INGENIERÍA ECONÓMICA

ING. MAURICIO DANIEL MONTENEGRO PATREL, Mgs

UNIDAD # 7,
FLUJO DE CAJA
UNIDAD # 7,
FLUJO DE CAJA
7.1. Definición y planteamiento de
Flujos de efectivos incrementales
después de impuesto
7.2 Aprenderá y Calculará lo que
la Definición de Medidas de
Valor. Tiempo de Recuperación
o retorno inversión - TR
7.3. Aprenderá a Conocer lo que es Tasa
interna de Retorno - TIR
Valor Actual Neto VAN
Índice de Rentabilidad - IR
7.4. Conocerá y Calculará la Factibilidad
financiera de proyectos Económicos (TIR,
VAN).
Análisis de Resultados de un Proyecto.
Ejercicios de Aplicación
UNIDAD # 7,
DEFINICIÓN

El flujo de caja hace referencia a las salidas y entradas netas de

dinero que tiene una empresa o proyecto en un período
determinado.

Los flujos de caja facilitan información acerca de la

capacidad de la empresa para pagar sus deudas. Por
ello, resulta una información indispensable para
conocer el estado de la empresa. Es una buena
herramienta para medir el nivel de liquidez de una
empresa.
UNIDAD # 7,
DEFINICIÓN

La diferencia de los ingresos y los gastos, es

decir, al resultado de restar a los ingresos que
tiene la empresa, los gastos a los que tiene
que hacer lo llamamos ‘flujo de caja neto’.

Los flujos de caja son cruciales para la

supervivencia de una entidad, aportan
información muy importante de la empresa,
pues indica si ésta se encuentra en una
situación sana económicamente.
UNIDAD # 7, EL FLUJO DE CAJA NETO
COMO MEDIDA DE SOLVENCIA
Si una empresa o una persona no tiene suficiente dinero en
efectivo para apoyar su negocio, se dice que es insolvente. Ser
insolvente durante bastante tiempo puede llevar a la
bancarrota y al cierre del negocio.

El flujo de caja neto son los pagos que se han recibido ya,
a diferencia de los ingresos netos, que incluyen las
cuentas por cobrar y otros elementos por los que no se ha
recibido realmente el pagos. El flujo de caja se utiliza para
evaluar la calidad de los ingresos de una empresa, es decir,
su habilidad para generar dinero, lo que puede indicar si la
empresa está en condiciones de permanecer solvente.
UNIDAD # 7, EL FLUJO DE CAJA NETO
COMO MEDIDA DE SOLVENCIA
Si nos encontramos con un flujo de caja neto positivo significa
que nuestros ingresos han sido mayores que los gastos que
hayamos tenido que hacer frente. Y, por el contrario, si el flujo
de caja es negativo significa que hemos gastado más de lo que
hemos ingresado.
Flujo de caja positivo: indica que los activos corrientes de
la empresa están aumentando, lo que le permite liquidar
deudas, reinvertir en su negocio, devolver dinero a los
accionistas, pagar los gastos y proporcionar un
amortiguador contra futuros desafíos financieros.
UNIDAD # 7, EL FLUJO DE CAJA NETO
COMO MEDIDA DE SOLVENCIA

Flujo de caja negativo: indica que los activos corrientes de la

empresa están disminuyendo.

Al empresario siempre le conviene tener un flujo de caja

positivo pues tendrá a más personas interesadas en
comprar parte de su negocio, bancos que estén dispuestos
a darle crédito en el supuesto de que le haga falta,
acreedores que estén dispuestos a darle mercancía por
adelantado..
UNIDAD # 7,
TIPOS DE FLUJOS DE CAJA
Flujos de caja de operaciones (FCO):
Dinero ingresado o gastado por actividades directamente
relacionadas con la de la empresa.
Flujos de caja de inversión (FCI):
Dinero ingresado o gastado resultado de haber dedicado un
dinero a un producto que nos beneficiará en el futuro, por
ejemplo, maquinaria.

