Universidad auto

Facultad de conta
Fin

Tar

Manuel Javier Salcido Parra

noma de Chihuahua duria y administración anzas I
ea GAF

Preguntas
1. ¿Qué es el Apalancamiento Financiero?
Da como resultado la precencia de costos financieros fijos en la corriente de utlidades d Es el uso potencial de
maginificar de cambios de las utlidades antes de sobre las utilidades por accion de la empresa.

2. ¿Qué es el GAF?
Mide el efecto que un cambio en una variable tiene sobre otra.
El GAF se puede definir como el cambio porcentual en la UPA que ocurre como resultado de un cambio porc
 3. Suponiendo que al calcular el GAF de una empresa, el resultado fuera 3.5,
¿cuál es la interpretación de ese valor?
Que el incremento en UPA va ser 3.5 veces mas grande que el incremento

e una empresa. intereses e impuestos

Fitcher S.A. de C.V. empresa líder en el sector de alimentos, actualmente debe pagar intereses por un total de $12,500 además de un total de $2,000 por concepto de dividendos preferentes. Realice los
continuación se piden, teniendo en cuenta con una UAII de $78,000 , la tasa impositiva es de 30% y se encuentran 5,000 acciones en circulación.

PUNTO INICIAL INCREMENTO INCREMENTO INCREMENTO INCREMENTO

0% 60.0% 16.0% 65.0% 240.9%

NIVEL I B C D E
UAII 78,000.00 124,800.00 90,480.00 128,700.00 265,928.57
INTERESES 12,500.00 12,500.00 12,500.00 12,500.00 12,500.00
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 65,500.00 112,300.00 77,980.00 116,200.00 253,428.57
IMPUESTOS 19,650.00 33,690.00 23,394.00 34,860.00 76,028.57
UTILIDAD NETA $ 45,850.00 $ 78,610.00 $ 54,586.00 $ 81,340.00 $ 177,400.00
DIVIDENDOS PREFERENTES 2,000.00 2,000.00 2,000.00 2,000.00 2,000.00
UTILIDAD DISPONIBLE PARA 43,850.00 76,610.00 52,586.00 79,340.00 175,400.00
ACCIONISTAS COMUNES
UPA $ 8.77 $ 15.32 $ 10.52 $ 15.87 $ 35.08
INCREMENTO $ $ - $ 6.55 $ 1.75 $ 7.10 $ 26.31
INCREMENTO % 0% 75% 20% 81% 300%
a) Calcule el GAF
PASO 1 1.43
PASO 2 2857.14
PASO 3 62642.86
PASO 4 1.25
UAII 78,000
I 12,500
DV 2,000
T 30%
ACCIONES EN 5,000
CIRCULACIÓN
GAF 1.25
b) ¿Cuál es la UPA que se obtiene al incrementar UAII en un 60%?
UPA = $?
UAII = 60%
% Utilidad Cambio $ TOTAL
75% $ 6.55 $ 15.32

% UPA = GAF * Inc. % UAII

c) Al aumentar la UAII en un 16%, ¿cuál es el incremento en porcentaje de la UPA?
UPA = %?
UAII = 16%
% Utilidad Cambio $ TOTAL
20% $ 1.75 $ 10.52

% UPA = GAF * Inc. % UAII

d) ¿Cuál es la cantidad de UPA que obtendrían los accionistas empresa, si se incrementa la UAII en un 65%?
UPA = $?
UAII = 65%
% Utilidad Cambio $ TOTAL
81% $ 7.10 $ 15.87

% UPA = GAF * Inc. % UAII

e) ¿Cuál es la cantidad de UAII necesaria para poder cuadruplicar la UPA?
100% 300% 400%
UPA = 8.77 26.31
UAII = $?

$ 35.08
% INCREMENTO
241%

% UAII = % UPA / GAF

f) Suponiendo que la UPA se triplicara, ¿cuál debió ser el incremento en porcentaje en la UAII para obtener dicho resultado, y por lo tanto, cuál fue el aumento en dinero?
100% 200% 300%
UPA = 8.77 17.54 26.31
UAII = %?
UAII = $?

