UNIVERSIDAD DEL ATLANTICO

TALLER SEGUNDA SEMANA GESTION FINANCIERA

PROFESOR ALFREDO DE LA HOZ S.

Un proyecto se quiere llevar a cabo y lo contratan para que asesore la viabilidad del proyecto
analizando el eva, la rentabilidad de los activos, y la rentabilidad de los dueños
valor del proyecto $ 70,000,000.00 SE FINANCIARAN ASI :

OPCION
PRESTAMOS A CORTO PLAZO $ 10,000,000.00 12% ANUAL T.V

PRESTAMOS A LARGO PLAZO $ 20,000,000 16% ANUAL T.V

PROVEEDOR $ 10,000,000 CONDICION SI PAGA(DIAS) 7 4% NETO 70

PASIVO LABORAL CESANTIAS $ 5,000,000 12%

BONOS 6% ANUAL $ 10,000,000 10 AÑOS

VALOR NOMINAL $ 1,000,000 VENTA A LA PAR GASTOS VARIOS 2%

ACCIONES PREFERENCIALES 5,000 ACCIONES $ 1,000 VR NOMINAL

GASTOS VARIOS 2% DIVIDENDO 10% VENTA A LA PAR

ACCIONES COMUNES 10,000 ACCIONES $ 1,000.00 VR NOMINAL

GASTOS VARIOS 2% DIVIDENDO $ 100.00 VENTA A LA PAR
CRECIMIENTO DIVIDENDO 10%

IMPORRENTA 32.00%

CALCULAR LA UTILIDAD MINIMA REQUERIDA

DIAS
CONVERTIR NOMINAL A EFECTIVA

CORTO PLAZO $0.00

SI TENEMOS 0% ANUAL TRIMESTRE VENCIDO CALCULAR LA TASA EFECTIVA ANUAL 0.0%

PASO 1 LA LLEVAMOA A PERIDOICA # trimestre año = 4

Interes periodico = Interes nominal = 0% = =

# de capitalizacion 4

PASO 2 LA CONVERTIMOS A EFECTIVA ANUAL

I.E.A = (1+Ip)^(n)-1 = 100.0% - 1

C.D.A.I. = COSTO DE LA DEUDA ANTES DE IMPUESTO

X
COMO LOS INTERESES SON DEDUCIBLE DE IMPUESTO DE RENTA DEBEMOS CALCULAR EL COSTO DE LA DEUDA DESPUES DE IMPUESTO (C.D.D.I)
EL IMPUESTO DE RENTA EN COLOMBIA ES DEL 32.00% 0.00%

C.D.D.I. = C.D.A.I. * (1-tasa impuesto) = 0.00%

C.D.D.I. = 0.00% X 68.00% = 0.00%

CONVERTIR NOMINAL A EFECTIVA

LARGO PLAZO $0.00

SI TENEMOS 0% ANUAL TRIMESTRE VENCIDO CALCULAR LA TASA EFECTIVA ANUAL 0.0%

PASO 1 LA LLEVAMOA A PERIDOICA # trimestre año = 4

Interes periodico = Interes nominal = 0% = =

 # de capitalizacion 4

PASO 2 LA CONVERTIMOS A EFECTIVA ANUAL

I.E.A = (1+Ip)^(n)-1 = 100.0% - 1

C.D.A.I. = COSTO DE LA DEUDA ANTES DE IMPUESTO

X
COMO LOS INTERESES SON DEDUCIBLE DE IMPUESTO DE RENTA DEBEMOS CALCULAR EL COSTO DE LA DEUDA DESPUES DE IMPUESTO (C.D.D.I)
EL IMPUESTO DE RENTA EN COLOMBIA ES DEL 32.00% 0.00%

C.D.D.I. = C.D.A.I. * (1-tasa impuesto) = 0.00%

C.D.D.I. = 0.00% X 68.00% = 0.00%

2.-PROVEEDORES $10,000,000.00 Si pago a 4% descuento si no

7 dias

FORMULA C.R.D.P.P.P.(Costo de renunciar al descuento por pronto pago) y D.P.P.P.(descuento por pronto pago)

C,D,P,P,P,= D,P,P,P POR 360

1 - D.P.P.P # dia de renuncia al descuento

PROVEEDOR C.D.A.I. * (1-tasa impu si pago a 7 dias da un descuento de 4%

SI NO TOMAMO EL DESCUENTO EL COSTO DE RENUNCIAR SERIA:

