. 5.000.000 5.000.000 5.000.000 5.000.000 5.000.000 15.000.000 15.000.000
C.K. (15.128.355) (17.246.325) (19.660.810) (22.413.324) (25.551.186) -------------- --------------
C.T.I. (1.000.000) (1.000.000) (1.000.000) (1.000.000) -------------- --------------- --------------
F.F.N.O. ---------- ------------ ------------- ------------ ------------ --------------- 63.000.000
B.N.E. (25.528.355) (13.151.949) (834.846) 11.414.651 24.587.081 55.000.000 118.000.000

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
90
INVERSIÓN
EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
91
INVERSIÓN
 Valor Actual Neto ( VAN )

Valor Actual Neto, (VAN), = Valor actualizado de los Beneficios Netos

de Efectivo.

n
FCj
VAN  DI  
j 1 1  i  j

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
92
INVERSIÓN
Propuesta Inversión
Inversión Inicial
FC0 FC1 FC2 FC3 FC4 FC5

A (10.000) 6.000 5.000 4.000

B (30.000) 6.000 15.000 8.000 13.000 (9.000)

C (30.000) 3.000 18.000 7.000 26.666 1.133

D (90.000) 60.000 10.000 80.000

E (10.000) 40.000 5.000 6.000

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
93
INVERSIÓN
 . . .
A (10.000) 3.240
, , ,

. . . . ( . )
B (30.000) (1.260)
, , , , ,

. . . . .
C (30.000)+ 15.391
, , , , ,

. . .
D (90.000)+ 40.113
, , ,

. . .
E (10.000)+ 3.003
, , ,

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
94
INVERSIÓN
Propuesta
Inversión FC0 FC1 FC2 FC3 FC4 FC5 VAN
(7,00%)

A (10.000) 6.000 5.000 4.000 3.240

B (30.000) 6.000 15.000 8.000 13.000 (9.000) (1.260)

C (30.000) 3.000 18.000 7.000 26.666 1.133 15.391

D (90.000) 60.000 10.000 80.000 40.113

E (10.000) 4.000 5.000 6.000 3.003

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
95
INVERSIÓN
 . . . . . . . . . . .
VANCM = (131.000.000) + 𝟏 𝟐 𝟑 𝟒 𝟓
, , , , , ,

. . . . . . . .
114.231.756
, , , ,

. . . . . . . . . .
CP = (211.000.000 , , , , ,

. . . . . . . . . .
832.173.352
, , , ) , ,

. . . . . . . . . .
SP (80.000.000)
, , , , ,

. . . . . . . . . .
717.941.596
, , , , ,

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
96
INVERSIÓN
VANCP - VANSP = VANI

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
97
INVERSIÓN
Propuesta
Inversión FC0 FC1 FC2 FC3 VAN
(10,00%)

A (10.000) 6.000 7.000 1.240

B (12.000) 5.000 6.000 5.500 1.636

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
98
INVERSIÓN
 Vidas útiles diferentes

Antecedentes Máquina 1 Máquina 2

Valor 11.000.000 18.000.000

Costos Operacionales 3.500.000 3.100.000

Flujo Futuro No Operativo 1.000.000 2.000.000

(libre Impuestos)

Vida Útil 6 años 9 años

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
99
INVERSIÓN
 n
FCj  1  i n  i 
CAUE  DI    
j 1 1  i   1  i n  1 
j

 

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
100
INVERSIÓN
 Antecedentes Máquina 1 Máquina 2

Valor 10.000.000 16.000.000

Costos Operacionales 1.000.000 1.600.000

Valor Venta (libre Imtos.) 5.000.000 3.200.000

Mantención 300.000 (final 2° año) 600.000 (final 3er año)

Vida Útil 3 años 6 años

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
101
INVERSIÓN
1 = $3,781,318

2 = $5,201,163

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
102
INVERSIÓN
 n
FCj
0  DI  
j 1 1  TIR  j

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
103
INVERSIÓN
Propuesta
Inversión FC0 FC1 FC2 FC3 FC4 FC5 TIR

A (10.000) 6.000 5.000 4.000 25,35%

B (30.000) 6.000 15.000 8.000 13.000 (9.000) 4,78%

C (30.000) 3.000 18.000 7.000 26.666 1.133 23,22%

D (90.000) 60.000 10.000 80.000 28,84%

E (10.000) 4.000 5.000 6.000 21,65%

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
104
INVERSIÓN
P DI FC1 FC2 FC3 FC4 FC5 VAN TIR
A (3,000) 900 900 900 900 900 411,708092 15,238237
B (2.000) 610 610 610 610 610 312,379929 15,942524
A -B (1.000) 290 290 290 290 290 99,328163 13,816503
B 0,666667 0,15942524 0,1062355
A -B 0,333333 010 0,0333333 13,961685

