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La Demanda de Dinero

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TEORIA CUANTITATIVA DEL DINERO

LA VELOCIDAD ES UNA CONSTANTE?

TEO.DE LA PREF.POR LIQUIDEZ KEYNES

DESARROLLOS POSTERIORES A KEYNES

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TEO.CUANTITATIVA MODERNA FRIEDMAN

FRIEDMAN VS KEYNES

EVIDENCIA EMPIRICA DE LA DDA DE DINERO

Teoria Cuantitativa del Dinero El aspecto central en la teoria monetaria es saber si la cantidad de dinero se ve afectada por las variaciones en las tasas de interes.

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Esta teoria fue desarrollada por los economistas clsicos del siglo XIX y principios del XX. Trata la forma en que se determina el valor nominal del ingreso agregado.
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Teoria Cuantitativa del Dinero


Ademas indica la cantidad de dinero que se mantiene para un monto determinado de ingreso agregado. Nos indica que las tasas de interes no tienen efecto sobre la demanda de dinero.
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Teoria Cuantitativa del Dinero


VELOCIDAD DEL DINERO Y ECUACION DE INTERCAMBIO La exposicion ms clara del enfoque clasico la dio Inving Fisher en 1911 donde analiza el vinculo entre la cantidad total de dinero M(off de dinero) y el monto total de gastos sobre los bienes y servicios finales producidos en la economia P x Y donde P es nivel de precios Y la produccion agregada(Ingreso)

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VELOCIDAD DEL DINERO Y ECUACION DE INTERCAMBIO

Donde P x Y ingreso nominal agregado


Donde V= P X Y _______ M
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V: velocidad de dinero Numero promedio de veces por ao (circulacin ) que se gasta un dolar al comprar el monto total de bss y ss producidos por la economia.
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EJEMPLO: Si el PIB nominal (PxY) en un ao es de $5 billones y la cantidad de dinero es de $1 billn, la velocidad es de 5, en promedio 1 dolar se gasta 5 veces en la compra de bss y servicios finales en la economa. Ecuacion de intercambio

MxV=PxY
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Afirma que la cantidad de dinero multiplicada por el numero de veces que se gasta este dinero en un ao determinado debe ser igual al ingreso nominal( monto total nominal que se gasta en bss y ss en ese ao)

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Si: MxV=PxY M: efectivo y cheques. Esto es mas que todo una identidad, no necesariamente la cantidad de dinero esta relacionada con el ingreso nominal. Pero Fisher razon que la velocidad est determinada por las instituciones de una economa que afectan la forma de realizar transacciones de los individuos. (V=PY/M)

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Las caracteristicas institucionales y tecnologicas de las economas afectaran la velocidad tan slo lentamente y, por lo tanto, la velocidad por lo regular sera constante a corto plazo.
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Teoria Cuantitativa del Dinero


TEORIA CUANTITATIVA La perspectiva de Fisher acerca de la velocidad es razonablemente constante en el corto plazo. Transforma la ecuacin de intercambio en la teora cuantitativa del dinero.
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La teoria cuantitativa del dinero, afirma que el ingreso nominal esta determinado unicamente por los movimientos en la cantidad de dinero. Si M se duplica entonces MxV tambien y debe suceder lo mismo con PxY, el ingreso nominal.

