Finanzas I

7ª Unidad: PLANEACION Y CONTROL FINANCIERO

Presupuesto

Presupuesto

Corresponde al plan financiero de una compañía

para el transcurso del año.

En un conjunto de enunciados formales que

expresan las expectativas de la dirección en
relación con las ventas, los gastos, el volumen de
producción y las diversas transacciones de la
empresa durante el período entrante.

Presupuesto

Presupuesto (2)

Es una herramienta para la planificación y el control.

Al principio del período hace las veces de plan o norma.

Al final del período, sirve como instrumento de control con el cual

la dirección puede cotejar el desempeño de la empresa con lo
planeado, a fin de poder mejorar el desempeño futuro.

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 Presupuesto

Estructura del Presupuesto

2 Grandes Categorías:
- Presupuesto Operativo (decisiones operativas)
- Presupuesto Financiero (decisiones financieras)

Presupuesto

Estructura del Presupuesto

Presupuesto Operativo
- PPTO de ventas (incluye cálculo de ingresos de efectivo
esperados)

- PPTO de producción

- PPTO de inventario final

-PPTO de materiales directos (incluye el cálculo de los desembolsos

esperados por la compra de materiales)

- PPTO de mano de obra directa

- PPTO de gastos indirectos de fábrica

- PPTO de gastos de venta y administrativos

- Estado de Resultados

Presupuesto

Estructura del Presupuesto

Presupuesto Financiero
- Presupuesto de Efectivo

- Balance General

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 Presupuesto

Estructura del Presupuesto

Secuencia Básica para elaborar un presupuesto

- Realizar proyección de ventas

- Determinar volumen de producción

- Estimar costos de fabricación y gastos operativos

- Determinar flujo del efectivo

- Formular estados financieros proyectados

Presupuesto

Estructura del Presupuesto (PASOS)

1° PROYECCION DE VENTAS

- Las ventas repercuten en prácticamente toda la línea.

- Indica cantidad que se espera vender de cada producto

3 formas de estimar las ventas:

1: Proyección estadística
2: Estimación interna en base a la experiencia
3: Análisis de factores que influyen sobre los ingresos por ventas y
predecir su comportamiento futuro

Volumen de Precio de venta Presupuesto de

X
Ventas unitario Ventas

Presupuesto

Estructura del Presupuesto (PASOS)

2° PRESUPUESTO DE PRODUCCION

- Proyectar cantidad de unidades que hay que fabricar para

satisfacer las previsiones relativas a ventas y al inventario

Volumen de Inventario Final Inventario Inicial

Ventas + Deseado - del período

Presupuesto de
Producción

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 Presupuesto

Estructura del Presupuesto (PASOS)

3° PRESUPUESTO DE MATERIALES DIRECTOS

- Cantidad de materiales que se necesitarán para la producción.

# Necesaria Inventario Final

Inventario Inicial
para la de Materiales
+ - de Materiales
producción deseado
(unidades)
(unidades) (unidades)

Presupuesto de
Materiales
Directos

Presupuesto

Estructura del Presupuesto (PASOS)

4° PRESUPUESTO DE MANO DE OBRA DIRECTA

- Cantidad de mano de obra para la producción.

# Horas de
Mano de Obra Sueldo por hora Presupuesto de
Directa X proyectado Mano de Obra
necesarias Directa

Presupuesto

Estructura del Presupuesto (PASOS)

5° PRESUPUESTO DE GASTOS INDIRECTOS DE FABRICA

- Costos de fabricación que no son costos directos de materiales y de

mano de obra.

6° PRESUPUESTO DE INVENTARIO FINAL

- Permite calcular el costo de los bienes vendidos

- Indica el valor metálico del inventario final de materiales y del
inventario final de bienes terminados

7° PRESUPUESTO DE GASTOS DE VENTA Y ADMINISTRATIVOS

- Reseña los gastos operativos por la venta de los productos y

administración de la compañía.

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 Presupuesto

Estructura del Presupuesto (PASOS)

8° PRESUPUESTO DE EFECTIVO

- Sirve para preveer futuras necesidades financieras de la empresa.

