Características Generales

— Se busca responder a las siguientes preguntas:

— ¿Cuál es la situación actual de la firma?
— ¿Qué se espera para esta firma en el futuro?

— El objetivo depende de quien sea quien realice el

análisis: Acreedores (Capacidad de Pago), Accionistas
(Rentabilidad de la empresa en el largo plazo) o
Trabajadores (Estabilidad laboral).
Características Generales
— Se debe analizar a la empresa de manera general.
— Los elementos claves son los productos o servicios que
la firma ofrece y conocer el ciclo productivo.
— Es relevante el tiempo de permanencia en el mercado
de la empresa.
— Es necesario tomar en cuenta la estructura de la
organización, capacidad administrativa,
abastecimiento y la ubicación de la firma entre el
sector del que participa.
Fuentes de Información
— Estados Financieros:
— Balances.
— Estados de Resultados.
— Estado de Flujo de Efectivo.
— Notas de los Estados Financieros.
— Revistas especializadas de la Industria.
— Asociaciones Gremiales.
— Información Anexa.
Análisis de Ratios como Serie de Tiempo
— Consiste en observar el comportamiento a través de un
lapso de tiempo representativo.
— Los ratios pueden tener un comportamiento estable,
con tendencia al crecimiento o a la bajo o inestable.
— En general se busca establecer si existe un cambio
importante en el comportamiento.
— En caso de que exista el cambio encontrar una
justificación.
Análisis de Ratios como corte Transversal
— Consiste en analizar en un punto en el tiempo.
— Existen factores que afectan a toda la industria en
general y a todas las empresas que la conforman.
— Se comparan los principales ratios de la empresa con la
industria.
— Se asume que los datos de a industria representan la
práctica general.
Ejemplo: Balance
ACTIVOS 2005 2006 2007 2008 2009
Caja y Banco 6.015 12.606 9.687 9.125 12.571
Valores Negociables 26.119 64.577 48.472 11.418 7.519
Ctas. Por Cobrar 28.609 30.426 26.456 35.647 31.053
Existencias 31.756 38.794 53.657 53.524 56.521
Otros Activos Circulantes 7.515 4.481 6.923 17.799 9.470
Total Activos Circulantes 100.014 150.884 145.195 127.513 117.134
Inversiones y otros activos 33.290 32.355 34.181 37.562 29.818
Planta y equipos (neto) 236.361 240.015 276.976 400.363 523.283
Total Activos 369.665 423.254 456.352 565.438 670.235
PASIVOS Y PATRIMONIO
Ctas. Por Pagar 18.644 31.857 37.480 36.709 44.343
Otros Pasivos Circulantes 31.689 50.389 41.360 33.598 39.816
Total Pasivo Circulante 50.333 82.246 78.840 70.307 84.159
Deuda de Largo Plazo 70.879 64.800 60.026 143.828 212.717
Capital y Reservas 213.204 238.669 261.811 302.411 342.463
Resultado del Ejercicio 35.249 37.539 53.675 48.982 30.896
Total Patrimonio 248.453 276.208 315.486 351.393 373.359
Total Pasivos 369.665 423.254 454.352 565.528 670.235
Ejemplo: Estado de Resultado
2005 2006 2007 2008 2009
Ventas 669.178 779.359 892.745 1.015.978 1.130.439
Costo Ventas 360.819 422.490 498.901 619.949 728.861
Margen Bruto 308.359 356.869 393.844 396.029 401.578
Gtos. Adm. Y Vtas. 86.570 95.462 94.373 100.932 110.641
Impto. Adicional Alcoholes 147.084 168.082 189.703 201.454 207.452
Resultado Operacional 74.705 93.325 109.768 93.643 83.485
Gastos Financieros 5.910 5.747 6.071 7.857 14.526
Otros Gastos 1.340 2.420 466 0 9.528
Otros Ingresos 2.572 4.599 6.218 8.013 1.484
Resultado antes de Impto 70.027 89.757 109.449 93.799 60.915
Impuestos 11.905 15.259 18.606 15.946 10.356
Utilidad despues de Impto. 58.122 74.498 90.843 77.853 50.559
Items Extraordinarios 0 -8.300 -1.535 0 0
Resultado del Ejercicio 58.122 66.198 89.308 77.853 50.559
Características Generales
— Constituyen herramientas fundamentales de control y
análisis financiero.
— Consiste en el cuociente entre dos valores extraídos del
Balance General , del Estado de Resultado o de ambos.
— Busca facilitar la interpretación de los estados
financieros.
— El análisis de ratios debe complementarse con otros
estudios que den una explicación a las cifras
observadas, ya que cada razón entrega información
parcial.
Características Generales
— Los ratios se forman de relaciones lógicas que
deben considerar las siguientes características:
— Componentes relacionados económicamente.
— Valuación Común.
— Funcionalmente relacionados, es decir, varían en forma
conjunta.
— Las proporciones nos indican estructuras.
— Los índices entregan información sobre la evolución de
las partidas a lo largo del tiempo.
Ratios de Liquidez
— Este grupo de ratios determina la relación entre
recursos y compromisos de corto plazo.
— En general se trata de establecer si los recursos que se
convertirán en liquidez en el corto plazo son
suficientes para cubrir las obligaciones a cumplirse en
dicho periodo.
— Es un análisis estático que no considera el efecto que
tienen los flujos operacionales de la empresa.
Ratios de Liquidez
— La base de cálculo de estos ratios se encuentra en el
activo y pasivo circulante.
— Del activo circulante se debe eliminar toda partida que
no tenga capacidad real de convertirse en liquidez y
que no provengan de las operaciones de la empresa.
— Lo mismo se debe realizar en el caso de los pasivos
circulantes.
 Ratios de Liquidez
— Se compone por los siguientes ratios:
— Ratio de Liquidez: Activo Circulante/Pasivo Circulante
(Cuanto dinero se dispone en AC para hacer frente a cada unidad monetaria de PC)

