Riesgo de mercado

MATERIA: RIESGO DE MERCADO

SEMANA 2

TEMA SEMANA 2:
a) Tipos de Riesgos de Mercado

 ¿Qué es y cuáles son ejemplos de riesgo de mercado?

Se suele describir el riesgo de mercado como la probabilidad de variaciones en

los precios y el activo que puede tener una empresa. Más concretamente,
hablamos de los riesgos de pérdidas de valor de un activo que suele estar
asociado a la fluctuación y las variaciones del mercado.
Es importante mencionar que, cuando hablamos de riesgo de mercado, nos
referimos a un concepto que engloba a otros. Algunos ejemplos son:
Riesgo de tasas de interés: Es el tipo de riesgo que aparece con más
frecuencia y consiste en que cambien las tasas de interés del mercado, toda
vez que las tasas de rendimiento que ofrecen los instrumentos de deuda
dependen de las condiciones del mercado, si cambian éstas cambiarán los
valores de los instrumentos de deuda.
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Riesgo de tipo de cambio: Las opciones sobre futuros están disponibles tanto
para divisas como para mercancías básicas; las primeras funcionan del mismo
modo que las opciones sobre futuros de mercancías básicas.

Riesgo de precios de acciones, mercancías y metales: Riesgo de pérdida debido

a movimientos en los precios de las acciones, mercancías o metales, los
movimientos en los precios van más alá de las expectativas de reparto de
beneficios por parte de las empresas que cotizan en los mercados de valores,
entrando factores diversos en la determinación de los precios.
Riesgo de inflación: Consecuencia de la pérdida de poder adquisitivo que se
genera por aumentos de la inflación, es sencillo si se analiza una emisión que
promete un tipo de interés fijo a lo largo de la vida de la emisión.
Riesgo de un portafolio de inversión: El riesgo de portafolio de inversión
comúnmente es distinto al promedio ponderado de las desviaciones estándar
de los instrumentos individuales que se encuentran dentro del portafolio.
La volatilidad: es la desviación estándar (medida de dispersión lineal); mide la
frecuencia y la magnitud con la que un activo se desvía de su comportamiento
habitual. En otras palabras, la volatilidad es un indicador para la cuantificación
de los riesgos de mercado; representa el grado de incertidumbre asociado con
el rendimiento de un instrumento financiero, medida a través de la dispersión
promedio de las variaciones de los precios.
En resumidas cuentas, el riesgo de mercado recoge las situaciones adversas a
las que puede enfrentarse una empresa y que pueden variar situación.
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 ¿Cómo se calcula la Volatilidad?

La volatilidad es un término muy presente en el ámbito de los mercados

financieros, aunque muy pocas personas logran entender y asimilar el
concepto con facilidad, en especial las que se acercan a ellos por primera vez.
La volatilidad se emplea a la hora de analizar diferentes tipos de activos
financieros. En multitud de ocasiones, cuando se habla de acciones, de fondos
de inversión, de índices bursátiles o de carteras de inversión, se hace
referencia a ella.
La volatilidad es lo que varía la rentabilidad de un activo respecto a su
media en un periodo de tiempo determinado.
Supongamos tenemos los siguientes datos:

Paso 1: Calcular las rentabilidades anuales

Con los datos anuales de la inversión, calculamos la rentabilidad de cada año.

Empezamos poniendo la fórmula para calcular la rentabilidad del primer año
(casilla C3), y posteriormente arrastramos la fórmula, poniendo el cursor en la
esquina inferior derecha de la casilla, hasta llevarla al año 15 (casilla C17).
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Para cambiar el formato a porcentajes tenemos que seleccionar todas las

casillas con las que vamos a trabajar, haciendo click con el botón derecho,
eligiendo "Formato de celdas" y cambiando el formato a "Porcentaje".
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Paso 2: Calcular la rentabilidad media

El segundo paso es calcular la rentabilidad media de la inversión. Aunque no es
un requisito necesario para calcular la desviación típica es interesante tenerlo.
Lo podemos hacer de dos maneras, una es sumando las rentabilidades anuales
y dividir entre el número de años que dura la inversión, y otra, mucho más
rápída, es utilizando la fórmula "PROMEDIO" de Excel.
Para ello, nos colocamos en una celda que esté libre y elegimos la fórmula
PROMEDIO, no si antes poner el signo =, y entre paréntesis elegimos las
celdas que contienen la rentabilidades anuales que hemos calculado.

