MADERSA

El gerente administrativo financiero de MADERSA está evaluando la posibilidad de

reemplazar una máquina de corte comprada hace dos años por una nueva, que
presenta como principales ventajas mayor velocidad en la operación de corte,
menores mermas y menos consumo de energía. La máquina actual tuvo un valor de
compra de S/. 8400, se le estimo una vida útil de 7 años desde el momento de la
compra y un valor de liquidación de cero.
MADERSA se dedica a la compra de madera en la ciudad de Cajamarca, la madera
comprada es transportada a Piura para su posterior comercialización. El negocio se
inició hace 4 años, ante la necesidad de diversificación del grupo empresarial García.
Hasta hace 2 años el negocio consistía solo en la compra – venta de madera, en esa
fecha se decidió “habilitar “parte de la madera en tablones de determinadas
dimensiones, esto permitirá un ingreso mayor.
Durante los dos últimos años se han habilitado y vendido 5000 tablones anuales, a un
valor de venta de S/. 29 el tablón. No ha sido posible habilitar más tablones debido a la
velocidad de la maquina actual. Para cada tablón es necesario contar con determinada
cantidad de madera que tiene un valor de compra de S/. 24. Este valor es el mismo si
es que la madera se compra solo por venderla y no habilitarla.
La habilitación de los tablones las realiza un operario que gana un salario de S/. 14000
anual.
El consumo de energía de la maquina tiene un valor aproximado de S/. 6000 anuales.
De esa cantidad 1000 son fijos, el resto es variable, es decir si no se corta ningún
tablón debe pagarse 1000 por contar con el servicio. Si se cortan 2500 debe pagarse
3500. El contrato por uso de energía se realizó específicamente por la habilitación de la
madera y solo se utiliza en esta operación.
Considerar una tasa de descuento del 20 % y una tasa de impuestos del 30 %
a). ¿La decisión tomada hace dos años de habilitar la madera fue correcta? Considerar
un horizonte igual a la vida útil de la maquina adquirida.
b). La nueva máquina tiene un valor de compra de S/.12000, una vida útil de 5 años y
se estima que al final de su vida útil tendrá un valor de venta de S/.2000. Debido a su
mayor velocidad permitirá habilitar 1200 tablones más al año, por producir menores
mermas se empleará 10% menos de madera para habilitar cada tablón. El menor
consumo de energía hace que solo se utilice el 90 % de lo empleado anteriormente.
¿Es conveniente comprar la nueva máquina? No es necesario ningún pago adicional al
operario. Si se compra la nueva máquina la antigua se venderá a S/.3000.
 DANIELA MARTINEZ
En diciembre del año 2004 Daniela Martínez tenía que decidir si era conveniente
añadir una nueva línea de productos a los que actualmente fabricaba y distribuía su
empresa. Añadir la nueva línea de productos supondría comprar una nueva máquina
que permitiría fabricar un tipo especial de artículos de plástico, ya que ninguna de las
maquinas instaladas podía adaptarse a la fabricación de los nuevos productos.
Hace dos años, cuando Daniela asumió la dirección de la empresa, esta se encontraba
en una difícil situación financiera. Después de analizar la rentabilidad de la línea de
producto (llegando a eliminar algunas) y modernizar parte dela maquinaria (después
de una rigurosa avaluación) la situación financiera de la empresa había mejorado.
Ahora deseaba realizar un detallado análisis de esta posible compra, para no incurrir
en errores pasados. De hecho, la compra de una máquina del mismo tipo había sido
estudiada con anterioridad, pero se había decidido postergar la adquisición hasta que
la línea de productos estuviera totalmente definida y desarrollada. Ese momento había
llegado, ya que ahora las especificaciones técnicas estaban a punto.
Las previsiones de ventas para el nuevo producto establecían una venta anual de $500
000, de los cuales había que deducir una comisión del 12% para los representantes de
ventas. El presupuesto de costos directos de fabricación es de $ 160 000 en materiales
y de $ 200 000 en concepto de mano de obra.
La supervisión de la producción la pueden realizar los supervisores actuales, por lo que
no es necesario contratar nuevo personal para esta actividad.
La nueva máquina tiene un valor de compra de $ 250 000, incluyendo gastos de
transporte e instalación. Su vida útil se estima en 10 años, después de los cuales su
valor de liquidación sería prácticamente nulo.
La tasa de impuestos es del 30%