C,D,P,P,P,= 4% POR 360 = 4.17% POR

96% 63

3.-PASIVO LABORAL $0.00 INTERESES DE LA CESANTIA 12% ANUAL

EL IMPUESTO DE RENTA EN COLOMBIA ES DEL 32.00%
COMO LOS INTERESES SON DEDUCIBLE DE IMPUESTO DE RENTA DEBEMOS CALCULAR EL COSTO DE LA DEUDA DESPUES DE IMPUESTO (C.D.D.I)
C.D.D.I. = C.D.A.I. * (1-tasa impuesto) = 12.00% X

C.D.D.I. = 12.00% X 68.00% = 8.16%

bonos BONO $1,000,000.00 VALOR NOMINAL 6% INTERES ANUAL

GASTOS VARIOS 2% SE VENDE POR $1,000,000.00 A LA PAR $980,000.00 VENTA NETA
Plazo del bono 10 AÑOS EL IMPUESTO DE RENTA EN COLOMBIA ES DEL

CDAI = (INTERESES +( VALOR NOMINAL-VENTA NETA)/PLAZO DEL BONO))/((VALOR NOMINAL+VENTA NETA)/2)

Calculamos los intereses = $1,000,000.00 X 6% = $60,000.00

Valor nominal - Gastos = Venta neta

Calculamos la venta neta= $1,000,000.00 - $20,000.00 = $980,000.00

$60,000.00 + $1,000,000.00 - $980,000.00

CDAI = 10
$1,000,000.00 + $980,000.00
2
CDAI = $60,000.00 + $2,000.00 = 6.2626%
$990,000.00

C.D.D.I. = C.D.A.I. * (1-tasa impuesto) = 6.26% X

C.D.D.I. = 6.26% X 68.00% = 4.2586%

Costo de accion preferente(CAP) = Dividendos accion preferente

 Ventas netas
5.-COSTOS DE LAS ACCIONES PREFERENTES. $5,000,000.00
la empresa tiene acciones preferenciales que pagan un dividendo de $100.00 por accion con valor nominal de
GASTOS VARIOS 2% VENTA NETA $980.00

C.A.P. = $100.00 = 10.20%

$980.00

6.-COSTOS DE LAS ACCIONES COMUNES. $7,000,000.00

La compañía desea determinar su costo de capital de las acciones comunes. El precio de mercado es de $ 50 por acción. La compañía espera pagar
un dividendo de $ 4 al fi $4.00 al final del próximo año.Los dividendos pagados sobre las acciones en circulación a lo largo de los últimos
años son como se ilustra:

AÑO DIVIDENDO
1 $ 2.97
2 $ 3.12 Tasa de crecimiento (G) = Valor futuro ^(1/n-1)
3 $ 3.33 Valor presente
4 $ 3.47
5 $ 3.62 G = $ 3.80 ^(1/n-1) =
6 $ 3.80 $ 2.97

G = 1.05052267159004 - 1

K = D + G
P

K = $4.00 + 5.05% = 13.05%

$50.00

PROCEDEMOS CALCULAR EL COSTO DE CAPITAL PONDERADO

FUENTES DE FINANCIACION VALOR % PARTICIP COSTO COST.PONDER
PRESTAMO A CORTO PLAZO $ - 0.00% 0.00% 0.00%
PROVEEDOR $ 10,000,000 43.48% 23.81% 10.35%
PASIVO LABORAL $ - 0.00% 8.16% 0.00%
PRESTAMO A LARGO PLAZO $ - 0.00% 0.00% 0.00%
BONOS $ 1,000,000 4.35% 4.26% 0.19%
ACCIONES PREFERENTES $ 5,000,000 21.74% 10.20% 2.22%
ACCIONES COMUNES $ 7,000,000 30.43% 13.05% 3.97%
TOTAL $ 23,000,000 100.00% 16.73% COSTO DE CAPITAL PONDERADO

LA UTILIDAD OPERATIVA DESPUES DE IMPUESTOS MINIMA $ 3,847,401.02

 TRIMESTRAL VENCIDO

0.00% C.D.A.I.

1 - 32.00%
STO (C.D.D.I)

TRIMESTRAL VENCIDO

0.00% C.D.A.I.
 1 - 32.00%
STO (C.D.D.I)

NETO
70 dias

si no neto a 70 DIAS

5.71428571429 = 23.81%

STO (C.D.D.I)
 1 - 32.00%

ERES ANUAL

32.00%

1 - 32.00%
 $1,000.00

$50.00 por accion, La compañía espera pagar

o largo de los últimos 6

- 1

$ 1.28 ^(1/6-1)

= 5.05%
TO DE CAPITAL PONDERADO