ANÁLISIS FINANCIERO

ANDRES FABIAN OLAYA MENDEZ

CASO PRÁCTICO
UNIDAD 3: MODELOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS Y
CONSOLIDACIÓN

DOCENTE
RAFAEL URREGO

CORPORACION UNIVERSITARIA DE ASTURIAS

PROGRAMA DE ADMINISTRACION Y DIRECCION DE EMPRESAS
BOGOTÁ - COLOMBIA
2019
 TABLA DE CONTENIDO

1. INTRODUCCION. ........................................................................................................ 3
2. DESARROLLO ......................................................................................................... 4
4. CONCLUCIONES ................................................................................................. 4
5. REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS .............. ¡Error! Marcador no definido.
 1. INTRODUCCION.

Considerando que las finanzas son una herramienta que facilita la toma de decisiones
en la administración, con la valoración de las empresas se ha constituido en un área
de vital importancia en la estrategia empresarial. Es relevante conocer los métodos de
valoración empresarial y entre ellos el Ingreso Residual (IR) el cual es la utilidad que
excede a una cantidad "cargada" por el uso de los fondos comprometidos en el centro.
Esta cantidad "cargada" es igual a una tasa específica de retorno exigida, multiplicada
por la base de activos utilizados y también el valor económico agregado (EVA) el
cual es una medida de la utilidad producida sobre el costo de capital. La principal
diferencia entre el IR y el EVA es que la tasa de retorno objetivo del EVA es aplicada
al capital invertido en la división o firma en lugar de aplicarlo al valor de mercado o
al valor en libros de los activos como lo hace el IR. Además, debido a que sólo las
utilidades después de impuestos están disponibles para los accionistas, el EVA es
calculado con base en utilidades después de impuestos.

Objetivo general
Es conocer y comprender los conceptos básicos frente al análisis de diferentes
autores, con la toma de decisiones en la administración y así encontrar la mejor
opción de herramienta en la financiación de una empresa, identificando la
información disponible para realizar la valoración en cada nivel del ciclo.
Objetivos específicos
 Conocer los diferentes métodos de valoración.
 Saber los diversos tipos de sociedades que hay.
 Reconocer los métodos de consolidación que se pueden dar.
 2. DESARROLLO

Enunciado
SOLUCIÓN:
Los ingresos residuales son los que tú continúas recibiendo después de que el trabajo
esté hecho. Esto incluye las regalías de libros, películas o canciones, y también los
ingresos que provienen de bienes raíces o inversiones de negocios en el que en
realidad no tienes que estar presente para generar ingresos. Para el ejercicio
utilizaremos como tasa base 15%
Fórmula: utilidad después de impuestos - (Tasa base x activos totales)
Valor Económico agregado (EVA): Es el valor agregado generado por la empresa a
partir del capital invertido. Este valor sólo puede ser generado cuando sus ingresos
son mayores que el costo de oportunidad. Para el ejercicio tomaremos como costo de
oportunidad 20%
Fórmula: Utilidad después de Impto. - (Capital Invertido * costo capital)
PROYECTO 1 PROYECTO 2 PROYECTO 3

Ingresos 2200000 567543 425000

Menos: Costos Directos 743890 556789 134000
Costos Variables
Costos fijos 415600 89456 38900
Margen del proyecto 1040510 - 78702 252100
Menos Costos Fijos 256890 54789 41250
Beneficio antes Impuesto 783620 - 133491 210850
Impuesto (35%) 274267 46722 73797
Beneficio neto 509353 -86769 137053
Activos Corrientes 45376 25787 14645
Activos fijos 3679875 2005000 587125
Activos Totales 3725251 2030787 601770
Pasivo Corto plazo 1236596 125000 45000
Pasivo Largo Plazo 360904 75000 106770
Fondos Propios 2127751 1830787 450000
Total pasivo 3725251 2030787 601770

Proyecto 1:
IR = 1040510 - (15% x 3725251)
IR = 1040510 - 558788
IR = 481722

EVA = 509353 - (2127751 x 20%)

EVA = 509353 - 425550
EVA = 83803
Proyecto 2:
IR = -78702 - (155 x 2030787)
IR = -78702 - 304618
IR = -683320
EVA = -86769 - (1830787 x 20%)
EVA = -86769 - 366157
EVA = -452926
Proyecto 3:
IR = 252100 - (15% x 6001770)
IR = 252100 - 90266
IR = 161834
EVA = 137053 - (450000 x 20%)
EVA = 137053 - 90000
EVA = 47053
Resultados: IR / EVA
Proyecto 1: 481722 / 83803
Proyecto 2: -673320 / -452926
Proyecto 3: 161834 / 47053

Respuesta Final:
El proyecto que elegiría en este caso, sería el proyecto N. 1 ya que su ingreso residual
es decir, la utilidad que excede a una cantidad por el uso de los fondos
comprometidos en el centro. Esta cantidad es igual a una tasa específica de retorno
exigida, multiplicada por la base de activos utilizados y también el valor económico
agregado EVA el cual es una medida de la utilidad producida sobre el costo de
capital, en este caso es positivo y con mayor cantidad que el proyecto 3 el cual
también mostro resultados positivos pero con menor cantidad. (Escobar)
 CONCLUCIONES

Los financieros han utilizado diferentes métodos para realizar la valoración de las
empresas, los cuales son aplicables porque en general son empresas con trayectoria,
que cuentan con información financiera histórica y se desempeñan en entornos
conocidos que les permiten hacer proyecciones bajo cierto nivel de certidumbre. Pero
cuando se trata de empresas en etapa temprana de financiación o nuevos
emprendimientos, se requiere utilizar métodos que permitan no solo elaborar una
valoración sino también generar estrategias de sostenibilidad y creación de valor en
condiciones de incertidumbre.
Se identificaron y clasificaron los diferentes métodos de valoración de empresas
utilizados para nuevos emprendimientos, tanto los convencionales como los
propuestos recientemente, especificándose las ventajas y críticas a cada uno de ellos.
Se ha encontrado que no existe un método único que prevalezca sobre los otros,
puesto que depende mucho de la calidad de la información, el tipo de empresa, el
entorno económico y el criterio del analista. Sin embargo se ha identificado que la
mayoría de las dificultades de aplicar estos métodos en economías emergentes tiene
que ver con el hecho de que no existe suficiente información de los sectores, ni la
presencia de mercados financieros maduros, lo que reafirma la necesidad de proponer
métodos aplicables a estos entornos.
 BIBLIOGRAFÍA

Escobar, J. M. (s.f.). http://www.scielo.org.co/pdf/seec/v16n33/v16n33a10.pdf. Obtenido de

http://www.scielo.org.co/pdf/seec/v16n33/v16n33a10.pdf.

https://www.centro-virtual.com/campus/course/view.php?id=77&section=3. (2019).
https://www.centro-virtual.com/campus/course/view.php?id=77&section=3.
Obtenido de https://www.centro-
virtual.com/campus/course/view.php?id=77&section=3: https://www.centro-
virtual.com/campus/course/view.php?id=77&section=3