% INCREMENTO
161%

% UAII = % UPA / GAF

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La empresa “JSG insumos”, necesita obtener capital financiero por un total de $600,000, para emprender un nuevo proyecto, por lo que entonces, tiene las siguientes opciones de financiamiento: I. Adq
institución financiera, por lo que tendría que pagar $60,000 de intereses al año. II. Utilizar capital propio de la empresa y no obtener el financiamiento anterior, por lo que no tendría que pagar in
un nivel de UAII de $950,000 y cuenta con 20,000 acciones comunes en circulación, le empresa decidió no emitir acciones preferentes. La tasa de ISR que paga actualmente la empresa es de un
proporcionados, realice lo siguiente:
 iversidad auto
cultad de conta
n

r
idades d Es el uso potencial de costos fijos para
de la empresa.

o resultado de un cambio porcentual en la UAII.

fuera 3.5,

or concepto de dividendos preferentes. Realice los cálculos que a

INCREMENTO INCREMENTO

160.62%
F F
203,285.71 125,285.71
12,500.00
190,785.71
57,235.71
$ 133,550.00
2,000.00
131,550.00

$ 26.31
$ 17.54
200%
to, cuál fue el aumento en dinero?

ne las siguientes opciones de financiamiento: I. Adquirir una deuda con cierta

o anterior, por lo que no tendría que pagar intereses La empresa tiene
a de ISR que paga actualmente la empresa es de un 30%. Con todos los datos
 SIN FINANCIAMIENTO
PUNTO INICIAL INCREMENTO

0% 40.0%
NIVEL B
UAII INTERESES 950,000.00 1,330,000.00
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 0.00 0.00
IMPUESTOS
950,000.00 1,330,000.00
285,000.00 399,000.00
UTILIDAD NETA $ 665,000.00 $ 931,000.00
DIVIDENDOS PREFERENTES 0.00 0.00
UTILIDAD DISPONIBLE PARA 665,000.00 931,000.00
ACCIONISTAS COMUNES
UPA $ 33.25 $ 46.55
INCREMENTO $ $ - $ 13.30
INCREMENTO % 0% 40%
CON FINANCIAMIENTO
INCREMENTO INCREMENTO

40.0% 40.0%

950,000.00 1,330,000.00
60,000.00 60,000.00
890,000.00 1,270,000.00
267,000.00 381,000.00
$ 623,000.00 $ 889,000.00
0.00 0.00
623,000.00 889,000.00

$ 31.15 $ 44.45
$ - $ 13.30
0% 43%
a) Calcule el GAF de la empresa sin tomar en cuenta el financiamiento.
SIN FINANCIAMIENTO
PASO 1 1.43
PASO 2 0.00
PASO 3 950,000.00
PASO 4 1.00
UAII 950,000
I 0
DV 0
T 30%
ACCIONES EN CIRCULACIÓN 20,000
GAF 1.000
b) Calcule la UPA de la empresa sin tomar en cuenta el financiamiento.
UPA $ 33.25
c) Calcule la UPA de la empresa sin tomar en cuenta el financiamiento, pero suponiendo un incremento del 40% de la UAII.
UPA = $?
UAII = 40%
% Utilidad Cambio $ TOTAL
40% $ 13.30 $ 46.55
% UPA = GAF * Inc. % UAII
d) Calcule el GAF de la empresa tomando en cuenta el financiamiento.
CON FINANCIAMIENTO
PASO 1 1.43
PASO 2 0.00
PASO 3 890,000.00
PASO 4 1.07
UAII 950,000
I 60,000
DV 0
T 30%
ACCIONES EN CIRCULACIÓN 20,000
GAF 1.07
e) Calcule la UPA de la empresa tomando en cuenta el financiamiento.
UPA 31.15
f) Calcule la UPA de la empresa tomando en cuenta el financiamiento, pero suponiendo un incremento del 40% de la UAII.
UPA = $?
UAII = 40%
% Utilidad Cambio $ TOTAL
42.70% $ 13.30 $ 44.45
% UPA = GAF * Inc. % UAII
g) Comparando todos los puntos anteriores, ¿qué conclusiones puede hacer?
El Apalancamiento es 1, es decir realmente la empresa no esta Apalancada Financieramente
Página 8
o.

to.

o, pero suponiendo un incremento del 40% de la UAII.

o.

o.

o, pero suponiendo un incremento del 40% de la UAII.

hacer?
ncada Financieramente
Página 8