La Teora Cuantitativa del Dinero

En que consiente?

Es una teora econmica, la cual nos ayuda a establecer la relacin que existe entre la
cantidad de dinero y el nivel de los precios. Esta relacin la podemos expresar mediante
una ecuacin la cual es denominada: ecuacin de cambio o ecuacin de Fisher.
La misma que se expresa de la siguiente forma:
MV=PT

P = Nivel de precios

T = Volumen de transaccin o nivel de produccin (cantidad de bienes y

servicios o flujo de renta real).

M = Cantidad de dinero

V = Velocidad de circulacin del dinero o nmero de veces que el dinero

cambia de manos.

Esta ecuacin nos indica que las transacciones que se encuentra en circulacin debern
ser igual a la cantidad de veces que el dinero va de mano en mano, para que de esta
forma podamos saber la velocidad con la que circula el dinero.

Sus principales postulados

David Hume, en su postulado de la homogeneidad, enunci una de las proposiciones

bsicas de la teora monetaria. Segn Hume:
Los precios de todo dependen de la proporcin existente entre los bienes y el
dinero,... Si aumentan los bienes, se vuelven ms baratos; si se aumenta el dinero,
aumenta el valor de los bienes. (Mehgan Desai, 1991, Captulo 1).
El comportamiento de los precios y la inflacin en una economa est determinado por
la cantidad de dinero existente, como por la evolucin en la produccin de bienes y
servicios, por la cantidad existente de mercancas para atender las demandas que
propiciaba ese volumen de dinero.
David Ricardo desecho el lado de los bienes y servicios en el anlisis, incitando para
ello al largo plazo: cualesquiera que sean los factores de corto plazo que afectan el
comportamiento de los precios, todas sus variaciones se deben finalmente a los cambios
en la cantidad de dinero.

Vernica Romero Salazar

1861

El argumento Ricardiano, que fue el que finalmente se impuso en la teora cuantitativa,

desatiende los factores reales del fenmeno inflacionario y, en el largo plazo, considera
a este como un aspecto cuyos orgenes son netamente monetarios.

Defensores y detractores

Irving Fisher: El adopto una teora macroeconmica, deca que la cantidad de dinero
en una economa se puede aproximar a la oferta de dinero que realiza el banco central.
Parte del principio segn el cual la suma total de dinero pagada por los compradores en
una economa siempre es igual a la suma de dinero recibida por los vendedores.
La velocidad de circulacin sera constante, dependiente tan slo de factores
institucionales. De igual modo, el nmero de transacciones cuando la economa est en
pleno empleo, estara dado. De este modo, el nivel de precios quedara determinado en
funcin de las otras tres variables. La igualdad entre oferta y demanda de dinero
permitira plantear la ecuacin cuantitativa como una funcin de demanda de dinero:
M/p=1/v*Y
Marshall y Pigou: Desarrollan el llamado enfoque de Cambridge. Estos economistas
adoptan un enfoque microeconmico de anlisis y tratan de establecer los factores que
explican la decisin del individuo de mantener dinero. Consideran que la velocidad de
circulacin del dinero va a depender de las preferencias individuales y que, adems el
dinero tiene un papel de reserva de valor, por lo que la demanda depender del nivel de
riqueza y de los tipos de inters. Pigou asume los tipos de inters como constantes y
aproxima la riqueza por la renta nominal, Y, de modo que, la demanda de dinero
individual sera proporcional a la renta nominal:
M=k*p*Y
Milton Friedman: En los aos 50, y como parte de sus crticas al sistema keynesiano,
Milton Friedman establece lo que se conoce como la nueva teora cuantitativa.
Friedman justifica la demanda de dinero por la utilidad que se deriva de mantener saldos
reales, ya que permiten realizar transacciones. De este modo, deriva la demanda de
dinero a partir de los principios habituales de la teora del consumidor, y establece que
la demanda de dinero depender del coste de oportunidad de mantener dinero. Utiliza un
enfoque de asignacin de carteras y establece que la demanda dinero depender de un
conjunto de tipos de inters de otros activos y de la riqueza del individuo, que se
aproxima por la renta permanente:
M/P = g (r,)* Yp
= inflacin
r = tipo de inters
Yp = renta permanente
Vernica Romero Salazar
1861

Friedman considera que g(r, ) es una funcin estable a largo plazo, que si la
aproximamos a la velocidad de circulacin se obtendra, de nuevo, la ecuacin
cuantitativa.

John Maynard Keynes critic la teora cuantitativa del dinero en Teora general de la
ocupacin, el inters y el dinero. Keynes haba sido originalmente un defensor de la
teora, pero se opuso a ella en su Teora General. Keynes sostena que el nivel de precios
no era estrictamente determinado por la oferta de dinero. Los cambios en la oferta de
dinero pueden tener efectos sobre las variables reales como el output.
Ludwig von Mises comparte que hay un ncleo de verdad en la teora cuantitativa; pero
su enfoque en la oferta de dinero contina sin explicar adecuadamente la demanda de
dinero. Segn Mises, la teora "no explica el mecanismo de las variaciones en el valor
del dinero". No obstante, la teora cuantitativa del dinero continu siendo una parte
fundamental de las investigaciones de Milton Friedman y la escuela de Chicago.

Vernica Romero Salazar

1861