Paso 3: Calcular la desviación típica

Nos colocamos en otra celda que esté libre y elegimos la fórmula DESVEST,
también poniendo antes el signo =, y seleccionando de nuevo (entre
paréntesis) las celdas que contienen la rentabilidades anuales.
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De esta manera hemos calculado la volatilidad. Así de sencillo es hacerlo con

Excel.

Volatilidad o desviación tipica es igual 22.31%

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 ¿Cómo puedo calcular la volatilidad anual, si no tengo datos

anuales?
En el ejemplo anterior hemos partido de rentabilidades anuales, por tanto el
dato de volatilidad que hemos calculado también se corresponde con un dato
anual.
Pero la volatilidad la puedes medir en diferentes periodos de tiempo en función
de los datos de rentabilidad que tengas. En los mercados financieros es
bastante común que te encuentres con datos de rentabilidad que no sean
anuales, por ejemplo mensuales, semanales o diarios.
La volatilidad anual de la rentabilidad es la medida más utilizada para hacer
comparaciones entre activos, por esta razón es importante que sepas cómo
anualizar datos de volatilidad que no están medidos de forma anual.
Si partes de unos datos de rentabilidad mensual, puedes calcular la volatilidad
de la misma manera que te he explicado antes, empleando la desviación típica,
pero al tratarse de meses no obtendrás un dato de volatilidad anual, sino
mensual.

Para anualizar el dato de volatilidad mensual simplemente tienes que

multiplicarlo por la raiz cuadrada de 12 (se utiliza el numero 12 porque un año
tiene doce meses). Quedaría así:
Volatilidad Anual = Volatilidad mensual x √12
O también sería lo mismo la volatilidad mensual multiplicada por 12 elevado a
0,5:
Volatilidad Anual = Volatilidad mensual x 12^(1/2)
Si el dato de volatilidad fuese semanal, para obtener el volatilidad anual,
habría que multiplicarlo por la raíz cuadrada de 52 (un año tiene 52 semanas).
Volatilidad Anual = Volatilidad semanal x 52^(1/2)
Y para obtener el volatilidad anual a partir de datos diarios, habría que
multiplicar el resultado obtenido por la raíz cuadrada de 252 (un año tiene
aproximadamente 252 sesiones bursátiles).
Volatilidad Anual = Volatilidad diaria x 252^(1/2)

 ¿Cuáles son los riesgos sistemáticos y no sistemáticos de un

portafolio de inversión?
El riesgo sistemático, también conocido como "riesgo de mercado" o "riesgo
no diversificable", engloba al conjunto de factores económicos, monetarios,
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políticos y sociales que provocan las variaciones de la rentabilidad de un

activo.
Ejemplos de estos factores pueden ser una guerra, una recesión, cambios en
los tipos de interés o la intervención del banco central de turno en la
economía. Todas estas circunstancias pueden variar las expectativas de
rentabilidad que tengan los inversores sobre los activos, que son los que en
última instancia causan las variaciones en sus precios cuando se lanzan a
comprarlos o a venderlos.
El riesgo sistemático, o "riesgo de mercado", afecta a todos los activos del
mercado en mayor o menor medida. Ninguno está a salvo.
El riesgo no sistemático, también conocido como "riesgo diversificable",
engloba al conjunto de factores propios de una empresa o industria, y que
afectan solo a la rentabilidad de su acción o bono.
En otras palabras, el riesgo no sistemático surge de la incertidumbre que rodea
a una empresa por el desarrollo de su negocio, ya sea por las propias
circunstancias de la empresa o por las del sector al que pertenezca.
Ejemplos de estos acontecimientos pueden ser unos malos resultados
empresariales, la firma de un gran contrato, unos datos de ventas peor de lo
esperado, un nuevo producto de la competencia, descubrimiento de fraude
dentro de la empresa, una mala de gestión de sus directivos, etc.
Estos eventos afectan de forma directa al precio de los títulos que tenga
emitidos la empresa (acciones y/o bonos) por que los inversores, como en el
caso anterior, los venden y compran por cambios de las expectativas sobre la
rentabilidad a obtener.