Teoria Cuantitativa del Dinero


EJEMPLO: SI V = 5, el ingreso nominal(PIB) $ 5 billones y que la oferta de dinero es de $ 1 billn. Si la oferta de dinero se duplica en 2 billones, la teoria cuantica del dinero nos indica que el ingreso nominal se duplicar en $10 billones ( =5 x 2 billones). Esto pensando que los sueldos y los precios eran completamente flexibles. En el corto plazo M y P se duplican porque V y Y son constantes.
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Y ademas el nivel de produccin agregada y producida en la economa en pocas normales permanecera al nivel de pleno empleo entonces Y en el corto plazo tambien seria constante. CONCLUSION
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LOS MOVIMIENTOS EN EL NIVEL DE PRECIOS RESULTAN UNICAMENTE DE LOS CAMBIOS EN LA CANTIDAD DE DINERO.
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TEORIA CUANTITATIVA DE LA DDA DE DINERO Si despejamos entonces 1 x PY M = ---V En equilibrio la M debe ser igual Md y PY ingreso nomina Md = k x PY k= 1/V donde k es una constante
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K es constante poque el nivel de transacciones generado por un nivel fijo de ingreso nominal PY determina la cantidad de dinero Md que las personas demandan. Entonces la demanda solo es una funcion de ingreso por ende las tasas de interes no influyen en la demanda de dinero. DDA se determina por: 1.- Nivel de transacciones generadas por el nivel nominal de ingresos PY. 2.- Por las instituciones de la economa que afectan la forma de realizar transacciones de las personas y de este modo, determinar la velocidad y por consiguiente , el valor de k.
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T. PREFERENCIA DE LIQUIDEZ (KEYNES). Keynes abandon la perspectiva clsica de que la velocidad del dinero era una constante. El formula: Porque razon individuos?

mantienen

dinero

los

Por lo tanto planteo 3 Motivos en los que se apoya la DDA de Dinero.


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Motivo transacciones Motivo Preventivo Motivo Especulativo


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T. PREFERENCIA DE LIQUIDEZ (KEYNES). MOTIVO DE TRANSACCIONES Los individuos mantienen dinero porque es un medio de cambio (realizacion de transacciones diarias). El afirma que el nivel de transacciones esta ligado al Ingreso. Por lo tanto la dda de dinero es Proporcional al Ingreso. MOTIVO PREVENTIVO
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Las personas usan el dinero para solucionar sus imprevistos. Tambien la dda por saldos de dinero preventivo es proporcinal al ingreso.
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T. PREFERENCIA DE LIQUIDEZ (KEYNES). MOTIVO ESPECULATIVO Keynes afirma que las personas tambien mantienen dinero como deposito de riqueza. Dos activos para almacenar riqueza

1.- Dinero 2.- Bonos


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Cual es la razon de decidir entre estos dos? LA TASA DE INTERES Por lo tanto la dda de dinero esta relacionada negativamente con las tasas de interes.

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T. PREFERENCIA DE LIQUIDEZ (KEYNES). INTEGRACION DE LOS TRES MOTIVOS Entonces se determina que las personas desean mantener saldos monetarios reales Md/P la cual esta sujeta a: Md/P = f ( i , Y) - + Funcion de preferencia por la liquidez Si P/Md = 1 / f( i, Y)

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Pero si V = PY/M e igualando M= Md en el equilibrio V=PY/M = Y/ f(i , Y)


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T. PREFERENCIA DE LIQUIDEZ (KEYNES). V=PY/M = Y/ f(i , Y) Esta ecuacion nos dice que a medida que aumenta la tasa de interes f(I,Y) disminuye por lo tanto aumenta la Velocidad del dinero. Nota En recesion las tasas de interes disminuyen y en expansion aumentan, por ende en recesion la V disminuye y en expansion V aumenta.

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DESARROLLOS POSTERIORES A KEYNES TEORIA CUANTITATIVA DINERO DE FRIEDMAN MODERNA DEL

En la decada de los 50 Milton Friedman se dedico al estudio de la razn por la cual las personas optan por mantener dinero. En lugar de analizar los motivos especficos de mantener dinero como lo hizo Keynes.
Afirmo que la demanda de dinero se comporta igual que la demanda por cualquier activo.

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DESARROLLOS POSTERIORES A KEYNES TEORIA CUANTITATIVA DINERO DE FRIEDMAN MODERNA DEL

INICIANDO EL RAZONAMIENTO:
La Teoria de la demanda de activos indica que la demanda de dinero debe ser una funcin de los recursos disponibles para los individuos (su riqueza) y de los rendimientos esperados sobre otros activos respecto al rendimiento esperado sobre el dinero.

