UNIVERSIDAD GERARDO BARRIOS

SEDE CENTRAL SAN MIGUEL /CENTRO REGIONAL USULUTAN

Datos Generales

Facultad Ciencias Empresariales.

Asignatura ADMINISTRACIÓN FINANCIERA II.

Docente Maf. Jorge Javier Mejía Sorto.

No. de Unidad UNIDAD 3: FLUJOS DE EFECTIVO Y RIESGO DE

PROYECTOS.

Contenido a desarrollar EBITDA Y MARGEN EBITDA

COMPETENCIAS DE LA ASIGNATURA

Se pretende que el estudiante comprenda como las empresas enfrentan diferentes

tipos de problemas tanto económicos y financieros debido que muchas veces la toma
de decisiones se realiza con poco fundamento financiero que garantice la solvencia
futura, por tal razón esta asignatura constituye una herramienta que apoya la toma de
decisiones de inversión a corto y a largo plazo, proporcionando una visión más clara de
los posibles resultados de la inversión.
 SEMANA 16: DEL 8 AL 14 DE NOVIEMBRE

EBITDA Y MARGEN EBITDA.

El EBITDA es uno de los indicadores financieros más importantes a la hora de realizar

el análisis fundamental de una empresa, ya que mide los beneficios recurrentes de la
misma. En este artículo conoceremos qué es el EBITDA, para qué sirve, cómo se
calcula y cuál es su análisis o interpretación.

¿Qué es el EBITDA y para qué sirve?

El EBITDA es un indicador financiero que hace referencia a las ganancias de la
compañía antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones. Se puede
entender, pues, que el EBITDA es el beneficio bruto de explotación calculado antes
de la deducibilidad de los gastos financieros.

Su nombre proviene de las siglas en inglés de "Beneficios antes de intereses, impuestos,

depreciación y amortización" (Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and
Amortization).

¿Para qué sirve el EBITDA?

La principal utilidad del EBITDA es que muestra los resultados de un proyecto sin
considerar los aspectos financieros o fiscales. El EBITDA informa de si, en principio, un
proyecto puede ser o no rentable.
El EBITDA puede utilizarse como un indicador de la rentabilidad del negocio, al permitir
obtener el estado de pérdidas y ganancias de la empresa. Siendo un indicador fiel ya
que deja afuera aspectos financieras y tributarias, de gastos contables que no reflejen
salida de dinero, podría utilizarse para comparar resultados de la empresa durante
cierto período de tiempo o entre empresas, mediante el ratio de la división a partir de
la inversión realizada o entre las ventas en cierto período. A más alto, el ratio refleja
que la empresa tiene un alto nivel de eficacia operativa.

La ventaja de estos resultados es el excluir aspectos financieros y tributarios, de

depreciaciones y amortizaciones, pudiendo medir el resultado más allá de ciertas
situaciones en las empresas y por diferentes razones como una financiación favorable,
tratamiento fiscal específico, la cuantificación de depreciaciones. Algo a tomar en
cuenta es que el ebitda no refleja el flujo de caja de la actividad al no incluir la
variación del capital de trabajo o de las inversiones en activo fijo. Al tomar el ebitda
como flujo, es un error, si se lo considera como el flujo total de caja se podrían tomar
decisiones equivocadas al no significar el real potencial de valor de la empresa.

Tipos de EBITDA
• EBITDA Positivo: Si el EBIDTA del proyecto es positivo indicará que el proyecto,
sin tener en cuenta los gastos financieros y fiscales, es rentable, pero la
rentabilidad final del mismo dependerá de la gestión respecto a las políticas
de financiamiento, tributación, amortización y depreciación de la empresa.
• EBITDA Negativo: En cambio, si el EBIDTA es negativo, el resultado final será
negativo, por tanto, en este caso, sería por sí solo criterio suficiente para
descartar la viabilidad de un proyecto. A pesar de que éste no forma parte del
estado de resultados de las empresas, es un indicador muy utilizado como
referencia sobre su actividad porque hace referencia a la capacidad de la
empresa para generar beneficios considerando únicamente su actividad
productiva.
Ventajas del EBITDA

Las principales ventajas del EBITDA son:

• Permite recortar el camino a la hora de estimar el flujo de efectivo disponible
de la empresa, refleja cuánto es el dinero que le queda a la empresa para
pagar sus deudas luego de restar sus gastos más importantes. Dicho ratio indica
el nivel de solvencia de la empresa, lo que permite saber si puede o no pagar
su deuda. Por lo que el EBITDA permite calcular el ratio de cobertura de deuda
que posean.
• Permite tener conocimiento de cuál es el flujo de dinero real del que dispone
la empresa para asumir, tras la inversión en el proyecto, los diferentes pagos por
deudas.
• Permite hacer comparaciones del historial de la empresa a lo largo de su
operatividad.
• Otra ventaja es su utilidad para comparar entre empresas, comparar datos
históricos de las mismas empresas y a la vez comparar con los datos de la
industria. El EBITDA permite conocer la información no influida por el
apalancamiento financiero, por los impuestos ni por costos de amortización.
Restando para su cálculo estos elementos se puede conocer de mejor forma
el estado financiero de las compañías.

