DIANA LAURA SALDAÑA MENDEZ

EJERCICIO 13-9
Grey products tiene costos operativos fijos de $380,000 dólares, costos operativos
variables de $16 dólares por unidad, y un precio de venta de $63.50 dólares por
unidad.

A) CALCULE EL PUNTO DE EQUILIBRIO OPERATIVO EN UNIDADES.

DATOS
P.V $63.50 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑦 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑗𝑜𝑠
𝑃𝑢𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑙𝑖𝑏𝑟𝑖𝑜 𝑒𝑛 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 =
C.V $16 𝑃. 𝑉 − 𝐶. 𝑉
C.F $380,000

380,000 380,000
𝑃. 𝐸. = 𝑃. 𝐸. = 𝑃. 𝐸. = 𝟖𝟎𝟎𝟎 𝒖
63.50 − 16 47.50

B) DETERMINE LA UAII DE LA EMPRESA A 9,000, 10,000 Y 11,00 UNIDADES

RESPECTIVAMENTE.

9,000 UNIDADES
Ventas (9,000*63.50) 571,500.00
Costo variable (9,000*16) 144,000.00
utilidad bruta 427,500.00
Costo fijo 380,000.00
Utilidad UAII 47,500.00

10,000 UNIDADES
Ventas (10,000*63.50) 635,000.00
Costo variable (10,000*16) 160,000.00
utilidad bruta 475,000.00
Costo fijo 380,000.00
Utilidad UAII 95,000.00

11,000 UNIDADES
Ventas (11,000*63.50) 698,500.00
Costo variable (11,000*16) 176,000.00
utilidad bruta 522,500.00
Costo fijo 380,000.00
Utilidad UAII 142,500.00
C) CON 10,000 UNIDADES DE BASE, ¿CUALES SON LOS CAMBIOS
PORCENTUALES EN UNIDADES VENDIDAS UAII CONFORME LAS VENTAS
SE MUEVEN DE LA BASE A LOS DEMAS NIVELES DE VENTA INDICADOS
EN EL INCISO B)?

ventas de unidades 9,000 10,000 11,000

cambio porcentual UNI.V% 10% 10%
Ingreso por Ventas 571,500.00 635,000.00 698,500.00
Costo variable 144,000.00 160,000.00 176,000.00
utilidad bruta 427,500.00 475,000.00 522,500.00
Costo fijo 380,000.00 380,000.00 380,000.00
Utilidad UAII $47,500.00 95,000.00 142,500.00
cambio porcentual UAII% 50% 50%

Cambio porcentual unidades base – cambio actual de unidades

% = unidades base

Cambio porcentual = 10,000 – 9,000 = 0.1 x 100 = 10% VNTS

% 10,000

Cambio porcentual unidades base – cambio actual de unidades

% = unidades base

Cambio porcentual = 95,000 – 47,500 = 0.5 x 100 = 50% UAII

% 95,000
D) USE LOS PORCENTAJES QUE CALCULÓ EN EL INCISO “C” PARA
DETERMINAR EL GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO.

50% (𝑈𝐴𝐼𝐼)
𝑮𝑨𝑶 = =𝟓
10% (𝑉𝑁𝑇𝑆)

E) UTILICE LA FÓRMULA DEL GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO

PARA DETERMINAR EL GAO A 10,000 UNIDADES.

GAO 10,000(63.50 − 16)

X = 10,000 𝑮𝑨𝑶 =
[10,000(63.50 − 16)] − 380,000
P = $63.50
V = $16
F = $380,000
10,000(47.50)
𝑮𝑨𝑶 =
[10,000(74.50)] − 380,000

475,000
𝑮𝑨𝑶 =
95,000

475,000
𝑮𝑨𝑶 = =𝟓
95,000
EJERCICIO 13-10
Levin corporation tiene costos operativos fijos de $72,000, costos operativos
variables de $6.75 por unidad y un precio de venta de $9.75 por unidad.

A) CALCULE EL PUNTO DE EQUILIBRIO OPERATIVO EN UNIDADES.