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Al igual que Keynes Friedman reconoce que el individuo desea mantener una cierta cantidad en saldos reales de dinero.
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TEORIA CUANTITATIVA MODERNA DEL DINERO DE FRIEDMAN Teoria de Dda de activos: Md/P = f ( Yp, rb rm ; re rm ; e rm ) + Donde: Md/P = demanda de saldos reales Yp = medida de riqueza de Friedman (ingreso permanente) ingresos medios a largo plazo rm = rendimiento esperado sobre el dinero rb = rendimiento esperado sobre los bonos re = rendimiento esperado sobre capital contable (acciones comunes) e = tasas de inflacin esperada Company Logo

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TEORIA CUANTITATIVA MODERNA DEL DINERO DE FRIEDMAN Consideraciones Respecto a Yp El Yp Friedmam toma el ingreso permanente como una determinante de la demanda de dinero y no a las fluctuaciones de los ciclos de negocios.
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Por lo tanto la demanda de dinero no fluctuara con los aumentos y disminuciones a corto plazo del nivel de ingresos por las situaciones de expansion o recesion.

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TEORIA CUANTITATIVA MODERNA DEL DINERO DE FRIEDMAN Consideraciones Respecto a como se mantiene la riqueza: Friedman clasifica a los activos en tres tipos : Bonos Capital contable (acciones comunes) Bienes
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Los incentivos de mantener cada uno de estos activos en lugar de mantener dinero estan representados por el rendimiento esperado sobre cada uno de ellos sobre el del dinero.
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TEORIA CUANTITATIVA MODERNA DEL DINERO DE FRIEDMAN Por lo tanto el rendimiento esperado sobre el dinero rm, que aparece en los tres terminos esta influido por: 1. Servicios prestados por los bancos sobre depsitos incluidos en la oferta de dinero. 2. Pagos de intereses sobre saldos de dinero. Por lo tanto los terminos rb rm y rc rm representan el rendimiento esperado sobre los BONOS y sobre el capital contable en relacin con el dinero. Finalmente e rm es el rendimiento de ganancia de capital por el aumento de los precios de los bienes menos el dinero.
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DISTINCION ENTRE FRIEDMAN Y KEYNES 1. Friedman considera varias tasas de interes para la operacin de la economia agregada, Keynes agrupa los activos financieros en una categoria grande que son los bonos. 2. Friedman visualizaba el dinero y los bienes como sustitutos, es decir, las personas eligen entre ellos cuando deciden que cantidad de dinero mantener. Esto quiere decir que los cambios en la cantidad de dinero afectan directamente sobre los gastos agregados.
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Ademas dos aspectos adicionales que incluyo Friedman:

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DISTINCION ENTRE FRIEDMAN Y KEYNES PRIMER ASPECTO Si las tasas de interes aumentan en la economia , los bancos obtienen mas utilidades, por lo tanto ellos trataran de incrementar sus volumenes a prestar para generar aun mas utilidad aumentando asi mismo las tasas que pagan a las persona depositantes. disminuyendo la brecha entre rb rm manteniendola constante. Por ende se mantendra constante cuando la tasa de interes i (rendimiento esperado) aumenta.
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A diferencia de Keynes, que indica que las tasas de inters son un

determintante de importancia de la demanda de dinero, la teoria de Friedman indica que los cambios en las tasas de inters deben tener poco efecto sobre la demanda de dinero.

DISTINCION ENTRE FRIEDMAN Y KEYNES Por lo tanto la demanda de dinero de Friedman:

Mp/P = f (Yp)
Los terminos de incentivos permanecen constante porque cualquier incremento en los rendimientos esperados sobre otros activos como resultado de incremento en las tasas de interes estaria correspondido por un incremento en el rendimiento esperado sobre el dinero.

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DISTINCION ENTRE FRIEDMAN Y KEYNES SEGUNDO ASPECTO Friedman indico que las fluctuaciones aleatorias en la demanda de dinero son pequeas y que tal demanda puede pronosticarse en forma exacta mediante la funcion de dda de dinero. Por lo tanto la velocidad es altamente predecible. V = Yn ___ f(Yp)
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Si Y y Yp es del todo predecible una funcion estable de la demanda de dinero implica que la velocidad tambien es predecible. Si podemos predecir la velocidad del siguiente periodo un cambio en la cantidad de dinero producira un cambio predecible en los gastos agregados

DISTINCION ENTRE FRIEDMAN Y KEYNES

Por lo tanto: Las dos diferencias indican que la velocidad es predecible. Generando asi una conclusion de la teoria cuantitativa de que el dinero es el principal determinante de los gastos agregados.
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