Ejercicios beneficios del proyecto y flujo de caja

1. En el estudio de un proyecto se calcularon las siguientes inversiones con los años

de depreciación que se indican:

Periodo de
Ítem Inversión
depreciación
Terreno $ 10.000

Construcción $ 80.000 40 años

Maquinaria $ 30.000 15 años

Equipos y muebles $ 10.000 10 años

a) Determine el valor de desecho al final del periodo cinco y al final del año 10
mediante el método contable.

2. Un proyecto considera la compra de dos maquinarias por un valor de $10 000 cada una.
Contablemente, se deprecian ambas en 10 años, aunque se estima conveniente su
reemplazo al final del año ocho. Una de las máquinas trabajará a dos turnos y la otra solo
a uno, por lo que se presume que su valor comercial al final del año ocho será de $3 000 y
$1 500, respectivamente.
a) Elabore un cuadro para determinar el valor de desecho individual y el valor de
desecho conjunto de ambas máquinas si el impuesto sobre las utilidades es de 15%.

Ejercicio 3. Con base en la siguiente información, elabore el flujo de caja que mide la
rentabilidad del proyecto, es decir, de toda la inversión.

Suponga que para evaluar la conveniencia de crear una nueva empresa se dispone de los
siguientes antecedentes:

La estrategia comercial considera un precio de introducción de $100 para los primeros tres años
y de $110 a partir del cuarto.

La proyección de la demanda supone vender 1.000 unidades el primer año, aumentar en 20% las
ventas el segundo año, en 5% el tercero y crecer en forma vegetativa en el equivalente al
crecimiento de la población, que se estima en 2% anual.

Las inversiones en activos fijos corresponden a $80.000 en terrenos, $200.000 en

construcciones que se deprecian contablemente en 40 años y $100.000 en maquinarias que se
deprecian en 10 años, aunque tienen una vida útil real de solo seis años. Al final de su vida útil,
podrían venderse en 50% de lo que costaron.

El costo variable es de $30 para cualquier nivel de actividad, y los costos fijos son de $20.000
anuales.

La tasa de impuesto a las utilidades es de 17%.

El capital de trabajo equivale a seis meses de costos de operación desembolsables.

El valor de desecho se calcula por el método contable.

 Estructura del flujo de caja
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Ingresos
Venta activo
Costo Variable
Costo fijo
Depreciación construcción
Depreciación maquinaria
Valor libro -40.000

Utilidad antes Impuesto

Impuesto -5950
Utilidad Neta
Depreciación construcción
Depreciación maquinaria
Valor Libro
Terreno
Construcción
Maquinaria
Capital de trabajo  -3.000
Valor de desecho
Flujo de caja -405.000
79.744

Ejercicio 4. Medición de capacidad de pago

Para la construcción del flujo de caja para medir la rentabilidad y capacidad de pago, considere
los siguientes supuestos adicionales al ejercicio anterior:

El 60% de la inversión fija se financia con un préstamo a ocho años plazo y una tasa
de interés de 9% anual.

El capital de trabajo, las inversiones de reposición y 40% de las inversiones fijas se

financian con aportes de los inversionistas.

Nota: la tabla de amortización e incluirla en el trabajo es:

Saldo adeudado Cuota Interés Amortización

$ 26.773

$ 9.385

$ 37.792
Tabla flujo de caja:

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Ingresos
Venta activo
Costo Variable
Costo fijo
Intereses
Depreciación construcción
Depreciación maquinaria
Valor libro -40.000

Utilidad antes Impuesto 14.480

Impuesto
Utilidad Neta  30.352
Depreciación construcción
Depreciación maquinaria
Valor Libro
Terreno
Construcción
Maquinaria
Capital de trabajo
Préstamo
Amortización de la deuda
Valor de desecho
Flujo del inversor 3.345 79.744

Ejercicio 5. Proyecto de reemplazo de empresa en funcionamiento.

Suponga que una empresa está estudiando la posibilidad de cambiar el vehículo que actualmente
usa por otro nuevo que permitiría la reducción de sus altos costos de mantenimiento y repuestos.
Ambos vehículos prestan el mismo servicio, por lo que se
considera que los beneficios directos no son relevantes para la decisión.

El vehículo actual se compró hace tres años en $1.000 dólares. Hoy tiene un valor de mercado
de $500 y una vida útil de cinco años más, al cabo de los cuales tendrá un valor de mercado de
$60. El costo de funcionamiento anual se estima constante en $400. El nuevo vehículo tiene un
valor de $1.200, pero permite reducir los costos de funcionamiento a solo $300.

Ambos vehículos se deprecian linealmente en un total de cinco años. El vehículo actual se ha

revalorizado contablemente en el pasado; registra un valor libro actual de $440 y le restan dos
años por depreciar. La tasa de impuesto a las utilidades es de 15%.

Considerando que el vehículo actual tiene una vida útil máxima de otros cinco años, se
comparará la conveniencia de quedarse por ese periodo con el vehículo actual o con el nuevo. Si
el activo nuevo tuviese una vida útil estimada de siete años, se debe calcular su valor de desecho
al final del periodo de evaluación, ya que no se proyecta venderlo al final del quinto año. Para
ello, suponga que se espera un valor de mercado de $320 si tuviese cinco años de uso.

Con base en la información: a) construya el flujo de caja de la situación sin proyecto, b) el

flujo de caja de la situación con proyecto, c) Comparar los flujos sin reemplazo y con
reemplazo.

Flujo de caja para situación sin proyecto

Item 0 1 2 3 4 5
Venta de activos
Costo de funcionamiento
Depreciación  -$ 220
Valor libro  $0
Utilidad
Impuesto   $60
Utilidad neta
Depreciación
Valor libro
Flujo base  ---------  -$ 307

Flujo de caja con proyecto

Item 0 1 2 3 4 5
Venta de activos
Costo de funcionamiento
Depreciación
Valor libro -$440
Utilidad
Impuesto
Utilidad neta
Depreciación  $240
Valor libro
Inversión
Valor de desecho   $272
Flujo con proyecto -709 $53

0 1 2 3 4 5
Con reemplazo $53
Sin reemplazo -$340
Diferencia $88 $88