DATOS
P.V $9.75 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑦 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑗𝑜𝑠
𝑃𝑢𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑙𝑖𝑏𝑟𝑖𝑜 𝑒𝑛 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 =
C.V $6.75 𝑃. 𝑉 − 𝐶. 𝑉
C.F $72,000

72,000 72,000
𝑃. 𝐸. = 𝑃. 𝐸. = 𝑃. 𝐸. = 𝟐𝟒, 𝟎𝟎𝟎 𝒖
9.75 − 6.75 3

B) DETERMINE EL GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO (GAO) PARA

LOS SIGUIENTES NIVELES DE VENTAS UNITARIAS: 25,000, 30,000 Y 40,000.
UTILICE LA FÓRMULA PRESENTADA EN EL TEXTO.

GAO 25,000(9.75 − 6.75)

𝑮𝑨𝑶 =
X = 25,000 [25,000(9.75 − 6.75)] − 72,000
P = $9.75
V = $6.75
F = $72,000 25,000(3)
𝑮𝑨𝑶 =
[25,000(3)] − 72,000

75,000
𝑮𝑨𝑶 =
3,000

75,000
𝑮𝑨𝑶 = = 𝟐𝟓
3,000
GAO 30,000(9.75 − 6.75)
𝑮𝑨𝑶 =
X = 30,000 [30,000(9.75 − 6.75)] − 72,000
P = $9.75
V = $6.75
F = $72,000 30,000(3)
𝑮𝑨𝑶 =
[30,000(3)] − 72,000

90,000
𝑮𝑨𝑶 =
18,000

90,000
𝑮𝑨𝑶 = =𝟓
18,000

GAO 40,000(9.75 − 6.75)

𝑮𝑨𝑶 =
X = 40,000 [40,000(9.75 − 6.75)] − 72,000
P = $9.75
V = $6.75
F = $72,000 40,000(3)
𝑮𝑨𝑶 =
[40,000(3)] − 72,000

120,000
𝑮𝑨𝑶 =
48,000

120,000
𝑮𝑨𝑶 = = 𝟐. 𝟓
48,000
C)GRAFIQUE LAS CIFRAS GAO QUE CALCULO EN EL INCISO B (EN EL EJE
Y) CONTRA NIVELES DE VENTA BASE EN EJE DE LAS X

D) CALCULE EL GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO A 24,000 UNI;

AÑADA EL PUNTO A LA GRAFICA.

GAO 24,000(9.75 − 6.75)

𝑮𝑨𝑶 =
X = 24,000 [24,000(9.75 − 6.75)] − 72,000
P = $9.75
V = $6.75
F = $72,000 24,000(3)
𝑮𝑨𝑶 =
[24,000(3)] − 72,000
 72,000 72,000
𝑮𝑨𝑶 = 𝑮𝑨𝑶 = =
0 0

E) QUE PRINCIPIO QUEDA ILUSTRADO EN LA GRAFICA Y EN LAS CIFRAS

OBTENIDAS.
En la gráfica se puede observar que, a menor grado de ventas, hay un menor
grado de apalancamiento operativo.

Ejercicio 13-11
Outhland industries tiene en circulación $60,000.00 de bonos que pagan
el16% de interés anual, 1,500 acciones preferentes que pagan un dividendo
anual de $5.00 cada una, y4,000 acciones comunes. Suponiendo que la
empresa tiene una tasa impositiva del 40%,

CALCULE LAS GANANCIAS POR ACCIÓN (GPA) PARA LOS SIGUIENTES

NIVELES DE UAII:
A) $24,600.00
 B) $30,600.00
C) $35,000.0

DATOS

BONOS EN CIRCULACIÓN 60,000.00

INTERES ANUAL 16%
ACCIONES PREFERENTES 1,500.00
DIVIDENDOS PREFERENTES PAGADAS C/U 5.00
ACCIONES COMUNES 4,000.00
TASA IMPOSITIVA 40%

