Universidad Autonoma de Chihuahua

Facultad de Contaduria y Administracion

Finansas I

Apalancamiento Financiero

Jaquelin Gutierrez Trevizo 336183

Asesor Manuel Javier Salcido Parra
9/3/2021
1. ¿Qué es el Apalancamiento Financiero?
Este apalancamiento da como resultado la precencia de costos financieros fijos en la
corriente de utlidades de una empresa. Es el uso potencial de costos fijos para maginificar de
cambios de las utlidades antes de intereses e impuestos sobre las utilidades por accion de la
empresa. Usamos dos costos fin fijos: Intereses de la deuda y dividendos preferentes
2. ¿Qué es el GAF?
Mide el efecto que un cambio en una variable tiene sobre otra. El GAF se puede definir como
el cambio porcentual en la UPA que ocurre como resultado de un cambio porcentual en la
UAII.
3. Suponiendo que al calcular el GAF de una empresa, el resultado fuera 3.5, ¿cuál es la
interpretación de ese valor? Que el incremento en UPA va ser 3.5 veces mas grande que el
incremento
 jos en la
ara maginificar de
por accion de la
eferentes

ede definir como

rcentual en la

5, ¿cuál es la
s grande que el
Fitcher S.A. de C.V. empresa líder en el sector de alimentos, actualmente debe pagar intereses por
$2,000 por concepto de dividendos preferentes. Realice los cálculos que a continuación se piden,
la tasa impositiva es de 30% y se encuentran 5,000 acciones en circulación.

a) Calcule el GAF.
b) ¿Cuál es la UPA que se obtiene al incrementar UAII en un 60%?
c) Al aumentar la UAII en un 16%, ¿cuál es el incremento en porcentaje de la UPA?
d) ¿Cuál es la cantidad de UPA que obtendrían los accionistas empresa, si se incrementa la UAII en un 6
e) ¿CuáL es la cantidad de UAII necesaria para poder cuadruplicar la UPA?
f) Suponiendo que la UPA se triplicara, ¿cuál debió ser el incremento en porcentaje en la UAII para obten
aumento en dinero?

UAII $ 78,000.00
I $ 12,500.00
DV $ 2,000.00
GAO=Δ%UPA/Δ%U
T 30%
Acciones en circulacion 5,000.00
GAF 1.2452

a)
Incremento UPA
% GAF
60% 74.7092% 1.2452

b)
Punto inicial Incremento
0 60%
Nivel 1 2
UAII $ 78,000.00 $ 124,800.00
Intereses $ 12,500.00 $ 12,500.00
Utilidad antes de impuestos $ 65,500.00 $ 112,300.00
Impuestos $ 19,650.00 $ 33,690.00
Utilidad neta $ 45,850.00 $ 78,610.00
Dividendos preferentes $ 2,000.00 $ 2,000.00
Utilidad disp para accionistas comunes $ 43,850.00 $ 76,610.00
UPA $ 8.77 $ 15.32
Incremento UPA $ $ - $ 6.55
Incremento UPA % 0% 74.7092%

En cambio en % UPA= GAF*Cambio en % UAII

74.7092%
El cambio en % de UAII=Cambio en % UPA/GAF
60%
 c)
Punto inicial Incremento
0 16%
Nivel 1 2
UAII $ 78,000.00 $ 90,480.00
Intereses $ 12,500.00 $ 12,500.00
Utilidad antes de impuestos $ 65,500.00 $ 77,980.00
Impuestos $ 19,650.00 $ 23,394.00
Utilidad neta $ 45,850.00 $ 54,586.00
Dividendos preferentes $ 2,000.00 $ 2,000.00
Utilidad disp para accionistas comunes $ 43,850.00 $ 52,586.00
UPA $ 8.77 $ 10.52
Incremento UPA $ $ - $ 1.75
Incremento UPA % 0% 19.9225%

En cambio en % UPA= GAF*Cambio en % UAII

19.9225%
El cambio en % de UAII=Cambio en % UPA/GAF
16%

d)
Punto inicial Incremento
0 65%
Nivel 1 2
UAII $ 78,000.00 $ 128,700.00
Intereses $ 12,500.00 $ 12,500.00
Utilidad antes de impuestos $ 65,500.00 $ 116,200.00
Impuestos $ 19,650.00 $ 34,860.00
Utilidad neta $ 45,850.00 $ 81,340.00
Dividendos preferentes $ 2,000.00 $ 2,000.00
Utilidad disp para accionistas comunes $ 43,850.00 $ 79,340.00
UPA $ 8.77 $ 15.87
Incremento UPA $ $ - $ 7.10
Incremento UPA % 0% 80.9350%