— Prueba ácida: (Activo Circulante – Existencia)/Pasivo

Circulante.
(Mismo significado anterior. Se eliminan las existencia por ser el activo menos líquido)
Ratios de Endeudamiento
— Buscar determinar la situación de endeudamiento
global de la empresa.
— Su objetivo es establecer la capacidad de la institución
para afrontar sus obligaciones financieras con terceros.
— Considera tanto los interés como la amortización del
principal.
— Como deuda se considera tanto el pasivo circulante
como el pasivo de largo plazo.
— Corresponde a la participación de las deudas dentro de
la capitalización de la Empresa.
Ratios de Endeudamiento

— Índice de endeudamiento: Deuda Total/ Activo Total.

(Que proporción de los fondos son financiados por terceros. Varia entre 0 y 1)
Ratios de Rentabilidad
— Estos ratios muestran la relación entre las utilidades
generadas, la actividad desarrolla o la inversión
comprometida.
— La actividad desarrolla se mide en función de los
niveles de venta alcanzados.
— La inversión comprometida se mide desde dos puntos
de vista, uno referente al activo total y el otro con
respecto al patrimonio.
Ratios de Rentabilidad
— Rentabilidad Sobre Ventas:
Utilidad/Ventas.
(Proporción de cada peso de venta que queda a disposición de los dueños)

— Rentabilidad Sobre Activo Total:

Utilidad/Activo Total.
(Muestra la utilidad que es generada por el activo)

— Rentabilidad Sobre Patrimonio:

Utilidad/Patrimonio Inicial.
(Muestra cuan rentable es la operación para los dueños)
Limitaciones del Análisis de Ratios
— La mayoría de las limitaciones se encuentra
relacionada con su interpretación. Estas son:
— Sólo son interpretables en series de tiempo o
relacionándolos con el promedio de la industria.
— No existen estándares ni óptimos con los cuales
comparar.
— Aún cuando los ratios corresponden a cifras objetivas y
fáciles de calcular, su interpretación es muy subjetiva y
tienen una gran dificultad.
— Este tipo de análisis no tiene un fundamento teórico.
Interpretación de los Ratios
— El análisis de los ratios se preocupa de las relaciones
existentes en un punto en el tiempo y la tendencia de
ellas a través del tiempo.
— Para realizar una interpretación es necesaria
compararla con otros antecedentes.
— Se puede analizar cual es el comportamiento de los
ratios a través del tiempo, para ver si muestra alguna
tendencia.
Conclusiones del Análisis de Ratios
— Una forma de establecer la conclusiones es primero
por grupo de ratios y luego una conclusión global.
— Liquidez: Se refiere a señalar si permite enfrentar los
compromisos de corto plazo sin grandes problemas y
tampoco es excesiva de manera que se esté perdiendo
oportunidades de obtener una mayor rentabilidad.
— Endeudamiento: Muestra la estructura financiera
conveniente donde se equilibren de manera razonable
el riesgo y la rentabilidad. Si el endeudamiento está
concentrado en el corto plazo, el riesgo de la firma es
mayor
Conclusiones del Análisis de Ratios
— Rentabilidad: Si las actividades de las operaciones de la
empresa generan una rentabilidad adecuada para tener
capacidad de enfrentar proyectos futuros.