A)
UAII 24,600.00
GASTOS POR INTERES 9,600.00 BONOS X INT = 60,000*16%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 15,000.00
IMPUESTOS 6,000.00 UTILI*TASA% 15,000*.40
DIVIDENDOS DE ACCIONES PREF. 7,500.00 DIV. X ACCION PREF= 5*1,500
UTILIDAD ACCIONES COMUNES 1,500.00
GANANCIA POR ACCION (GPA) 0.38 UPA*ACCIONES COMUNES
B)
UAII 30,600.00
GASTOS POR INTERES 9,600.00 BONOS X INT = 60,000*16%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 21,000.00
IMPUESTOS 8,400.00 UAI*TASA% 21,000*.40
DIVIDENDOS DE ACCIONES PREF. 7,500.00 DIV. X ACCION PREF= 5*1,500
UTILIDAD ACCIONES COMUNES (UPA) 5,100.00
GANANCIA POR ACCION (GPA) 1.28 UPA/ACCIONES COMUNES
C)
UAII 35,000.00
GASTOS POR INTERES 9,600.00 BONOS X INT = 60,000*16%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 25,400.00
IMPUESTOS 10,160.00 UAI*TASA% 21,000*.40
DIVIDENDOS DE ACCIONES PREF. 7,500.00 DIV. X ACCION PREF= 5*1,500
UTILIDAD ACCIONES COMUNES (UPA) 7,740.00
GANANCIA POR ACCION (GPA) 1.94 UPA/ACCIONES COMUNES
 EJERCICIO 13-12
Northwester saving and loan tiene actualmente una estructura de capital
que consiste en 250,000 dólares de deuda al 16% (interés anual) y 2,000
acciones comunes. La empresa paga una tasa impositiva de 40%

A) UTILIZANDO LOS VALORES DE 80,000 Y 120,000 DOLARES

DETERMIEN LAS GANACIAS POR ACCION ASOCIADAS (GPA)

DATOS
DEUDA: 250,000
INTERES: 16%
ACCIONES COMUNES: 2,000
TASA IMPOSITIVA: 40%

A)
UAII 80,000.00
GASTOS POR INTERES 40,000.00 DEUDAX INT = 80,000*16%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 40,000.00
IMPUESTOS 16,000.00 UTILI*TASA% 40,000*.40
UTILIDAD ACCIONES COMUNES 24,000.00
GANANCIA POR ACCION (GPA) 12.00 UPA/ACCIONES COM 24,000/2,000
UAII 120,000.00
GASTOS POR INTERES 40,000.00 DEUDAX INT = 140,000*16%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 80,000.00
IMPUESTOS 32,000.00 UTILI*TASA% 80,000*.40
UTILIDAD ACCIONES COMUNES 48,000.00
GANANCIA POR ACCION (GPA) 24.00 UPA/ACCIONES COM 48,000/2,000

B) CONSIDERE LOS 80,000 COMO BADE Y CALCULE EL

APALANCAMIENTO FINANCIERO

𝑈𝐴𝐼𝐼
𝑮𝑨𝑭 = GAF = Grado de Apalancamiento financiero
1 UAII = utilidad antes de impuestos
𝑈𝐴𝐼𝐼 − 𝐼 − ( )
1 − 𝑇𝐴𝑋
I = intereses
TAX = tasa impositiva
 80,000 GAF
𝑮𝑨𝑭 = UAII = 80,000
1
80000 − 40000 − ( ) I = 16% - 40,000
1 − .40
TAX = 40%

80,000 80,000
𝑮𝑨𝑭 = 𝑮𝑨𝑭 = = 𝟐. 𝟎𝟎
40,000 − 1.66 39,998.34

C) VUELVA A TRABAJAR LOS INCISO A Y B, PERO AHORA LA EMPRESA

TIENE 100,000 DE DEUDA AL 16% (INTERES ANUAL) Y 3,000 ACCIONES
COMUNES.

DATOS
DEUDA: 100,000
INTERES: 16%
ACCIONES COMUNES: 3,000
TASA IMPOSITIVA: 40%

A)
UAII 80,000.00
GASTOS POR INTERES 16,000.00 DEUDAX INT = 100,000*16%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 64,000.00
IMPUESTOS 25,600.00 UTILI*TASA% 84,000*.40
UTILIDAD ACCIONES COMUNES 38,400.00
GANANCIA POR ACCION (GPA) 12.80 UPA/ACCIONES COM 50,400/3,000
UAII 120,000.00
GASTOS POR INTERES 16,000.00 DEUDAX INT = 100,000*16%
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 104,000.00
IMPUESTOS 41,600.00 UTILI*TASA% 84,000*.40
UTILIDAD ACCIONES COMUNES 62,400.00
GANANCIA POR ACCION (GPA) 20.80 UPA/ACCIONES COM 50,400/3,000
 APALANCAMIENTO FINANCIERO

𝑈𝐴𝐼𝐼
𝑮𝑨𝑭 = GAF = Grado de Apalancamiento financiero
1 UAII = utilidad antes de impuestos
𝑈𝐴𝐼𝐼 − 𝐼 − ( )
1 − 𝑇𝐴𝑋
I = intereses
TAX = tasa impositiva

