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Presentacion Rentabilidad Financiera 1
Presentacion Rentabilidad Financiera 1
FINANCIERA
EMPRESARIAL
MODELO
TEJIDO
¿Qué es la rentabilidad financiera?
2.
Descubrir
en
el
EVA
una
herramienta
de
ges<ón
que
facilita
el
enfoque
de
la
ges<ón
financiera.
3.
Descubrir
en
el
cálculo
del
punto
de
equilibrio
y
el
Predictor
de
Quiebra
(Z-‐Score)
un
par
de
herramienta
de
control
de
ges<ón
para
maximizar
los
rendimientos
empresariales.
Temas de la capacitación
1. ¿Qué es Rentabilidad Financiera?
Punto de Equilibrio
/ Balance Point
HERRAMIENTA 1. Punto de equilibrio
HERRAMIENTA 2.
Predictor de quiebra Z-SCORE*
• Consiste
en:
establecer
el
riesgo
de
quiebra
de
una
empresa
2
años
antes
de
que
suceda
con
un
nivel
de
confianza
mayor
al
90%
• Permi>rá:
Tener
un
indicador
que
de
forma
preven<va
alerte
los
resultados
de
la
operación
empresarial
• ¿Ccómo
Funciona?:
A
través
de
5
indicadores
financieros
a
los
que
se
les
ha
asignado
un
peso
de
ponderación**
se
establece
un
indicador
(Z-‐Score)
que
establece
con
un
90%
de
confianza
el
riesgo
de
quiebra
de
la
empresa
con
una
an<cipación
de
2
años.
*El
Profesor
de
la
Universidad
de
Nuevayork
NYU-‐Stern
Eward
Altman
diseño
este
indicador.
**Los
pesos
de
ponderación
se
establecieron
por
análisis
de
regresión.
HERRAMIENTA 2.
Predictor de quiebra Z-SCORE*
ANÁLISIS PREDICTOR DE QUIEBRA Z-Score
Tipo de Empresa Z-SCORE ESTÁNDAR 2
2,013 2,014 2,015 2,016 2,017
Descripción Cuenta DATOS EN $ DATOS EN $ DATOS EN $ DATOS EN $ DATOS EN $
Total - Activo circulante 42,522,557.98 1,933,111,644.54 1,928,706,097.10 1,373,053,368.37 1,085,452,534.45
X1 = Capital de Trabajo Neto /
Total Pasivo circulante 74,547,002.45 0.00 0.00 0.00 175,092,237.67
Activos
Total Activo 753,415,213.40 8,577,703,965.46 8,549,965,084.36 7,991,979,022.63 7,704,378,188.70
INDICADOR -0.04 0.23 0.23 0.17 0.12
PESO 1.20 1.20 1.20 1.20 1.20
X2= (Utilidad Utilidad Retenida Utilidad Retenida + Utilidad del
0.00 -182,010,400.13 370,863,512.02 962,246,177.17 1,079,440,633.39
Reservas)/Activos Ejercicio + Reservas
INDICADOR 0.00 -0.02 0.04 0.12 0.14
PESO 1.40 1.40 1.40 1.40 1.40
X3=
Utilidad
Operacional
/
Activos Utilidad de operación -163,476,939.69 2,530,703,550.88 4,176,660,376.60 3,668,002,540.10 3,860,550,299.90
INDICADOR -0.22 0.30 0.49 0.46 0.50
PESO 3.30 3.30 3.30 3.30 3.30
Total Patrimonio -9,510,300.13 1,270,399,900.12 2,974,940,110.87 3,460,854,629.90 4,042,062,139.06
X4=
Patrimonio
/
Pasivos
Total Pasivo 762,925,513.53 7,307,304,065.34 5,575,024,973.49 4,531,124,392.73 3,662,316,049.64
INDICADOR -0.01 0.17 0.53 0.76 1.10
PESO 0.60 0.60 0.60 0.60 0.60
X5=
V entas
/
Activos Ventas netas 124,141,942.87 5,466,672,854.48 11,270,136,809.48 11,944,747,030.62 12,537,673,906.30
INDICADOR 0.16 0.64 1.32 1.49 1.63
PESO 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
9. Con
la
información
y
análisis
anterior,
por
favor
plantee
conclusiones
sobre
la
situación
de
la
empresa.