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
105
INVERSIÓN
 n
FCj
 1 i
j1  
j

IVAN =
DI

Donde: FC j : Beneficio Neto de Efectivo, período j

DI : Desembolso Inicial
n : Horizonte de Evaluación
i : Tasa de Descuento

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
106
INVERSIÓN
Propuesta
Inversión FC0 FC1 FC2 FC3 FC4 FC5 IVAN

A (10.000) 6.000 5.000 4.000 1.2592

B (30.000) 6.000 15.000 8.000 13.000 (9.000) 0.9051

C (30.000) 3.000 18.000 7.000 26.666 1.133 1.3926

D (90.000) 60.000 10.000 80.000 1.3657

E (10.000) 4.000 5.000 6.000 1.2276

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
107
INVERSIÓN
 n
Bj
j  0 (1  i )
j
B/C  n
Cj
j  0 (1  i )
j

Donde: B j : Beneficio de Efectivo, período j

CJ : Costos período j
n : Horizonte de Evaluación
TIR : Tasa de Descuento

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
108
INVERSIÓN
EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
109
INVERSIÓN
Período BNEt BNEa
0 (10,000) (10,000)

1 6,000 (4,000)

2 5,000 1,000

3 4,000

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
110
INVERSIÓN
Propuesta
Inversión FC0 FC1 FC2 FC3 FC4 FC5 PR

A (10.000) 6.000 5.000 4.000 1,8 años

B (30.000) 6.000 15.000 8.000 13.000 (9.000) 3,077 años

C (30.000) 3.000 18.000 7.000 26.666 1.133 3,01 años

D (90.000) 60.000 10.000 80.000 2,25 años

2,17 años
E (10.000) 4.000 5.000 6.000

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
111
INVERSIÓN
PRÁCTICO Nº4

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
112
INVERSIÓN
PRÁCTICO Nº5

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
113
INVERSIÓN
PRÁCTICO Nº6

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
114
INVERSIÓN
PRÁCTICO Nº7

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
115
INVERSIÓN
INVERSIONES MIXTAS
DI  (1.200)
FC1  4.000
FC2  4.000
4.000 4.000
0  (1.200)  
(1 r ) (1 r )2
10 10
Þ3 
(1 r ) (1 r )2
Þ 3(1 r )2  10(1 r ) 10
Þ 3 6r  3r 2  10r
4 ± 16  36 4 ± 20
3r 2  4r  3 Þ x  ® x1 
6 6
2 2 ± 2 2 20
® x1 
2´3
2  2 5
x1 
3
2  2 5
x2 
3
 Determinar rc

4.000 4.000
0  (1.200)  Þ 1.200 
(1 rc) (1 rc)
Þ 1.200 1.200rc  4.000
1.200rc  2.800
rc  2, 333
Determinar si es IM.
S0  (1.200) < 0
S1  (1.200)(1 2, 333)  4.000  0
S2  (1.200)(1 2,333)2  4.000(1 2, 333)  4.000  4.000 < 0
\I. Mixta
Relación Funcional

S0 (r, k)  (1.200) < 0

S1 (r, k)  1.200(1 r) 4.000 > 0
S2 (r, k)  [1.200(1 r) 4.000] (1 k) 4.000
[1.200(1 r) 4.000] (1 k) 4.000  0
[1.200 1.200r  4.000] (1 k) 4.000  0
[2.800 1.200r ] (1 k) 4.000  0 Þ 2.800  2.800k 1.200r 1.200rk  4.000  0
6r  6rk  6 14k
3r  3rk  3 7k
7k  3 7(k  3 )
r Þr  7
3(1 k) 3(1 k)
k  0 Þ r  1
k®¥Þ r  7
3
 4.000 4.000
VAN(r )  1.200  
(1 r ) (1 r )2
¶VAN(r ) 4.000 8.000
  0
¶r (1 r ) 2
(1 r )3

4.000(1 r )  8.000
4.000r  4.000 Þ r  1
4.000 4.000
VAN(1)  1.200   2
 200
(1 r ) (1 r )
¶2 VAN(2) 8.000 24.000
   0 Þ 8.000(1 r )  24.000  0
¶r
2 3
(1 r ) (1 r ) 4

