COSTO DE CAPITAL

Hay que buscar una tasa que refleje el riesgo de esos flujos de caja, refle el costos de
invertir ese dinero, tasa exigida mínima.
Es el Costo de oportunidad de invertir en la empresa elegida y se deja de ganar en ot
inversiones, por lo tanto no va a estar reflejado en los EF.

¿Debemos usar la tasa interbancaria?

¿Qué pasa con el VPN si colocamos una tasa arbitraría alta o baja?

¿Qué tasa debe usarse para calcular el valor presente?

El costo de oportunidad del capital

El costo de oportunidad es diferente para distintos inversores.

El costo de oportunidad del capital es

la rentabilidad que ofrecen en el
mercado otras inversiones de igual
riesgo.

¿Qué es el WACC (Weighted average cost of capital) ó CCPP (Costo de capital prom

Es el costo de todas las fuentes de financiamiento que conforman la estructura de

capital después de impuestos (las deducibles), ponderadas con el porcentaje de
participación de cada estructura.

Supongamos que pedimos dinero prestado a dos amigos (a dos costos diferentes agr
nuestro propio dinero con la esperanza de obtener un rendimiento mínimo y buscam
invertirlo. ¿Cuál es el rendimiento mínimo que se puede obtener y que cubrirá las e
de rendimiento de todos los proveedores de capital, como las de la siguiente tabla:
 COSTO
PORCENTUAL COSTO ANUAL
PROPORCION DEL
PROVEEDORES CAPITAL ANUAL COSTO (RENDIMIENTO DE
FINANCIAMIENTO
DE CAPITAL INVERTIDO (RENDIMIENTO PONDERADO LOS
TOTAL
DE LOS INVERSIONISTAS)
El costo de capital es el promedio ponderado de los distintos tipos de capital que emplea l
INVERSIONISTAS
generalmente Deuda y Patrimonio.
Este esJorge $2,000.00
más conocido como WACC 5% (Weighted 20%Average Cost1.0%
of Capital). $ 100.00
Luis $3,000.00 10% 30% 3.0% $ 300.00
Usted $5,000.00 15% 50% 7.5% $ 750.00
$10,000.00 100% 11.5% $ 1,150.00
DEUDA
DO
TI
ER
NV
LI
TA

PATRIMONIO
PI
CA
ja, refle el costos de oportunidad de

deja de ganar en otras posibles

 La rentabilidad de
empresas con distintos
riesgos no son
comparables.

sto de capital promedio ponderado)?

n la estructura de
l porcentaje de

ostos diferentes agregamos Patrimonio, deuda bancaria,

to mínimo y buscamos en qué emisión de bonos, acciones
r y que cubrirá las expectativas preferente, acciones ordinarias,
la siguiente tabla: leasing, utilidades retenidas.
 leasing, utilidades retenidas.

Nuestra empresa obtiene un rendimiento de 11.5%

anual (el costo promedio cubrirá los requerimientos
de rendimiento de todos los proveedores de capital.
Ahora sustituyamos los pronombres Luis, Jorge y
Usted por los términos “Deuda”, “Acciones
preferentes” y “Acciones ordinarias” (claro que aún
debemos considerar los aspectos fiscales; pero por el
momento supongamos que no hay que pagar
impuestos). Con estos nuevos términos debemos
empezar a entender la dirección que tomaremos al
encontrar la tasa de rendimiento requerida –el costo
de capital- que mantendrá satisfechos a todos los
COSTO ANUAL proveedores de capital.
ENDIMIENTO DE
LOS
VERSIONISTAS)
capital que emplea la compañía,

). $ 100.00
$ 300.00
$ 750.00
$ 1,150.00
 INVERSIÓN Q100

Deuda (Kd)
7%

Alternativas : A (50 / 50) Q50,000.00

Alternativas : B (90 / 10) Q90,000.00
Alternativas : C (10 / 90) Q10,000.00

ESTRUCTURA DE CAPITAL
DEUDA 50,000.00
A PATRIMONIMO 50,000.00
CAPITAL 100,000.00

ESTRUCTURA DE CAPITAL
DEUDA 90,000.00
B PATRIMONIMO 10,000.00
CAPITAL 100,000.00

ESTRUCTURA DE CAPITAL
DEUDA 10,000.00
C PATRIMONIMO 90,000.00
CAPITAL 100,000.00
 ERSIÓN Q100,000

(Kd) Patrimonio(Ks)
% 18%

Q50,000.00
Q10,000.00
Q90,000.00

PARTICIPACION COSTO WACC

50% 5.25% 2.63%
50% 18.00% 9.00%
11.63%

PARTICIPACION COSTO WACC

90% 5.25% 4.73%
10% 18.00% 1.80%
6.53%

PARTICIPACION COSTO WACC

10% 5.25% 0.53%
90% 18.00% 16.20%
16.73%
6.15%
La Empresa Autum, S.A. asume el financiamiento de sus Activos con dos fuentes
Sistema Financiero a una tasa del 15% y 30,000 dólares asumido por los Accion
Promedio de Capital de la Empresa, si el rendimiento requerido de los accionistas
4.3% y el rendimiento de bancario de un plazo fijo es 4% respectivamente.