HERRAMIENTAS
NUEVAS
Y
ENFOQUE
Nuevas herramientas y enfoque
• Análisis GAF: para determinar las fuentes endógenas y exógenas de
generación alternativa de recursos
Margen
de
Contribución:
Es
la
diferencia
que
hay
entre
el
precio
de
venta
y
los
costos
variables.
Contribuye
o
sirve
para
cubrir
los
costos
fijos
y
que
una
vez
cubiertos
los
CF,
su
exceso
se
considera
u<lidad.
Margen Contribución
CVT 52%
Pérdida
CFT
48%
Análisis de Costo Marginal
LEY DE RENDIMIENTOS DECRECIENTES
Teniendo
un
factor
de
producción
fijo
Ley
de
Rendimientos
Decrecientes
en
combinación
con
un
factor
de
160
5.0
Uds
6.0
Uds
140
producción
variable,
el
rendimiento
de
120
5.0
Uds
4.0
Uds
100
la
producción
cada
vez
es
menor,
80 2.5
Uds 3.0
Uds
0
5
10
15
Producción
(Unidades por día) CVT
Gap
Ineficie
CM2
ncia
Qty
CM1
Apalancamiento financiero
Consideraciones:
En
todo
caso
el
sen<do
de
esta
estrategia
se
fundamenta
en
que
al
no
financiarse
toda
la
inversión
con
recursos
propios
de
capital,
la
u<lidad
que
se
recibe
en
relación
al
capital
inver<do
es
mayor
(Situación
que
se
da
siempre
que
el
ac<vo
produzca
un
rendimiento
mayor
que
el
costo
de
los
intereses
de
financiarse
con
recursos
externos
–crédito-‐).
Lo
anterior
es
válido;
no
obstante
si
la
tasa
de
rentabilidad
del
ac<vo
es
inferior
a
la
tasa
de
interés
de
los
créditos,
la
situación
se
revierte
generando
un
escenario
de
pérdidas
mucho
mayores
frente
a
que
si
no
se
hubiesen
apalancado
externamente.
La
inadecuada
combinación
de
las
fuentes
de
fondeo
Deuda
Vs
Patrimonio
determina
un
alto
Costo
Promedio
Ponderado
del
Capital
(WACC),
lo
que
determina
una
baja
valoración
de
la
empresa…
por
VPFCLO
y
por
VPFEVA.
Fuentes de financiación:
CLASIFICACION DESCRIPCION Evolucion Costo Deuda VENTAJAS DESVENTAJAS
Estructura Optima de Capital
9.40%
9.30%
9.20%
El
nivel
de
presión
para
obtener
e l
Es
una
fuente
de
financiación
más
costosa
que
l a
deuda
ya
9.10%
9.00%
8.80%
retorno
de
l a
i nversión
e s
más
bajo que
asume
un
mayor
nivel
de
riesgo.
8.70%
8.60%
8.50%
Semana del 23 Semana del 20 Semana del 20 Semana del 24 Semana del 22 Semana del 19 Semana del 24 Semana del 21
- 29 Enero/06 - 26 - 26 Marzo/06 - 30 Abril/06 - 28 Mayo/06 - 25 Junio/06 - 30 Julio/06 - 27 Agosto/06
Febrero/06
% Costo
7,5%
5,0% Normalmente
no
se
puede
acceder
directamente
a
e stas
Pasivo Créditos
de
2,5%
fomento El
costo
financiero
e s
más
barato líneas
de
recursos
sin
l a
i ntermediación
de
un
Banco
0,0%
Comercial
100
105
110
115
120
125
130
135
140
145
150
155
160
10
15
20
25
30
35
40
45
50
55
60
65
70
75
80
85
90
95
0
5
-2,5%