EBITDA y EBIT ¿son lo mismo?

Es necesario distinguir el EBITDA del EBIT (Earnings Before Interests and Taxes), que se
trata también de un indicador financiero de los beneficios de la empresa, pero antes
de intereses e impuestos. Por tanto, el EBIT expone los resultados de la empresa en la
fase anterior a conocer el beneficio o utilidad neta de la misma.

¿Cómo se calcula el EBITDA?

El EBITDA se calcula en base al resultado final de explotación de una empresa,

dejando fuera los gastos por intereses o impuestos, y las disminuciones de valor por
depreciaciones o amortizaciones, reflejando el resultado puro de la empresa.
Fórmula del EBITDA:
EBITDA = Ingresos – costes de los bienes vendidos – costes generales de administración

¿Qué factores deben quedar excluidos del cálculo del EBITDA?

Los elementos que quedan excluidos del cálculo del EBITDA son:
• Financieros (intereses)
• Los tributarios (impuestos)
• Los externos (depreciaciones)
• Recuperación de la inversión (amortizaciones)

Dichos elementos quedan excluidos del indicador EBITDA, ya que la finalidad de

utilizar el ebitda es que refleja en el resultado cuál es la real de la empresa en sus
ganancias o pérdidas o en el núcleo de su negocio.

Las partidas que no sean de la actividad principal como: beneficios o pérdidas por la
venta de un terreno, o de una empresa que no sea de la actividad deben excluirse
del cálculo del ebitda, debido a que el principal objetivo de utilizar el ebitda es por
comparación respecto a otra empresa o entre períodos de una misma empresa,
analizando el negocio base de la empresa y no aspectos periféricos.

El cálculo del EBITDA se realiza a partir de una sencilla fórmula. Conocemos los pasos
para calcular el EBITDA a continuación:
1. Calcular el beneficio o utilidad neta de la compañía restando los gastos y
costos a los ingresos en el estado de resultados. Esto es lo que se conoce como
EBIT o resultado operativo.
2. Sumar los costes de depreciación.
3. Sumar los costes de amortización.
Así pues, la fórmula para el cálculo del EBITDA sería la siguiente:

Ingresos de actividades ordinarias

- Costos de ventas

- Gastos de administración y ventas

+ Depreciación

+Amortización

= EBITDA

Análisis del EBITDA

Como decíamos, el EBITDA es un indicador de los beneficios de la empresa, sin tener
en cuenta los gastos financieros y fiscales. Sin embargo, es necesario aclarar algunos
puntos para no incurrir en una mala interpretación del mismo:

• En primer lugar, el EBITDA no puede ser utilizado para medir la liquidez

generada por la empresa, ya que aunque las depreciaciones y
amortizaciones, no tiene en cuenta otros flujos de tesorería como los pagos
financieros o las ventas y compras que aún no se han hecho efectivas.
• Al no considerar el endeudamiento de la empresa, un EBITDA alto puede ser
resultado de un elevado grado de apalancamiento, por lo que la capacidad
real de la empresa de obtener beneficios puede verse reducida
considerablemente.
• Al eliminar las amortizaciones productivas no tiene en cuenta las inversiones
productivas realizadas para mantener la actividad del negocio ni en el pasado
ni en el período actual.
 • El EBITDA por sí solo no es suficiente para determinar si un proyecto es o no
rentable, sino que se debe evaluar junto con otros indicadores que evalúen
otros aspectos sensibles del proyecto.

El dato obtenido por el cálculo del EBITDA se suele comparar con las ventas
(EBITDA/Ventas), ya que este ratio permite conocer la eficiencia de la empresa.

Otra forma de utilizar el EBITDA es relacionándolo con el Enterprise Value o valor de la

empresa. Así pues, el ratio (Enterprise Value)/EBITDA sirve para determinar si la empresa
incorpora mayor o menor valor que el directamente relacionado con los recursos
generados y, por tanto, si la gestión de la empresa es superior o inferior a los resultados
obtenidos.

¿Qué es el margen Ebitda y para qué sirve?

El margen Ebitda se refiere a la relación entre el ebitda y el total de las ventas.
Respecto al margen neto de beneficio, no toma en cuenta los impuestos, los intereses
ni las posibles depreciaciones.
En el caso del margen Ebitda aporta la información en lo que hace a la rentabilidad
de la empresa respecto a sus procesos operativos.

