TIPOS DE OPCIONES EXISTENTES

En función del derecho que otorgan

Las opciones se dividen genéricamente en opciones de compra (Calls) y opciones de venta (Puts). En su modalidad
más tradicional se denominan opciones simples o  plain vanilla.

Opciones de compra / opciones call

El comprador adquiere el derecho aunque no la obligación, de comprar un activo subyacente a un precio determinado,
en un período de tiempo no superior a una fecha estipulada. El vendedor de la opción call asume la obligación de
vender el activo subyacente, si la opción se ejerce.
Opciones de venta / opciones put
El comprador adquiere el derecho aunque no la obligación de vender el activo subyacente a un precio determinado,
en un período de tiempo no superior a una fecha estipulada. El vendedor de la opción put asume la obligación de
comprar el activo subyacente, si la opción se ejerce.

Categorización genérica de las opciones

Opciones dentro de la moneda – In the money
Diremos que una opción call está dentro de la moneda o in the money, cuando la  cotización del activo subyacente es
superior al precio de ejercicio. Cuando se trate de una opción put, la cotización del activo subyacente deberá estar por
debajo del precio de ejercicio.

Opciones a la moneda – At the money

Diremos que una opción call o put está a la moneda o at the money, cuando el  precio de ejercicio iguala el precio del
activo subyacente.

Opciones fuera de la moneda – Out of the money

Diremos que una opción call o put está fuera de la moneda o out of the money, cuando no es ejercitable.
En función del periodo de ejercicio
Las opciones europeas / European options
Una opción de tipo europea sólo se puede ejercer en la fecha de vencimiento. El precio de ejercicio es fijo y la
referencia para liquidar el contrato es la cotización del activo subyacente en el mercado de contado (Spot Price), en la
fecha de vencimiento. Las opciones sobre los índices IBEX 35 y Eurostoxx 50 son dos ejemplos de
opciones europeas en mercados organizados.

Las opciones americanas / American options

Una opción americana se puede ejercer en cualquier momento hasta la fecha de vencimiento. El precio de ejercicio es
fijo y la referencia para la liquidación del contrato es la cotización del activo subyacente en el mercado de contado.

Las opciones Path-Dependent
Las opciones Path-Dependent son una familia de opciones cuyo valor no depende sólo del precio que alcance el
activo subyacente al vencimiento, sino de la evolución y comportamiento del mismo a lo largo del período de vigencia
del contrato.

Las opciones asiáticas

Son opciones similares a las opciones plain vanilla, solo que el precio utilizado, bien para su liquidación, bien para la
determinación del precio de ejercicio, se obtiene mediante la media aritmética o geométrica de una secuencia de
precios del activo subyacente, observada a lo largo del período de vigencia del contrato.
Las opciones barrera
Son opciones que se activan o se desactivan en el momento en el que el activo  subyacente alcanza un determinado
nivel, denominado barrera. El contrato se inicia con una opción activada o desactivada. 

