Área de Fundamentación a las

Finanzas

Mercados de Divisas y Materias Primas

Caso práctico

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 Caso Práctico
Mercados de Materias Primas

1. Calcule el precio de los futuros para el Barril Brent a diferentes vencimientos (1 mes, 3
meses, 6 meses y 1 año), represéntelo gráficamente y haga una valoración de la curva
obtenida.

𝑭 = 𝑺 ∗ %𝒆(𝒓)𝒗+𝒚)∗𝑻 /

𝟑𝟎
(𝟑%)𝟏%+𝟓%)∗; >
𝑭𝟏 𝒎𝒆𝒔 = 𝟒𝟏. 𝟒𝟖 ∗ 7𝒆 𝟑𝟔𝟓 ? ≈ 𝟒𝟏. 𝟒𝟒𝟓𝟗
𝟗𝟎
(𝟑%)𝟏%+𝟓%)∗; >
𝑭𝟑 𝒎𝒆𝒔𝒆𝒔 = 𝟒𝟏. 𝟒𝟖 ∗ 7𝒆 𝟑𝟔𝟓 ? ≈ 𝟒𝟏. 𝟑𝟕𝟕𝟖
𝟏𝟖𝟎
(𝟑%)𝟏%+𝟓%)∗; >
𝑭𝟔 𝒎𝒆𝒔𝒆𝒔 = 𝟒𝟏. 𝟒𝟖 ∗ 7𝒆 𝟑𝟔𝟓 ? ≈ 𝟒𝟏. 𝟐𝟕𝟓𝟗
𝟑𝟔𝟓
(𝟑%)𝟏%+𝟓%)∗; >
𝑭𝟏 𝒂ñ𝒐 = 𝟒𝟏. 𝟒𝟖 ∗ 7𝒆 𝟑𝟔𝟓 ? ≈ 𝟒𝟏. 𝟎𝟕𝟔𝟑

Futuros - Barril Brent

41.60
41.48
41.50 41.45
41.38
41.40
Precio

41.28
41.30

41.20

41.10 41.07

41.00
Spot 1 mes 3 meses 6 meses 1 año

Horizonte Temporal

R/ Por lo que puede observarse a partir de la gráfica de los precios de los futuros a diferentes
plazos del barril de Brent, se concluye que existe un caso de backwardation derivado del hecho
de que, muy probablemente, el mercado esperaba que el petróleo crudo fuese más escaso en el
presente que en el futuro, lo que ocasiona que los precios de los futuros coticen a descuento.

2. Utilizando la fórmula de valoración de los futuros, estime el “convenience yield” implícito

en el mercado del oro. (Tipo de interés = 3%; Coste de almacenamiento = 1%).
𝟑𝟎
(𝟑%I𝟏%)∗;
𝟏𝟐𝟒𝟓.𝟒𝟔∗𝒆 𝟑𝟔𝟓>
𝐥𝐧 ;
𝑺∗𝒆(𝒓I𝒗)∗𝑻
> 𝐥𝐧 J 𝟏𝟐𝟓𝟎.𝟗𝟎
K
𝑭
𝒚= = ≈ −𝟏. 𝟑𝟎𝟐𝟕%
𝑻 𝟑𝟎L
𝟑𝟔𝟓

R/ El “convenience yield” implícito en el mercado del oro es de -1.3027%.

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