GESTION DE TESORERIA

CONCEPTO
Podemos definir la tesorería a como el dinero líquido que la empresa posee, bien sea
en caja o en bancos.

La tesorería es la diferencia entre la parte del capital que tiene la empresa que no
está dedicada a financiación del inmovilizado, disponible para financiar el ciclo
productivo (capital de trabajo neto existente) y las necesidades reales del ciclo
productivo de la empresa (capital de trabajo neto que se necesita).
La tesorería mejora por disminución de capital necesario o por un aumento en el
capital que la empresa posee.

Hay que intentar llevar un control de la tesorería que permita una gestión eficiente
de la financiación y de la liquidez. De este modo, conseguiremos que los fondos
necesarios estén disponibles en el momento adecuado para hacer frente a las
contingencias de la actividad sin incurrir, por otra parte, en gastos financieros
innecesarios.
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IMPORTANCIA
La gestión de la tesorería tiene una gran importancia en las empresas, en especial en
tiempos de crisis, cuando el crédito es escaso y caro. Una buena gestión de la
tesorería es, en ese entorno, un elemento esencial de supervivencia.

Es importante por cambios como:

 Transformación continua de los mercados monetarios
 Consolidación de comisiones por servicios y operaciones
 La volatilidad de los tipos de interés y del mercado de divisas
 La continua aparición de nuevos instrumentos financiación e inversión
 El incremento de los diferenciales de interés asociado a las épocas de crisis
financieras cada vez más habituales
 La robotización de procesos y globalización de hábitos mercantiles y hábitos
financieros por encima de las fronteras políticas (los sistemas de facturación, cobro
y pago tienden a homogeneizarse).
 La globalización de la banca
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la-tesoreria.pdf
 Cuando se implanta un sistema de gestión de tesorería hay que tener muy presente
que:
 Debe reflejar la situación real y actualizada de la actividad.
 Debe partir del conocimiento de la empresa y adaptarse a las necesidades de esta.
 Debe recoger tanto los cobros como los pagos de un modo ordenado indicando para
cada
uno de ellos la información más relevante.
 Debe detallar las posibles fuentes de financiación a las que podemos optar.
 Debe servir para anticiparse a los pagos que tenemos pendientes.
 Debe estar actualizada con asiduidad, por ejemplo semanalmente, para permitir una
correcta toma de decisiones.
Gestión y planificación de tesorería
La gestión de la tesorería es un concepto más amplio que el de tesorería e implica un
control de los flujos monetarios y su conexión con los flujos comerciales, es decir, como un
control del dinero que entra y sale, a donde va, en qué momento y que costes, o beneficios,
producen esos movimientos.
En este sentido, sus principales funciones son el control y gestión de:
 Dinero disponible.
 Fondos retenidos en corriente. Cuentas que se espera que se transformen en
liquidez, pero aún no lo son, por ejemplo, la cuenta de clientes.
 Las cuentas de clientes y proveedores y el circuito de cobros y pagos
 Las necesidades de liquidez a corto plazo.
 Los excesos o recursos ociosos de liquidez.
 Control y gestión de las operaciones con entidades financieras.
El objetivo de este control es:
 Minimizar las necesidades de financiación ajenas y los costes financieros.
 Reducir al máximo los fondos retenidos en corriente (buscar su liquidez)
 Minimizar el coste de las transacciones, los riesgos monetarios y aquellos inherentes
al crédito en las ventas.
CONTEXTO GESTION DE TESORERIA
El cash management observa todo negocio como flujo de dinero, sin importar el producto
que fabrica o el servicio que ofrece.
Se define como el conjunto de medidas estratégicas y organizativas que afectan a los flujos
monetarios y, en definitiva, a los resultados financieros de una empresa. Dentro de dicha
definición se contienen dos ideas: gestión (management), que implica análisis, mejora,
eficiencia, búsqueda del beneficio; y liquidez (cash), que es un término por el cual se
ensancha o se estrecha el concepto, entremezclándolo y confundiéndolo con otros como son
Viendo todos los negocios como flujos de dinero que entran y salen de la empresa, hay
unos principios universales que son:
 Hay que tratar de que los flujos de entrada de dinero, resultado de las ventas de la
empresa, lleguen a las cuentas bancarias de la empresa de la forma más rápida y a la
vez mejor controlada posible. (Debe revisar su modo de vender y cobrar para
obtener beneficios adicionales)
 Hay que controlar los flujos de salida, es decir, los pagos, de forma que su
realización no genere costes innecesarios, que se adapten en el tiempo a los flujos
de entrada, que se disponga de la máxima flexibilidad que sea posible negociar con
los acreedores... y que los instrumentos de pago y las condiciones de pago sean
congruentes con la política de compras y las posibilidades de crédito que ofrezca el
sector en que se esté comprando.