- Ayuda a detectar flujos ociosos de efectivo
- Indica si frente a necesidades de efectivo este escenario implica
buscar financiamiento

Suele estar dividido en 4 grandes partes:

a) INGRESOS: Saldo de efectivo inicial, cobro de efectivo a los clientes
y otros ingresos.
b) GASTOS: Desembolsos de efectivo que se realizarán, clasificados
según su uso
c) SUPERAVIT o DEFICIT: Diferencia entre Ingresos-Gastos
d) FINANCIAMIENTO: Detalle de los importes que se prevé tomar a
préstamo o devolver durante el período del presupuesto.

Presupuesto

Estructura del Presupuesto (PASOS)

9° EERR PRESUPUESTADO

- Resume las proyecciones de ingresos y gastos individuales para el

período de presupuesto.

Ejemplo: Estado de Resultados

Ventas $ 256.000

Gastos Variables
Costo Variable de los bienes vendidos (-) $ 131.200
Gastos Variables de venta y administrativos (-) $ 12.800
Margen de Contribución $ 112.000

Gastos Fijos
Gastos indirectos de fábrica (-) $ 24.000
Gastos de vetnta y administrativos (-) $ 43.800

Utilidad neta de operaciones $ 44.200

Intereses (-) $ 425
Utilidad antes de impuestos $ 43.775
Impuestos (19%) (-) $ 8.317

Utilidad Neta $ 35.458

Presupuesto

Estructura del Presupuesto (PASOS)

10° BALANCE PRESUPUESTADO

- Pone en evidencia cualquier situación financiera desfavorable

- Ayuda al cálculo de ratios
- Deja claro los recursos y las obligaciones de la empresa en el futuro.

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 Presupuesto

Flujo de Caja

En la empresa existe un orden para las cosas y un orden para las

personas pero, también uno no menos importante: “orden para el
manejo de dinero”.

Para esto se utiliza el CASH FLOW o FLUJO DE CAJA

Presupuesto

Flujo de Caja (2)

Es un cálculo del volumen de ingresos y de gastos, que ocurrirán

en una empresa durante un determinado período.

Ello posibilita saber si sobra o falta dinero en determinado

momento.

Si vemos que sobra, podemos pensar en invertirlo.

Si falta buscaremos dónde conseguirlo (bancos, cooperativas de

crédito, crédito de proveedores, préstamos de amigos o
familiares)

Presupuesto

Flujo de Caja (3)

Llevar un buen control sobre los ingresos y salidas de dinero le

permite:

-Tener la cantidad suficiente de dinero que usted requiere para

producir;

-Cumplir con sus compromisos de pago a proveedores y a las

instituciones que le facilitaron crédito ( bancos por ej);

-Tener bajo control los cobros de dinero que le adeudan los

clientes;

-Mejorar el uso del dinero y la rentabilidad de su empresa

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 Presupuesto

Flujo de Caja (4)

No hacerlo ocasiona:

-No tener suficiente efectivo para hacer frente a sus obligaciones

financieras.

-Descrédito.

-Acudir a sistemas costosos de financiación.

-Quiebra .

Presupuesto

Flujo de Caja (5)

Tener exceso de efectivo le produce:

-Pérdida por inflación (los precios de materiales y productos suben

más que lo que el dinero dormido le produciría).

-Pérdida por no invertir su dinero adecuada y oportunamente.

-Riesgo de pérdida por robo

Presupuesto

Flujo de Caja (6)

Previsiones de dinero:

-Por el plan de ventas, usted ya sabe lo que deberá producir y

cuánto. Ello le permite conocer por anticipado las cantidades de
materiales a utilizar y cuánto pagará por ellos.

-De igual manera, cuántos operarios requerirá y de qué nivel de

salarios, también qué servicios de terceros utilizará y el costo de los
mismos.

-Igualmente, los gastos de administración del negocio y, las

comisiones y gastos de ventas.

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 Presupuesto

Flujo de Caja (7)

Previsiones de dinero (2):

-Con dicha información, usted está en condiciones de hacer un

programa de egresos de dinero para un período determinado.

-El mismo plan de ventas le permite conocer a cuánto ascenderán los

ingresos de dinero, mes a mes.

-Con toda esta información usted podrá confeccionar su flujo de caja

(programa de ingresos y egresos de dinero) con lo cual asegurará un
mayor control sobre el efectivo de su negocio.

