CASO INTEGRAL DE FINANZAS

Empresa de aseo “Tierra limpia” tiene la iniciativa de ubicar una operación en Colombia para lo que se debe invertir una
cantidad de activos que se piensan financiar con deuda de largo plazo por $7.000 millones y un patrimonio de igual
valor. El total de activo del proyecto suma $20.000 millones, con un capital de trabajo neto negativo de $2.000. La tasa
de costo del pasivo de largo plazo es del 13% y el del patrimonio del 15%. Los flujos netos proyectados, en millones, para
los siguientes tres años son: $7.800, $8.600 y $9.650. La depreciación de activos del primer año es de $2.800 millones y
las ventas de $25.000 millones. En un escenario posible se cambian pasivos de corto plazo por de largo plazo hasta
alcanzar la conformidad financiera.

Empresa Tierra
Limpia
FUENTES MONTO PARTICIPACION COSTO FINANCIERO IMPUESTO
DEUDA LARGO PLAZO 7.000 35% 12% 33%
PATRIMONIO 7.000 35% 15%
CAPITAL DE TRABAJO 6.000 30%
TOTAL ACTIVO 20.000 100%

Wd 7000/20000 35%
Wp 700/20000 35%
WP 6000/20000 30%

WACC 35%*12%(1-33%)+70%*15%
WACC 13.31%

LA EMPRESA TIERRA LIMPIA DEBE EXIGIR UNA TASA DE RENTABILIDAD MINIMA DE 13,31% SOBRE TODAS LAS
INVERSIONES.

1. Interprete la estructura financiera y la estrategia estacional y sus efectos

Una de las funciones más importantes de la gestión financiera en una empresa es determinar el nivel óptimo de flujo de
caja necesario para cumplir con las obligaciones a corto plazo.

Las empresas realizan ventas diariamente, pero no todas sus ventas se realizan en efectivo, por lo que el dinero no
puede estar disponible de inmediato.

También se realizan compras de bienes y servicios, pero no todas las compras son al contado, es decir que no habrá
desembolso de dinero hasta que se cumpla el plazo del crédito otorgado por sus proveedores.

Para ello, la administración del capital de trabajo neto busca lograr un equilibrio, de tal manera que las salidas diarias de
efectivo puedan ser cubiertas con las entradas diarias de efectivo, evitando inconvenientes con proveedores y deudores.

2. Explique el costo promedio ponderado de recursos (WACC)

También conocida como WACC (Weighted Average Cost of Capital), es una tasa de descuento que mide el costo
promedio que han tenido nuestros activos operativos, en función de la forma en que se han financiado, ya sea a
 través de capital propio (equity) o de terceros. Recursos del partido (deuda). Se expresa en tasa anual, tiene en
cuenta toda la estructura de capital (pasivo más patrimonio) de la empresa, e implica los ajustes pertinentes de
acuerdo con las tasas impositivas vigentes.

3. Explique la TIR

cifras en millones de pesos

AÑOS FLUJO BENEFICIO (+) FLUJO DE COSTO (-) FLUJO BENEFICIO NETO
0 20.000 -20.000
1 10.600 2.800 7.800
2 11.400 2.800 8.600
3 12.450 2.800 9.650

TIR 14%

ESTOS SON LOS PORCENTAJES DE GANANCIA QUE DEJARIA EL PROYECTO

En términos simples, la Tasa Interna de Retorno (TIR) es el porcentaje de ingresos que se obtiene periódicamente debido
a una inversión. Por ejemplo, si del análisis de un proyecto en dólares se obtiene una TIR de 14% anual, significa que por
cada 1.000 dólares invertidos se obtiene un ingreso de 140 dólares cada año.
4. Explique el valor presente neto (VPN)
AÑO FE VA TASA DE DESCUENTO 0,10
-
0 20000 $20.000,00
1 7.800 $7.090,91
2 8.600 $7.107,44 VPN $37.767,37
3 9.650 $7.250,19

