ACTIVIDAD DE APRENDIZAJE UNIDAD 3

CIPA FINANCIERAS

INTEGRANTES

MELISSA GONZALEZ VARGAS

BEATRIZ HERNANDEZ CAMARGO

MAIRA MARTINEZ GALARAGA

ANA DE JESUS VALENCIA ARTEAGA

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA

V SEMESTRE

FINANZAS CORPORATIVAS

CARLOS DORIA

UNIVERSIDAD DE CARTAGENA

CENTRO TUTORIAL CERETÉ

2021
 1. Qué es el CK.
Es la rentabilidad mínima que deben producir los activos de una empresa, es por
lo tanto el costo de oportunidad que supone la posesión de dichos activos. Ck en
su forma convencional se calcula como el costo promedio ponderado de los
pasivos de corto plazo y largo plazo y el patrimonio.

El costo de capital es la tasa requerida de retorno por aquellos que financian

nuestra empresa. Los tenedores de bonos y los accionistas, están dispuestos a
bridarnos capital siempre y cuando nuestra empresa les brinde un retorno
requerido superior al que hubieran obtenido invirtiendo en otras empresas de
similar riesgo a la nuestra.

2. Qué métodos existen para calcular el CK

1. Método de Valoración del Precio de los Activos Financieros o Capital Asset

Pricing Model (conocido como modelo CAPM) es una de las herramientas
más utilizadas en el área financiera para determinar la tasa de retorno
requerida para un cierto activo.

El CAPM es un modelo para calcular el precio de un activo y pasivo o una cartera

de inversiones. Para activos individuales, se hace uso de la recta stock market line
(SML) (la cual simboliza el retorno esperado de todos los activos de un mercado
como función del riesgo no diversificable) y su relación con el retorno esperado y
el riesgo sistémico (beta), para mostrar cómo el mercado debe estimar el precio de
un activo individual en relación a la clase a la que pertenece.
La línea SML permite calcular la proporción de recompensa-a-riesgo para
cualquier activo en relación con el mercado general.
La relación de equilibrio que describe el CAPM es:

donde:

  es la tasa de rendimiento esperada de capital sobre el activo  .

  es la beta (cantidad de riesgo con respecto al Portafolio de
Mercado), o también

,y

  es el exceso de rentabilidad del portafolio de

mercado.
   Rendimiento del mercado.
  Rendimiento de un activo libre de riesgo.
Es importante tener presente que se trata de un Beta no apalancado, es
decir que se supone que una empresa no tiene deuda en su estructura de
capital, por lo tanto, no se incorpora el riesgo financiero, y en caso de
querer incorporarlo, debemos determinar un Beta apalancado; por lo tanto,
el rendimiento esperado será más alto

3. ¿Qué concepciones erradas del CK existen?

 -el costo de capital es un costo histórico. Falso es un costo esperado.

 -el costo del patrimonio es una cifra que el propietario establece a su antojo.
falso es una cifra q debe modelarse realizando ciertas refereciamientos.
 -si se aumenta la participación de la deuda se disminuye el costo del capital y
por lo tanto se aumenta el valor de la empresa. Falso el mayor endeudamiento
implica mayor riesgo para acreedores y financieros y propietarios aumentando
su expectativa de rentabilidad lo cual no garantiza que el ck disminuya.

4. Qué es el costo del patrimonio y como se calcula

Es la tasa de rendimiento mínima que el inversionista aceptaría para compensar el

riesgo que corre en invertir en la compañía teniendo en cuenta que existen
diferentes alternativas de inversión que podrían generar la misma rentabilidad.

Costo del patrimonio = RAN esperada + contribución financiera esperada

RAN =Refleja el premio que los propietarios esperan ganar por el riesgo operativo.

Contribución financiera esperada = refleja el premio que ellos esperan ganar

por correr el riesgo financiero que es el riesgo por asumir un determinado nivel de
endeudamiento.

5. ¿Cómo se calcula el Costo de capital por el método financiero?

En su cálculo intervienen 3 elementos.

 la estructura capital o estructura financiera

 costo de la deuda
 El costo del patrimonio
El costo de la deuda se estima después del beneficio tributario que implica que el
pago de intereses. El costo del patrimonio es decir la rentabilidad mínima que
esperan los propietarios refleja una expectativa después de impuestos.

Fuente Estructura Costo después de ponderación

impuestos
Pasivos 30% 20% (1- 3.9%
0.35)=13%
Patrimonio 70% 23% 16.1
Costo de capital 20.0

6. Qué sugiere el método de beta apalancada?

Sugiere que la rentabilidad que un inversionista podría esperar si invirtiera en una

acción en el mercado pueda determinarse así:

Ke= Kl + (Km – K l) B

DONDE:

Ke_ rentabilidad esperada por el inversionista o costo del patrimonio

Kl= rentabilidad libre de riesgo del mercado

Km=rentabilidad del mercado

(Km – K l) = premio por el riesgo del mercado

B= medida del riesgo especifico de la empresa.

7.Qué es la beta?

Es una medida del riesgo que relaciona la volatilidad de la rentabilidad de una

acción con la volatilidad de la rentabilidad del mercado.

8. ¿Qué es la tasa libre de riesgo?

Se asume como la rentabilidad de los bonos del tesoro de largo plazo de los
estados unidos. Es la rentabilidad que se obtendría de una inversión
segura. Normalmente se considera inversión segura la adquisición de letras,
bonos, obligaciones o pagarés emitidos por el tesoro del país en el que se está
realizando la inversión.