Presupuesto

Flujo de Caja (8)

(+) Ingresos de efectivos de actividades de la operación

(-) Egresos de efectivos de actividades de la operación
Flujo Neto de Actividades de la Operación (1)
(+) Ingresos de efectivos de actividades de financiamiento
(-) Egresos de efectivos de actividades de financiamiento
Flujo Neto de Actividades de Financiamiento (2)
(+) Ingresos de efectivos por actividades de inversión
(-) Egresos de efectivos por actividades de inversión
Flujo Neto de Activos de Inversión (3)
Flujo Neto Total del Período (1) +(2) +(3)
(+/-) Efecto de inflación sobre el Efectivo y Efectivo Equivalente

(+/-) Saldo Inicial de Efectivo y Efectivo Equivalente

Saldo Final de Efectivo y Efectivo Equivalente

Apalancamiento

Apalancamiento Operativo y Financiero

¿ Qué es el Apalancamiento ?

El apalancamiento es la relación entre capital propio y crédito invertido en

una operación financiera.

Al reducir el capital inicial que es necesario aportar, se produce un aumento

de la rentabilidad obtenida.

El incremento del apalancamiento también aumenta los riesgos de la

operación, dado que provoca menor flexibilidad o mayor exposición a la
insolvencia o incapacidad de atender los pagos.

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 Apalancamiento

Apalancamiento Operativo

Se deriva de la existencia en la empresa de costos fijos de operación, que no

dependen de la actividad.
Un aumento de ventas supone un incremento de los costos variables, pero no
de los costos fijos, por lo que el crecimiento de los costos totales es menor que
el de los ingresos, con lo que el beneficio aumenta de forma mucho mayor a
como lo haría si no existiese el apalancamiento (por ser todos los costos
variables).

El apalancamiento operativo suele determinarse a partir de la división entre la

tasa de crecimiento del beneficio y la tasa de crecimiento de las ventas.

Apalancamiento

Apalancamiento Operativo

El apalancamiento operativo se refiere a las herramientas que la empresa

utiliza para producir y vender, esas herramientas son las maquinarias, las
personas y la tecnología. Las maquinarias y las personas están relacionadas
con las ventas, si hay esfuerzo de marketing y demanda entonces se contrata
más personal y se compra mayor tecnología o maquinaria para producir y
satisfacer las demandas del mercado.

Cuando no existe apalancamiento, se dice que la empresa posee capital

inmovilizado, eso quiere decir, activos que no producen dinero.

Apalancamiento

PUNTO DE EQUILIBRIO

Permite entender la naturaleza del apalancamiento operativo.

También conocido como análisis COSTO/VOLUMEN/BENEFICIO

Es el nivel de ventas con el cual la empresa no realiza pérdida o beneficio

alguno.

Para determinarlo, los costos se dividen en:

COSTOS VARIABLES: Dependen del volumen de ventas
COSTOS FIJOS: Que no varían del volumen de ventas

S = CV + CF
S= Ventas ($)
PX = VX + CF X=Volumen en ventas en unidades
P= Precio de Venta Unitario
PX − VX = CF
V= Costo Variable Unitario
X ( P − V ) = CF CV= Costos operativos variables
CF= Costos operativos fijos
CF
X =
(P − V )

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 Apalancamiento

PUNTO DE EQUILIBRIO (Ejemplo)

Wayne S.A. fabrica y vende puertas para la industria de la vivienda. El precio

de venta unitario es de USD25. Los costos variables con USD15 por puerta y los
costos operativos fijos suman USD50.000. Cual es el punto de equilibrio de la
compañía.

P= USD25 CF
V= USD15 X =
CF= USD50.000
(P − V )
USD 50 . 000
X = = 5 . 000
USD 25 − USD 15

Para recuperar los costos se deben vender 5.000 sillas.

Apalancamiento

PUNTO DE EQUILIBRIO de efectivo

¿Cuál es el volumen de ventas que cubrirá todos los gastos en efectivo

durante cierto período?

Dado que no todos los costos fijos son en efectivo (amortización) es necesario
restarlos del CF.