GAF
80,000 UAII = 80,000
𝑮𝑨𝑭 =
1 I = 16% - 16,000
80000 − 16,000 − ( )
1 − .40 TAX = 40%

80,000 80,000
𝑮𝑨𝑭 = 𝑮𝑨𝑭 = = 𝟏. 𝟐𝟓
64,000 − 1.66 63,998.34

EJERCICIO 13-13
Max Small tiene un adeudo por préstamos escolares que le exige un pago
mensual de $1,000 dólares. Por otro lado, Necesita comprarse un automóvil nuevo
para trabajar y estima que esto agregará $350 dólares a sus obligaciones
mensuales. Max tendrá $3,000 disponibles después de pagar todos sus gastos
(operativos) mensuales. Esta cantidad puede aumentar o disminuir en un 10%.

A) CALCULE EL GAF EN FORMA TABULAR PARA AMBOS PAGOS

MENSUALES, EL PROPUESTO Y EL ACTUAL, CONSIDERANDO EL
DISPONIBLE DE $3000 DE MAX COMO NIVEL BASE Y EL CAMBIO DEL
10%.

PESIMISTA REAL OPTIMISTA

-10% BASE 10%
UAII 2700 3000 3300
INTERESES 1350 1350 1350
UDI 1350 1650 1950
 2700
𝑮𝑨𝑭 𝑷𝑬𝑺𝑰𝑴𝑰𝑺𝑻𝑨 = =𝟐
2700 − 1350

3000
𝑮𝑨𝑭 𝑹𝑬𝑨𝑳 = = 𝟏. 𝟖𝟏
3000 − 1350

3300
𝑮𝑨𝑭 𝑶𝑷𝑻𝑰𝑴𝑰𝑺𝑻𝑨 = = 𝟏. 𝟔𝟗
3300 − 1350

B) ¿MAX PUEDE HACER FRENTE AL PAGO DEL PRESTAMO

ADICIONAL?
sí puede, ya que Max puede dependiendo de cada escenario ya sea el pesimista,
real o optimista incrementar en 2%, 1.81% y 1.69% respectivamente su utilidad
neta por cada 1% que sea capaz de incrementar su utilidad operativa.

C) ¿SERÍA RECOMENDABLE QUE MAX INCURRA EN ESTA DEUDA?

Si, pues la utilidad que al final le resta, ayuda a pagar el préstamo,

PROBLEMA 13-14

Wells and Associates tiene una UAII de $67,500. Los costos de

intereses son de $22,500 y la empresa posee 15,000 acciones comunes
en circulación. Considere una tasa impositiva del 40%.

A) UTILICE LA FÓRMULA DEL GRADO DE APALANCAMIENTO

FINANCIERO (GAF) PARA CALCULAR EL GAF DE LA EMPRESA

DATOS A)
UAII: 67,500 UAII 67,500.00
Costo interés: 22,500 GASTOS POR INTERES 22,500.00
Acciones comunes: 15,000 UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 45,000.00
Tasa impositiva: 40% IMPUESTOS 18,000.00
UTILIDAD ACCIONES COMUNES 27,000.00
APALANCAMIENTO
GANANCIA POR ACCION (GPA) 1.8
 𝑈𝐴𝐼𝐼
𝑮𝑨𝑭 = GAF = Grado de Apalancamiento financiero
1 UAII = utilidad antes de impuestos
𝑈𝐴𝐼𝐼 − 𝐼 − ( )
1 − 𝑇𝐴𝑋
I = intereses
TAX = tasa impositiva

GAF
67,500 UAII = 67,500
𝑮𝑨𝑭 =
1 I = 22,500
67,500 − 22,500 − ( )
1 − .40 TAX = 40%

67,500 67,500
𝑮𝑨𝑭 = 𝑮𝑨𝑭 = = 𝟏. 𝟓𝟎
45,000 − 1.66 44,998.34

B) USANDO UN CONJUNTO DE EJES GRAFIQUE EL PLAN DE

FINANCIAMIENTO
 C) SI LA EMPRESA TIENE EN CIRCULACIÓN 1000 ACCIONES
PREFERENTES QUE PAGAN DIVIDENDO ANUAL DE $6.00 DÓLARES
POR UNIDAD ¿CUÁL ES EL GAF?