VPN $1.448,53

Según la definición el VPN, muestra los beneficios netos generados por el proyecto durante su vida útil después
de cubrir la inversión inicial y obtenida la ganancia requerida de la inversión. La rentabilidad requerida es del
10%. Los beneficios netos del año son igual a cero.
5. Explique la relación entre TIR, WACC y VPN
El VAN calcula el valor actual del flujo de caja de un proyecto, mientras que la TIR o tasa interna de retorno se
refiere a la tasa de descuento que iguala a cero el valor actual neto (VAN) de cualquier inversión y determina si
es rentable o no. El valor presente es la cantidad que vale el día de hoy la suma de tu dinero en un momento
específico en el futuro. Se conoce también como valor descontado e indica el rendimiento que pueden traer las
inversiones. El valor futuro se refiere a la cantidad de dinero que va a aumentar en un cierto periodo, es decir,
informa cuánto dinero se obtendrá en el futuro al hacer cualquier tipo de inversión.
6. Explique si en la situación inicial es viable el proyecto, justifique la respuesta basado en indicadores:
En la situación inicial es viable el proyecto ya qué se ve reflejada una rentabilidad del 14% sobre la inversión, además el
tener deuda a largo plazo hace que se genere un puno de equilibrio más elástico para la recuperación de la inversión en
tres años.

7. Explique si en el escenario es viable el proyecto, justifique la respuesta basado en indicadores

Los empresarios e inversionistas, en general, suelen tener una comprensión conceptual básica de ambos índices, Esto
puede conducir a su aplicación incorrecta en sus decisiones de inversión. La TIR como se puede observar puede tener
limitaciones ya que en los flujos no son convencionales o entenderse como comparable cuando el proyecto es
mutuamente excluyente.
Pero si tomamos , el VAN es un indicador más confiable a la hora de evaluar el proyecto, pero su mayor desventaja es
que requiere adivinar los flujos de caja futuros y estimar el costo de capital de una empresa. Asimismo, el método del
VAN no es aplicable cuando se comparan proyectos que tienen diferentes montos de inversión.
8. Calcular e interpretar el ROE - Dupont en la situación inicial
Partiendo de la rentabilidad de la empresa descompone en partes esta para llegar a conocer de donde
proviene exactamente dicha rentabilidad.
Partiendo del cálculo de la Rentabilidad financiera, ROE:

Rentabilidad financiera =         Beneficio neto             x   100

                                                 Fondos Propios

RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO

UTILIDAD NETA
ROE
PATRIMONIO

7800
ROE
7000

ROE
1,11%

Cuando una empresa tiene el ROE es  negativo significa que la empresa está invirtiendo
gran cantidad de capital en su producción, y a la vez obtiene ingresos bajos.
9. Calcular e interpretar el ROE - Dupont en el escenario
El retorno sobre el capital de tierra limpia aumento en el segundo año en el año un 8%. Si se considera el patrimonio
medio, la rentabilidad es un punto porcentual más, el 28%. La medida del activo medio refleja el hecho de que se hayan
podido realizar inversiones durante el año (mayor activo circulante o inmovilizado al final del año que al principio del
año).
Pero que representa el patrimonio medio si en Tierra limpia, al final del año es mayor que al inicio, indica que durante el
año se han repartido dividendos por un monto menor a la utilidad. Parte del beneficio, que es el excedente generado en
el ejercicio, se ha quedado financiando las actividades de la empresa. El rendimiento operativo es del 14%. Esto genera
que el rendimiento sobre el capital es de incremento sobre un porcentaje del 10

10. El cambio de la estructura del capital de trabajo neto, cómo cambia la decisión en el escenario, explique
qué variables cambian y en qué se basa su respuesta.
Teniendo en cuenta que el capital de trabajo es el margen de seguridad con el que cuentan las empresas para
financiar su giro habitual, es fácil ver que cuando este escasea, ya que las empresas no pueden desarrollar ni sus
actividades normales que son las que las ayudan a generar valor, ni buscar nuevos negocios para aumentar su
valor. La falta de capital de trabajo, en la mayoría de los casos, es el comienzo de las dificultades financieras. Las
razon básica para que las empresa decida reestructurar sus pasivos ante el sistema financiero son: bajo nivel
operativo, siniestralidad o causa de fuerza mayor o elevado costo financiero, lo que impide atender las condiciones
inicialmente pactadas.El problema de reclasificar deudas al final del ejercicio es que si sacamos un saldo, por
ejemplo, en noviembre reflejará a corto plazo solo las cuotas del mes de diciembre, cuando realmente quedan más
cuotas por pagar. pagada en el año siguiente, no se reflejaría la totalidad de la deuda a corto plazo.