X=Volumen en ventas en unidades

CF − d P= Precio de Venta Unitario
X = d= Costo de Amortización
(P − V ) V= Costo Variable Unitario
CF= Costos operativos fijos

Apalancamiento

APALANCAMIENTO OPERATIVO

Supone los Costos Operativos FIJOS.

var % de UAII
Apalancamiento a un nivel x de ventas =
var % de ventas
(P - V)X
Apalancamiento a un nivel x de ventas =
(P - V)X - CF
UAII = (P − V ) X − CF

X=Volumen en ventas en unidades

P= Precio de Venta Unitario
V= Costo Variable Unitario
CF= Costos operativos fijos

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 Apalancamiento

APALANCAMIENTO OPERATIVO (Ejemplo)

Tomando los datos del ejemplo anterior, suponga que WAYNE actualmente
vende 6.000 puertas al año. Su apalancamiento operativo es:

P= USD25
V= USD15
CF= USD50.000

(P − V )X (USD 25 − USD 15 ) 6 . 000

=
( P − V ) X − CF (USD 25 − USD 15 ) 6 . 000 − USD 50 . 000
USD 60 . 000
=6
10 . 000

Si las ventas aumentan un 10%, el ingreso neto aumenta 6 veces esa cantidad, es decir un 60%

Apalancamiento

Apalancamiento Financiero

Se deriva de utilizar endeudamiento para financiar una inversión. Esta deuda

genera un coste financiero (intereses), pero si la inversión genera un ingreso
mayor a los intereses a pagar, el excedente pasa a aumentar el beneficio de
la empresa.

Un ejemplo de la utilidad de este concepto se ha encontrado en la

especulación experimentada por el mercado de la vivienda. Los inversores
adquieren una vivienda, pagan una pequeña parte y el resto lo financian a
intereses muy bajos (en torno al 4% anual). Al cabo de pocos meses, la
vivienda se ha revalorizado enormemente.

Apalancamiento

Apalancamiento Financiero

Por ejemplo, se adquiere una vivienda por 100.000 euros

Se pagan 20.000 euros y los 80.000 restantes se financian mediante hipoteca.

Al año, se vende la vivienda en 150.000 euros y se devuelve la hipoteca,

pagando de intereses 3.000 euros.

FONDOS PROPIOS: Rentabilidad hubiera sido del 50% -se obtienen 50.000 euros
de beneficio- (incremento del valor del activo),

CON DEUDA: Al financiar 80.000 euros, a los 20.000 aportados se le obtienen

47.000 euros (150.000 - 80.000 - 3.000 - 20.000) de beneficio, es decir, una
rentabilidad de más del 200%. Y quedan otros 80.000 euros para otras
inversiones.

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 Apalancamiento

Apalancamiento Financiero

Una forma de medirlo es determinando el efecto que tendrá un cambio de la

utilidad antes de impuestos e intereses sobre el ratio beneficio por acción.

var % de UPA
Apalancamiento fin a un nivel x de ventas =
var % de UAII
(P - V)X - CF
Apalancamiento fin a un nivel x de ventas =
(P - V)X - CF - CI

UPA=Utilidad por acción

CI= Costos financieros fijos (gastos en intereses o los dividendos de las acciones preferentes)

El dividendo de las acciones preferentes hay que ajustarlo según impuestos (dividirlo por (1-impuesto))

Apalancamiento

Apalancamiento Financiero (Ejemplo)

Al ejemplo anterior, consideremos un total de costos financieros de USD2.000,

la mitad en intereses y la otra mitad en dividendos de acciones preferentes. El
tipo impositivo de la compañía es 40%. ¿ Cuál es el apalancamiento
financiero?

USD1.000
CI = USD 1 .000 + = USD 2 .667
(1 - 0,4)

(P - V)X - CF (USD 25 − USD 15)( 6 .000 ) − USD 50 .000

Ap Fin = = = 1,36
(P - V)X - CF - CI (USD 25 − USD 15)( 6 .000 ) − USD 50 .000 − USD 2 .667

Si los beneficios antes de impuesto aumentan un 10%, la compañía puede

esperar que su beneficio por acción aumente 1,36 veces, o sea 13,6%

Apalancamiento

Apalancamiento Total

Medida del riesgo total y se determina observando el efecto que tendrá una
variación del volumen de ventas sobre la UPA (Utilidad por Acción)

Var%UPA
Ap Fin Total = = apalancamiento op X apalancamiento fin
Var% de las ventas
(P − V ) X ( P − V ) X − CF (P −V ) X
X =
( P − V ) X − CF ( P − V ) X − CF − CI ( P − V ) X − CF − CI

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