UNIVERSIDAD MAYOR, REAL Y PONTIFICIA SAN

FRANCISCO XAVIER DE CHUQUISACA

TEMA 1

FLUJO DE EFECTIVO Y
PROYECCIONES FINANCIERAS

MSc. Lic. Manuel Alejandro Luna Velasquez

“Dirección y Práctica Financiera”
 • Desarrollar conocimientos y habilidades en el
campo de la Administración Financiera, de tal
manera que el futuro profesional pueda
analizar y tomar decisiones razonables y
OBJETIVO DE acertadas en el mundo real de los negocios,
LA conociendo las principales responsabilidades
inherentes a la función financiera en las
ASIGNATURA organizaciones y los valores, conceptos y
técnicas que permiten realizar dicha función
de manera competente.
 OBJETIVO DEL TEMA
• Entender los flujos de efectivo de la empresa, así como explicar y
comprender el estado de flujos de efectivo e interpretación como también el
proceso de planeación financiera, incluyendo los planes de financiamiento a
largo plazo y a corto plazo.
 • El Flujo de Efectivo es el estado financiero básico
que muestra el efectivo generado y utilizado en las
actividades de operación, inversión y financiación.
Un Estado de Flujo de Efectivo es de tipo
financiero y muestra entradas, salidas y cambio neto
en el efectivo de las diferentes actividades de una
empresa durante un período contable, en una forma
FLUJO DE que concilie los saldos de efectivo inicial y final.

EFECTIVO
• Este provee información importante para los
administradores del negocio y surge como
respuesta a la necesidad de determinar la salida de
recursos en un momento determinado, como
también un análisis proyectivo para sustentar la
toma de decisiones en las actividades financieras,
operacionales, administrativas y comerciales.
ANÁLISIS
DEL
FLUJO DE
• Si el objetivo es determinar el valor de la
EFECTIVO misma organización, el cálculo de su flujo
de efectivo es vital para el proceso.
DE LA
EMPRESA
 DEPRECIACIÓN

• Contablemente se considera a la depreciación como un costo o gasto en que

incurre una empresa por el uso de sus activos fijos como edificios, vehículos,
maquinaria, entre otros, y se utiliza como procedimiento para reducir el valor
de dichas inversiones haciendo cargos que afectan al estado de resultados a
través del tiempo.

•
LA DEPRECIACION Y LAS FINANZAS

El costo total de un activo no se puede deducir como un gasto.

Cada año se carga a sus ingresos una parte de los costos de los activos.

Esta asignación del costo histórico a lo largo del tiempo se llama depreciación.
 • Las deducciones por depreciación
EFECTO incrementan el flujo de efectivo de la
DEPRECIACIÓN empresa, porque reducen su carga
EN FLUJO DE fiscal.
EFECTIVO
VALOR DEPRECIABLE DE UN ACTIVO

• El valor depreciable de un activo corresponde a su costo

completo, incluyendo los gastos de instalación.
VIDA DEPRECIABLE DE UN ACTIVO

• Es el periodo a lo largo del cual se hace la depreciación de un

activo en su vida útil depreciable.
 CATEGORIAS DE FLUJOS DE
EFECTIVO

FLUJOS DERIVADOS DE FLUJOS DERIVADOS DE FLUJOS DERIVADOS DE

SUS ACTIVIDADES SUS ACTIVIDADES DE SUS ACTIVIDADES DE
OPERATIVAS. INVERSIÓN. FINANCIAMIENTO
 FLUJOS OPERATIVOS

• Flujos de efectivo directamente relacionados

con efectivo
la producción o venta de los bienes y
servicios de la empresa.
u venta de los bienes y servicios de
Las entradas de dinero incluyen los ingresos procedentes
de la venta de bienes o servicios y de los documentos por
cobrar. las salidas de dinero de las actividades de
operación incluyen los desembolsos de efectivo y a
cuenta por el inventario pagado a los proveedores, los
pagos a empleados, al fisco, a acreedores y a otros
proveedores por diversos gastos.
FLUJOS DE INVERSIÓN

