Finanza I

4ª Unidad: DIAGNOSTICO FINANCIERO

Diagnóstico Financiero

En las tareas sociales y económicas en que se haya enfrascado

nuestro país en la etapa presente de desarrollo económico y de
reanimación de la economía, adquiere gran importancia para todos
los sectores de la economía nacional la elevación de la eficiencia. De
ahí la necesidad de hacer un análisis cabal de la situación financiera
de las empresas; al encontrarse en un entorno difícil y convulso
nuestras entidades, deben luchar por ser más competitivas y eficientes
económicamente, haciendo un mejor uso de los recursos para elevar
la productividad del trabajo y alcanzar mejores resultados con menos
costos.

Diagnóstico Financiero

Análisis Financiero

Es una evaluación del desempeño

financiero de una empresa en el
pasado y de sus perspectivas futuras.

Implica analizar los estados

financieros y su flujo de fondos.

La información obtenida se utiliza en

decisiones relacionadas con las
inversiones, las operaciones y el
financiamiento de las empresas.

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 Diagnóstico Financiero

Análisis de los Estados Financieros

EEFF:
• Son resúmenes de datos referidos
a sus activos, pasivos y patrimonio
(en el balance) y a sus ingresos y
gastos (en el EERR).

• Los datos no se pueden analizar

por si solos

• Sin análisis se pueden concluir

errores respecto a la situación
financiera de la empresa.

Diagnóstico Financiero

Tipos de Evaluación Financiera

- Análisis Vertical
- Análisis Horizontal
- Análisis de Ratios

Ratios: Permiten 2 tipos de comparaciones

- Dentro de la Industria
- Análisis de tendencia

Diagnóstico Financiero

Análisis Dentro de la Industria

- Comparan los cuocientes de una empresa con otras similares, o

con valores medios de la industria.

- Los ratios medios de la industria se pueden obtener de diversas

fuentes, entre ellas:

- Dun & Bradstreet (14 ratios para 125 líneas de negocios

diferentes)
- Robert Morris Associates (16 ratios para más de 399 líneas de
negocios)

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 Diagnóstico Financiero

Análisis de Tendencia

- Comparan valor actual de un ratio y se compara con datos

históricos, para determinar evolución de la empresa.

ANALISIS HORIZONTAL

Utilizado para evaluar las tendencias que siguen las cuentas a lo

largo de los años.

Ejemplo: ¿Fue bueno el 2008?

Crecimiento

2008 2009 2010

Utilidad $ 2.000.000 $ 1.000.000 $ 4.000.000

Caída en las ventas

ANALISIS HORIZONTAL

- Destaca las tendencias que exhiben las cuentas

- Permite identificar fácilmente áreas de gran divergencia que

requieran mayor atención.

- Variación debe indicarse en forma absoluta y porcentual para evitar

errores

Variación Gastos en Intereses: +200%

2009 2010

Intereses $ 100 $ 300

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 ANALISIS HORIZONTAL

- Recomienda tomar un año base para comparar

2004 2005 2006 2006 2007

Activos Circulantes $ 180.000 $ 300.000 $ 200.000 $ 400.000 $ 180.000

Activos Circulantes 90 150 100 200 90

AÑO BASE 2006

Con esto se facilita la comprensión, y el análisis

ANALISIS HORIZONTAL

EJEMPLO: Valores en MM$

2007 2008 2009

Ventas 50 110 100

Raro crecimiento en dev. Devoluciones de Ventas (3,0) (8,0) (20,0)

Fuerte caída en las ventas Ventas Netas 47 102 80

Costo de Ventas (25,0) (60,0) (50,0)

Margen de contribución 22 42 30

Gastos Operativos (12,0) (20,0) (15,0)

Utilidad Operacional 10 22 15

ANALISIS VERTICAL

- Analiza composición de los elementos de un estado financiero

- Permite revisar la estructura interna de una empresa

- Indica relación existente entre cada cuenta del estado de

resultados y los ingresos.

- Permite también comparar a la empresa en la industria de forma

más completa.

