1) Se incurren en costos de agencia cuando:

a) Los accionistas son también directivos

b) Los accionistas incurren en costes para controlar a sus directivos e influir en sus
acciones
c) Los directivos no buscan la maximización de la empresa

2) El flujo de efectivo operativo va a aumentar cuando:

Seleccione una o más de una:

a) Baje la tasa de impuesto a las ganancias

b) Se modifique el sistema de amortización de bienes de uso, implicando un plazo de
amortización más largo
c) Baje la distribución de dividendos a los accionistas
d) Baje el porcentaje de costo de mercadería vendida sobra las ventas

3) Las acciones emitidas que se negocian en los mercados de valores, se transaccionan en

el :
Seleccione una:
a) Mercado secundario de valores
b) Mercado primario de valores

4) Si una empresa redujo su deuda financiera de largo plazo el primer dia hábil del año en
un monto de $ 1.311.000, quedando entonces una deuda de $5.045.000 que mantuvo
constante por el restos del ejercicio, pagando una tasa de interés del 24%, entonces el
flujo de caja de los acreedores fue de:

5) El flujo de variación de los activos fijos:

Seleccione una o más de una:

a) Todas las opciones anteriores son correctas
b) Sera negativo por la compra de bienes de uso
c) Sera positivo por la venta de bienes de uso
d) Sera igual a cero si la empresa invierte en bienes de uso el mismo monto que se
amortiza

6) Si las acciones estuvieran perfecta y positivamente correlacionadas no habría efecto

diversificación

Verdadero
Falso

7) La característica que define el riesgo de una cartera o portafolio bien diversificado es el

conjunto de las varianzas de sus activos individuales

Verdadero
Falso
8) Una cartera bien diversificada con un beta de 2 es el doble de arriesgada que la cartera
del mercado

Verdadero
Falso

9) Una inversión que ofrece una rentabilidad esperada dada por rf+beta (rm-rf)
Seleccione una:
a) Crea valor
b) Destruye valor
c) No crea ni destruye valor

10) ¿Qué riesgo es recompensado según CAPM?

Seleccione una:

a) El riesgo único o propio del activo

b) Todo riesgo que se asuma debe tener su premio, prima o recompensa
c) Solo aquel que no puede eliminarse

11) Un activo subvaluado respecto de la CML (Capital Market Line) se encontrara

Seleccione una:
a) En la CML
b) Por encima de la CML
c) Por debajo de la CML

12) El teorema de la separación planteado por Tobin establece una cartera que mezcla
acciones y bonos libres de riesgo

Verdadero
Falso

13) En la obra de William Shakespeare titulada Hamlet, el personaje Polinius dice: “Ni seas
prestamista, ni prestatario”. Bajo los supuestos del modelo de valuación de activos de
capital (CAPM), ¿Cuál sería la composición de la cartera de Polonius?
Seleccione una:

a) La “Rf” para no correr riesgo alguno

b) Cualquier activo del mercado siempre que no sea la tasa libre de riesgo (Rf)
c) “S”. la cartera de mercado
d) Cualquier cartera eficiente

14) Un inversionista que invierta 10.000 dólares en letras de tesoro y 20.000 dólares en el
portafolio del mercado tendrá un beta de 2.0

Verdadero
Falso
15) La diversificación reduce el riesgo. Por lo tanto las empresas deberían favorecer
inversiones de capital con poca correlación con sus líneas de negocios existentes.

Verdadero
Falso

16) Un mercado eficiente de forma semi fuerte cualquiera puede obtener ventaja
analizando los estados financieros de la firma

Verdadero
Falso

17) La contribución de una acción al riesgo de una cartera bien diversificada depende
únicamente de su riesgo sistémico

Verdadero
Falso

18) ¿Cuántos términos de covarianza tendrá la fórmula de la varianza de un portafolio de

N activos? [N al cuadrado – N]

Seleccione una:
a) N
b) N al cuadrado
c) N-N al cuadrado

19) Si la desviación estándar de las rentabilidades de NIPA S.A es el 20%, y su rentabilidad

esperada es el 18%, y por otro lado la rentabilidad esperada de Otra S.A es del 22% y la
deviación estándar de su rentabilidad es del 28%, y el coeficiente de correlación entre
ambas rentabilidades de NIPA S.A y Otra S.A es de 0,5.
Respecto de la CML, ¿Dónde cree usted que se encontraría una cartera formada en un
60% por acciones de NIPA S.A y en un 40& de acciones de Otra S.A, Respecto de CML
(Capital Market Line)?