En cambio en % UPA= GAF*Cambio en % UAII

80.9350%
El cambio en % de UAII=Cambio en % UPA/GAF
65%
 e)
Punto inicial Incremento
0 160.6227%
Nivel 1 2
UAII $ 78,000.00 $ 203,285.71
Intereses $ 12,500.00 $ 12,500.00
Utilidad antes de impuestos $ 65,500.00 $ 190,785.71
Impuestos $ 19,650.00 $ 57,235.71
Utilidad neta $ 45,850.00 $ 133,550.00
Dividendos preferentes $ 2,000.00 $ 2,000.00
Utilidad disp para accionistas comunes $ 43,850.00 $ 131,550.00
UPA $ 8.77 $ 26.310
Incremento UPA $ $ - $ 17.54
Incremento UPA % 0% 200%

En cambio en % UPA= GAF*Cambio en % UAII

200.0000%
El cambio en % de UAII=Cambio en % UPA/GAF
161%

f)
Punto inicial Incremento
0 160.6227%
Nivel 1 2
UAII $ 78,000.00 $ 203,285.71
Intereses $ 12,500.00 $ 12,500.00
Utilidad antes de impuestos $ 65,500.00 $ 190,785.71
Impuestos $ 19,650.00 $ 57,235.71
Utilidad neta $ 45,850.00 $ 133,550.00
Dividendos preferentes $ 2,000.00 $ 2,000.00
Utilidad disp para accionistas comunes $ 43,850.00 $ 131,550.00
UPA $ 8.77 $ 26.310
Incremento UPA $ $ - $ 17.54
Incremento UPA % 0% 200%

En cambio en % UPA= GAF*Cambio en % UAII

200.0000%
El cambio en % de UAII=Cambio en % UPA/GAF
161%
 ebe pagar intereses por un total de $12,500 además de un total de
continuación se piden, teniendo en cuenta con una UAII de $78,000 ,
n.

PA?
crementa la UAII en un 65%?

aje en la UAII para obtener dicho resultado, y por lo tanto, cuál fue el

GAO=Δ%UPA/Δ%UAII

Suponer cambio en la UAII Aumento en la UPA

Cambio en %UPA Cambio $ Total Cambio en %UAII Cambio $
74.709% 6.552 $ 15.32 60% $ 46,800.00
 Suponer cambio en la UAII Aumento en la UPA
Cambio en %UPA Cambio $ Total Cambio en %UAII Cambio $
19.922% 1.7472 $ 10.52 16% $ 12,480.00

Suponer cambio en la UAII Aumento en la UPA

Cambio en %UPA Cambio $ Total Cambio en %UAII Cambio $
80.935% 7.098 $ 15.87 65% $ 50,700.00
 Suponer cambio en la UAII Aumento en la UPA
Cambio en %UPA Cambio $ Total Cambio en %UAII Cambio $
200.000% 17.54 $ 26.31 160.623% $ 125,285.71

Suponer cambio en la UAII Aumento en la UPA

Cambio en %UPA Cambio $ Total Cambio en %UAII Cambio $
200.000% 17.54 $ 26.31 160.623% $ 125,285.71
en la UPA
Total
$ 124,800.00
en la UPA
Total
$ 90,480.00

en la UPA
Total
$ 128,700.00
en la UPA
Total
$ 203,285.71

en la UPA
Total
$ 203,285.71
La empresa “JSG insumos”, necesita obtener capital financiero por un total de $600,000, para emp
siguientes opciones de financiamiento: I. Adquirir una deuda con cierta institución financiera, por
Utilizar capital propio de la empresa y no obtener el financiamiento anterior, por lo que no tendría
$950,000 y cuenta con 20,000 acciones comunes en circulación, le empresa decidió no emitir acci
empresa es de un 30%. Con todos los datos proporcionados, realice lo siguiente:

a) Calcule el GAF de la empresa sin tomar en cuenta el financiamiento.

b) Calcule la UPA de la empresa sin tomar en cuenta el financiamiento.
c) Calcule la UPA de la empresa sin tomar en cuenta el financiamiento, pero suponiendo un incremento d
d) Calcule el GAF de la empresa tomando en cuenta el financiamiento.
e) Calcule la UPA de la empresa tomando en cuenta el financiamiento.
f) Calcule la UPA de la empresa tomando en cuenta el financiamiento, pero suponiendo un incremento de
g) Comparando todos los puntos anteriores, ¿qué conclusiones puede hacer? Que cuando no se pagan i
ejercicios también se muestra que para sacar UPA sin financiamiento no se toman en cuenta los interese

