Caso 1 Modelos Seleccion Activos Finanzas. Joseyri. Eude PDF

Área de Fundamentación a
las Finanzas
Introducción a las finanzas
Caso práctico
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Tema:
Modelos de Selección de Activos para Cartera
Caso Practico
Modulo I
Introducción a las Finanzas
Presentado por:
Joseyri Almonte Peralta
joseyri.almonteab19@alumni.eude.es
209-7058
05 de Mayo de 2019
Guayubín, Montecristi
República Dominicana
Modelos básicos de valoración de activos
En el mundo de las finanzas, juega un papel esencial la teoría de selección de carteras, que
son modelos que nos permiten elegir entre los diferentes activos existentes en el mercado,
para incluirlos en nuestra propia cartera de inversión. Podemos situar el nacimiento de la
teoría de la selección de carteras con el modelo Markowitz, que posteriormente fue
desarrollado a través del modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model).
A continuación se expone una tabla con los principales supuestos de ambos modelos de
selección de carteras:
Tabla 1: Supuestos básicos de los modelos de Markowitz y CAPM
Modelo Markowitz (1952) Modelo CAPM (1961)
La rentabilidad de un activo es una variable Todos los inversores actúan en base al

aleatoria cuya distribución es conocida por modelo media y varianza de Markowitz. La
el inversor. rentabilidad vendrá explicada por su relación
con el riesgo de mercado (Beta).
El riesgo de un título viene medido por la Existe información simétrica y por tanto
varianza. eficiencia en el mercado.
Existe racionalidad en la conducta de un No existen restricciones institucionales a las

inversor, donde el inversor intentará inversiones (ventas a corto, impuestos,
maximizar la rentabilidad y minimizar el comisiones, etc.)
riesgo.
La diferencia entre el comportamiento de No existe influencia en el precio por parte

los inversores estará dada por su diferente de un inversor particular y por tanto hay
grado aversión o propensión al riesgo. competencia perfecta.
Se pide:
1. Comente si es realista o no y por qué aplicar los diferentes supuestos del
modelo Markowitz a la hora de elegir activos para su cartera.
Considero realista cada uno de los supuestos del Modelo Markowitz, ya que, este
modelo se basa en conocer lo más preciso posible los niveles tanto de rentabilidad o
ganancias como de riesgo, puntos importantes a la hora de elegir una cartera, y que se miden
por medio de la varianza, la cual representa la variabilidad de una serie de datos respecto a su
media, ofreciendo al inversor intervalos de conocimiento entre la media de su inversión.
Esto hace igual de realista el enunciado de que la rentabilidad de un activo es una

variable aleatoria y que su distribución (intervalo) es conocido por el inversor.
De igual modo, todo inversor busca obtener la máxima rentabilidad y el menor riesgo posible.
Así, el comportamiento de los inversores respecto a la elección de su cartera de activos,
dependerá de su aceptación con relación a la rentabilidad o miedo al riesgo.
Estas supuestos aportan suficientes razones para utilizar el Método Markowitz para la
elección de activos para nuestra cartera, puesto que, propone que el inversor conozca el nivel
no solo de rentabilidad sino también el nivel de riesgo para tomar una buena decisión sobre la
rentabilidad final o utilidad bruta después de haber asumido los riesgos y estos no sean más
elevados que la rentabilidad.
2. Comente si es realista o no y por qué aplicar los diferentes supuestos del

modelo CAPM a la hora de elegir activos para su cartera.
El modelo CAPM, a pesar de ser un buen modelo en términos teóricos, lo considero poco
realista, ya que presenta algunas debilidades en sus supuestos, pues en la práctica estos limitan
bastante el modelo.
Entre los supuestos de este modelo está el que promete que no existen restricciones
institucionales a los inversionistas, significando que, los inversores pueden pedir prestado y
prestar a una tasa libre de riesgo, lo cual muy poco posible en la realidad. Por lo tanto, la línea
de retorno mínima requerida en realidad podría ser menos pronunciada (proporcionar un
rendimiento menor) de lo que calcula el modelo. Por lo que es un supuesto que no utilizaría
al elegir activos para mi cartera.
3. ¿Cuáles son las similitudes y diferencias entre ambos modelos?
Después de investigar en varias fuentes y estudiar los modelos CAPM y el modelo Markowitz
sobre la selección de activos para carteras, se pueden resumir sus diferencias y similitudes en
las siguientes:
Similitudes:
Ambos modelos tratan de optimizar la cartera a partir de un riesgo reducido y un alto

rendimiento o rendimiento dado.
Diferencias:
El modelo de Markowitz, posee una gran carga de cálculo (debido principalmente por la matriz
varianzas-covarianzas) y alteraciones significativas en la composición de la cartera a medida que
se añaden nuevos activos, además de la dificultad de tener en cuenta la coyuntura real del
mercado en los pronósticos. Esta es una desventaja que fue solucionada con la propuesta del
modelo CAPM, el cual la simplifico a la suposición de que los rendimientos de varios valores
están relacionados entre sí a través de un índice económico.
Conclusión
En el mundo actual donde las finanzas y las estrategias de inversión son un tema de gran
debate, es de gran importancia el tema de la teoría de selección de carteras, que son modelos
o herramientas que nos permiten elegir entre los diferentes activos existentes en el mercado,
para incluirlos en nuestra propia cartera de inversión.
Es conocido por todos, la importancia de saber estructurar una cartera de inversión de

manera correcta y eficiente, y más aún si tenemos en cuenta los tiempos cambiarios que
acontecen en el mundo financiero.
Por lo que fue Harry Markowitz, quien abrió las puertas a la aparición de teorías sobre
selección de activos, proponiendo hacer énfasis no solo en la rentabilidad del activo sino
también en el nivel de riesgo que representa. Más tarde a partir de este modelo se desarrolló
el Modelo CAPM, que simplifico los cálculos matemáticos complejos del modelo Marcowitz,
pero con supuestos poco realistas.
3
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Modelos de Selección de Activos para Cartera

Introducción a las Finanzas

Joseyri Almonte Peralta

Tabla 1: Supuestos básicos de los modelos de Markowitz y CAPM

Modelo Markowitz (1952) Modelo CAPM (1961)

La rentabilidad de un activo es una variable Todos los inversores actúan en base al

Existe racionalidad en la conducta de un No existen restricciones institucionales a las

La diferencia entre el comportamiento de No existe influencia en el precio por parte

Esto hace igual de realista el enunciado de que la rentabilidad de un activo es una

2. Comente si es realista o no y por qué aplicar los diferentes supuestos del

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