Universidad INTEC

Profesor: Manuel Antonio Santana Ramírez

Caso 1. Ejercicio EVA.

La empresa ARS Nova presenta la información de los estados financieros básicos (Balance
general y estado de resultados). Los dueños de la misma, han escogido la metodología del
EVA para evaluar el desempeño de sus administradores y tener una idea del posicionamiento
del valor de sus acciones en el mercado ante la eventualidad de vender la empresa o
implementar un determinado proyecto de inversión. Los directivos se han asesorado de un
experto, quien ha determinado que el coste de capital de la empresa es de un 14%, una tasa
de impuestos de 35 por ciento y que el coste de la deuda es de un 10 por ciento antes de
impuesto. Con esta última información y los estados de referencia se pide lo siguiente:

1.- El Valor Económico Añadido (EVA):

2.- De acuerdo a los resultados la empresa genero valor o destruyo valor

Ars Nova SRL

Estado de Resultados
Al 31 de diciembre de 2015
Ventas 10.000
-Coste de ventas 4.000
= Utilidad bruta 6.000
-Costes operativos 2.000
= Utilidad operativa 4.000
- Intereses 500
= Utilidad antes de impuestos 3.500
-Impuestos (35%) 1.225
Beneficio neto 2.275
Ars Nova SRL
Balance General
Al 31 de diciembre de 2015
Activo:
Efectivo 1000
Cuentas por cobrar 3000
Inventarios 1.000
Total circulante 5.000
Activo fijo:
Planta y equipo neto 5.000
Total activo 10.000
Pasivo:
Proveedores 800
Deuda corto plazo 500
deuda largo plazo 2.500
 Total pasivo 3.800
Capital:
Capital común 5.600
Utilidades retenidas 600
Total capital común 6.200
Total pasivo y capital 10.000

Caso. 2. Una empresa está analizando los resultados obtenidos en el añ o 2012

para determinar si los administradores agregaron valor o por el contrario
destruyeron valor (EVA+ O EVA-) para los accionistas para ello le presenta la
siguiente informació n.

FANTO SRL
Estados de Resultados
Periodo 2011-2013
  2013 2012 2011
Ventas 10,000,00 8,000,00 7,800,00
-coste de ventas 3,000,00 2,500,00 2,000,00
= Utilidad bruta 7,000,00 5,500,00 5,800,00
-gastos operativos 2,500,00 2,500,00 2,500,00
=utilidad operativa 4,500,00 3,000,00 3,300,00
-intereses 500,00 500,00 500,00
=Utilidad antes de impuestos 4,000,00 2,500,00 2,800,00
-Impuestos (40%) 1,600,00 1,000,00 1,120,00
utilidad Neta o Beneficio neto 2,400,00 1,500,00 1,680,00

Valor de la empresa 20,000,00 21,500,00 23,180,00

Activos 20,000,00 21,500,00 23,180,00
Pasivos a largo plazo 5,000,00 5,000,00 8,000,00
Capital 15,000,00 16,500,00 15,180,00

La deuda de la empresa fue contratada a una tasa de interés 8% (Kd) en tanto

que, los accionistas exigen una rentabilidad (Ke) de un 12%. Con la informació n
presentada calcule por añ o lo siguiente:

a) El WACC: 9.51
b) Eva 2011, 2012 y 2013 (use los mismos datos de Kd y Ke por añ o)

c) De acuerdo a los Eva obtenidos como evalú e la gestió n de la administració n

de esta empresa. Explique sus resultados.
d) efectú e la grá fica de los resultados.