Participación Costo Ponderación

Deuda 71% 11.25% 8.04%
Patrimonio 29% 28.30% 8.09%
16.12%

La Empresa Famex asume el financiamiento de sus Activos que alcanzan a Q.83

de la deuda consiste en una línea de crédito 40% a una tasa de 6.5% y el resto d
utilidades retenidas 65% a un costo de 15.25% y piensa emitir nuevas acciones 3
costo de capital invertido.

Para la Empresa Famex

Descripcion Participación Costo Ponderación
Deuda 75% 6.23% 4.67%
Patrimonio 25% 16.21% 4.05%
8.72%

Costo Deuda
Descripcion Participación Costo Ponderación
Linea de Credito 40% 6.50% 2.60%
Financiamiento 60% 9.5% 5.70%
8.30%

Costo Patrimonio
Descripcion Participación Costo Ponderación
Ut. Retenidas 65% 15.25% 9.91%
Acciones 35% 18.0% 6.30%
16.21%
s con dos fuentes principales: 75,000 dólares mediante préstamo del
o por los Accionistas. Se desea determinar cuál es el Costo
e los accionistas es 20% de premio al riesgo, cuando la inflación es
vamente.

Q 75,000.00 15%
Q 30,000.00 20%
Q105,000.00 Q 4,836.00 Q 4,836.00
16% 16%

alcanzan a Q.835,000 con dos fuentes principales 75/25: a) la parte

.5% y el resto de un financiamiento a una tasa de 9.5%; b) tienen
evas acciones 35% a un costo de 18%. Se solicita encontrar el
1) Se desea invertir en la compra de una Bomba para el pozo Municipal de Chin
Q.50,000, costo de financiamiento a una tasa de 14.5% equivale al 70% y el rest
oportunidad del 25%. Determinar el Costo del Capital Invertido.

Estructura Participación
Deuda 70%
Patrimonio 30%
Total

2) Una entidad privada a decidido realizar una donación de una Moto Bomba par
Q.1,200,000, la cuál se pretende financiar Q.600,000 por el Banco A a una tasa d
11% y el resto por las utilidades de la empresa a un costo de oportunidad de 21%

Cálculo de el costo de toda la invers

Estructura Participación
Deuda 75.00%
Patrimonio 25.00%
Total

Cálculo de el costo de la deuda

Estructura Participación
Deuda 50.00%
Patrimonio 25.00%
Total
3) La Empresa Autopistas, S.A. a decidido invertir Q3,000,000 en un tramo carret
75/25: a) la parte de la deuda consiste en una línea de crédito 40% a una tasa d
9.5%; b) el resto de sera invertido con capital propio a un costo de oportunidad d
solicita encontrar el costo de capital invertido.

Cálculo de el costo de toda la invers

Estructura Participación
Deuda 75.00%
Patrimonio 25.00%

Cálculo de el costo de la deuda

Estructura Participación
Línea Crédito 40.00%
Financiamiento 60.00%
Total
pozo Municipal de Chinautla, el precio de compra (inversión) de la misma es de
equivale al 70% y el resto de sera invertido con capital propio a un costo de
ertido.

Costo Ponderación
14.50% 10.15%
25.00% 7.50%
17.65%

de una Moto Bomba para los Bomberos Voluntarios, el valor de la misma es de

el Banco A a una tasa del 14%, Q.300,000 por la Cooperativa W a una tasa del
de oportunidad de 21%.

costo de toda la inversión

Costo Ponderación
7.31% 5.48%
21.00% 5.25%
10.73%

e el costo de la deuda
Costo Ponderación
14.00% 7.00%
11.00% 2.75%
9.75%
 ,000 en un tramo carretero a concesión y decide invertir por deuda / Patrimonio
édito 40% a una tasa de 6.5% y el resto de un financiamiento a una tasa de
n costo de oportunidad de desinvertir 4%, inflación 4.3% y el premio de 10% Se

costo de toda la inversión

Costo Ponderación
6.23% 4.67%
18.30% 4.58%
9.24%

e el costo de la deuda
Costo Ponderación
6.50% 2.60%
9.50% 5.70%
8.30%