FFE Sesión 5 Demanda de Dinero

Facultad de
Ingeniería
Sesión 6:
Económica,
Estadística y DEMANDA DE DINERO
CC.SS.
FEE 52K: Economía Monetaria

FEE.52K Economía Monetaria Prof. Edmundo Gregorio Sesión 6: Prof. Edmundo Gregorio
FIEECS - UNI Semestre: 2020-1 La demanda de dinero
CONTENIDO:
1. La teoría cuantitativa del dinero.
2. La teoría de la preferencia por liquidez.
3. La nueva teoría cuantitativa del dinero.
4. Modelo Baumol-Tobin: modelo de inventario.
5. Estimación empírica de la demanda de dinero.
FEE.52K Economía Monetaria Prof. Edmundo Gregorio Sesión 6:

1. LA TEORIA CUANTITATIVA
DEL DINERO
El Modelo de Irvin Fisher: La ecuación de cambio
Fisher estaba interesado en conocer, que determina la cantidad de dinero en la

economía para realizar un volumen dado de transacciones (enfoque
macroeconómico)
Para Fisher en cada transacción interviene un comprador y un vendedor, y por lo

tanto en el agregado, el valor de las ventas debe ser igual al valor de las compras.
El valor de las ventas debe ser igual al numero de transacciones (T) realizadas en
determinado tiempo, multiplicado por el precio medio (P) al que se ha llevado a
cabo. Esto es: PT. De otro lado, el valor de las compras debe ser igual a la cantidad
de dinero (M) en circulación en la economía multiplicado por el numero de veces
que cambia éste de mano en mano durante el mismo periodo (V). Esto es:

Irvin Fisher: La ecuación de cambio
COMPRAS = VENTAS
M VT = PT T
s [1]
Esta ecuación es una identidad.
Dónde:
M : Cantidad del dinero

V : Velocidad (eficiencia) de circulación (o el número promedio de veces al
año que se intercambia dinero por bienes)
T : Volumen de comercio o transacciones (o la cantidad de bienes
comprados por dinero)
P : Nivel de precios

Qué determina cada una de estas variables? Las respuesta de Fisher, es la siguiente:
• La cantidad de dinero (M) se determina con independencia de cualquiera de las otras

tres variables.
• El volumen de transacciones (T) también se puede considerar como dado. Esto
equivale decir que hay una relación determinada entre el volumen de transacciones y el
nivel de producción de pleno empleo.
• Asimismo, considera que VT es una variable que se determina con independencia de las
demás, en cierta medida, esta determinada por los factores institucionales de los
sistemas de pago de los países y de los hábitos de pago de su población. En general se
asume mas o memos constante.
• En equilibrio, el valor de P se determina por la interacción de las tres variables.
Puesto así, tenemos:
ഥ 𝑉ത = 𝑃𝑇ത
𝑀 [2]
Esta es una identidad (no es equilibrio). Dinero se mantiene para facilitar las transacciones y
no tiene ningún valor intrínseco.

De acuerdo con Fisher, la llamada "teoría cuantitativa", es decir, que los precios
varían proporcionalmente al dinero, a menudo se ha formulado incorrectamente,
la teoría es correcta en el sentido de que el nivel de precios varía directamente con
la cantidad de dinero en circulación, siempre que la velocidad de circulación de ese
dinero y el volumen de comercio que está obligado a realizar no cambien.
Aunque Fisher no desarrolla un teoría de demanda de dinero, a partir de la

ecuación (2), la demanda de dinero se puede expresar como:
1
M d
= PT T
VT
M d = kT PT T [3]
Dónde, kT = 1/VT, es conoce como la velocidad transacciones de la circulación del

dinero.

De otro lado Fisher asume que la oferta monetaria Ms esta determinada por la
autoridad monetaria. Por lo tanto en equilibrio:
Ms = Md [5]
De (4) y (5) haciendo arreglos, se tiene:
1
M = M sVT = PT T
s
kT

Utilizando (5) en (4) y haciendo arreglos, la velocidad de transacciones se puede

expresar como:
1
VT = [6]
kT
¿Qué determina la velocidad transacciones de la circulación del dinero?
Parece que esta variable esta determinado por factores institucionales y

tecnológicos. Esto es: los hábitos de pago de la población, los sistemas de pago de
la economía, los cuales, cambian muy lentamente.
Por lo tanto, a corto plazo, hay pocas posibilidades de que la demanda de dinero
cambie mucho respecto al volumen de transacciones.

