LAS CUATRO POSICIONES BÁSICAS DE LAS

OPCIONES

Para poder entender las operaciones con opciones y las

diferentes estrategias es necesario comprender su
clasificación según el objetivo del contrato (opción de
comprar o vender) y desde la perspectiva del comprador
y del vendedor, resultando de aquí las cuatro posiciones
básicas.
 Los significados de compra o
venta:
• Compra de la opción de compra (Long Call)
• Venta de la opción de compra (Short Call)
• Compra de la opción de venta (Long Put)
• Venta de la opción de venta (Short Put)
Compra la opción de Compra (Long Call)

Da a su comprador el derecho comprar un activo subyacente a

un precio predeterminado en una fecha concreta. El vendedor de
la opción de compra tiene la obligación de vender el activo en el
caso de que el comprador ejerza el derecho a comprar.
• Situaciones favorables a la
Compra:
- Cuando se prevé que una acción va
a tener una tendencia alcista, ya
que es más barato que la compra
de acciones.
- Cuando se quiere comprar acciones
en un futuro próximo porque se cree
que van a subir pero hoy NO se
dispone de los fondos necesarios, la
opción de compra permite
aprovechar las subidas sin tener
que comprar las acciones.
• Implicancias para la
compra:
- Se puede comprar la acción
a un precio fijo. Este precio
(precio de ejercicio) lo fija el
comprador.
- El coste de la opción es
mucho menor que el de la
compra de la acción.
Venta de la opción de compra (Short Call)
En la venta de una opción de compra, el vendedor recibe la prima
(el precio de la opción). A cambio, tiene la obligación de vender la
acción al precio fijado (precio de ejercicio), en el caso de que el
comprador de la opción de compra ejerza su opción de compra,
teniendo una ganancia de la prima del comprador más la posible
diferencia del precio actual y el precio estipulado.
Situaciones favorables a la
Venta:
- Para asegurar ingresos
adicionales una vez que
decidida la venta de las
acciones.
• rentabilidad si la acción se
mantiene estable.
Implicancias de la Venta:
- Genera un flujo monetario inmediato
derivado del ingreso procedente de
la venta de la opción.
- Retrasa el momento en que se entra
en pérdidas por bajadas en el precio
de la acción.
- Proporciona una atractiva
rentabilidad si la acción se mantiene
estable.
■ Compra de la opción de venta (Long Put)
Una opción de venta es un derecho a vender. La compra de una
opción de venta es la compra del derecho a vender a un
determinado precio.
• Situaciones favorables a la Compra:

- Cuando se está convencido de que la acción va a caer y se quiere

aprovechar esa caída para obtener beneficios. Si no se tienen
acciones compradas previamente también interesa comprar una
opción de venta, pues con ello se obtienen beneficios con las caídas
de la acción.
■ Venta de la opción de venta (Short Put)
El vendedor de una opción de venta está vendiendo un derecho
por el que cobra la prima. Puesto que vende el derecho, contrae
la obligación de comprar la acción en el caso de que el
comprador de la put ejerza su derecho a vender.
• Situaciones favorables para la Venta:

- Para comprar acciones con descuento. Cuando interese comprar

acciones a un precio fijo por debajo del nivel actual de precios y además
con un descuento 10%. El descuento es la prima ingresada por la venta
de la opción.

- Cuando se piensa que el precio de la acción va a entrar en un período de

estabilidad, se está convencido de que no va a caer y que es posible que
tenga ligeras subidas. En esta situación se puede fijar un precio al cual
las acciones parezcan, precio a partir del cual se está dispuesto a
comprar; entretanto, se ingresa la prima. El precio límite de compra es el
precio de ejercicio al que se venderá la opción de venta.
1.- Mercado de petróleo.
■ 2014:
– El precio de éste llego a superar los niveles de 100 dólares por barril.
– Con el transcurrir de los meses fue bajando cada vez debido a la
sobreproduccion que había en el mercado.

■ 2015 – 2016:
– Alcanzó niveles de 29 dólares por barril.
– Rusia, Arabia, Saudita, Venezuela y Qatar acordaron congelar la producción
para contener el precio, con la condición de que otros productores hicieran
lo mismo.
– A fines del 2016 su precio ya alcanzaba los 7 dólares.
 COBERTURA CON OPCIONES
Opciones de compra (calls) y opciones de venta (puts)
■ Esta estrategia tiene el atractivo de limitar las pérdidas en el mercado de futuros
protegiéndose al mismo tiempo de una posible subida de los precios.

Es especialmente atractiva para los pequeños productores que

desean establecer un precio mínimo (por encima del costo de
producción) sin comprometer su capital a una cuenta de
margen. Las opciones solas o combinadas con futuros ofrecen
una mayor flexibilidad para que los que administran el riesgo
diseñen sus estrategias de cobertura.
 Una opción de compra ("call option") confiere el derecho, pero no la
obligación, de comprar un contrato de futuros a un precio acordado
Hay dos opciones entre la fecha de celebración del contrato y el momento en que caduca
sobre las cuales el contrato de opción. Si el comprador decide ejercer la opción,
se basan todas entonces el vendedor de la opción está obligado a entregar los futuros.
las estrategias de
opciones: opción
de compra (call) y
opción de venta
(put). Una opción de venta ("put option") confiere el derecho, pero no la
obligación, de vender un contrato de futuros a un precio acordado: el
vendedor de una opción está obligado a aceptar los futuros si la opción
es ejercida.
Lo más importante a recordar sobre
las opciones es que cuando se
compra una opción se paga una
prima y que las posibilidades de
pérdidas quedan limitadas al
importe de esta prima. La opción
puede ejercerse en cualquier
momento, por lejos que se haya
movido el mercado, y por
consiguiente existe la posibilidad
de obtener beneficios ilimitados
menos el importe de la prima.
Tampoco es preciso depositar un
margen al comprar opciones. La
opción se parece más bien un
seguro: el pago de una prima
proporciona un nivel de protección
contra pérdidas.
Cuando uno vende (o suscribe)
opciones, es válido lo inverso. Se
paga una prima (beneficio
limitado) al vendedor de
opciones, quien debe cumplir por
lejos que se desplace el mercado
(riesgo ilimitado). Los
vendedores de opciones deben
mantener cuentas de márgenes.
Debido a las ilimitadas las
posibilidades de riesgo, sólo
operadores de cobertura y
comerciantes con experiencia
deberían considerar la
posibilidad de vender o suscribir
opciones.