Seleccione una:
a) Por debajo de la CML
b) En la CML
c) Por encima de la CML

20) Suponga que usted invierte en una cartera de dos activos A y B, en una proporción de
20% y 80% respectivamente. Si el desvio estándar de A es del 40% y el de B es 20%
¿Cuál sería el argumento necesario para afirmar que el riesgo de la cartera es igual a
24%?
Seleccione una:

a) Que la correlación entre los dos activos sea nula o sea que el coeficiente de
correlación sea igual a cero.
 b) Que los activos estén perfecta e inversamente correlacionados, o sea que la
correlación sea negativa e igual a menos uno
c) Que los activos estén perfecta y directamente correlacionados o sea que la
correlación sea igual a uno
d) Ninguna, el riesgo de dicha cartera nunca puede ser 24%

21) Si el objetivo de una empresa se anuncia como “La creación de valor para sus
accionistas”, entonces el management debería encontrar oportunidades de inversión
que ofrezcan una rentabilidad esperada que se encuentre:

Seleccione una:
a) En la SML
b) Por encima de la SML
c) Por debajo de la SML

22) Para la posición tradicional el costo global (promedio ponderado) del capital disminuye
inicialmente al incorporarse deuda a la estructura de capital, pues el costo de la deuda
es inferior al costo del capital propio.

Verdadero
Falso

23) A mayor leverage financiero mayor será el beta del activo de la empresa bajo los
supuestos del modelo MM (1958)

Verdadero
Falso

24) Suponga que una empresa que utiliza su costo de capital para evaluar todos los
proyectos de capital estaría:
Seleccione una:
a) Sobreestimando el valor de los proyectos con alto riesgo
b) Subestimando el valor de los proyectos con alto riesgo
c) Estimando correctamente todos los proyectos de la empresa, incluyendo los de
alto riesgo

25) El objetivo de la empresa debe ser minimizar el costo de capital

Seleccione una:
a) No, lo que le importa al accionista es recibir dividendos
b) Si, lo que le importa al accionista es que su empresa valga mas

26) Si el apalancamiento o endeudamiento aumenta, la rentabilidad esperada del capital

accionario (Proposición II de Modigliani y Miller 1958) entonces la estructura de
capital no es irrelevante como lo afirma en la proposición I de los mismos autores.

Verdadero
Falso
 (Es irrelevante a la hora de valuar el activo, pero si es relevante a la hora de valuar el
Equity o la rentabilidad del Equity (Dicho por el profesor))

27) El costo del capital accionario aumenta a medida que aumenta el endeudamiento en el
modelo MM (1958)

Verdadero
Falso

28) Para la posición tradicional el costo del capital accionario disminuye inmediatamente
al incorporarse deuda a la estructura de capital

Verdadero
Falso

29) La proposición I de MM dice que el financiamiento con deuda en lugar de capital no

afecta:
Seleccione una o más de una:
a) El valor total de mercado de las acciones de la empresa (precio por acción x
número de acciones en circulación)
b) El costo global (promedio ponderado) de capital de la empresa
c) La beta de las acciones de la empresa
d) El valor total de mercado de la empresa
e) El costo de capital propio
f) La tasa de interés de la deuda de una compañía
g) La razón precio – utilidades de las acciones de la empresa

30) Según la proposición II de Modigliani y Miller, el apalancamiento o endeudamiento

aumenta la rentabilidad del capital accionario ¿Por qué podría ser irrelevante para los
accionistas la estructura de capital?

Seleccione una:
a) Ninguna de las anteriores
b) No es irrelevante para los accionistas la estructura de capital, porque un cambio en
la estructura de capital modificaría el precio de su acción
c) Porque a cambio asumen mayor riesgo
d) Porque en un mercado perfecto sus utilidades por acción no se verían afectadas

31) El cambio en el activo fijo bruto de un año a otro nunca puede ser negativo

Verdadero
Falso

32) El flujo de caja de los activos puede ser superior a la suma del flujo de caja de los
accionistas y el flujo de caja a los acreedores

Verdadero
Falso
33) Si el flujo de efectivo operativo es negativo, entonces también lo será el flujo de caja
de los activos

Verdadero
Falso

34) Si el flujo de caja de los acreedores es positivo, entonces necesariamente la empresa

ha estado reduciendo su deuda y/o pagando intereses sobre deuda financiera

Verdadero
Falso

1. Si la beta es negativa significa que el coeficiente de correlación con el mercado es

negativo. VERDADERO

2. En el modelo CAPM, la varianza es la única medida de riesgo. FALSO

3. Cuando la varianza de un activo es mayor entonces el beta va a ser mayor que activo
que tiene la varianza menor. FALSO

4. La desviación del portafolio diversificado puede ser inferior a los desvíos de cada uno
de los activos que la componen. VERDADERA

5. La desviación estándar de un portafolio es el promedio ponderado de cada uno de los

desvíos de los activos. FALSO

6. En el modelo CAPM, la medida de riesgo usada es Cov(a,m). FALSO

7. Si la varianza baja entonces el beta es menor. FALSO

8. Si la correlación es cercana a 1 entonces beta tiende a ser 1. FALSO