Documentos de Académico
Documentos de Profesional
Documentos de Cultura
ANÁLISIS FINANCIERO
Recursos Recursos
internos externos
Utilidades retenidas
Reservas legales
Emisión de Emisión de
Venta de activos fijos Prestamos
acciones. Bonos
improductivos.
TIPOS DE FINANCIAMIENTO DE UN PROYECTO DE
INVERSIÓN
•Capital propio: (autofinanciamiento), el inversionista financia
con sus propios recursos el proyecto.
•Deuda: los fondos son prestados por un banco el que cobrará
intereses y comisiones por sus servicios.
•Leasing: (arrendamiento financiero), el dueño de un activo (el
arrendador) se lo “alquila” al inversionista (arrendatario) que
va a hacer uso del activo sin que sea de su propiedad. Es
usado para máquinas y equipos.
•Bonos: es un título valor que las empresas venden
otorgándoles a los compradores (tenedores del bono)
intereses (cupones) en forma periódica por un tiempo
definido al final del cual se reembolsa el capital prestado. Los
bonistas no adquieren derechos sobre la empresa.
•Acciones: son activos financieros que representan una porción
del capital social de la empresa. Los compradores de
acciones (los nuevos accionistas) adquieren derechos y
obligaciones sobre la empresa.
FACTORES EN LA EVALUACIÓN DE ALTERNATIVAS DE
FINANCIAMIENTO
•Factores directos:
–tasa de interés nominal
–período de repago
–período de gracia
–costos de comisión o intermediación
•Factores indirectos:
–ataduras
–riesgo cambiario
–costos de negociación
FUENTES DE FINANCIACIÓN DE CORTO PLAZO
Leasing financiero
Leasing operativo
FINANCIAMIENTO CON LEASING
Leasing Financiero:
El leasing o arrendamiento financiero es una alternativa de financiamiento de mediano plazo
que permite a nuestros clientes adquirir activos fijos optimizando el manejo financiero y
tributario de sus negocios. Mediante esta modalidad, a solicitud del cliente adquirimos
determinado bien, nacional o importado, para otorgárselo en arrendamiento a cambio del
pago de cuotas periódicas por un plazo determinado. Al final del plazo el cliente tiene el
derecho de ejercer la opción de compra por un valor previamente pactado.
Beneficios:
>La empresa no distrae capital de trabajo en la adquisición de activos fijos.
>Flexibilidad en estructurar las cuotas en función al flujo de caja de cada empresa.
>Depreciación lineal acelerada de los bienes en el plazo del contrato (para contratos de
duración mínima de 24 meses para bienes muebles y de 60 meses para bienes inmuebles).
(BCP)
FINANCIAMIENTO CON LEASING
Leasing Financiero:
El arrendamiento financiero permite al cliente tomar la
depreciación acelerada de los bienes, además de los gastos
financieros. Sin embargo, se establece un plazo mínimo de
24 meses para los contratos de bienes muebles y de 60
meses para los de bienes inmuebles. Si se incumpliese con
estos plazos mínimos, se pierde el derecho a tomar la
depreciación en forma acelerada.
Leasing operativo:
Se cede el uso durante un período de tiempo
irrevocable pero no hay opción de compra final.
Es un puro arrendamiento financiero.
FINANCIAMIENTO CON LEASING
Leasing operativo:
En este caso la forma de calcular el flujo del inversionista
difiere del procedimiento explicado para el financiamiento
bancario, por cuanto el total de la cuota del leasing es
considerado como gasto deducible de impuestos.
En el caso que el leasing solo sea por un porcentaje del
activo (80%), la depreciación también disminuye , por cuanto
el ahorro tributario del leasing se obtiene sobre el total de la
cuota y únicamente el monto no financiado con el leasing se
deprecia para aprovechar el escudo fiscal.
FINANCIAMIENTO CON PRÉSTAMO
PRESTAMO:
VENTAS 20000
MP -2000
MO -1500
GF -1000
DEPRECIACIÓN -800
AMORT. INTANGIBLES -900
G. ADMINISTRATIVOS -1200
INTERESES -1000
U. ANTES DE IMPUESTOS 11600
IMPUESTOS (30%) -3480
U.NETA 8120
FINANCIAMIENTO CON LEASING OPERATIVO
PRESTAMO:
VENTAS 20000
MP -2000
MO -1500
GF -1000
AMORT. INTANGIBLES -900
G. ADMINISTRATIVOS -1200
PAGO LEASING -1500
U. ANTES DE IMPUESTOS 11900
IMPUESTOS (30%) -3570
U.NETA 8330
EMISIÓN DE BONOS
•Las acciones son partes alícuotas del capital social que otorgan
dividendos. Pueden ser ordinarias y privilegiadas.
•Las ordinarias ofrecen a los inversionistas todos los beneficios
de voto en las juntas de accionistas y otorgamiento de dividendos.
•Las privilegiadas ofrecen un dividendo fijo y pago preferente
sobre la acción ordinaria; sin embargo, debido a esto, las acciones
privilegiadas no tienen derecho a voto.
•La emisión y venta de acciones busca nuevos y más propietarios,
los que aportarán capital a la empresa, por lo que constituye una
forma de financiamiento.
VALORACIÓN DE BONOS Y ACCIONES
Capital de trabajo .
(efectivo, ctas. Por cobrar, Deudas
inventarios).
Inversión fija.
(tangible, intangible)
Capital propio
ESTRUCTURA DE INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO
350 250
200 (70%) 200 (50%)
ESTRUCTURA DE INVERSIÓN Y FINANCIAMIENTO
En los dos casos el rendimiento debe ser el mismo (15%),
pero la financiación puede variar en su costo (10% y 8%).
Punto de equi-
librio en unida- Qe= CF
des. P – cv