¿Cómo se calcula el margen Ebitda?

A la hora de calcular el margen EBITDA, este se calcula al sumar los gastos no
monetarios de depreciación y amortización a los ingresos de explotación de la
empresa en cuestión. Además puede calcularse el EBITDA en base a los ingresos
netos de la empresa e incluyendo los intereses, impuestos, depreciación y
amortización.
 ACTIVIDAD DE EVALUACIÓN DE LA SEMANA.
Ejercicio práctico de ¨Evaluación de presupuesto de
Nombre de la Actividad:
capital y flujos de efectivos relevantes¨
Tipo de Actividad: Caso de ejercicios.
Tipo de Participación: Grupal.
Competencia especifica Poner en práctica lo aprendido en relación con los
de la asignatura: presupuestos de capital y flujos de efectivos relevantes.
A continuación, se le solicita realizar lo siguiente:

-Con la información recopilada de la empresa

seleccionada por el grupo, debe establecer las
generalidades de la empresa.

-Balance General de los últimos 4 años, AV del BG, AH del

BG; Gráficos de crecimiento del Activo, Pasivo y Capital
del BG (mínimo 4 años). No se olviden de realizar el
respectivo análisis para cada uno de los mencionados.

-Estado de Resultados de los últimos 4 años, AV del ER, AH

Instrucciones para la del ER; Gráficos de crecimiento de ingresos totales, total
actividad:
de costos y total de gastos del ER (mínimo 4 años). No se
olviden de realizar el respectivo análisis para cada uno de
los mencionados.

-La actividad debe ser desarrollado en un archivo de

Excel, tomando cuidado de clasificar adecuadamente
cada ítem solicitado, una vez terminado debe de pasarlo
en formato PDF (agregar portada).

-Debe realizar la respectiva entrega en el buzón de

CANVAS de la actividad en formato Excel y PDF.
 Nota: No habrá prórroga para la actividad, ya que se está
dando a conocer con anticipación cada uno de los
lineamientos.
Fecha de Entrega: Domingo 14/11/2021, a las 11:59 p.m.
Instrumento de
Desarrollo de caso en Excel.
evaluación:
Se debe de tomar en cuenta que la actividad tendrá una
ponderación del 40% de su PRIMER laboratorio del
cómputo 3, se evaluarán los siguientes puntos:

Ponderación: • Desarrollo de caso (9.0 puntos)

• Seguimiento de instrucciones, correcto uso del
documento y fórmulas de Excel (1.0 punto)

Detalles de la rúbrica de la tarea.

Desarrollo
(9.0 puntos)
9.0 pts 6.75 pts 4.5 pts 2.25 pts 0 pts
EXCELENTE MUY BUENO BUENO NECESITA REPROBADO
El 100% del El 75% del El 50% del MEJORAR Presenta el 0%
procedimiento procedimiento procedimiento El 25% del del
del ítem está del ítem está del ítem está procedimiento procedimiento
desarrollado desarrollado desarrollado del ítem está del ítem
9 pts
de forma de forma muy de forma desarrollado desarrollado
excelente. buena. buena. de forma de forma
buena y tiene positiva y/o no
varias se encuentra
oportunidades desarrollado el
de mejora. ejercicio.
 Seguimiento de
1 pts 0.75 pts 0.5 pts 0.25 pts 0 pts
instrucciones,
EXCELENTE MUY BUENO BUENO NECESITA REPROBADO
correcto uso
Se realiza el Se realiza de Se realiza en MEJORAR No hay
del documento
excelente forma un 50% el Presenta seguimiento
y fórmulas de
seguimiento considerable seguimiento muchas de las
Excel
de el de oportunidades indicaciones
(1.0 punto)
instrucciones, seguimiento instrucciones, de mejora e
correcto uso de uso del para la instrucciones 1 pts.
del instrucciones, documento aplicación de y/o no hay
documento correcto uso y casi no fórmulas de participación
y fórmulas de del aplica las Excel y no del
Excel. documento fórmulas de toma en estudiante.
y fórmulas de Excel. cuenta todas
Excel. las
instrucciones.

Puntos totales: 10

RECURSOS COMPLEMENTARIOS
Recurso Título Cita referencial

Documento EL EVA https://revistas.uned.ac.cr/index.php/rna/article/view/284#:~:text=El%20Valor%20Econ%C3%B3mico%20Agregado%20(EVA,o%20estimada%20por%20los%20administradores.

(Valor
económico
agregado)
Documento Estimación https://prezi.com/jav2673hiqbc/tema-5-estimacion-de-flujos-de-efectivo/
de flujos de
efectivo
Video EBITDA. Que https://www.youtube.com/watch?v=4NkX1_Nc5Oo
es el Ebitda,
como se
calcula,
explicación