Estructura Financiera

aso 1:  Empresa del

del área del retail.
retail .

1
 

Una empresa del área del retail, debe fnanciar su proyecto de expansión que
tiene un costo de 1.200.000 USD. Para fnanciar su proyecto utilizara distintas
uentes de fnanciamiento, las cuales tienen cada un costo de capital distinto,
según el detalle siguiente:

Fuente de Valor en   osto específco de

Financiamiento Libros (M$) la Fuente
Deuda Larg
rgo
o Plazo 400.000 6,9%
(Bancos)

Acciones Preerentes 180.000 10,4%

Capita
Capitall en acci
accion
ones
es 620.000 11,3%
comunes

Considera una tasa

tasa de impuesto a la renta de 27%.
27%. La empresa está evaluando
la posibilidad de eectuar una inversión, la que orece una TIR de 10%, y desea
saber si es conveniente aceptar dicha inversión.

presentado,  evalúa y calcula primeramente el costo de

Según lo anteriormente presentado, evalúa
capital individual de cada
cada uente,
uente, y luego,
luego, utilizando
utilizando la
la ormula
ormula del
del WA , indique
indique
el costo
costo de cap
capita
itall de la empresa
empresa.. on estos
estos resultad
resultados
os tome la decisió
decisión
n de
inversión de acuerdo a los resultados obtenidos.

Resolución:

Costo capital:

 400.000 x 6.9% = 27,6

 180.000 x 10,4% = 18,72
 620.000 x 11,3% = 70,06

WACC:

= ((180.000/1.200.000) x 10,4%) + ((620.000/1.200.000) x 11,3% + ((400.000/1.200.000)

x 6,9%) x (1-27%)
= (0,15 x 0,104) + (0,52 x 0,113) + ((0,33 x 0,069) x (0,73))
= (0,0156) + (0,012987) + (0,02277 x 0,73)
= (0,0156) + (0,012987) + (0,0166221)
= 0,0452091 ≈ 4,5%

2
 

R= En este caso se debe tomar la decisión de invertir ya que la TIR es de un 10% y el

Wacc nos da 4,5%, por lo tanto es conveniente.

  aso 2: Empresa no regulada.

Una empresa no regulada desea determinar su costo de capital, para cuantifcar
sus inversiones. Sabe que para ello debe tener una tasa de costo a su capital
inve
invert
rtid
ido
o y, po
porr el
ello
lo,, co
cons
nsid
ider
era
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adec
ecua
uado
do ut
utililiz
izar
ar el mo
mode
delo
lo CA
CAPM
PM pa
para
ra
determinar dicho costo.

En su estructura fnanciera se encuentra lo siguiente:

30.000.00
Deuda 0
50.000.00
Patrimonio 0

Total 80.000.00
0

El costo de la deuda asciende a 7,3%.

Los datos que entrega el mercado del año anterior son los siguientes:

a) Rentabilidad promedio de mercado (IPSA)

a)  14,6%
b) Tasa
b)  Tasa libre de riesgo
riesgo (Bono
(Bonoss del Tesor
Tesoro)
o) 3,12
3,12%
%
c)  Beta de la industria
c) 1,15

d)  Tasa de impuesto a la renta

d) 28%.
A partir de los datos presentados, desarrolla lo siguiente:
siguiente:

1 . C APM

= (3,12% + (14,6% - 3,12%) x 11,15) + 2,1%

=0,18422
≈ 18,422%

2. WACC
= ((50.000.000/80.000.000) x 18,422%) + ((30.000.000/80.000.000) x 7,3%) x (0,72)
= (0,625 x 18,422%) + (0,375 x 7,3%) x (0,72)
= (0,1151375) + (0,01971)
= 0,1348475
≈ 13,51%
3
 

3. Pese a ttodos
odos los rriesgos
iesgos propuest
propuestos,
os, el proyecto
proyecto es
es conveniente
conveniente ya
ya que el WACC
WACC
nos indica un 13,51%, es decir, más del 13% de rentabilidad esperado.
4. Si beta es mayor a 1, en este caso 1,15 significa
significa que es una correlación
correlación positiva
por lo que debería aumentar entre un 11,5 y 12 % en relación si el mercado sube.
Si el mercado baja este efecto seria a la baja con el mercado.