Esta tasa puede ser calculada utilizando tres alternativas diferentes:

a. Usar las tasas de activos financieros que venzan a corto plazo

b. Utilizar la tasa calculada de la forma anterior para el primer año y construir para
los años siguientes una tasa de largo plazo

c. Utilizar activos financieros cuyo periodo de maduración se aproxime más a la

vida útil de la inversión.

9. ¿Qué es la prima por riesgo país?

Corresponde al spread que sobre los bonos del tesoro de EEUU exigen los
inversionistas para negociar los bonos de deuda pública de los demás países.

10. Qué es el riesgo país?

es el riesgo de una inversión económica debido sólo a factores específicos y

comunes a un cierto país. Puede entenderse como un riesgo promedio de las
inversiones realizadas en cierto país. Mide en el tono político, económico,
seguridad pública, etc. (Si hay alguna guerra, hay seguridad, tipos de impuestos,
etc.)
El riesgo país se entiende que está relacionado con la eventualidad de que un
estado soberano se vea imposibilitado o incapacitado de cumplir con sus
obligaciones con algún agente extranjero, por razones fuera de los riesgos usuales
que surgen de cualquier relación crediticia.

11. Quién le da la calificación de riesgo a los países?

Cada país, de acuerdo con sus condiciones económicas, sociales, políticas o
incluso naturales y geográficas, genera un nivel de riesgo específico para las
inversiones que se realizan en él. Este riesgo es específico de ese grupo de
condiciones y se lo conoce como "Riesgo País", el cual es evaluado de acuerdo
con el conocimiento que cada inversionista tenga de dichas condiciones.
Cualquier evaluación de riesgo expresará el nivel de probabilidad de sufrir una
pérdida, ante lo cual existirá una mayor o menor necesidad de reducir o evitar las
consecuencias de dicha pérdida.
Cuando el riesgo se refiere a un país, y quien lo mide es una entidad que busca
colocar su dinero allí, ya sea como inversión financiera (préstamos) o productiva,
dicha entidad buscará reconocer, a través de la rentabilidad, el nivel de riesgo en
ese país. Si la rentabilidad que espera obtener al invertir no supera a la
recompensa por asumir el riesgo de no poder recuperar su inversión, entonces la
entidad buscará otra alternativa para invertir.

12. Cómo se establece la estructura adecuada de capital

La estructura de capital de una empresa puede definirse como la sumatoria de los

fondos provenientes de aportes propios y los adquiridos mediante endeudamiento
a largo plazo; en tanto que la estructura financiera corresponde a la totalidad de
las deudas —tanto corriente como no corrientes— sumadas al patrimonio o pasivo
interno. Las fuentes de adquisición de fondos, junto con la clase de activos que se
posean, determinan el mayor o menor grado de solvencia y de estabilidad
financiera del ente económico. La magnitud relativa de cada uno de dichos
componentes es también importante para evaluar la posición financiera en un
momento determinado.

13. Qué es política de dividendos

la política de dividendos de una empresa es un plan de acción que deberá

seguirse siempre que se decida en torno a la distribución de dividendos. La
política debe considerarse tomando en cuenta dos objetivos básicos: maximizar el
beneficio de los propietarios de la empresa y proporcionar suficiente
financiamiento.

Los dividendos Son utilidades que se pagan a los accionistas como retribución
de su inversión. Hay tres fechas importantes en el proceso de dividendos:

Fecha de declaración: La asamblea de accionistas declara el dividendo (es la

única que tiene esa facultad).
Fecha d registro: Es la que define el periodo de antigüedad de los accionistas para
reclamar dividendos.
Fecha de pagos: Es la fecha en que se entregan los cheques.

14. ¿En qué consiste el método de contribución financiera?

Por este método la rentabilidad esperada por los propietarios o costo del
patrimonio se descompone en dos partes: el primero por el riesgo operativo que es
la RAN esperada y el premio por el riesgo financiero que se denomina contribución
financiera.

15. En qué consiste el flujo de caja libre para reparto de dividendos

El flujo de caja libre se ha convertido hoy en día en la vara de medida financiera

que muestra verdaderamente el valor de una organización. Muchas empresas no
manejan o no entienden la finalidad de esta herramienta. No se debe confundir
con el flujo de caja de tesorería, son dos cosas completamente diferentes.

 El FCL tiene dos destinos básicos: cubrir el servicio de la deuda y cubrir el

reparto de utilidades.
 La rotación de la cartera y del inventario deben generar suficiente flujo de
caja para cubrir servicio deuda y dividendos
 El crecimiento se asocia con demanda de efectivo, la participación de
mercado con la generación de efectivo. El flujo de caja puede entonces
generar y/o demandar efectivo
 El crecimiento esperado del flujo de caja a perpetuidad determina el valor
de una empresa
 Si asumimos un flujo de caja constante, el valor de una empresa como
negocio en marcha, es igual a dicho flujo de caja dividido por la tasa de
oportunidad
 Hablar de generación de rentabilidad (rentabilidad del activo), es lo mismo
que hablar de generación de flujo de caja libre y viceversa, van de la mano.
Nota, entender este concepto es crucial dentro del manejo financiero
 Existen dos opciones para mejorar el FCL: incrementar utilidad operativa o
decrecer ritmo de crecimiento del capital de trabajo neto operativo (KTNO) y
del activo fijo, en otras palabras, del activo neto de operación
 Partiendo de la utilidad operativa el FCL se descompone en: GIF, Flujo de
caja bruto y del EGO, cada uno de los cuales tiene una finalidad específica
 El FCL de un proyecto requiere: determinar rendimiento del capital y
determinar recuperación de la inversión; esta última se descompone en el
EVA generado y en el costo de capital invertido
 El FCL es igual a la inversión menos UODI (utilidad operativa después de
impuestos)