Las opciones lookback

El valor de una opción lookback al vencimiento depende del precio máximo o mínimo alcanzado por el subyacente a
lo largo del período de vigencia del contrato. Distinguiremos dos modalidades:
1. Con precio de ejercicio
El precio de ejercicio se determina en función del precio más favorable del activo subyacente durante la vida de la
opción. Al vencimiento, el comprador de la call compra al precio mínimo alcanzado por el subyacente a lo largo del
período de vigencia de la opción. El comprador de la put vende al precio máximo.
2. Con precio de ejercicio fijo
El precio de liquidación del subyacente es el precio más favorable observado durante la vida de la opción. Al
vencimiento, el comprador de una call liquida el contrato con un precio de liquidación igual al precio máximo del
subyacente observado durante la vida de la opción. El comprador de una put liquida con un  precio de liquidación igual
al precio mínimo del subyacente observado durante la vida de la opción.
Las opciones ladder o en escalera
Las opciones ladder permiten consolidar el beneficio generado por un contrato de opción, cuando el activo
subyacente alcanza unos niveles preestablecidos en el inicio del contrato. El precio de ejercicio es fijo..
Las opciones Shout
Es una opción tradicional plain vanilla que permite al comprador de la misma y de  forma discrecional, reajustar el
precio de ejercicio de la opción un número predeterminado de veces a niveles preestablecidos, que pueden ser, bien
el precio de mercado del subyacente en el momento del reajuste, bien otros niveles, según los casos.
Las opciones Cliquet
Es una opción cuyo precio de ejercicio cambia a lo largo del período de vigencia del contrato.
Las opciones Bermuda
Una opción bermuda es un híbrido entre una opción tradicional europea y americana. Las condiciones generales son
las mismas que en el caso de las opciones simples, solo que una opción Bermuda sólo puede ejercitarse en
determinadas fechas, preestablecidas al inicio del contrato.
Las primas suelen ser más caras que en una opción europea y más baratas que en  una opción americana.
Su utilización es frecuente en emisiones de bonos convertibles o canjeables.
Las opciones Chooser
Una opción chooser ofrece al comprador de la misma, la posibilidad de poder escoger en una fecha determinada si la
opción comprada es una put o una call. El comprador de una opción chooser de tipo simple puede elegir, en una
fecha determinada, entre una opción call o put de mismo precio de ejercicio y misma fecha de vencimiento.
El comprador de una opción chooser de tipo complejo puede elegir, en una fecha  determinada, entre una opción call o
put de distintos precios de ejercicio y vencimientos.
Se contratan opciones chooser en períodos de fuerte volatilidad y tendencia indefinida.

Opciones compuestas
Una opción compuesta es una opción cuyo subyacente es otro contrato de opción.  Por tanto, existen 4 tipos de
opciones compuestas:
a) Call sobre Call: expectativa alcista (derecho de comprar una call).
b)Call sobre Put: expectativa bajista y contrato más habitual (derecho de
comprar una put).
c) Put sobre Call: expectativa bajista (derecho de vender una call).
d) Put sobre Put: expectativa alcista (derecho de vender una put).

Ejemplo REAL de opciones financieras

El precio actual de TLW es de 2,2€ por acción.
Así que en este caso en particular hablamos de una compra de opción Call con Strike Price 2,4€.
Aunque estas acciones suban hasta 8€, si se ejercita la opción, la persona que vendió esta Call, tiene la obligación de
venderle estas acciones a 2,4€ (Strike Price) a la persona que compró la opción, entonces esta podrá venderlas a 8€,
que es el precio en este momento del mercado.
Por lo general, casi nadie realiza esta operación, ya que los contratos de opciones como tal, pueden venderse en el
mercado y obtener las mismas ganancias, sin necesidad de tener que ejercitarlos.

En el caso de una compra de Opción Put, es todo lo contrario, tenemos el derecho de vender estas acciones al Strike
Price determinado, independientemente del precio que estas alcancen.

Resumiendo:
Si las acciones de TLW cotizan a 4€ y compramos un Put de Strike Price a 3,8€, y a los 7 días el precio de estas
acciones baja a 2€, se puede en ese momento ejercitar la opción. Como consecuencia, la persona que vendió este
Put, tiene la obligación de comprar estas acciones a 3,8€, independientemente del precio al que estén cotizando ese
día.
CASO PRACTICO DE OPCIONES FINANCIERAS

ACTIVIDAD 3.2

TC SPORT= 3.60
TC FORWARD= 3.40
MONTO= 1,000000
POT
PRIMA= 0.03

P1=3.30
P2=3.35
P3=3.40
P4=3.45
P5=3.50
P6=3.55
P7=3.60

3.40-3.30=0.10-0.03=0.07X1000=70X1000=70,000
3.40-3.35=0.05-0.03=0.02X1000=20X1000=20,000
3.40-3.40=0-0.03=-0.03X1000=-30X1000=-30,000

3.30 3.35 3.40 3.45 3.50 3.55 3.60

0.07 0.02 -0.03 -0.08 -0.13 -0.18 -0.23
70,000 20,000 -30,000 -80,000 -130,000 -180,000 -230,000