Tema 3a):Demanda de Dinero

Dra. Pilar Tejada

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 Contenido
1. Demanda de dinero como medio de pago:
1.1.teoría cuantitativa tradicional
1.2.El Enfoque de saldos en efectivo ( la ecuación de
Cambridge
2. El enfoque de inventarios: Modelo de Baumol –
Tobin

Escuela de Ingeniería Económica y de Negocios

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 Demanda de
Dinero
• El dinero es una mercancía y su valor está
determinado de la misma manera que el resto de
mercancías, en forma temporal por la Oferta y
demanda y en forma permanente por el
promedio de su costo de producción JS Mill

• El Estado tiene el privilegio monopólico

para emisión de billetes y monedas y
también los intermediarios pueden emitir
activos que actúan como dinero
• El valor del dinero no es otra cosa que
su poder de compra,
• Valor del dinero =1/P
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 Demanda de
Dinero
Existen dos enfoques competitivos:
• 1. Enfoque del dinero como medio de
cambio
• 2. El otro, que lo enfoca como activo
Si bien esos 2 enfoques no son totalmente
contradictorios tiene ciertas diferencias en
lo que se refiere a las variables que
explican la demanda de dinero
Vamos a ver c/u de ellos

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 Demanda de dinero

1. Demanda de dinero como medio de pago: La teoría

cuantitativa del dinero.
Esta es la teoría más antigua de todas y la q mayor influencia ha
ejercido y la q mayores críticas ha recibido y todavía se sigue
desarrollando a través de la Escuela Monetarista.
Los cambios en el nivel general de precios están determinados
fundamentalmente por cambios en la cantidad dinero en circulación es el
sustento principal de esta teoría.
Ya en la época del imperio romano existían principios de esta teoría y,
en siglo XVI por el aumento del oro y plata de las colonias, Jean
Bodin y algunos pensadores de la Escuela de Salamanca la
enunciaron de una manera más clara
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 La teoría cuantitativa
tradicional…
• En siglo XVII y XVIII algunos mercantilistas como John Locke,
Richard Cantillon y David Hume llegaron a formularla de una
manera bastante similar a la de los teóricos cuantitativistas
modernos. El eje central de esta teoría es la famosa ecuación
cuantitativa, la q’ ha venido adoptando ≠s formas de acuerdo con
las variables q’ se han querido resaltar.
• En todas sus versiones se basa en la distinción entre cantidad (Q)
nominal de dinero q está expresada en cualquier unidad monetaria
que se utilice y la Q real, q está expresada en términos de volumen
de bs. y serv. q’ es posible comprar con él.

• a) El enfoque de transacciones.

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 Enfoque de Transacciones
Fue desarrollado en EE.UU. a comienzos del siglo XX por Irving
Fisher de la Universidad de Yale y Knight, Simons , Mynt y Viner de
U. de Chicago
Los cambios en el valor del dinero dependen
únicamente de la cantidad en circulación (M) y
queda expresado así: MV = PT
V, velocidad de circulación, P = precios;T = transacc.
Si en dicha ecuación, multiplicamos la cantidad de
dinero por la velocidad de circulación (MV), se tiene
el valor nominal de todos los pagos realizados
(PT) en ese período
• Por tanto, se V ∞, M tiende a 0 ;
• M = 1/V (PT)
entonces, si se dá una perfecta eficiencia en la velocidad de
circulación de un medio de pago, la demanda de $ tendría a
desaparecer .
Pero esa eficiencia no existe, el público desea guardar dinero
ocioso por varias razones, fricciones institucionales, tecnológicas
etc 05/01/2021 Dra. Pilar Tejada Vidal 7
 Enfoque de Transacciones y
Factores que Determina V
a. El grado de desarrollo del sistema financiero y de crédito y el grado en q
la sociedad lo utiliza, tiene también que ver con la confianza de poder
conseguirlo de manera rápida cuando lo necesita, y por tanto, guardar
menos dinero para eventualidades
b. la costumbre del público frente al ahorro y al consumo; en una sociedad
austera, V será <
c. Los sistemas de pago de la comunidad; > será V mientras > sea la
frecuencia de cobros y pagos y más reducidos los intervalos de tiempo que
los separan
d. La rapidez del transporte del dinero: cualquier cosa que haga disminuir el
intervalo entre el momento en q el dinero sale de manos del pagador y
llega a manos del cobrador
e. Las expectativas del público sobre el curso futuro de M y precios .
Fisher consideraba que los factores institucionales y tec. mantenían estables V
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 Enfoque de Transacciones y
Limitaciones
➢ Uno de los problemas prácticos es que al momento de aplicar este
enfoque, es difícil identificar y cuantificar el volumen total de
transacciones; principalmente porq al intentar medir el PBI sólo se
utilizan las transacc. de bienes finales y por ello se han dejado las
otras, de bs. Intermedios.
➢ Por eso, la ecuación se ha modificado, con la introducción del PBI en
lugar del volumen de transacciones como indicador de pagos q se
hacen en la economía
➢ Se llama “Versión Ingreso de la teoría Cuantitativa”: MV = Py = Y
y= ingreso nacional(o PBI) a precios constantes : y= Y/P, donde
Y = ingreso en términos nominales; P= nivel prom. precios de bs.final
V: es cantidad de veces que rota el dinero para llevar adelante un
determinado
05/01/2021 volumen de producción de bs finales.
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 Enfoque de Transacciones y
Limitaciones
➢ Adicionalmente, Friedman aceptaba que es una mejora respecto a la
tradicional pero la limitación es no considerar:
➢ Transacciones de bienes intermedios
➢ Transacciones de bienes usados
➢ Ni las transacciones financieras, la compra y venta de bonos,
acciones, letras o cualquier otro activo financiero
➢ Por tanto, para Edgar Fiege esta versión sería un sustituto pobre del
volumen de todas las transacciones de una economía