• Flujos de efectivo relacionados con la compra y venta de

activos fijos y con las inversiones de capital en otras
empresas.
• Son las adquisiciones y desapropiación de activos a largo
plazo, Así como otras inversiones no incluidas en el
efectivo. Las actividades de inversión de una empresa
incluyen transacciones relacionadas con préstamos de
dinero y el cobro de estos últimos. la adquisición y venta
de inversiones, así como la adquisición y venta de
propiedad, planta y equipo.
•
 FLUJOS DE
FINANCIAMIENTO
•Flujos de efectivo que se generan en las transacciones
de financiamiento con deuda y capital.
•Estas producen cambios en el tamaño y composición
del capital en acciones y de los préstamos tomados por
parte de la empresa. las actividades de financiamiento
incluyen sus transacciones relacionadas con el aporte
de recursos por parte de sus propietarios y de
proporcionar tales recursos a cambio de un pago sobre
una inversión, así como la obtención de dinero y otros
recursos de acreedores y el pago de las cantidades
tomadas en préstamo.
 Entradas Salidas (usos)
(fuentes)
Disminución de un activo Aumento de cualquier
cualquiera activo
CLASIFICACIÓN Aumento de cualquier Disminución de cualquier
DE LAS pasivo. pasivo.
Pérdidas netas
ENTRADAS Y Utilidades netas despues despues de
de impuestos
SALIDAS DE Depreciación y otros
impuestos

EFECTIVO gastos que no son en Dividendos pagados

efectivo
Venta de acciones. Readquisición o retiro de
acciones
 PREPARACION DEL ESTADO DE FLUJOS DE
EFECTIVO

• El estado de flujo de efectivo utiliza datos derivados del

estado de pérdidas y ganancias, y de los balances generales
de principio y final del periodo.
PRÁCTICA 1
En la empresa ABC S.R.L. se presentan los siguientes datos del Estado de
Pérdidas y Ganancias:

Costo de bienes Gastos de venta, Gasto por

Ingresos por
vendidos: administrativos y depreciación:
ventas: $1.700.-
$1.000.- generales: $230.- $100.-

Dividendos de
Gasto por
acciones Tasa: 25%
intereses: $70.-
preferentes: $10.-
 BALANCES GENERALES ABC DEL 2020 - 2021 31 d e diciembre
2021 2020
Activos
Efectivo y valores negociables 1.000 500
Cuentas por cobrar 400 500
Inventarios 600 900
Total de Activos Corrientes 2.000 1.900
Terrenos y edificaciones 1.200 1.050
Maquinaria y equipo, mobiliario y accesorios, vehículos y otros 1.300 1.150
Total de activos fijos brutos (al costo) 2.500 2.200
Menos: depreciación acumulada 1.300 1.200
Activos fijos netos 1.200 1.000
TOTAL DE ACTIVOS 3.200 2.900

Pasivos y Capital patrimonial de los accionistas

Cuentas por pagar 700 500
Documentos por pagar 600 700
Cargos por pagar 100 200
Total de Pasivos Corrientes 1.400 1.400
Deuda a largo plazo 600 400
TOTAL DE PASIVOS 2.000 1.800
Acciones preferentes 100 100
Acciones comunes: $1,20 a la par, 100.000 acciones en circulación en 2021 y 2020 120 120
Capital pagado en exceso del valor a la par de las acciones comunes 380 380
Ganancias retenidas 600 500
TOTAL DE CAPITAL PATRIMONIAL DE LOS ACCIONISTAS 1.200 1.100
TOTAL DE PASIVOS Y CAPITAL PATRIMONIAL DE LOS ACCIONISTAS 3.200 2.900
Interpretación del estado de flujos de efectivo
• El estado de flujos de efectivo une la información de los balances
generales de principio y fin de periodo, después de considerar el
desempeño de la empresa durante el periodo mediante el estado de
ingresos.
CÁLCULO FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO

• El flujo de efectivo operativo (FEO) de una empresa es

el flujo de efectivo que esta genera con sus operaciones
normales, es decir, al fabricar y vender su producción de
bienes y servicios.
• El FEO se puede calcular de la siguiente manera:
UONDI = UAII × (1 – I)
FEO = UONDI + Depreciación
FEO = [UAII × (1 – I)] + Depreciación
CÁLCULO FLUJO DE EFECTIVO
OPERATIVO
• Al sustituir los valores del estado de resultados de la
empresa ABC, obtenemos:

FEO = 370 * (1 – 0,25) + 100 = 377,5

• Por lo tanto, concluimos que las operaciones de la

empresa ABC generan flujos de efectivo positivos.
 FLUJO DE EFECTIVO LIBRE
• Elflujo de efectivo libre (FEL) de la empresa representa el monto del flujo de
efectivo que está disponible para los inversionistas (acreedores y propietarios)
después de que la empresa satisface todas sus necesidades operativas y paga sus
inversiones en activos fijos netos (IAFN) y activos corrientes (IACN).

