Una opción financiera es un producto derivado que es negociado en la bolsa, su valor está

relacionado a otro producto que puede ser acción, producto futuro, un índice, etc. Un contrato de
opciones confiere el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente
especifico, a un precio especifico hasta o en una fecha futura especifica. A cambio de adquirir ese
derecho el cliente debe pagar un precio: la prima.

 Opciones que dan el derecho de comprar se conocen como Opciones de compra

 Opciones que dan el derecho de vender se conocen como Opciones de venta
 El precio del activo subyacente se conoce como Precio de Ejercicio
 La fecha futura especifica se conoce como fecha de vencimiento

Características

 Es una cobertura adecuada para empresas que quieren mantener limitado el precio del
dólar ante posibles alzas, sin renunciar a beneficiarse de los descensos en el valor de ese
tipo de cambio.
 Se contrata por un monto y plazo específicos
 Este producto genera compensaciones solo al vencimiento del contrato.

Importancia de las opciones financieras

 Normalmente, un contrato típico, una vez acordado, obliga a ambas partes que
intervienen en una transacción a comprar y vender un producto o servicio a un precio y a
condiciones previamente aprobadas.
 Por ende, de forma simultánea, vendedor y comprador aceptan el derecho y la obligación
de recibir y entregar productos/servicios, respectivamente.
 Las opciones financieras permiten tener el derecho, pero no la obligación de comprar o
vender, de tal forma que, una de las partes adquiere la obligación de comprar/vender
únicamente si la otra parte ejerce su derecho de vender/comprar.
 Caso contrario, una parte no ejerce su derecho y la otra parte no adquiere la obligación

Opciones de compra y Opciones de Venta

 Una opción de compra es un contrato que proporciona a su poseedor el derecho (no la

obligación) a comprar el activo subyacente, a un precio establecido, en cualquier
momento antes de una fecha determinada, o bien únicamente en esa fecha
 Una opción de venta es un contrato que proporciona a su poseedor el derecho (no la
obligación) de vender el activo subyacente, a un precio establecido, en cualquier
momento antes de una fecha determinada, o bien únicamente en esa fecha.
 El comprador tiene la alternativa de ejercer o no su derecho, pero si lo hace, el vendedor
esta obligado a satisfacer el requerimiento del comprador.
Posiciones larga y corta

 Si el comprador de la opción decide ejercer su derecho, se dice que “ejerce la opción” y el

vendedor tiene en ese momento la obligación de comprar o vender de acuerdo con el
contrato.
 En general, si un operador compra un contrato de opciones, se dice que toma una
“Posición Larga”, mientras que si vende un contrato, toma una “Posición Corta”
 Si se permite que una opción llegue al vencimiento, es posible que un operador acabe
teniendo una posición corta o larga de dos formas distintas.
 Po ejemplo, un operador compra Call y permite que la opción tenga vencimiento, por
ende, como comprador tiene el derecho a comprar, que es lo mismo que tomar una
Posición Larga.
 Otro operador vende un Put que el comprador ejerce, por lo que el comprador tiene el
derecho de vender y el vendedor tiene la obligación de comprar, o que es lo mismo, tomar
una posición larga
 En ambos casos, el comprador del Call y el vendedor del Put toman posiciones largas con
respecto al ejercicio, y ambos esperan que los precios del subyacente suban en el
mercado.

Estilos de opciones

Opciones Americanas: Se puede ejercer el derecho de comprar/vender en la fecha de vencimiento

o antes. Es decir que la opción se puede ejercer de forma adelantada. La liquidación se basa en un
precio de ejercicio concreto al vencimiento.

Opciones Europeas: Se puede ejercer el derecho de comprar/vender únicamente en la fecha de

vencimiento. La liquidación se basa en un precio concreto al vencimiento.

Opciones Exóticas: Son opciones con una estructura mas complicada que la de una opción
estándar, ya que incorpora elementos o restricciones especiales. Ejemplo de este estilo de
opciones son las opciones asiáticas.

 Muchas opciones contratadas en Bolsa son del estilo americano, aunque no todas. Para
confirmar el estilo, hay que examinar el contrato de la opción a realizar.
 En cambio, casi todas las opciones contratadas en mercados OTC son de estilo europeo
 Las opciones americanas tienden a ser mas costosos que las europeas porque ofrecen
mayor flexibilidad al comprador.
 Las opciones asiáticas empiezan a ser mas habituales en mercados donde el precio del
activo subyacente puede ser volátil o sensible a las manipulaciones del mercado, como por
ejemplo el petróleo o los metales básicos.

