Nombre de la materia

Riesgo de mercado

Nombre de la Licenciatura
Contaduria y finanzas

Nombre del alumno

John Alexander Betancur Rincon

Matrícula
010225140

Nombre de la Tarea
Analisis de caso: Tipos de riesgo de
mercado.

Unidad #4
Disposiciones emitidas por el banco de
México.

Nombre del Profesor

Roberto Juá rez Omañ a

Fecha
06 de Septiembreagosto del 2021- 13
Septiembre del 2021
 Unidad 3: Valor en Riesgo (VaR).
Riesgo de mercado

ACTIVIDAD 4

Casos prácticos: Métodos para estimar el valor en riesgo.

1. Considera una posición que consiste en una inversión de $100,000 en el activo A
y una inversión de $120,000 en el activo B. Asume que las volatilidades diarias
de ambos activos son de 1% y que el coeficiente de correlación entre sus
rendimientos es de 0.3. ¿Cuál es el valor en riesgo a 99% y a 5 días para la
cartera?

2. Considera una posición que consiste en una inversión de $300,000 y una

inversión de $500,000 en plata. Supón que las volatilidades diarias de estos dos
activos son de 1.8% y 1.2% respectivamente. y que el coeficiente de relación
entre sus rendimientos es de 0.6. ¿Cuál es el valor en riesgo a 97.5 % y a 10
días para la cartera?, ¿en cuánto reduce la diversificación al VaR?

Instrucciones:

Integra un documento que incluya una breve introducción, el desarrollo de los puntos
solicitados, un apartado de conclusiones y las referencias bibliográficas.

Introducción.
El valor en riesgo, se considera como un método matemático que mide el riesgo de un
activo, maximizando la perdida potencial que este puede llegar a tomar en su
comportamiento natural de mercado.

Conocer y aplicar los diferentes métodos que nos aproximan a una dimensión real del
riesgo, nos permite tomar decisiones responsables y certeras a la hora de conformar
una cartera de inversión.

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 Unidad 3: Valor en Riesgo (VaR).
Riesgo de mercado

1. Considera una posición que consiste en una inversión de $100,000 en el

activo A y una inversión de $120,000 en el activo B. Asume que las
volatilidades diarias de ambos activos son de 1% y que el coeficiente de
correlación entre sus rendimientos es de 0.3. ¿Cuál es el valor en riesgo
a 99% y a 5 días para la cartera?

VaR No Diversificado.

Formula:

 F=2.33
 S= 100.000 A 120.000 B
 σ= Desviación estándar de los rendimientos del activo o Riesgo del activo
 t= 5

VaR Activo A=2.33*100.000*1%*Raiz(5)=5.210,04

VaR Activo B=2.33*120.000*1%*Raiz(5)=6.252,046

Se puede observar que el VaR del Activo A es menor que el de Activo B.

El VaR total No Diversificado de la cartera es 11.462,086

VaR No Diversificado=5.210,04+6.252,046=11.462,086

 VaR Diversificado

Formula:

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 Unidad 3: Valor en Riesgo (VaR).
Riesgo de mercado

Cambio en valor de cada activo.

Sigma del activo: Volatilidad*Valor de mercado

Sigma cuadrado del activo: (Volatilidad*Valor de mercado)^2

Cambio en valor de activo A.

Sigma de Activo A=1%*100.000=1.000

Sigma cuadrado=1.000.000

-Cambio en valor de activo B.

Sigma de Activo B=1%*120.000=1.200

Sigma cuadrado=1.440.000

VaR cartera=Raiz(1.000.000+1.440.000+2(.03*1.000*1.200))*2.33*Raiz(5)=$
9.261,567

VaR cartera=$ 9.261,567

Se puede evidenciar que el VaR Diversificado es menor que el VaR No Diversificado.

Efecto Diversificación= $11.462,086 - $9.264,567= $2.197,519

El efecto de diversificacion puede interpretarse como que dada la correlación de los

activos, el inversionista reduce su riesgo en $2.197,519.

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 Unidad 3: Valor en Riesgo (VaR).
Riesgo de mercado

2. Considera una posición que consiste en una inversión de $300,000 y una

inversión de $500,000 en plata. Supón que las volatilidades diarias de
estos dos activos son de 1.8% y 1.2% respectivamente. y que el
coeficiente de relación entre sus rendimientos es de 0.6. ¿Cuál es el
valor en riesgo a 97.5 % y a 10 días para la cartera?, ¿en cuánto reduce
la diversificación al VaR?

VaR No Diversificado.

Formula:

 F=1.96
 S= 300.000 Inversión 1- 500.000 Inversión 2
 σ= Desviación estándar de los rendimientos del activo o Riesgo del activo
 t= 10

VaR Inversión 1=1.96*300.000*1.8%*Raíz (10) =33.469,547

VaR Inversión 2=1.96*500.000*1.2%*Raíz (10) =37.188,385

Se puede observar que el VaR de la inversion 1 es menor que el de la inversion 2.