Donde:
 FLUJO DE EFECTIVO LIBRE
• En el caso de la empresa ABC S.R.L. se tiene:

IAFN = [(1.200 - 1.000) + 100]= $us 300

IACN = [(2.000 - 1.900) – (800 - 700)]= $us 0

FEL = 377,5 - 300 – 0 = $us 77,5

• Así, la empresa generó un flujo de efectivo adecuado para cubrir todos sus costos
operativos e inversiones, y tuvo un flujo de efectivo libre disponible para pagar sus
inversiones.
EL PROCESO DE PLANEACIÓN FINANCIERA
• El proceso de planeación financiera inicia con planes financieros a
largo plazo o estratégicos, los cuales, a la vez, dirigen la formulación
de planes y presupuestos a corto plazo u operativos.
• Dos aspectos clave del proceso de planeación financiera son la
planeación de efectivo y la planeación de utilidades.
– La planeación de efectivo implica la elaboración del presupuesto de caja
de la empresa.

– La planeación de utilidades implica la elaboración de estados pro forma.

PLANES FINANCIEROS A LARGO PLAZO O ESTRATÉGICO
• Los planes financieros a largo plazo (estratégicos) establecen
las acciones financieras planeadas de una empresa y el efecto
anticipado de esas acciones durante periodos que van de 2 a 10
años.
• Las empresas que están sujetas a un alto grado de incertidumbre
operativa, ciclos de producción relativamente cortos, o a ambas
situaciones, acostumbran usar horizontes de planeación más
cortos.
• Estos planes forman parte de una estrategia integral que, junto
con los planes de producción y marketing, conducen a la empresa
hacia metas estratégicas.
 Desembolsos propuestos en activos fijos
PLANES FINANCIEROS A
LARGO PLAZO O
ESTRATÉGICO Actividades de investigación y desarrollo.
Acciones de marketing y Desarrollo de
Los planes financieros a productos.
largo plazo consideran
diversas actividades Estructura de capital .

financieras como:
Fuentes importantes de financiamiento .

Estos planes reciben el apoyo de una serie de

presupuestos anuales y de utilidades.
PLANES FINANCIEROS A CORTO PLAZO (OPERATIVOS)
• Los planes financieros a corto plazo (operativos) especifican
acciones financieras a corto plazo y el efecto anticipado de esas
acciones.
• Las entradas clave incluyen el pronóstico de ventas y datos
operativos y financieros.
• Las salidas clave incluyen presupuestos operativos, el presupuesto
de caja y los estados financieros pro forma.
• En la siguiente diapositiva se describe este proceso de manera
gráfica.
PLANES FINANCIEROS A CORTO PLAZO
(OPERATIVOS)
TAREA
• Elaborar sus finanzas personales a través de la planificación a
corto, mediano y largo plazo.
Primer paso: Establezca sus metas.
– A corto plazo (1 año)
– A mediano plazo (de 2 a 5 años)
– A largo plazo (6 años o más)
– Cada meta debe definirse con claridad y tener un carácter prioritario, además
de considerar una fecha de cumplimiento y un costo estimado.
 PLANEACIÓN DE EFECTIVO:
PRESUPUESTOS DE CAJA
• El presupuesto de caja (pronóstico de caja) es el estado de las
entradas y salidas de efectivo planeadas de la empresa que se usa
para calcular sus requerimientos de efectivo a corto plazo.
• Por lo general, el presupuesto de caja se diseña para cubrir un
periodo de un año, dividido en intervalos más pequeños.
• Cuanto más estacionales e inciertos son los flujos de efectivo de una
empresa, mayor será el número de intervalos.
EL PRONÓSTICO DE VENTAS.
• Un pronóstico de ventas es una predicción de las ventas de la empresa durante
cierto periodo, con base en datos internos y externos.
• El pronóstico de ventas se usa como base para calcular los flujos de efectivo
mensuales generados por los ingresos de ventas proyectadas y los desembolsos
relacionados con la producción, el inventario y las ventas.
• El pronóstico de ventas se basa en un análisis de datos externos, internos o una
combinación de ambos.
– Un pronóstico externo se basa en las relaciones observadas entre las ventas de la empresa
y ciertos indicadores económicos externos clave.
– Los pronósticos internos se basan en un consenso de pronósticos de ventas obtenidos a
través de los canales propios de ventas de la empresa.
GRACIAS POR SU
ATENCIÓN