ADMINISTRACION FINANCIERA-SEGUNDO PARCIAL 28/06/2021

Analizar las siguientes proposiciones e indicar si son verdaderas o falsas. Recuerde que la
respuesta correcta suma y la incorrecta resta

1. Si un portafolio está formado por un activo con riesgo y otro activo sin riesgo,
entonces el riesgo de ese portafolio será igual al riesgo del activo con riesgo.
(F)
2. La estructura financiera óptima es la relación entre los recursos ajenos y propios,
que maximiza el valor de la empresa para sus accionistas o que maximiza su costo
promedio ponderado de capital.
(F)
3. Tanto la vida tecnológica como la vida comercial de un proyecto de inversión
responden a riesgos que afronta el proyecto y que pueden alargar o acortar su vida
económica.
(V)
4. El coeficiente de variación o coeficiente de variabilidad representa la relación entre
el desvío y el valor esperado, lo usamos para medir la homogeneidad de la muestra,
cuanto más chico es, más homogénea es la muestra, más riesgo hay.
(F)
5. Modigliani y Miller proponen que los efectos positivos de los incrementos de
dividendos se atribuyan, no al dividendo en sí, sino al contenido informativo de los
dividendos con respecto a los ingresos futuros.
(V)
6. Si Desvío Mercado = 1 Desvío B = 0.05 Desvío A= 0,10 Covarianza (A, M) =
0.8 Covarianza (B, M) = 0,2 Correlación (A, B) = 0.6, el riesgo sistémico del
activo A es el doble del riesgo sistémico del portafolio formado por 1/3 del activo
A y el resto de B.
(V)
7. Cuando se agrega un activo libre de riesgo en un portafolio siempre se reduce el
riesgo del portafolio, ya sea el riesgo total como el riesgo no sistemático como el
riesgo sistemático sin tener en cuenta que porcentaje de ese activo libre de riesgo se
introdujo en el portafolio para reemplazar a otro con riesgo.
(V)
8. Si la actividad o negocio de la inversión es desconocida por el inversor, tomará en
cuenta la rentabilidad asociada al riesgo sistemático, es decir considerará el modelo
CAPM para determinar la máxima rentabilidad que exigirá el inversor.
(F)
9. El Presupuesto base cero se elabora como si fuera la primera operación de la
compañía, se olvida del pasado para planear con plena conciencia el presente.
(F)
10. En LMC los puntos representan portafolios a excepción en la ordenada al origen
donde hay un activo libre de riesgo, y en LMV los infinitos puntos que lo
conforman son activos.
(F)
11. Si el VAN B (7%) = $20093,46 y la TIR B = 50% y el VAN A (7%) = $21495,32 y
la TIR A = 30%, entonces al aplicar FISHER, el VAN (A-B) a la misma tasa de
corte del 7% será de $1401,86 y la tasa de FISHER será inferior a 30%.
(V)
12. Dos proyectos de inversión pueden ser estratégicos, de corto plazo, de expansión,
incompatibles y dependientes considerando diferentes tipos de clasificación.
(F)
13. El payout de una inversión es el tiempo en que se recupera el capital invertido
inicial, no mide rentabilidad, sólo tiempo.
(F)
14. Si el coeficiente de correlación entre dos activos de un portafolio es negativo y se
reduce en un determinado porcentaje, entonces el riesgo del portafolio se reduciría
en igual porcentaje.
(F)

15. Para una estructura de activo dada y suponiendo que la rentabilidad es superior al
costo de endeudamiento, a medida que aumenta el uso de recursos de terceros,
aumenta la rentabilidad del capital propio o rentabilidad financiera, pero al
aumentar su variabilidad, también aumenta el riesgo, por ende, a mayor riesgo
percibido por los accionistas, mayor será el rendimiento requerido y mayor será el
costo de capital.
(V)

16. Podemos decir que el modelo CAPM considera que la inversión se hace con capital
propio, pero si se tiene la información que el inversor asume normalmente
financiamiento se agrega un plus para exigirle más rendimiento a la inversión para
cubrir esos costos, como considera Hamada en su modelo.
(V)
17. Los dividendos representan para los accionistas una fuente de flujo de efectivo, así
como un indicador del desempeño proyectado de la empresa.
(F)
18. Las empresas calificadoras de riesgo son entidades que se dedican a evaluar el
riesgo crediticio de aquellas empresas o gobiernos que emiten instrumentos de
deuda.
(V)

19. La estructura de financiamiento puede cambiar ya que puede presentarse una mejor
alternativa de financiamiento que el administrador tiene que tener en cuenta y
considerar la posibilidad del cambio independientemente de los costos asociados a
esa reversión.
 (F)
20. Mientras que el coeficiente de correlación sea negativo, la varianza de un portafolio
formado por dos activos será igual a la resta de las varianzas ponderadas de dichos
activos pudiendo obtener riesgo nulo para dicho portafolio.