 Hay que gestionar activamente la liquidez que se maneja como consecuencia de las
operaciones que debe realizar la empresa. La liquidez, que puede ser faltante un día
y sobrante al siguiente, se debe optimizar en un triple sentido: primero, no mantener
saldos ociosos (es decir, sin rentabilidad alguna o produciendo una rentabilidad por
debajo de otras mejores alternativas); segundo, no pagar intereses y comisiones de
descubiertos muy superiores a otras alternativas de financiación; y tercero, evitar
que, de forma simultánea, se estén utilizando crédito (a intereses lógicamente altos)
a la vez que por otro lado se mantengan saldos excedentarios (sin invertir o
invertidos a intereses más bajos).

En el cash management externo o gestión de tesorería debe haber comunicación

entre las direcciones de la empresa, o sino esa gestión se hace imposible.

CONCEPTOS BASICOS EN LOS QUE SE SUSTENTA LA GESTION DE

TESORERIA
1. El dinero tiene un coste alternativo en el tiempo (Debe gestionar ventas y
compras, analizar tasas de descuento, pronto pago)
2. Las transacciones bancarias devengan intereses desde su fecha de valor

Se dice que una transacción se ha realizado en valor el día que efectivamente ha

sido incorporada en el saldo de la cuenta bancaria a efectos del cálculo de
intereses a favor o en contra, según el saldo «en valor» que resulte ese día. En
 ese sentido no tienen por qué coincidir el día en que se realiza o se contabiliza
un ingreso o un pago con el día en que efectivamente afecta al saldo «en valor»,
es decir al saldo a efectos del cálculo de intereses.

3. El concepto de “float”(desfase o flotacion)

Vender no es lo mismo que cobrar, y cobrar no significa automáticamente
disponer del dinero. Comprar no es lo mismo que pagar, y pagar no es
coincidente con dejar de disponer del dinero pagado. De esas dos frases se
deduce el concepto de «float», período de «float» o período de «flotación».
Podríamos definirlo como el plazo que separa dos fechas del período de
maduración de un flujo monetario: uno teórico y otro posterior real.
 El «float financiero» es el período entre un cobro y la disposición en
valor de los fondos, o entre un pago y el cargo en valor de los fondos

 El «float comercial» representa el período que media entre las fechas de

vencimiento teórico de las ventas o las compras, y el día en que se
produce realmente el cobro o el pago. Desde el punto de vista del cobro,
este período de float se debe a la morosidad de nuestros clientes y a la
ineficacia de nuestros sistemas de cobro.

4. La idea de que la tesorería es cosa de toda la empresa, no sólo de los financieros

5. La idea de «disponible cero» como filosofía de gestión de la tesorería
No hay que mantener «liquidez disponible», hay que buscar la manera de que
esa liquidez sea cero, cambiando «liquidez disponible» por «crédito disponible».

La verdad es que todo eso tiene algo de absurdo desde la perspectiva del cash
management, porque una empresa puede tener un disponible mínimo, e incluso
nulo, y a la vez un saldo de proveedores alto, porque consiga unos plazos de
pago cada vez mayores, y no por eso se está hundiendo, sino todo lo contrario,
está haciendo una muy correcta gestión de la tesorería.

NECESIDAD DE PREVISIÓN

La previsión consiste en “pasar de una causa real o prevista (ventas, compras,

inversiones, etc.) a una consecuencia prevista (cobros, pagos, abonos, etc.). El
objeto de la previsión no es otro que facilitar la gestión de la tesorería diaria
permitiendo al tesorero anticipar sus actuaciones (movilizaciones de crédito,
traslados de vencimiento, etc.) de forma que optimice los resultados financieros
Las previsiones de tesorería permiten prever los saldos de la misma en distintos
momentos tratando de minimizar las consecuencias o efectos de una carencia o
un exceso de liquidez como muestra el siguiente cuadro.

El objeto del conjunto de presupuestos de Tesorería es prever el modo en que la

empresa va a financiar sus necesidades. Indica, periodo a periodo - mes,
quincena, semana o día a día - los déficits o los superávits de tesorería de la
empresa. En caso de déficits, el tesorero deberá negociar con los bancos las
líneas y modalidades de financiación a corto plazo necesarias (préstamos,
descuentos o créditos); en caso de superávit, por el contrario, procurará colocar
los excedentes temporalmente (en productos sin riesgo).