DATOS
UAII: 67,500
Costo interés: 22,500
Acciones preferentes: 1,000
Dividendo x uni: 6
Tasa impositiva: 40%

UAII 67,500.00
GASTOS POR INTERES 22,500.00
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 45,000.00
IMPUESTOS 18,000.00
DIVIDENDOS DE ACCIONES PREF. 6,000.00
UTILIDAD ACCIONES COMUNES 21,000.00
GANANCIA POR ACCION (GPA) 1.40

APALANCAMIENTO FINANCIERO

GAF = Grado de Apalancamiento financiero

𝑈𝐴𝐼𝐼 UAII = utilidad antes de impuestos
𝑮𝑨𝑭 =
1 I = intereses
𝑈𝐴𝐼𝐼 − 𝐼 − ( )
1 − 𝑇𝐴𝑋 PX= Acciones preferentes
TAX = tasa impositiva

GAF
67,500 UAII = 67,500
𝑮𝑨𝑭 =
1 I = 22,500
67,500 − 22,500 − 6000( )
1 − .40 PX= 1000*6 = 6000
TAX = 40%

67,500 67,500
𝑮𝑨𝑭 = 𝑮𝑨𝑭 = = 𝟏. 𝟗𝟐
45,000 − 9960 35040
 D) GRAFIQUE EL PLAN DE FIANCIAMIENTO NUEVO

PROBLEMA 13-15
PLAy-More Toys fabrica pelotas de playa inflables y vende 400,000 pelotas al año.
Cada pelota fabricada tiene un costo operativo variable de $0.84 y se vende en
$1.00. Los costos operativos fijos son de $28,000. La empresa tiene gastos de
intereses anuales de $6000, dividendos de acciones preferentes de $2000, y una
tasa impositiva del 40%.

A) CALCULE EL PUNTO DE EQUILIBRIO OPERATIVO EN UNIDADES

DATOS
P.V $1.00
𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑦 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑗𝑜𝑠
C.V $0.84 𝑃𝑢𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑙𝑖𝑏𝑟𝑖𝑜 𝑒𝑛 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 =
C.F $28,000 𝑃. 𝑉 − 𝐶. 𝑉

28,000 28,000
𝑃. 𝐸. = 𝑃. 𝐸. = 𝑃. 𝐸. = 𝟏𝟕𝟓, 𝟎𝟎𝟎 𝒖
1.00 − 0.84 0.16
 B) CALCULE EL GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO (GAO)
USANDO LA FORMULA APROPIADA.

GAO 400,000(1 − 0.84)

𝑮𝑨𝑶 =
X = 400,000 [400,000(1 − 0.84)] − 28,000
P = $1.00
V = $0.87
F = $28,000 400,000(0.16)
𝑮𝑨𝑶 =
[400,000(0.16)] − 28,000

64,000
𝑮𝑨𝑶 = = 𝟏. 𝟕𝟕
36,000

C) CALCULE EL GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO (GAF)

USANDO LA FORMULA APROPIADA.

UAII 36,000.00
INTERESES 6,000.00
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 30,000.00
IMPUESTOS 12,000.00
UTILIDAD NETA 18,000.00
DIVIDENDOS ACCIONES PREFE. 2,000.00
GANANCIA POR ACCION (GPA)
16,000.00
 GAF = Grado de Apalancamiento financiero
𝑈𝐴𝐼𝐼 UAII = utilidad antes de impuestos
𝑮𝑨𝑭 =
1 I = intereses
𝑈𝐴𝐼𝐼 − 𝐼 − (𝑃𝑋 )
1 − 𝑇𝐴𝑋 PX= Acciones preferentes
TAX = tasa impositiva

GAF
36,000 UAII = 36.000
𝑮𝑨𝑭 =
1 I = 6000
36,000 − 6000 − (2000 )
1 − .40 PX= 2000
TAX = 40%

36,000 36,000
𝑮𝑨𝑭 = 𝑮𝑨𝑭 = = 𝟏. 𝟑𝟒
30,000 − 3320 26,680

D)CALCULE EL GAT MEDIANTE LA FÓRMULA DEL GRADO DE

APALANCAMIENTO TOTAL (GAT). COMPARE ESTE RESULTADO CON EL
PRODUCTO DEL GAO Y GAF QUE CALCULÓ EN LOS INCISOS B) Y C).

