EL RIESGO

Mercado de capitales
 RIESGO

Riesgo es la probabilidad de que ocurran

acontecimientos, favorables o desfavorables,
asociados con los rendimientos, los flujos de
efectivo o el valor de un activo o de un
proyecto de inversión.
 TIPOS DE RIESGO

Riesgo operativo, o riesgo económico

Riesgo financiero

Riesgo puro
 RIESGO OPERATIVO
Es aquel relacionado con múltiples factores, tanto de
carácter interno como externo que pueden afectar a un
negocio, como pueden ser la cambiante estructura de
los mercados productivos, la estrategia de la empresa,
la economía en general, condiciones económicas
propias de la inversión, la competencia, los desarrollos
tecnológicos, las preferencias de los consumidores, las
condiciones de la mano de obra y el mercado laboral,
variaciones en los precios de los productos, o en su
demanda, o variaciones en los precios de los insumos,
cambios en las políticas del gobierno, entre otros
muchos.
 RIESGO FINANCIERO
Es aquel que se deriva de la utilización del
endeudamiento como mecanismo de financiamiento
de la operación. Se podría decir que si la empresa se
financia solo con el patrimonio de los inversionistas o
accionistas, no tendría riesgo financiero; sin embargo,
esto no es tan simple, ya que también este riesgo se
asocia al valor de la moneda y de otras situaciones
financieras, tales como las fluctuaciones en las tasas de
cambio o de interés. Hay quienes ubican a la inflación
también dentro de este concepto, aun cuando, en
nuestro criterio, tiene mayor impacto sobre el riesgo
operativo.
 RIESGO PURO
Es aquel que encierra solamente posibilidades
de perder. Tales son los riesgos que competen
generalmente al mercado asegurador, como
los riesgos de incendio, terremoto, transporte,
vehículos, fidelidad, robo, responsabilidad
civil, lucro cesante, hospitalización, vida y
accidentes. Por cierto que, lo que es para
nosotros un riesgo puro, sería un riesgo
operativo para una empresa aseguradora.
RIESGO EN LOS ACTIVOS

 Riesgo sistemático

 Riesgo no sistemático.
 RIESGO Y DIVERSIFICACIÓN
El riesgo total de cualquier activo tiene un componente sistemático y otro
no sistemático.

El riesgo sistemático o de mercado es el riesgo inherente al mercado

donde se encuentra la inversión que estemos analizando y es casi ajeno a la
inversión misma; por lo tanto, no puede reducirse en forma alguna. Este
elemento del riesgo está relacionado la economía del país, con eventos
fortuitos, etc. por ejemplo, en una gran crisis financiera todas las acciones
tienden a bajar de manera simultánea. Es un riesgo impredecible pero
también imposible de evitar completamente.

El riesgo no sistemático, único o propio es el que se atribuye como

específico de la inversión; es decir, depende de ella misma y puede
reducirse, y casi hasta eliminarse, mediante la diversificación de la cartera.
por ejemplo, el riesgo no sistemático es el que tiene que ver con el
incremento o degradación de la calificación relativa a la capacidad de pago
de la empresa que emite el instrumento en particular.
 Coeficiente Beta β
El cociente beta es una medida del riesgo inherente a un valor, tomando
como referencia un indicador representativo del mercado; es decir, el
coeficiente beta determina la volatilidad de una acción.

De esta manera, puede decirse que la BETA es directamente proporcional a la

variación del mercado; es decir, una acción se moverá con el mercado en la
medida de lo grande o pequeña que sea su BETA.

Por ejemplo, si Telefónica tiene una Beta de 1,1 respecto al Ibex 35 quiere
decir que Telfónica se moverá un 10% más de lo que lo haga el Ibex 35. Si el
Ibex 35 sube un 10% Telefónica subirá un 11%, y si el Ibex 35 baja un 10%
Acerinox bajará un 11%.

De forma similar si BBVA tiene una Beta de 0,80 en caso de que el Ibex 35
suba un 10% BBVA subirá un 8%, mientras que si el Ibex 35 cae un 10% BBVA
bajará un 8%.
GRÁFICO DEL RIESGO
 Modelo de valoración de activos
financieros (CAPM)
El Modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model) es un modelo de valoración de
activos financieros desarrollado por William Sharpe que permite estimar su
rentabilidad esperada en función del riesgo sistemático.

Se trata de un modelo teórico basado en el equilibrio del mercado. Es decir,

se presume que la oferta de activos financieros iguala a la demanda (O=D). La
situación del mercado es de competencia perfecta y, por tanto, la interacción
de oferta y demanda determinará el precio de los activos. Además, existe una
relación directa entre la rentabilidad del activo y el riesgo asumido. A mayor
riesgo mayor rentabilidad de tal modo que si pudiésemos medir y otorgar
valores al nivel de riesgo asumido, podríamos conocer el porcentaje exacto de
rentabilidad potencial de los distintos activos.
 Modelo de valoración de activos
financieros (CAPM)
El Modelo CAPM, trata de formular este razonamiento y considera que se
puede estimar la rentabilidad de un activo del siguiente modo:
 Desviación estándar
La desviación estándar y su cálculo mediante
una fórmula matemática, con ese dato
obtenido definamos una probabilidad en la
cual el activo cotice a determinado precio.
 Volatilidad
Es una medida de la intensidad de los
cambios aleatorios o impredecibles en la
rentabilidad o en el precio de un título; en la
representación gráfica de una serie histórica
de rendimientos se asocia la volatilidad con la
amplitud de las fluctuaciones del rendimiento
tanto es que se consideren en valor absoluto
como en desviaciones alrededor de un valor
medio.
Promedio 157.1 -0.467
σ 2.3 1.118
- Menor riesgo
- Mayor riesgo
 Cálculo de variaciones de su
portafolio de la 2ª. cuenta
1. Agrupar las empresas en el mercado bursátil en el cual
cotizan, y por cada indicado bursátil deberán elaborar
una hoja de excel con las fechas de al menos desde el
25 de abril, así como se detalla a continuación:
 Cálculo de variaciones de su
portafolio de la 2ª. cuenta
2. Calcular el promedio de las variaciones del índice
bursátil. Esto permitirá verificar el promedio del
rendimiento diario del mercado, ejemplo IBEX-35.
3. Calcular el promedio del precio de la acción de cada
empresa. Esto permitirá conocer el promedio de la
acción en un determinado período.
4. Calcular el promedio de la variación diaria del precio
de la acción por cada empresa. Esto permitirá
obtener el rendimiento diario en promedio de un
período determinado.
 Cálculo de variaciones de su
portafolio de la 2ª. cuenta
5. Calcular la desviación estándar de las variaciones del
mercado. Esto permite obtener la volatilidad del
rendimiento diario del mercado.
6. Calcular la desviación estándar del precio de la
acción de cada empresa. Esto permite obtener la
volatilidad del precio de la acción.
7. Calcular la desviación estándar de la variación diaria
en el precio de la acción de cada empresa. Esto
permite obtener la volatilidad del rendimiento
diario del precio de la acción.
 Cálculo de variaciones de su
portafolio de la 2ª. cuenta
8. Comparar resultados de la desviación estándar de
cada empresa con respecto a su promedio; en el
caso que la desviación estándar que se aproximen a
cero el riesgo es menor porque los datos están muy
cercanos a su promedio y en el caso que la
desviación estándar se alejen de cero el riesgo es
mayor porque los datos están dispersos en relación
a su promedio.