CONCEPTO MES
A. SALDO INICIAL  
COBROS:  
(+) Ventas y presentaciones de
servicios  
(+) Desinversión  
(+) Capital  
(+) Subvenciones recibidas  
(+) Prestamos  
(+) Otros  
B. TOTAL COBROS  
PAGOS  
(+) Compras a proveedores  
(+) Inversiones  
(+) Alquileres  
(+) Reparación y conservación  
(+) Servicios profesionales  
(+) Transportes  
(+) Prima seguros  
 (+) Servicios bancarios  
(+) Publicidad y promoción  
(+) Suministros  
(+) Tributos  
(+) Salarios  
(+) Seguridad social  
(+) I+D  
(+) Gastos financieros  
(+) Amortización deudas  
(+) Otros  
C.TOTAL PAGOS  
D. SALDO NETO (B-C)  
E. SALDO FINAL (A+D)  

Los elementos clave que conforman el cuadro de previsiones son:

 Saldo inicial El saldo de tesorería inicial de cada mes cuadrará con el
saldo final del mes anterior.
 Total, cobros Este será el resultado de sumar todos los cobros
efectuados o previstos para cada mes tales como la venta de mercancías,
subvenciones, préstamos, etc.
 Total, pagos Este será el resultado de los pagos efectuados o previstos
cada mes por conceptos como la compra de mercancías, salarios,
impuestos
 Saldos netos Es la diferencia entre los ingresos y los gastos que se
prevén para un determinado mes, puede ser negativo o positivo.
 Saldo final Es la suma entre el saldo inicial (el remanente o deuda que
tenemos del mes anterior) y el saldo neto del mes.
Si el saldo final es negativo ese mes existirá una falta de liquidez por lo que
se deberá recurrir a la financiación externa o bien intentar adelantar pagos o
atrasar cobros.
Es muy importante tener la previsión actualizada, es decir, se debe reflejar
cualquier cambio que se produzca con referencia a los pagos o cobros. Si un
cliente no nos puede pagar en el plazo estipulado deberemos cambiar nuestra
previsión ya que se modifican los saldos de todos los meses siguientes.

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LIMITES ETICOS DE LA TESORERIA
La tesorería se gestiona, como casi todas las actividades de la empresa, en una
especie de campo de batalla, en el que la empresa se enfrenta a tres ejércitos,
como mínimo, cuyos intereses financieros son generalmente opuestos: sus
clientes, sus proveedores y sus bancos. Hay que luchar con todas las armas, pero
hasta en las guerras hay unas reglas mínimas a respetar. En Estados Unidos es
costumbre que los consultores de cash management que asesoran a una empresa
se obliguen por contrato a no asesorar a algunos de sus principales clientes y
proveedores durante un período de tres años.

ERRORES EN LA GESTION DE TESORERIA

Minusvalorar la importancia de la correcta gestión de la tesorería,
posponiéndola frente a
otros aspectos de la gestión (comercial, administrativa, económica...) pagando
las consecuencias de esto –carencia de liquidez- con elevados costes financieros.

 Elaborar la previsión de tesorería en base a criterios contables y no de

gestión. confundiendo los ingresos y los gastos con cobros y los pagos.
 No efectuar una identificación completa y exhaustiva de todos los
gastos e ingresos.
 Espaciar excesivamente los plazos de revisión de la tesorería
 No realizar una estimación de ventas para el futuro
 No corregir de forma inmediata las previsiones de tesorería a medida
que se va disponiendo de la información
 No determinar o fijar el nivel óptimo de liquidez para la empresa
 Operar con altos niveles de endeudamiento a corto plazo
 No tener control sobre las condiciones bancarias que nos ofrecen las
distintas entidades.
 No incentivar el cobro rápido de las ventas o servicios que efectuemos.
Puede ser más rentable económicamente hacer un descuento por pronto
pago del 5% que esperar 90 días a efectuar el cobro y soportar los costes
financieros de un 10%.
 No contar con programas informáticos que faciliten las tareas de gestión
de tesorería (existen programas de software gratuitos que pueden
utilizarse)
 Durante años se ha utilizado el crédito a corto plazo y sus continuas
renovaciones como sustituto de préstamos a largo plazo
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LAS DIFERENCIAS SEGÚN SECTORES Y TAMAÑOS

 el número y la tipología de centros gestores de flujos monetarios
(delegaciones, fábricas, almacenes...);
 el número y la tipología de los clientes;
 las condiciones de crédito otorgadas a los clientes;
 el tipo de canales de cobro e instrumentos de cobro utilizados;
 el número y tipología de proveedores;
 las condiciones de crédito obtenidas de los proveedores;
 el tipo de instrumentos de pago utilizados;
 el número y tipología de bancos:
 el tipo de líneas de financiación e inversión de excedentes usadas.