Tema 9.

La función financiera
9,1,- Fuentes de financiación: concepto y tipos:
Se encarga de la administración y control de los recursos financieros que utiliza la empresa y se plantea conseguir los
siguientes objetivos:
- Obtener, al mín. coste, los recursos fin. que la eª necesita para su act.
- Determinar la estructura fin. más conveniente para la eª.
- Seleccionar, bajo el criterio de máx. rentabilidad y seguridad, los distintos tipos de inversiones necesarias
para llevas a cabo las acts. productivas.
Def. de financiación  obtención de los medios necesarios para efectuar inversiones. A cada una de esas formas se les
llama fuente financiera. Clasificación de las fuentes de financiación:
1. Según su titularidad:
PROPIAS Aportaciones Externas - Capital social.
(proceden de la act. de la eª y de los - Reservas.
recursos aportados por los Financiación Interna - Resultado del ejercicio.
propietarios) (autofinanciación) - Amortización
(Pasivo no exigible) - Remanentes de ejs.
anteriores.
- Créditos y préstamos.
Financiación Medio y Largo plazo - Empréstitos.
- Leasing.
- Renting.
AJENAS - Créditos y préstamos.
(las que capta de inversores o - Descuento de efectos.
intermediarios financieros. Son - Créditos de proveedores.
deuda y deben devolverse) - Factoring.
(Pasivo exigible) Financiación Corto plazo - Otras partidas pendientes
de pago.
2. Según su procedencia:
INTERNA - Reservas.
(Fondos generados por la - Remanentes de ejercicios anteriores.
propia eª en el ejercicio de - Resultado del ejercicio.
su act.) - Amortizaciones.
(Autofinanciación)
NO SON DEUDA - Ampliaciones de capital
- Créditos y
préstamos.
- Empréstitos.
A Medio y Largo plazo
- Leasing.
- Renting.
- Créditos y
EXTERNA préstamos.
(Fondos captados fuera de SON DEUDA - Descuento de
la eª) efectos.
- Créditos de
Corto plazo proveedores.
- Factoring.
- Otras partidas
pdtes. de pago.

9.2.- Concepto y clases de Inversión:

Def. inversión  toda adquisición de bienes de producción o de bienes de capital financiero, de los que se espera
obtener un rendimiento o beneficio.
BENEFICIO = ingresos – gastos
FLUJOS DE CAJA = cobros – pagos

9.3.- Valoración y selección de proyectos de inversión. Métodos estáticos y dinámicos:

- Estático: (plazo de recuperación / pay-back)
Inconvenientes:
 Asigna el mismo poder adquisitivo a flujos de caja obtenidos en diferentes años, tratándonos
como si fueran valores equivalentes.
 No valora los momentos en que se generan los flujos de caja.
 No considera las rentas totales que pueden conseguirse de la inversión. Ignora los flujos de caja
que puedan generarse con posterioridad al plazo de recuperación.
Este método se utiliza para aquellas inversiones que priman por encima de todo recuperar cuanto antes el
dinero invertido. Es un método intrínsecamente pesimista.
- Dinámico: (VAN)
1. VAN:
 Actualizar:

 Calcular:

9.4.- Análisis de fuentes alternativas de financiación interna y externa:

1. Externa a corto plazo:
Son cantidades que la empresa debe a proveedores, acreedores, bancos, efectos a pagar, etc. por
su actividad económica ya que no se les paga al contado. Es el PASIVO CORRIENTE. El vencimiento de
estas deudas es inferior al año. Los instrumentos más utilizados son:
- Créditos y préstamos: Son concedidos por las entidades financieras.
o El préstamo: contrato mediante el cual una entidad financiera entrega a la empresa una
cantidad de dinero pactada, y ésta se compromete a devolver dicho capital más unos
intereses prefijados, según el plan de amortización establecido.
o El crédito: contrato por el que la entidad financiera procede a la apertura de una línea
de crédito y se compromete con la empresa a permitirle disponer de una cantidad de
dinero, según sus necesidades, hasta un límite acordado. Sólo pagará intereses por las
cantidades dispuestas y no por el límite total concedido, aunque es frecuente el cobro de
una comisión que gira sobre el límite total.
- El “descuento comercial”: operación por la que un banco adelanta el importe de una letra de un
cliente que tiene un vencimiento en fecha posterior.
- Aplazamiento de pago a proveedores: estos créditos surgen como consecuencia del
aplazamiento del pago de las compras efectuadas a los proveedores.
- “Factoring”: Es la venta por parte de la empresa de los derechos de cobro sobre los clientes a
un intermediario financiero.
- Otras partidas pendientes de pago: Se engloban aquí aquellas partidas pendientes de pago con
origen en el tráfico mercantil, por ejemplo, salarios devengados por el personal de la empresa y
no satisfechos o cuotas de la seguridad social no ingresada, retenciones de impuestos, etc.

2. Externa a largo plazo:

Las principales fuentes de financiación externas a largo plazo son:
- Créditos y préstamos a LP: Los que tienen vencimiento superior a un año.
- Leasing: Contrato de alquiler con opción de compra, permite a las eª s que necesitan elementos
patrimoniales (maquinaria, vehículos, inmuebles, etc.) disponer de ellos, mediante el pago de
una cuota, durante un período determinado de tiempo. Finalizado el período, el arrendatario
puede devolver el bien al arrendador, adquirirlo a un precio residual o volver a renovar el
contrato.
- Renting: es un contrato de arrendamiento con opción de compra sobre un activo fijo, pero como
su vocación es el alquiler, el precio fijado para ejercer la opción de compra es más alto y las
cuotas periódicas son menores.
- Empréstitos de obligaciones: Las grandes empresas necesitan en muchas ocasiones capitales de
cuantía muy elevada, por ello, pueden conseguir fondos dividiendo esas grandes cantidades en
pequeños préstamos y que sea un gran número de pequeños acreedores o prestamistas los que les
presten el dinero. Para ello, la empresa emite unos títulos llamados obligaciones que son
suscritos y desembolsados por cada uno de los prestamistas. Al conjunto total de obligaciones
emitidas de una sola vez se le llama empréstito. Estas obligaciones representan una deuda para la
empresa y supone para ésta la obligación de pagar unos intereses periódicos y el reembolso de
los títulos al vencimiento. En la emisión y amortización de títulos a veces se ofrecen primas y
descuentos a los inversores en el momento de la suscripción o del reembolso para hacerla más
atractiva. Así se diferencia entre:
I. Valor nominal: es el valor que aparece en el título, y representa el importe del
préstamo que se le ha concedido a la empresa. Los intereses se calculan en
función de dicho valor.
II. Valor de emisión: es el importe que tiene que abonar quien suscribe el título.
El valor de emisión no tiene por qué coincidir con el valor nominal.
III. Valor de reembolso: lo que se le abonará al tenedor del título en el momento
de su amortización.
- “Ampliaciones de capital”: La empresa para conseguir fondos puede llevar a cabo una
ampliación de capital emitiendo nuevas acciones.

3. Interna o autofinanciación:
Procede de los recursos generados por la propia empresa en el ejercicio de su actividad. Resulta
una fuente de financiación sin coste adicional y aumenta la capacidad de endeudamiento de la
empresa. Las modalidades de autofinanciación son:
- Los fondos de amortización: desde un punto de vista financiero, la amortización consiste en
detraer, periódicamente, de los ingresos que se obtienen por la venta de los productos, una
cantidad acorde con el elemento a amortizar y la duración estimada para el mismo, y tiene por
finalidad poderlo sustituir al llegar su envejecimiento.
- Las Reservas: Fondos procedentes de los beneficios de años previos generados por la eª y no
distribuidos a los titulares de la propiedad de la eª. Se pueden crear de una manera voluntaria u
obligatoria y podemos hablar de distintos tipos: reservas legales, estatutarias, voluntarias, etc.