Comprador Vendedor
Derechos/Obligaciones Tienen derechos Tienen obligaciones
Call Opción Derecho a comprar Obligación de vender
Put Opción Derecho a vender Obligación de comprar
Prima Pagada Recibida
Ejercicio de la opción Decisión del comprador Vendedor no puede influir
 Perdidas máximas
Ganancias máximas
Posiciones de cierre para
Opciones contratados en
Bolsa
Costo de la prima
Ganancias ilimitadas
 Ejercer
 Compensar mediante
venta de opción en el
mercado
 Dejar que la opción
quede sin valor
Perdidas ilimitadas
Precio de la prima
 Cesión de la opción
 Compensar mediante
recompra de opción
en el mercado
 La opción vence y
retiene la totalidad de
la prima

Razones para utilizar opciones financieras

Aseguradores

 Las opciones sirven como herramienta de gestión de riesgos, una forma de seguro que
elimina o reduce los efectos de los movimientos de precio adversos
 El comprador adquiere una protección requerida contra el riesgo al mismo tiempo que
retiene el derecho a beneficiarse de cualquier movimiento favorable del precio
subyacente.

Creadores de mercado

 Estos operadores gestionan el riesgo de sus posiciones vendiendo y comprando opciones

en los mercados y cotizando precios de dos direcciones
 Proporcionan liquidez a los mercados y se benefician de las pequeñas diferencias en los
precios ofrecidos por los contratos sobre opciones

Productores

 Naturalmente ellos tienen una posición larga con respecto al instrumento subyacente
 Si venden un Call, el productor tendrá la obligación de vender el subyacente en su poder si
la opción es ejercida
 Si el precio del subyacente en el mercado permanece estático o baja, el comprador no
ejercerá la opción al vencimiento y el productor se beneficiará de la prima recibida.
 Si los precios suben y la opción es ejercida, el productor pierde porque tiene que vender el
subyacente a un precio mas bajo que el precio actual, que es más alto.

Consumidores

 Naturalmente ellos tienen una posición corta con respecto al instrumento subyacente.
 Si vende un Put, el consumidor tendrá la obligación de comprar el subyacente si la opción
es ejercida.
 Si el precio del subyacente en el mercado permanece estático o sube, el comprador no
ejercerá la opción y el consumidor se beneficiará de la prima recibida
 Si el precio del subyacente baja, el comprador ejercerá la opción y el consumidor se verá
obligado a comprar el subyacente

Especuladores
  Compran y venden opciones y aceptan el riesgo contra el que los hegders quieren
asegurarse.
 Utilizan su conocimiento del mercado para predecir el precio futuro de los instrumentos y
establecen estrategias de contratación que les permia beneficiarse de su opinión.

Arbitrajistas

 Proporcionan liquidez a los mercados de opciones al aprovecharse de las diferencias de

precios cuando compran o venden simultáneamente opciones o instrumentos
subyacentes con la intención de obtener un beneficio.

Precios de ejercicio.

El mejor momento para ejercer una opción se deriva de la relación entre el precio de ejercicio(X) y
el precio del subyacente(S). Es así que existen tres tipos de precios:

At-the-Money (ATM): Cuando el pecio de ejercicio es igual o muy similar al precio del subyacente

In-the-Money (ITM): Cuando el precio de ejercicio permite un beneficio en caso de que se

ejecutara la opción

Out-of-theMoney (OTM): Cuando el precio del ejercicio generaría una perdida en casi que se
ejecutara la opción.

Precio de ejercicio Opción de compra Opción de venta

ITM El precio del subyacente es
mayor que el precio de
ejercicio (S>X)
ATM El precio del subyacente es
igual o similar al precio de
ejercicio (S=X)
OTM El precio del subyacente es
menor que el precio de
ejercicio (S<X)
El precio del subyacente es
menor que el precio de
ejercicio (S<X)
El precio del subyacente es
igual similar al precio de
ejercicio (S=X)
El precio del subyacente es
mayor que el precio de
ejercicio (S>X)

Prima en opciones financieras

 Para adquirir el derecho de comprar/vender, el comprador de una opción debe pagarle

una comisión al vendedor. Esta comisión se conoce con el de “Prima”
 Mediante el pago de la Prima, el comprador adquiere el derecho a ejercer la opción antes
o en la misma fecha de vencimiento, dependiendo del estilo de la opción.
 Si el comprador ejerce la opción, el vendedor tiene la obligación de respetar el contrato
  Si el comprador no ejerce la opción de compra o Call simplemente se denominan C y de
igual forma, las primas sobre opciones de venta o Put de denominan P.

Factores que dependen de la prima

a) Valor Del Activo Objeto

A mayor precio del activo objeto mayor será el precio de la call.

A mayor precio del activo objeto menor será el precio de la put

b) Precio de Ejercicio

A mayor precio de ejercicio menor será el precio de la call (pues es probable que pueda comprar
el activo subyacente a un precio menor al del precio de ejercicio).
A menor precio de ejercicio menor será el precio de la put (pues es probable que pueda vender
por encima del precio de ejercicio)

c) Plazo Al Vencimiento (Opción Americana)

A mayor plazo al vencimiento mayor será el precio de la call y de la put.

d) Tasa de interés

A mayor tasa de interés libre de riesgos mayor será el precio de la call.

A mayor tasa de interés libre de riesgos menor será el precio de la put

e) Los dividendos

Extraen parte de los flujos incluidos en los precios de la acción. Al pagarse el dividendo baja el
precio del activo objeto (post dividendo). Las opciones call bajaran, las opciones put subirán de
precio.-