La versión de Cambridge: Marshall y
Pigou.
La pregunta que trata de responder Marshall y Pigou era: ¿qué determina la

cantidad de dinero que las personas desean mantener en su poder? Es decir el
énfasis se coloca en el comportamiento del individuo –enfoque microeconómico-
a la hora de realizar elecciones.
En este enfoque la cantidad de dinero (M) se relaciona con el volumen de ingreso

(Y) y el nivel de precios P, en un periodo dado a través de una proporcionalidad k
llamada “velocidad ingreso de la circulación del dinero”.
MV = PY
Dónde:
M : Cantidad del dinero

V : Velocidad (eficiencia) de circulación
Y : Ingreso (renta) expresado en términos reales
P : Nivel de precios

Pigou.
De esta expresión, la demanda de dinero se puede expresar como:
1
M d
= PY
V
M d = ky PY
Dónde, ky = 1/V, es conoce como la velocidad ingreso de la circulación del dinero.

Pigou.
Nuevamente, al igual que Fisher, la idea de Marshall y Pigou es asumir que la oferta
monetaria Ms esta determinada por la autoridad monetaria. Por lo tanto en
equilibrio:
M =M s d [5]
De donde:
M s = k y PY
Por lo que :
1
M = M Vy = PY
s s
ky
Pigou.
¿Qué determina la velocidad ingreso de la circulación del dinero?
1
V = [6]
ky
Aquí, Marshall y Pigou consideran que el dinero es un activo por lo tanto al

poseerlo se incurre en dos tipos de costos: costos de oportunidad (tasa de interés
que se pierde) y costos de transacción (tiempo). Asimismo, tiene expectativas
sobre el valor futuro de este activo. Sim embargo, consideran que en el muy corto
plazo su influencia es marginal, imperceptible.
Por lo tanto, al igual que Fisher, en el corto plazo, la demanda de dinero sería muy
estable.

La teoría keynesiana
La pregunta que trata contestar Keynes era: ¿qué motivos tienen las personas
para mantener dinero en su poder?
Al respecto, señala:
1) Motivo transacción, la cual depende de su ingreso: L(Y)

2) Motivo precaución, la cual, depende también de su ingreso: L(Y)
3) Motivo especulación, la cual, depende de la tasa de interés: L(R)
Por lo tanto, la demanda de dinero, se puede escribir como:
M d = L1 (Y ) + L2 ( R ) [1]

El cual, se puede reescribir como:
M d = L(Y , R ) [2]
Aquí, la demanda de dinero, tiene una relación positiva con el ingreso o actividad
económica (Y) y relación negativa con la tasa de interés (R).
Keynes, al igual que Fisher, Marshall y Pigou, considera que la oferta monetaria Ms
esta determinada por la autoridad monetaria. Luego, en equilibrio:
M =M s d [3]

Tasa de Gráfico N° 1
interés
Md
Cantidad
de dinero

¿Qué determina la velocidad ingreso de la circulación del dinero?
MV = PY
PY
V = [4]
M
P
V = [5]
M ( R)
Por lo tanto, la velocidad de circulación cambia con la tasa de interés, la demanda
de dinero ya no sería estable.

Gracias


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1. La teoría cuantitativa del dinero.

2. La teoría de la preferencia por liquidez.

3. La nueva teoría cuantitativa del dinero.

4. Modelo Baumol-Tobin: modelo de inventario.

5. Estimación empírica de la demanda de dinero.

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El Modelo de Irvin Fisher: La ecuación de cambio

Fisher estaba interesado en conocer, que determina la cantidad de dinero en la

Para Fisher en cada transacción interviene un comprador y un vendedor, y por lo

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Esta ecuación es una identidad.

M : Cantidad del dinero

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• La cantidad de dinero (M) se determina con independencia de cualquiera de las otras

Puesto así, tenemos:

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Aunque Fisher no desarrolla un teoría de demanda de dinero, a partir de la

Dónde, kT = 1/VT, es conoce como la velocidad transacciones de la circulación del

FEE.52K Economía Monetaria Prof. Edmundo Gregorio Sesión 6:

De (4) y (5) haciendo arreglos, se tiene:

FEE.52K Economía Monetaria Prof. Edmundo Gregorio Sesión 6:

Utilizando (5) en (4) y haciendo arreglos, la velocidad de transacciones se puede

Parece que esta variable esta determinado por factores institucionales y

FEE.52K Economía Monetaria Prof. Edmundo Gregorio Sesión 6:

La pregunta que trata de responder Marshall y Pigou era: ¿qué determina la

En este enfoque la cantidad de dinero (M) se relaciona con el volumen de ingreso

M : Cantidad del dinero

FEE.52K Economía Monetaria Prof. Edmundo Gregorio Sesión 6:

De esta expresión, la demanda de dinero se puede expresar como:

Dónde, ky = 1/V, es conoce como la velocidad ingreso de la circulación del dinero.

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¿Qué determina la velocidad ingreso de la circulación del dinero?

Aquí, Marshall y Pigou consideran que el dinero es un activo por lo tanto al

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1) Motivo transacción, la cual depende de su ingreso: L(Y)

Por lo tanto, la demanda de dinero, se puede escribir como:

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El cual, se puede reescribir como:

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