El VaR total No Diversificado de la cartera es 70.657,932

VaR No Diversificado=33.469,547+37.188,385=70.657,932

 VaR Diversificado

Formula:

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 Unidad 3: Valor en Riesgo (VaR).
Riesgo de mercado

Cambio en valor de cada activo.

Sigma del activo: Volatilidad*Valor de mercado

Sigma cuadrado del activo: (Volatilidad*Valor de mercado)^2

Cambio en valor de activo A.

Sigma de Activo A=1.8%*300.000=5.400

Sigma cuadrado=29.160.000

-Cambio en valor de activo B.

Sigma de Activo B=1.2%*500.000=6.000

Sigma cuadrado=36.000.000

VaR cartera=Raiz(29.160.000+36.000.000+2(.06*5.400*6.000))*1.96*Raiz(10 )=

$ 51.502,89

VaR cartera$ 51.502,89

Se puede evidenciar que el VaR Diversificado es menor que el VaR No Diversificado.

Efecto Diversificación= 70.657,932- $51.502,89= $19.155,042

El efecto de diversificacion puede interpretarse como que dada la correlación de los

activos, el inversionista reduce su riesgo en $19.155,042.

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 Unidad 3: Valor en Riesgo (VaR).
Riesgo de mercado

En conclusión, con los temas de estudio de la presente unidad ”Valor en Riesgo (VaR)”
se puede decir que la cuantificación del riesgo nos permite imaginar y conocer cuál es el
riesgo de cada uno de los instrumentos financieros que conforman nuestra cartera o
portafolio, permitiéndonos crear estrategias que diversifiquen los riesgos; evitando así
que en un momento de infortunio; la perdida que podamos llegar a tener por un
comportamiento del mercado (riesgo sistemático) o del producto financiero (riesgo no
sistemático) no sea total y nos deje en bancarrota; utilizando diferentes modelos de
evaluación. Ya sea históricos con datos reales o ficticios mediante simulaciones en
modelos estadísticos.

Bibliografía

Valor en riesgo (VaR) para un activo riesgoso - Parte 2 de 2. (2012, 10 julio). YouTube.
https://www.youtube.com/watch?v=nHYwTMJBa-g&t=222s

RIESGO DE MERCADO. (2014, 20 febrero). YouTube. https://www.youtube.com/watch?

v=VI4QFS6yTS8&t=1s

Hull, J. C. ([Insertar año de publicación]).

Introducción a los Mercados de Futuros y Opciones (Edición 6th). Pearson
HispanoAmerica Contenido. https://bookshelf.vitalsource.com/books/9786074421002

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 Unidad 3: Valor en Riesgo (VaR).
Riesgo de mercado

En la actualidad existen diferentes tipos de mercados, y en los mismos gran

variedad de activos, que representan activos reales de inversion; es claro que xisten
activos que llaman la atencion de las masas del publico inversionista, pero tambien
existen activos de inversion mas exoticos, es decir mas aislados o que adquieren
menor atencion del publico inversionista.

Estos mercados hacen referencia al mercado de futuros sobre commodities y

financieros (opciones financieras) son mercados con riesgos enormes y que
requieren habilidades muy especializadas de los inversionistas interesados.

Un futuro hace referencia a un contrato para comprar o vender cierta cantidad de

un activo (derivados o subyacentes) como serian productos agricolas o divisas
internacionales, que son similares en la volatilidad presente en el mercado; a un
precio especifico y determinado para una fecha futura especifica acordada.

Como ejemplo, existen activos que se negocean en varios mercados simultaneos,

mercado en en¡fectivo y mercado de futuros. El mercado en efectivo se refiene a
aquel mercado en el que los productos o commoditys se venden a cambio de un
precio en efectivo, que se da como conntraprestacion en el momento presente al
culminar la transacion, pero los mercados de deudas son mercados organizados en
donde se negocean los contatos a futuro, en este a diferencia del otro mercado
antes mencionado. El vendedor no entrega el producto hasta una fecha
determinada; haciendo que la transaccion no este completa hasta el cumplimineto
de la misma. En este el vendedor recibe un pago parcial por el activo negoceado
que lo obliga a conservar el precio determinado al inicio de un contrato hasta el

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 Unidad 3: Valor en Riesgo (VaR).
Riesgo de mercado

cumplimiento de la fecha acordada y en donde se lleva a cabo el fin de la

transaccion y se entrega el commodity subyacente como derecho del comprador.