𝑄(𝑃 − 𝐶𝑉)
𝑮𝑨𝑻 =
1
𝑄𝑥 (𝑃 − 𝐶𝑉 ) − 𝐶𝐹 − 𝐼 − [𝐷𝑃( )]
1−𝑇

GAF = Grado de Apalancamiento TOTAL GAF = Grado de Apalancamiento TOTAL

GPA= ganancia por acción GPA= ganancia por acción
Q = unidades vendidas Q = 400,000
P = precio de venta P=1
CV = costo variable unitario CV = 0.84
CF = costos fijos totales CF = 28,000
DP = intereses dividendos preferentes DP = 2000
T = tasa impositiva T = 40%
 400,000(1 − 0.84)
𝑮𝑨𝑻 =
1
400,000𝑥 (1 − 0.84) − 28,000 − 6000 − [2000( )]
1 − .40

400,000(0.16)
𝑮𝑨𝑻 =
400,000(0.16) − 28,000 − 6000 − [2000(1.66)]

64,000
𝑮𝑨𝑻 =
64,000 − 28,000 − 6000 − 3320

64,000
𝑮𝑨𝑻 = = 𝟐. 𝟑𝟗
26,680

EJERCICIO 13-16
La empresa R tiene ventas de 100,000 unidades a $ 2.00 dólares por unidad, costos
operativos variables de $ 1.70 dólares por unidad, y costos operativos fijos de$
6,000.00 dólares. El interés es de $ 10,000.00 dólares anuales. La empresa W tiene
ventas de 100,000 unidades a $ 2.50 dólares por unidad, costos operativos variables
de $ 1.00 dólares por unidad, y costos operativos fijos de$ 62,500.00 dólares. El
interés es de $ 17,500.00 dólares anuales. Asuma que ambas empresas se
encuentran en el nivel fiscal de 40%.

A) CALCULE EL GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO,

FINANCIERO Y TOTAL DE LA EMPRESA R.

EMPRESA "R"
VENTAS (200,000*2) 200,000.00
COSTO VARIABLE (200,000*1.7) 170,000.00
UTILIDAD BRUTA (MC) 30,000.00
COSTO FIJO 6,000.00
UAII $24,000.00
INTERESES 10,000.00
UAI 14,000.00
IMPUESTOS 5600
UTULIDAD ACCIONISTAS COMUNES 8,400.00
 GAO 100,000(2 − 1.7)
𝑮𝑨𝑶 =
X = 100,000 [100,000(2 − 1.7)] − 6,000
P = $2
V = $1.7
F = $6,000 100,000(0.3)
𝑮𝑨𝑶 =
[100,000(0.3)] − 6,000

30,000
𝑮𝑨𝑶 = = 𝟏. 𝟐𝟓
24,000

GARADO APALANCAMIENTO FINANCIERO

GAF = Grado de Apalancamiento financiero

UAII = utilidad antes de impuestos 𝑈𝐴𝐼𝐼
𝑮𝑨𝑭 =
I = intereses 1
𝑈𝐴𝐼𝐼 − 𝐼 − (𝑃𝑋 )
PX= Acciones preferentes 1 − 𝑇𝐴𝑋
TAX = tasa impositiva

24,000
𝑮𝑨𝑭 =
GAF
24,000 − 10,000
UAII = 24,000
I = 10,000
PX= 0
TAX = 40% 24,000
𝑮𝑨𝑭 = = 𝟏. 𝟕𝟏
14,000
GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL

GAO = Grado de apalancamiento operativo

GAF = Grado de Apalancamiento financiero 𝑮𝑨𝑻 = 𝐺𝐴𝑂 𝑥 𝐺𝐴𝐹

𝑮𝑨𝑻 = 1.25 𝑥 1.71 = 𝟐. 𝟏𝟑

B) CALCULE EL GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO, FINANCIERO

Y TOTAL DE LA EMPRESA W.

EMPRESA "W"
Ventas (100,000*2.5 250,000.00
Costo variable (100,000*1) 100,000.00
utilidad bruta (MC) 150,000.00
Costo fijo 62,500.00
UAII $87,500.00
INTERESES 17,500.00
UAI 70,000.00
IMPUESTOS 28000
UTULIDAD ACCIONISTAS COMUNES 42,000.00

GAO
X = 100,000 100,000(2.5 − 1)
P = $2.5 𝑮𝑨𝑶 =
[100,000(2.5 − 1)] − 62,500
V = $1
F = $62,500
 100,000(1.5) 150,000
𝑮𝑨𝑶 = 𝑮𝑨𝑶 = = 𝟏. 𝟕𝟏
[100,000(1.5)] − 62,500 87,500