(F)

21.Von Neuman y Morgenstern consideran que el inversor es adverso al riesgo y

representaron las preferencias del inversor para diferentes montos de inversión,
como líneas con pendiente negativas y considerando que a mayor riesgo mayor
rentabilidad exigirá.
(F)
22. La empresa NOW SA analiza su presupuesto económico para el próximo
trimestre, considera Ventas proyectadas: Enero $800, Febrero $1000, Marzo $1200,
Abril $1400. Las ventas se cobrarán a 60 días y el precio de venta es el tripe del valor
de compra. A su vez, las compras se pagarán 50% al contado y 50% a 90 días y se
realizan con un mes de anticipación. Los Gastos Fijos Mensuales son de $400 se
devengan y pagan mensualmente. No se prevén gastos financieros pero sí tributarios
del 30%, obteniendo un resultado neto para el próximo trimestre de $560.
(V)
23. Un proyecto de inversión a analizar requiere de una inversión inicial de $200 y
produciría flujos anuales y consecutivos de $50, $100, $80 y $120 y teniendo en
cuenta que la tasa de corte es del 22% (TEA), entonces si aplicamos el criterio habitual
del inversor que es el criterio del VAN podemos decir que el proyecto es rentable para
esa tasa de corte.
(V)
24. La empresa ORTIZ SA le pide que analice los proyectos de inversión M y R.
Cuenta con la siguiente información: los VANes son para M: $1000; $2000 y $3000 y
para R: $500, $2000 y $5000 asociados a tres escenarios económicos: malo, regular y
bueno que tienen probabilidades de ocurrencia de 0,3; 0,4 y 0,3 respectivamente. Si
analiza su riesgo utilizando el CV, podría inferir que ambos son riesgosos pero el más
volátil es el proyecto M.
(F)
25. Si elige el proyecto menos riesgoso entre M y R ofrecidos a la empresa ORTIZ
SA, podría obtener un intervalo de confianza del 95% de [ $1123,46 ; $2876,54] para
el proyecto elegido.
(V)
26.Consdierando el proyecto menos riesgoso de los ofrecidos a la empresa ORTIZ SA
podría afirmarse que la probabilidad de que su VAN supere a $3500 es inferior al
1,5%.
 (V)
27. Si el inversor ORTIZ SA cuenta con los siguientes recursos: ON $1.000.000, Acciones
preferidas $50.000, Acciones Ordinarias $150.000 y Resultados No asignados por $50.000,
con
costos del 26%,18%,15% y 15% respectivamente y tax 30%, entonces su CPPC será mayor a
17%.
(V)

28.Una empresa ORBIS SA analiza reponer en forma urgente un equipo que utiliza en
su ciclo operativo, de no hacerlo su producción se vería muy afectada. En el mercado
solo hay dos modelos que cumplen con las condiciones requeridas y que se los
representa como XA y XB. El primero tiene un precio en el mercado de $200mil y una
vida útil de 5 años y se estiman costos de mantenimiento y egresos anuales de $15mil.
El precio de XB en el mercado es de $350mil y una vida útil de 10 años con costos de
mantenimiento y egresos anuales de $25mil. Cualquiera de los equipos no generará
ingresos extras a los que el ciclo operativo normal de la empresa genera, por lo cual no
los tiene en cuenta para la elección del equipo. La empresa hizo su análisis
considerando su WACC del 25% y eligió el equipo XA.
(V)
29) La Comisión Nacional de Valores es un organismo autárquico que funciona bajo la
órbita del Ministerio de Economía y es el encargado de la promoción, supervisión y
control del mercado de divisas.
(F)

30) Se tienen dos acciones S y T cuyas rentabilidades esperadas son 0,28 y 0,17.
Además: σ S = 0,11 σ T = 0,05 Coef Correlación (S,T) =0,6.
El modelo CAPM es válido y se cuenta con la siguiente información: σ M= 0,9
Rentabilidad libre de riesgo = 1.5% Covarianza (S, M) = 0.6 Covarianza (T, M) = 0,4
Rentabilidad promedio de mercado = 0.24 CPPC= 0,25 Indice de
endeudamiento=1,4
Siendo que sólo la acción S pertenece a una empresa de su competencia, podría decirse
que las dos acciones son rentables para este inversor
(F)