Un contrato futuro Compromiso de entregar cierta cantidad de un activo específico

en una fecha futura determinada. En muchos aspectos, los contratos de futuros se
relacionande manera muy estrecha con las opciones, ambos implican la entrega
futura de un activo a un precio acordado y asu vez ambos son productos derivados.
Pero no obstante existe una diferencia significativa entre un contrato de futuros y
uno de opciones.

un contrato de futuros obliga a una persona a comprar o vender una cantidad

específica de un commodity determinado en una fecha específica o previa, a menos
que el contrato se cancele o liquide antes de su vencimiento. En cambio, una opción
otorga al tenedor el derecho de comprar o vender un monto específico de un activo
financiero a un precio establecido en un periodo determinado.

en un contrato de futuros, no se establece el precio; si no que que el precio se

establece mediante la negociacion de las 2 partes, por lo que el precio de entrega se
refiere al precio en que el contrato se vende.y por su parte; los contratos de
opciones tienen un costo inicial explicito, que se establece en el contrato y que
representa un deposito de garantia-, el cual es un deposito de seguridad
reembolsable y no un gasto.

El mercado de futuros, ha tenido gran inpacto en las grandes bolsas de valores

mundiales, como seria la bolsa bolsa de New York y la bolsa de comercio de
Chicago, alcanzando cifras considerables en la circulacion y negociacion de activos
subyacentes, pero basicamente le mercado de futuros a nivel mundial incluye
alrededor de dos tipos de negociantes (cobernautas y especuladores), los cuales
tienen sus caracteristicas propias.

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 Unidad 3: Valor en Riesgo (VaR).
Riesgo de mercado

Los cobernautas hace referencia a los productores y procesadores de commodities

(materias primas o bienes genericos) que usan los contratos futuros para protreger
sus intereses en el instrumento financiero subyacente; estos son considerados los
usuarios mas importantes de este mercado, ya que son los que proporcionan la
fuerza y representan en si la razon de ser del mismo; mientras que los
especuladores son los usuarios que le dan liquidez al mercado, estos acuden al
mercado de futuros con la intencion de negociar contractos y obtener rendimientos
en base a las variaciones esperadas del precio de dichos activos que son
contratados.

En el sistema financiero de los paises, los contratos de futuros, se negocean de la

misma manera en que negocian las acciones ordinarias de mercado, es decir por
medion de las casas de bolsa autorizadas, por lo que cualquier inversionista puede
adquirir y vender cualquier contrato.

En la compra-venta de los contratos se tiene, quequien compra un contrato toma

una posicion larga, mientras que quien lo vende toma una posicion corta; ya que
cada uno de los dos sujetos tiene intenciones totalmente diferentes, quien compra
el futuro, desea que el precio de adquisicion de los activos negociados por medio del
contrato bajen, mientras que el vendedor del futuro desea que los precios de los
mismos sobrepasen los precios para generar una mayor utilidad del contrato.

Trodas las negociaciones intermediadas por las casa de bolsas y efectuadas dentro
del sistema financiero, estan sujetas a costos, que incluyen comisiones de ida y
vuelta (costos de compra y venta).

Comprar con margen, significa poner una sla parte del precio total en efectivo; este
dinero es el que se ocupa para llevar a cabado el acuerdo, por lo cual todos los
contratos de futuros se negocian con margen.

El deposito de margen se le denomina con los futuros, este representa el seguro

que cubre cualquier perdida en el valor de mercado del contrato que pueda darse

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 Unidad 3: Valor en Riesgo (VaR).
Riesgo de mercado

por movimientos adversos de precios. Este deposito existe con la finalidad de

garantizar el cumplimiento del contrato celebrado por las partes.

El depósito inicia es el monto del capital aportado por el inversionista que debe
depositarse en una empresa intermediaria en el momento de la transacción de un
commodity.

Despues de realizar la inversion, el valor de mercado del contrato, sube y baja

conforme cambie el precio el precio cotizado del commodity o instrumento
financiero, por lo cual hace que cambie el monto de margen del deposito; como
medida para asegurarse de que siempre exista un margen disponible, se aplica un
deposito de mantenimiento; el cual consiste en un monto minimo que el
inversionista debe mantener constante en la cuenta de margen.

La negociacion de commodities, puede tomar una de 3 formas:

1. Especulacion, la cual implica el uso de commodities como manera de generar

ganancias o rendimientos en el capital invertido.

2. Spreading, en esta forma los inversionistas en futuros usan esta tecnica de

negociacion como medio para captar los beneficios de precios volatiles de
commodities, sin exposicion total a la perdida.
3. como instrumentos de cobertura, Una cobertura en el mercado de
commodities es más que una estrategia técnica que usan casi exclusivamente
productores y procesadores para proteger una posición en un producto o
commodity.

En conclusion se puede decir que la emisión de opciones puede ser una

estrategia de inversión viable y un curso de acción rentable porque, con
mucha frecuencia, las opciones vencen sin valor.

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 Unidad 3: Valor en Riesgo (VaR).
Riesgo de mercado

Referencias bibliográficas:

Gitman, LJ (2009). FUNDAMENTOS DE INVERSIONES (Edición 10). Pearson

HispanoAmerica Contenido.
https://bookshelf.vitalsource.com/books/9789702615149
El Banco de México. (2013, 27 noviembre). YouTube.
https://www.youtube.com/watch?v=dffTxBBmb9Y&t=1s

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