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 ANALISIS VERTICAL

Ejemplo:

2008
2010 %
BASE DE COMPARACIÓN Ventas 110 100%

Devoluciones de Ventas (8,0) 7,3%

Ventas Netas 102 92,7%

Costo de Ventas (60,0) -55%

Margen de contribución 42 38%

ANALISIS VERTICAL

Ejemplo:

ACTIVOS 2008
2010 %
BANCO 189 8%
Cuentas por Cobrar 299 12%

Inventario 1.940 80%

Total Activos C 2.428 100%

Permite revisar composición y peso de cuentas del Balance

ANALISIS DE RATIOS

- Vivimos rodeados de ratios. Ejemplo: Al comprar un auto

preguntamos su rendimiento km/lt

- Permiten medir el desempeño de algo en comparación a una

variable

- Se utilizan para medir el desempeño real de la empresa

¿Es buena una utilidad de USD 50.000?

Ventas = USD 500.000 (10%)

Ventas = USD 5.000.000 (1%)

Los ratios permiten OBJETIVIZAR los resultados de la empresa

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ANALISIS DE RATIOS

Los principales ratios financieros se pueden agrupar en:

- Ratios de Liquidez

- Ratios de Actividad

- Ratios de Apalancamiento

- Ratios de Rentabilidad

- Ratios de Valor de Mercado

ANALISIS DE RATIOS
LIQUIDEZ

Liquidez:

Capacidad de hacer frente a los

vencimientos de las obligaciones a
corto plazo.

Problemas de Liquidez implican

generalmente problemas profundos
en la organización.

Índice utilizado por los acreedores.

Al analizar se debe considerar

además los flujos futuros, que podrían
mejorar la situación relativa de la
empresa.

ANALISIS DE RATIOS: LIQUIDEZ

Liquidez:

RAZON CIRCULANTE
Activos Circulantes
Razón circulante =
Pasivos Circulantes

RAZON RAPIDA

Activos Circulantes - Inventario

Razón circulante =
Pasivos Circulantes

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ANALISIS DE RATIOS: LIQUIDEZ

Liquidez:

RAZON CIRCULANTE

Si es < 1 implica que no se puede cubrir las deudas de corto plazo

Si es >1 si se puede cubrir las deudas de corto plazo

Si es muy >1 no siempre es bueno, puede implicar mal manejo del

activo circulante.

ANALISIS DE RATIOS
Actividad

•Sirven para determinar la

velocidad con que diversas
partidas se convierten en ventas
o en efectivo.

•Complementa el Índice de
Liquidez.

•Se busca medir la actividad de

las :

Cuentas por Cobrar

Inventario
Activo

ANALISIS DE RATIOS: Actividad

Rotación de las cuentas por cobrar:

Cantidad de veces que las cuentas se convierten en efectivo

Las cuentas por cobrar que se utilizan corresponden al saldo

medio, es decir valor inicial+valor final /2

Ventas (Crédito)
RCC =
Cuentas por cobrar

Es recomendable RCC crecientes en el tiempo (se cobra y se

puede reinvertir.

RCC muy altos puede implicar políticas muy estrictas de ventas.

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ANALISIS DE RATIOS: Actividad

Período Medio de Cobro:

Cuánto se demora en convertirse en efectivo las cuentas por

cobrar.

365
PMC =
RCC

A menor PMC mayor cantidad de veces dispongo del dinero.

ANALISIS DE RATIOS: Actividad

Ratios de Inventario; Rotación del Inventario:

Busca identificar capital inmovilizado por baja rotación

Costo de Bienes Vendidos

Rotación de Inventario =
Saldo Medio Inventarios

El Saldo Medio de Inventarios se obtiene con el Saldo Inicial+Saldo

Final/2.

A mayor rotación, mejor manejo del inventario (depende del costo

de pedido)

ANALISIS DE RATIOS: Actividad

Ratios de Inventario; Período medio de inventario:

Busca identificar tiempo que permanecen los productos en

bodega

365
PMI =
Rotación de Inventario

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ANALISIS DE RATIOS: Actividad

Ciclo Operativo; Rotación de Activos

Permite evaluar la eficiencia con que una compañía usa su base

de activos para generar ingresos.