8.000r  16.000
r 2
4.000 4.000
VAN(r )  1.200   2
 311,11
(1 2) (1 2)
EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
122
INVERSIÓN
DI  (10.000)
FC1  15.000
FC2  1.000
15.000 1.000
10.000  
(1 r ) (1 r )2
10(1 r )2  15(1  r ) 1
10  20r 10r 2  15 15r 1 Þ 10r 2  5r  4
5 ± 25 160 5 ±13, 6015
x 
20 20
\ x1  0, 43
x2  0, 93
Determinar rc.
15.000
10.000  Þ 10.000 10.000rc  15.000
(1 rc)
10.000rc  5.000
rc  0, 5

EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
124
INVERSIÓN
DI  (10.000)
FC1  15.000
FC2  1.000
15.000 1.000
10.000  
(1 r ) (1 r )2
10(1 r )2  15(1 r ) 1
10  20r 10r 2  15 15r 1 Þ 10r 2  5r  4
5 ± 25 160 5 ±13, 6015
x 
20 20
\ x1  0, 43
x2  0, 93

Determinar rc.
15.000
10.000  Þ 10.000 10.000rc  15.000
(1 rc)
10.000rc  5.000
rc  0, 5
Determinar si es IM
S0 (rc)  (10.000) < 0
S1 (rc)  10.000(1 0, 5) 15.000  0
S2 (rc)  10.000(1 0, 5)2 15.000(1 0, 5) 1.000  1.000 < 0
\IM

Determinar relacion funcional

S0 (r, k)  10.000 < 0
S1 (r, k)  10.000(1 r ) 15.000 > 0
S2 (r, k)  [10.000(1 r ) 15.000](1 k) 1.000  0
[10.000 10.000r 15.000](1 k) 1.000  0
[10.000r  5.000](1 k) 1.000  0
10.000r 10.000rk  5.000  5.000k 1.000  0
10r 10rk  5k  4  0
10r 10rk  5k  4
5k  4 5(k  4 )
r Þr 5
10 10k 10  (1 k)
Gráfico relación funcional
k  0 Þ r  0, 4
k ® ¥ Þ r  0, 5
k  0, 43 Þ r  0, 43
k  0, 93 Þ r  0, 93
Gráfico de la función
15.000 1.000 ¶VAN(r) 15.000 2.000
VAN(r)  10.000   0Þ   0
(1 r) (1 r) 2
¶r 2
(1 r) (1 r)3

15.000(1 r) 2.000  0 Þ15.000r  13.000

13
\r   08667
15
15.000 1.000
VAN(0,8667)  10.000   2
 46.166
(1 0,8667) (1 0,8667)
¶2VAN(r) 30.000 6.000
   0 Þ 30.000(1 r)  6.000  0
¶r
2 2
(1 r) (1 r)3

30.000r  24.000
r  0,8
15.000 1.000
10.000   2
 40.000
(1 0,8) (1 0,8)
EVALUACIÓN DE PROPUESTAS DE
129
INVERSIÓN
DI  (10)
FC1  40
FC2  (40)
40 40 4 4
VAN(r )  10   2
 1  2
Þ (1 r )2  4(1 r )  4
(1 r ) (1 r ) (1 r ) (1 r )
1 2r  r 2  4  4r  4
2± 44
r 2  2r 1 Þ r  Þ r 1
2
Determinar rc
40
10  Þ 10 10rc  40 Þ 10rc  30
(1 rc)
rc  3

Determinar si es IM
S0 (rc)  10 < 0
S1 (rc)  10(1 3)  40  0
S2 (rc)  10(1 3)2  40(1 3)  40  40 < 0
\Inv. Mixta
Determinar la relacion funcional
S0 (r, k)  10 < 0
S1 (r, k)  10(1 r )  40 > 40
S2 (r, k)  [10(1 r )  40](1 k)  40
[10(1 r )  40](1 k)  40  0
[10 10r  40](1 k)  40  0
[10r  30](1 k)  40  0
10r 10rk  30  30k  40  0
r  rk  3k 1  0
r  rk  3k 1
3k 1 3(k  1 3 )
r  rk  3k 1 Þ r  
1 k 1(1 k)
k  0 Þ r  1
k®¥Þ r 3
k 1Þ r 1
Gráfico de la función
40 40
VAN(r )  10  
(1 r ) (1 r )2
¶VAN(r ) 40 80
 
¶r (1 r )2 (1 r )3
40(1 r )  80  0 Þ 40  40r  80
r 1
40 40
VAN(1)  10   2
0
(11) (11)
¶VAN 2 (r ) 80 240
   0 Þ 80(1 r )  260  0
¶ (r )
2
(1 r ) 2
(1 r )3

80(1 r )  260
80r  260  80
r 2
40 40
VAN(2)  10   2
 1,11
(1 2) (1 2)