HOJA DE PREPARACION
1. ¿Suponer que la nueva máquina se instala a fines del 2004 y que la fabricación
empieza los primeros días de enero del 2005, debería realizarse la compra? El
rendimiento exigido (después de impuestos) a inversiones de este tipo es del
15%
2. Se estima que, si se instala la maquina será necesario realizar una inversión en
capital de trabajo de aproximadamente el 5 % de las ventas. ¿Se modificaría la
decisión debido a esta inversión adicional?
3. Los resultados de las operaciones durante el 2005 fueron los previstos. A
finales de este año Daniela Martínez se enteró que habían aparecido nuevos
modelos de la maquina comprada anteriormente, mas automatizados y
eficientes. Una máquina de este tipo costaba $ 350 000 (vida útil 10 años), pero
permitiría ahorro en mano de obra en $ 50 000 anuales. Como consecuencia de
 esta misma evolución tecnológica, el valor en el mercado de la maquina
instalada el 2004 se estima en solo $ 150 000, a pesar que su valor contable
fuera superior en ese momento. ¿Debería reemplazar la maquina existente? A
efectos de comparación, supongamos que la maquina antigua puede operar
durante 11 años, pero que se deprecia en 10.

AGROEXPORT S.A
PRIMERA PARTE
En diciembre de 1989 John Scott debía decidir si convenía añadir una nueva línea de
productos agrícolas a los que ya envasaba y exportaba Agroexport S.A. Hacerlo
supondría comprar nuevas instalaciones y equipamiento para procesamiento
envasado, lo que les permitiría dedicarse a una nueva línea de productos. Una
propuesta del mismo tipo ya había sido considerada con anterioridad, pero se había
decidido mantener en suspenso la decisión sobre la compra hasta que se tuviesen
mejores estimaciones de precios, costos y sobre todo una mayor experiencia con la
nueva línea de cultivos. Ahora todas estas inquietudes estaban resueltas.
La inversión en maquinaria e instalación era de 1.1 millones de dólares y calificaba
para un subsidio fiscal del 10% de la inversión, aplicable durante el primer año de
funcionamiento.
Depreciación:
INSTALACIONE
AÑO MAQUINARIA S
1 175000 160000
2 131000 96000
3 98000 58000
4 74000 45000
5 55000 43000
6 55000  
7 55000  
8 55000  

Valor de rescate estimado al final de la vida útil: $ 40 000

Vida física útil estimada : 12 años
Tasa de impuesto que paga la empresa : 30%
Los ingresos estimados de la nueva línea de productos serian 1 200 000 dólares
anuales. El presupuesto de los costos de fabricación seria: 300 000 dólares en
concepto de materiales y 725 000 dólares en concepto de mano de obra.
Suponiendo que las nuevas instalaciones y equipos se instalaran el 1 de enero de 1990
y la fabricación se empezara ese mismo día ¿debería realizarse la inversión? Scott ha
manifestado que estaría dispuesto a realizarla solo si produce un rendimiento superior
al 10% después de impuestos.
SEGUNDA PARTE:
En junio de 1992, un ejecutivo de Agroexport S.A, intentaba preparar una presentación
financiera, diseñada para ayudar a cerrar la venta de instalaciones y equipos nuevos a
Agroexport S.A. El equipo que Mr. Smith esperaba vender a Agroexport, reemplazaría
instalaciones y equipos menos eficientes que habían empezado a trabajar hacia apenas
dos años y medio. Los ahorros en costos (excluyendo los cargos por depreciación) que
Mr. Smith consideraba para Agroexport a causa de la instalación de nuevo
equipamiento, llegaban a $ 420 000 anuales. Esta inversión total de $2.4 millones
calificaría también para un subsidio fiscal del 10%
Agroexport en sus estados financieros fiscales, utilizaba el método de depreciación de
doble tasa decreciente. Los supuestos que Mr. Smith planeaba utilizar en la
presentación de la oportunidad de inversión a la dirección de Agroexport se describen
a continuación:
-El costo del equipo seria $ 1 800 000 y llegaría a su destino 12 meses después de
hacer el pedido. Estaría listo para el inicio de operaciones 6 meses después que llegara
a su destino.
-El pago del equipo se haría de la siguiente forma: 50% ($900 000) con el pedido y el
50% restante ($ 900 000), 180 días después de hacer el pedido.
-El costo de instalación sería de $ 600 000 y el pago se haría a finales de 1993
-El valor de mercado estimado del equipo e instalaciones antiguas si se venden en 18
meses (al ser reemplazados) sería de $ 250 000.
Depreciación:
INSTALACIONE
AÑO MAQUINARIA S
1 450000 240000
2 338000 144000
3 253000 86000
4 190000 65000
5 143000 65000
6 142000  
7 142000  
8 142000  

Valor de rescate al final de la vida útil : $ 450 000

Vida física útil estimada : 8 años