GARADO APALANCAMIENTO FINANCIERO

GAF = Grado de Apalancamiento financiero

UAII = utilidad antes de impuestos 𝑈𝐴𝐼𝐼
𝑮𝑨𝑭 =
I = intereses 1
𝑈𝐴𝐼𝐼 − 𝐼 − (𝑃𝑋 )
PX= Acciones preferentes 1 − 𝑇𝐴𝑋
TAX = tasa impositiva

87,500
𝑮𝑨𝑭 =
GAF 87,500 − 17,500
UAII = 87,500
I = 17,500
PX= 0
TAX = 40% 87,500
𝑮𝑨𝑭 = = 𝟏. 𝟐𝟓
70,000

GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL

GAO = Grado de apalancamiento operativo

GAF = Grado de Apalancamiento financiero 𝑮𝑨𝑻 = 𝐺𝐴𝑂 𝑥 𝐺𝐴𝐹

𝑮𝑨𝑻 = 1.71 𝑥 1.25 = 𝟐. 𝟏𝟑

 C)COMPARE LOS RIESGOS RELATIVOS DE AMBAS ORGANIZACIONES.

EMPRESA "R" EMPRESA "w"

GAO GAF GAT
1.25 1.71 2.13
Con los resultados que arrojo la empresa "r", muestra
que el GAO que puede incrementar en 1.25% su utilidad
operativa por cada 1% que sea capaz de incrementar su
nivel de operaciones, recordando que, a mayor grado
de apalancamiento operativo, mayor es el riesgo, pues
se requiere de una contribución marginal mayor para
cubrir los costos fijos, tiene una utilidad un poco baja.
Con respecto a GAF puede incrementar en 1,71% su
utilidad neta por cada 1% que sea capaz de incrementar
su utilidad operativa. su proceso de producción para la
empresa resulta ser un poco más costoso de ahí que sus
costos variables sean mucho más altos, El GAT que
presenta se encuentra en un nivel medio.
GAO GAF GAT
1.71 1.25 2.13
Con los resultados que arrojo la empresa "r", muestra
que el GAO que puede incrementar en 1.71% su
utilidad operativa por cada 1% que sea capaz de
incrementar su nivel de operaciones, recordando que
a mayor grado de apalancamiento operativo, mayor
es el riesgo, la utilidad que presenta es buena y eso
puede estar influido en que el precio de venta de esta
empresa es ligeramente más alto que la empresa "w",
los costos variables son bajos, y los costos fijos se
presentan de una forma alta pero gracias a las ventas
incluso así la empresa tiene utilidad más alta. Con
respecto a GAF puede incrementar en 1,25% su
utilidad neta por cada 1% que sea capaz de
incrementar su utilidad operativa. El GAT es el mismo
que la empresa "r".

EJERCICIO 13-17
Carolina Fastener, Inc., fabrica cerrojos patentados que vende al mayoreo en
$6.00. Cada cerrojo tiene costos variables operativos de $3.50. Los costos fijos
operativos son de $50,000 anuales. La empresa paga $13,000 de intereses y
dividendos preferentes de $7,000 anuales. Actualmente la empresa vende 30,000
cerrojos al año y usa una tasa impositiva del 40%.

A) CALCULE EL PUNTO DE EQUILIBRIO OPERATIVO DE CAROLINA

FASTENER.

DATOS
P.V $6
𝑐𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑦 𝑔𝑎𝑠𝑡𝑜𝑠 𝑓𝑖𝑗𝑜𝑠
C.V $3.50 𝑃𝑢𝑛𝑡𝑜 𝑑𝑒 𝑒𝑞𝑢𝑖𝑙𝑖𝑏𝑟𝑖𝑜 𝑒𝑛 𝑢𝑛𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 =
C.F $50,000 𝑃. 𝑉 − 𝐶. 𝑉

50,000 50,000 𝑃. 𝐸. = 𝟐𝟎, 𝟎𝟎𝟎 𝒖

𝑃. 𝐸. = 𝑃. 𝐸. =
6 − 3.50 2.50
 B) CON EL NIVEL BASE ACTUAL DE VENTAS DE LA EMPRESA EN
30,000 UNIDADES ANUALES Y LOS COSTOS DE INTERESES Y
DIVIDENDOS PREFERENTES, CALCULE SUS UAII Y LAS GANANCIAS
DISPONIBLES PARA LOS ACCIONISTAS COMUNES.