Ventas
RA Fijos =
Activos Fijos
Ventas
RA Totales =
Activos Totales

ANALISIS DE RATIOS
Apalancamiento
(solvencia, deuda a LP)

Solvencia:
Capacidad de una compañía de
cubrir sus deudas a LP.

•Análisis de solvencia se sustenta

en el Largo Plazo

•Una empresa demasiado

endeudada, deberá financiarse
por acciones.

•La misma deuda obligará a los

directivos a gestionar
repactaciones, prorrogas y alterar
fecha de cumplimiento de deudas.

ANALISIS DE RATIOS: Apalancamiento (solvencia, deuda a LP)

Ratio de Deuda

Compara pasivo total con el activo total.

Indica el % de los fondos que se ha obtenido por fuentes de
préstamo.

Total Pasivo
RD =
Total Activo

A menor valor, más protegida la empresa

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ANALISIS DE RATIOS: Apalancamiento (solvencia, deuda a LP)

Ratio Deuda / Patrimonio:

Permite evaluar la estructura de capital de la empresa respecto a

la deuda.

Total Pasivo
RDP =
Total Patrimonio

ANALISIS DE RATIOS: Rentabilidad

Margen de Utilidad:

Expresa el porcentaje de dinero que le queda a la empresa luego

de pagar por sus bienes.

Utilidad Neta
MU =
Ventas

ANALISIS DE RATIOS: Rentabilidad

ROI (Rendimiento de la Inversión):

Muestra la eficiencia de la empresa en la asignación de recursos

para la obtención de ingresos.

Utilidad Neta
ROI =
Activos Totales

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 ANALISIS DE RATIOS: Valor de Mercado

Beneficio por Acción:

Indica los beneficios obtenidos por cada acción ordinaria.

Utilidad Neta - Dividendos Preferente s

BA =
Acciones Ordinarias

ANALISIS DE RATIOS: Valor de Mercado

Relación Precio Beneficio:

Permite comparar acciones respecto a la rentabilidad que estas

entregan y el precio pagado por ellas.

Precio de Mercado de la Acción

RPB =
Utilidad por Acción

Otros Ratios (Trabajo)

Resultado sobre Activos (ROA)

Resultado sobre Patrimonio (ROE)
Apalancamiento Operacional
Utilidad por Acción (EPS)
Razón Precio-Utilidad (P/E)
EBITDA
Razón de Pago de Dividendos
Razón Dividendos-Precio (DPS/P0)
Razón de Reinversión (rri)
Tasa de Crecimiento del Patrimonio Derivado de la Reinversión (tcP)

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 ANALISIS DE RATIOS: Limitaciones
-Muchas empresas grandes se dedican a varias líneas de negocios, con lo
que es difícil identificar a qué sector de la industria pertenecen.
Imposibilita la comparación de índices.

-Cada empresa tiene prácticas diferentes, ejemplo de manejo de

inventarios.

-El utilizar promedios genera inexactitud

-Los Estados Financieros no consideran la inflación.

-Se pueden cubrir u ocultar ciertas informaciones relevantes para una

buena toma de decisiones.

-La calidad de la composición de las cuentas no está garantizada.

Ejemplo: Inventarios obsoletos.

-Los ratios son sólo una fotografía, no marcan una tendencia.

Consideraciones para el Análisis

• Ser concientes de las limitaciones de los estados contables

• Ignorar números aislados
• Efectuar comparaciones adecuadas
• Analizar desvíos significativos
• Considerar variaciones estacionales
• Revisar críticamente las tendencias
• Reconocer aspectos que atenúen o compensen situaciones
desfavorables
• Usar un conjunto de herramientas apropiado para el ramo en
cuestión y la decisión que requirió el análisis
• No aferrarse a un análisis “matemático”. Recordar que los
índices son promedios e interpretarlos dentro del contexto:
- Momento de la empresa
- Industria o ramo
- País y su situación económica
• Considerar cuidadosamente la comparación con estándares

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