Flujo de caja financiero (FCF):

Dinero ingresado o gastado como resultado de operaciones
directamente relacionadas con el dinero, como compra de una
parte de una empresa, pago de préstamos, intereses.
UNIDAD # 7,
TIPOS DE FLUJOS DE CAJA

Los flujos de caja son muy

utilizados para analizar la
viabilidad de proyectos.
Son la base para el cálculo del
Valor actual Neto (VAN) y la Tasa
interna de retorno (TIR).
UNIDAD # 7,
TIPOS DE FLUJOS DE CAJA
Esto se entenderá mejor con el siguiente ejemplo, el cual muestra
los pagos y cobros para un proyecto de 17 meses, para el cual se
han considerado dos diferentes formas de facturación.
UNIDAD # 7,
TIPOS DE FLUJOS DE CAJA
UNIDAD # 7,
TIPOS DE FLUJOS DE CAJA
Como puede verse en ambos casos, los
pagos y cobros totales son los mismos, y
el proyecto finaliza con un beneficio de
213, lo que implica que es viable
financieramente. Pero, mientras que con
la segunda forma de facturación el
proyecto siempre tiene capacidad para
hacer frente a los pagos, con la primera
el proyecto va a necesitar una
financiación externa por valor de 272 en
el séptimo mes.
UNIDAD # 7,
TIPOS DE FLUJOS DE CAJA
UNIDAD # 7,
TIPOS DE FLUJOS DE CAJA
Se nos presenta una decisión de inversión que tiene un
desembolso inicial de 70 u.m. y genera un flujo de caja el
primer año es de 15 u.m. y de 60 u.m. el segundo año. Se
pide calcular la VAN sabiendo que i = 5%

VAN = -70 + 15/1+i + 60/(1+i)^2 VAN = -70 + 15/1+0,05 + 60/(1+0,05)^2

VAN= -70 + 14,29 + 54,42

VAN = -1,29
UNIDAD # 7,
TIPOS DE FLUJOS DE CAJA
Se nos presenta una decisión de inversión que tiene un
desembolso inicial de 70 u.m. y genera un flujo de caja el
primer año es de 15 u.m. y de 60 u.m. el segundo año. Se
pide calcular la TIR de la inversión
VAN = -70 + 15/1+i + 60/(1+i)^2

O = -70 + 15/1+TIR + 60/(1+TIR)^2

MULTIPLICO TODO POR (1+TIR)^2
1+TIR = -15+- -15^2 -4(-70)(60)/2(-70)
O = -70 (1+TIR)^2+ 15(1+TIR) + 60
1+TIR = 1,0391 TIR = 0,0391
1+TIR = -b+- -b^2 -4ac/2a
TIR = 3,91%
1+TIR =- 0,825
UNIDAD # 7,
TIPOS DE FLUJOS DE CAJA
La Empresa WERBEL se dedica a la venta de bicicletas y
está pensando la posibilidad de ampliar su negocio hacia
la venta de ropa y complementos utilizados para la
práctica del ciclismo. Para ello, ha previsto un
desembolso de 600.000 euros. y los siguientes cobros y
pagos que se generarían durante la vida de la inversión,
que es de 4 años:
AÑOS COBROS PAGOS
1 100.000 50.000
2 200.000 60.000
3 300.000 65.000
4 300.000 65.000
UNIDAD # 7,
TIPOS DE FLUJOS DE CAJA
a) Se pide: Determinar si es conveniente realizar la
inversión propuesta:
b) Según el Valor Actual Neto, supuesta una rentabilidad
requerida o tipo de descuento del 8%.
DATOS
TREMA 8%
INVERSION $ (600.000,00)

años cobros pagos flujo neto

0 $ - $ 600.000,00 $ (600.000,00)

1 $ 100.000,00 $ 50.000,00 $ 50.000,00

2 $ 200.000,00 $ 60.000,00 $ 140.000,00

3 $ 300.000,00 $ 65.000,00 $ 235.000,00

4 $ 300.000,00 $ 65.000,00 $ 235.000,00

UNIDAD # 7,
TIPOS DE FLUJOS DE CAJA
Siendo A = Desembolso inicial.
Qi = Flujo neto de caja del año i.
K = Tipo de actualización o descuento.

VAN = - 600.000 + 46.296,296 + 120.027,434 + 186.550,576 + 172.732,015

= - 74.393, 679.

Por tanto, esta inversión, según este método, no sería aconsejable

realizarla, pues su valor
UNIDAD # 7,
TIPOS DE FLUJOS DE CAJA
a) Se pide: Determinar si es conveniente realizar la
inversión propuesta:
b) Según el Valor Actual Neto, supuesta una rentabilidad
requerida o tipo de descuento del 8%.
DATOS
TREMA 8%
INVERSION $ (600.000,00)

años cobros pagos flujo neto

0 $ - $ 600.000,00 $ (600.000,00)

1 $ 100.000,00 $ 50.000,00 $ 50.000,00

2 $ 200.000,00 $ 60.000,00 $ 140.000,00

3 $ 300.000,00 $ 65.000,00 $ 235.000,00

4 $ 300.000,00 $ 65.000,00 $ 235.000,00