Carolina Fastener, Inc.

VENTAS (30,000*6 180,000.00
COSTO VARIABLE (30,000*3.50) 105,000.00
UTILIDAD BRUTA (MC) 75,000.00
COSTO FIJO 50,000.00
UAII $25,000.00
INTERESES 13,000.00
UAI 12,000.00
IMPUESTOS 4,800.00
UDI 7,200.00
DIVI. PREFERENTES 7,000.00
UDAC 200.00

C) CALCULE EL GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO (GAO) DE

LA EMPRESA.

30,000(6 − 3.50)
𝑮𝑨𝑶 =
GAO [30,000(6 − 3.50)] − 50,000
X = 30,000
P = $6
V = $3.50 30,000(2.50)
F = $50,000 𝑮𝑨𝑶 =
[30,000(2.50)] − 50,000

30,000
𝑮𝑨𝑶 = = 𝟏. 𝟐
25,000
 D) CALCULE EL GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO (GAF)

GAF = Grado de Apalancamiento financiero

UAII = utilidad antes de impuestos 𝑈𝐴𝐼𝐼
𝑮𝑨𝑭 =
I = intereses 𝑃𝑋
𝑈𝐴𝐼𝐼 − 𝐼 − ( )
PX= Acciones preferentes 1 − 𝑇𝐴𝑋
TAX = tasa impositiva

25,000
𝑮𝑨𝑭 =
7,000
GAF 25,000 − 13,000 − ( )
1 − .40
UAII = 25,000
I = 13,000
PX= 7,000
TAX = 40% 25,000
𝑮𝑨𝑭 = = 𝟏. 𝟖
12,000 − 11,666.66

E) CALCULE EL GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL

GAO = Grado de apalancamiento operativo

GAF = Grado de Apalancamiento financiero 𝑮𝑨𝑻 = 𝐺𝐴𝑂 𝑥 𝐺𝐴𝐹

𝑮𝑨𝑻 = 1.2 𝑥 1.8 = 𝟐. 𝟏𝟔

 F) Carolina Fastener firmó un contrato para fabricar y vender 15,000 cerrojos
adicionales el próximo año. Use el GAO, el GAF y el GAT para pronosticar
y evaluar los cambios en la UAII y las ganancias disponibles para los
accionistas comunes. Verifique sus resultados con un sencillo cálculo de la
UAII de Carolina Fastener y las ganancias disponibles para los accionistas
comunes, usando la información básica proporcionada

Carolina Fastener, Inc.

VENTAS (45,000*6) 270,000.00
COSTO VARIABLE (45,000*3.50) 157,500.00
UTILIDAD BRUTA (MC) 112,500.00
COSTO FIJO 50,000.00
UAII $62,500.00
INTERESES 13,000.00
UAI 49,500.00
IMPUESTOS 19,800.00
UDI 29,700.00
DIVI. PREFERENTES 7,000.00
UDAC 22,700.00

45,000(6 − 3.50)
𝑮𝑨𝑶 =
GAO [30,000(6 − 3.50)] − 50,000
X = 45,000
P = $6
V = $3.50 112,500
F = $50,000 𝑮𝑨𝑶 =
[112,500] − 50,000

112,500
𝑮𝑨𝑶 = = 𝟏. 𝟖
62,500
 GARADO APALANCAMIENTO FINANCIERO

GAF = Grado de Apalancamiento financiero

UAII = utilidad antes de impuestos 𝑈𝐴𝐼𝐼
𝑮𝑨𝑭 =
I = intereses 1
𝑈𝐴𝐼𝐼 − 𝐼 − (𝑃𝑋 )
PX= Acciones preferentes 1 − 𝑇𝐴𝑋
TAX = tasa impositiva

62,500
𝑮𝑨𝑭 =
1
GAF 62,500 − 13000(7000 )
1 − 𝑇𝐴𝑋
UAII = 62,500
I = 13,000
PX= 7,000
TAX = 40% 62,500
𝑮𝑨𝑭 = = 𝟏. 𝟔𝟓
37833.34

GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL

GAO = Grado de apalancamiento operativo

GAF = Grado de Apalancamiento financiero 𝑮𝑨𝑻 = 𝐺𝐴𝑂 𝑥 𝐺𝐴𝐹

𝑮𝑨𝑻 = 1.8 𝑥 1.65 = 𝟐. 𝟗𝟕