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 Enfoque de Saldos en
Efectivo-Escuela de
Cambridge
➢ A fines del siglo XIX e inicios del XX, bajo la influencia de Alfred
Marshall y sus discípulos más destacados como Pigou, Robertson y
Keynes prefirieron trabajar con la ecuación de saldos monetarios,
considerando al dinero como un objeto deseable de mantener, y se
le concibió como algo más que un simple activo de cambio.
➢ Este enfoque es un perfeccionamiento al enfoque de Fisher. La
relación no es entre dinero y volumen de transacciones sino entre
dinero e ingreso. Los economistas de Cambridge se centraron en
investigar cuál es la proporción del ingreso monetario que las
personas deseaban mantener en forma de dinero . Así surge la , que
es la relación entre ing. Monetario y cantidad de dinero.

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 Enfoque de Saldos en
Efectivo-Escuela de
Cambridge

Se diferencia del enfoque de Fisher en el hecho de considerar el

dinero como un activo deseable de mantener y por tanto perdieron
el interés por conocer la rapidez con que circula el dinero y más bien
el interés por conocer la proporción del ingreso q la sociedad desea
mantener como dinero.
K expresa las tenencias deseadas de saldos monetarios, que interesa
tener porque rinden una utilidad, mientras que Vy, el ritmo de gasto
del dinero.
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 Enfoque de Saldos en
Efectivo-Escuela de
Cambridge
Otros factores que influyen en el valor del parámetro k son:
➢ El grado de desarrollo del sistema financiero y crediticio en la
medida que los préstamos puedan hacerse y asegurarse
rápidamente y las inversiones puedan liquidarse sin dilación, k
tendrá un costo pequeño.
➢ El sistema de pagos de uso en la sociedad; en la medida q los
ingresos sean frecuentes y regulares y las fechas de cobros y
desembolsos se encuentren, < será k
➢ Las expectativas de los miembros de la sociedad sobre la
trayectoria en el tiempo de sus ingresos y de los precios de los
bienes., mientras sean las fluctuaciones de precios y el ingreso
más sincronizadas, < será el valor de k
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 Enfoque de Inventarios
de Baumol y Tobin

• Baumol (1952) y Tobin (1956) desarrollan este modelo de manera

independiente, que se concentra en la función del dinero como
medio de transacciones desde un enfoque optimizador. Los
agentes pueden tener activos dinero o depósitos mientras se tiene
dinero, se reduce los costos de transacción pero se pierde intereses
que se ganarían teniendo depósitos, pero se incurriría en mayores
costos de transacción.
• La demanda dinero aparece como una decisión óptima de agentes
q tratan de minimizar costos totales de manejar dichos activos

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 Enfoque de Inventarios de Baumol
y Tobin
• Supuestos del Modelo:
1. Las personas mantienen inventarios de dinero del mismo modo que
las empresas mantienen inventarios de bienes.
2. Si mantienen gran parte de su riqueza en forma de dinero, la familia
siempre tendrá dinero disponible para transacciones.
3. Si sólo un pequeña parte de su riqueza esta en dinero, tendrá que
convertir bonos a dinero cada vez que quiera realizar una compra
4. Deberá entonces asumir un costo, como una comisión de corretaje,
cada vez que vende un activo que devenga interés con el fin de tener
dinero para alguna adquisición. La familia enfrenta un trade-off.

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5. Al mantener su riqueza en dinero pierde el interés. Sin embargo,
reduce los costos de transacción de la conversión de bonos a
dinero cada vez que quiere hacer una compra.
6. La familia debe comparar el costo de oportunidad de mantener
dinero (el interés que se deja de ganar) contra los costos de
conversión de transacciones frecuentes de otros activos a dinero

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• Sumando verticalmente, obtenemos la curva de costo total,
que tiene la forma de U
• El mínimo de la curva de costo total se alcanza en M*o, que
determina el monto óptimo de dinero que debe girarse cada
vez
• La demanda por dinero es entonces Md = Mo*/2

Conclusiones
1. La demanda de dinero es una demanda de saldos reales
2. A la gente le interesa sólo el valor adquisitivo del efectivo
que tiene, no su valor normal (ilusión monetaria
3. Capta efectos de Q, i, b sobre la demanda
4. Un incremento hace subir la demanda de dinero

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 Efecto de un Incremento en el Ingreso (Q)

Un mayor ingreso mueve a una familia a incrementar sus

gastos y, para respaldar el mayor volumen de
transacciones, la familia aumenta su tenencia promedio de
dinero.
•Si el ingreso se incrementa en un10%,entonces la
demanda de dinero sube en un 4,88% (aproximadamente
5%).
•En términos técnicos, decimos que la elasticidad ingreso
real de la demanda por dinero es ½.
•Esto es, un incremento de α % en el ingreso real Q,
producirá un aumento en la tenencia real de dinero de
α/2%.

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