UAII $ 950,000.00
I $ 60,000.00
DV $ -
T 30%
Acciones en circulación 20,000.00
GAF 1 a)

b)
Punto inicial Incremento
0 0%
Nivel 1 2
UAII $ 950,000.00 $ 950,000.00
Intereses $ - $ -
Utilidad antes de impuestos $ 950,000.00 $ 950,000.00
Impuestos $ 285,000.00 $ 285,000.00
Utilidad neta $ 665,000.00 $ 665,000.00
Dividendos preferentes $ - $ -
Utilidad disp para accionistas comunes $ 665,000.00 $ 665,000.00
UPA $ 33.25 $ 33.25
Incremento UPA $ $ - $ -
Incremento UPA % 0% 0.0000%

En cambio en % UPA= GAF*Cambio en % UAII

0.0000%
El cambio en % de UAII=Cambio en % UPA/GAF
0%
 c)
Punto inicial Incremento
0 40%
Nivel 1 2
UAII $ 950,000.00 $ 1,330,000.00
Intereses $ - $ -
Utilidad antes de impuestos $ 950,000.00 $ 1,330,000.00
Impuestos $ 285,000.00 $ 399,000.00
Utilidad neta $ 665,000.00 $ 931,000.00
Dividendos preferentes $ - $ -
Utilidad disp para accionistas comunes $ 665,000.00 $ 931,000.00
UPA $ 33.25 $ 46.55
Incremento UPA $ $ - $ 13.30
Incremento UPA % 0% 40.0000%

En cambio en % UPA= GAF*Cambio en % UAII

40.0000%
El cambio en % de UAII=Cambio en % UPA/GAF
40%

UAII $ 950,000.00
GAO=Δ%UPA/Δ%UAII
I $ 60,000.00
DV $ -
T 30%
Acciones en circulación 20,000.00
GAF #DIV/0! d)

e)
Punto inicial Incremento
0 0%
Nivel 1 2
UAII $ 950,000.00 $ 950,000.00
Intereses $ 60,000.00 $ 60,000.00
Utilidad antes de impuestos $ 890,000.00 $ 890,000.00
Impuestos $ 267,000.00 $ 267,000.00
Utilidad neta $ 623,000.00 $ 623,000.00
Dividendos preferentes $ - $ -
Utilidad disp para accionistas comunes $ 623,000.00 $ 623,000.00
UPA $ 31.15 $ 31.15
Incremento UPA $ $ - $ -
Incremento UPA % 0% 0.0000%
 En cambio en % UPA= GAF*Cambio en % UAII
0.0000%
El cambio en % de UAII=Cambio en % UPA/GAF
0%

f)
Punto inicial Incremento
0 40%
Nivel 1 2
UAII $ 950,000.00 $ 1,330,000.00
Intereses $ 60,000.00 $ 60,000.00
Utilidad antes de impuestos $ 890,000.00 $ 1,270,000.00
Impuestos $ 267,000.00 $ 381,000.00
Utilidad neta $ 623,000.00 $ 889,000.00
Dividendos preferentes $ - $ -
Utilidad disp para accionistas comunes $ 623,000.00 $ 889,000.00
UPA $ 31.15 $ 44.45
Incremento UPA $ $ - $ 13.30
Incremento UPA % 0% 42.6966%

En cambio en % UPA= GAF*Cambio en % UAII

40.0000%
El cambio en % de UAII=Cambio en % UPA/GAF
43%
 al de $600,000, para emprender un nuevo proyecto, por lo que entonces, tiene las
stitución financiera, por lo que tendría que pagar $60,000 de intereses al año. II.
or, por lo que no tendría que pagar intereses La empresa tiene un nivel de UAII de
a decidió no emitir acciones preferentes. La tasa de ISR que paga actualmente la
uiente:

poniendo un incremento del 40% de la UAII.

oniendo un incremento del 40% de la UAII.

Que cuando no se pagan intereses o dividendos preferentes el GAF es 0, en estos
an en cuenta los intereses.

Suponer cambio en la UAII Aumento en la UPA

Cambio en %UPA Cambio $ Total Cambio en %UAII Cambio $
0.000% 0 $ 33.25 0% $ -
 Suponer cambio en la UAII Aumento en la UPA
Cambio en %UPA Cambio $ Total Cambio en %UAII Cambio $
40.000% 13.3 $ 46.55 40% $ 380,000.00

Δ%UPA/Δ%UAII

Suponer cambio en la UAII Aumento en la UPA

Cambio en %UPA Cambio $ Total Cambio en %UAII Cambio $
0.000% 0 $ 31.15 0% $ -
 Suponer cambio en la UAII Aumento en la UPA
Cambio en %UPA Cambio $ Total Cambio en %UAII Cambio $
40.000% 12.46 $ 43.61 43% $ 405,617.98
e las
II.
II de
te la

o en la UPA
Total
$ 950,000.00
o en la UPA
Total
$ 1,330,000.00

o en la UPA
Total
$ 950,000.00
o en la UPA
Total
$ 1,355,617.98