umento es una de las 36 copias autorizadas para utilizar en el Máster Universitario en Dirección y Asesoramiento Financiero, Dirección y Gestión Económico

Financiera, Pedro Javier Pablos Contreras, 2014-20

C-768
Septiembre de 2012

Cusomoto, S.A. 2008 (A)

Antonio Hernández había pasado a desempeñar la dirección general de Cusomoto un año atrás,
después de una larga trayectoria profesional en el área comercial. Y, a primeros de 2008,
contemplaba la información contable correspondiente al ejercicio 2007, que se reproduce en los
Anexos 1 y 2. Estaba reunido con Félix Álvarez, director de Administración, y con Luis
Soriano, accionista y consejero de la empresa. A continuación se resume la conversación que
mantuvieron los tres:1

Hernández: Estoy sorprendido. La contabilidad me dice que, en 2007, hemos conseguido un

beneficio de 5.500.000 de euros, cifra que puede calificarse de muy
satisfactoria. Por el contrario, nuestra tesorería está bajo mínimos. No
imaginaba que la contabilidad pudiera incurrir en tales contradicciones.

Álvarez: Ante todo, hay que señalar que ese beneficio de 5.500.000 de euros es
exagerado, porque se basa en unos gastos de amortización insuficientes. Yo me
he limitado a seguir al respecto los criterios (o, mejor, los deseos), del anterior
director general, que estaba obsesionado con Hacienda y decidió que el plazo de
amortización de nuestros activos debía determinarse a partir de las tablas de
amortización que dispone el Ministerio de Hacienda y Administraciones Públicas.
Pero, según mis números, basados en estimaciones más realistas de la vida útil
de nuestros inmovilizados, las amortizaciones acumuladas del Anexo 1 debieran
ser 13.700.000 y 17.200.000 euros en 2006 y 2007, respectivamente; y la
correspondiente al inmovilizado que vendimos en 2007 debería haber sido de
200.000 euros.

Hernández: Ya se ve que las desgracias nunca viene solas; tampoco las contables.

1 Para los propósitos que persigue este caso, es preferible prescindir de impuestos. 

Caso preparado por los profesores María Jesús Grandes y Luis Palencia, como base de discusión en clase y no como
ilustración de la gestión, adecuada o inadecuada, de una situación determinada. Basado en el caso del profesor Fernando
Pereira, Cusomoto, S.A., C-630 y C-682, IESE, 1993. Septiembre de 2012.

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Última edición: 14/9/12

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C-768 Cusomoto, S.A. 2008 (A)

Álvarez: Pero eso no es todo. En los tiempos que corremos, no es prudente utilizar el
método FIFO (first in, first out; en español, primero en entrar, primero en salir).
Es preferible emplear el promedio, ya que refleja mejor nuestros costes.
Yo preferiría el LIFO (last in, first out; en español, último en entrar, primero en
salir), que refleja mejor los gastos de reposición, pero el Plan General de
Contabilidad (PGC) que deberemos aplicar a partir de 2008 no lo permite. En
el Anexo 1, las existencias estarían valoradas, a coste promedio, en 6.500.000
y 6.600.000 euros en 2006 y 2007, respectivamente.

Hernández: ¿Y se modificaría otra vez nuestro beneficio? Entonces, ¿no sería preferible
prescindir de los balances? Además, intuyo que vas a mencionar que la
provisión de insolvencia que hemos realizado es muy optimista… De poco
sirven si uno no se puede fiar ni del beneficio que en ellos aparece, y sin que
ninguno de estos cambios nos arroje luz alguna sobre nuestro problema de
tesorería.

Soriano: Es que, en tiempos de crisis, la contabilidad solo sirve para complicarnos la

vida. Lo que verdaderamente nos ilustraría es conocer lo que pagamos en 2007
y lo que conseguimos cobrar durante ese mismo año. En resumen: basta con la
cuenta de tesorería. Por el contrario, añadimos a los problemas reales otros
artificiales. Imagínate que el PGC, que deberemos utilizar a partir de 2008, a la
provisión por insolvencia la denomina «deterioro de valor de créditos por
operaciones comerciales».

Álvarez: La respuesta contable a esa insistencia es la presentación del estado de flujo de

efectivo.

Soriano: Esto parece más sensato: volvemos, tras un agotador rodeo, a mi cuenta de
cobros y pagos: más vale tarde que nunca.

Álvarez: Con algunas diferencias muy importantes, porque este estado distingue cajas de
tres naturalezas muy diferentes: en primer lugar, las generadas o consumidas
por nuestras operaciones ordinarias; en segundo lugar, por las operaciones de
inversión o desinversión en nuestros activos inmovilizados; y, finalmente, por
nuestras operaciones de financiación.

Hernández: Me estoy mareando. Solicito una tregua y que para nuestra próxima reunión
dispongamos de alguna documentación, además de los Anexos 1 y 2, que me
ayuden a seguir vuestra discusión. Atendiendo a las notas que he tratado de ir
tomando, pediría a Álvarez que nos preparara, por este orden:

1.º El movimiento de tesorería de 2007.

2.º El estado de flujo de efectivo de 2007.

3.º ¿Cómo se modificarían las dos informaciones precedentes si se hubiera

utilizado el coste promedio ponderado? ¿Afectaría ello a los Anexos 1 y 2?

2 IESE Business School-Universidad de Navarra

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4.º La cuestión anterior, pero referida a los cambios en amortizaciones que

Álvarez hubiera considerado.

5.º Para terminar, y para demostrar que siempre os escucho, cómo se

modificarían todos los estados contables si hiciéramos caso a Álvarez y
aumentáramos la provisión por insolvencias en 150.000 euros.

IESE Business School-Universidad de Navarra 3

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Anexo 1
Balances a 31 de diciembre (en miles de euros)

Activo 2006 2007

Inmovilizado1 30.000 34.300

Menos amortización acumulada -11.800 -13.900
18.200 20.400

Existencias2 7.000 8.300

Clientes netos3 4.000 5.200

Tesorería 2.000 100

Periodificaciones a corto plazo4 1.000 1.200

32.200 35.200

Patrimonio neto y pasivo 2006 2007

Capital 12.000 12.000

Beneficios retenidos 9.000 12.500

Préstamo a largo plazo5 4.000 3.000

Proveedores 7.200 7.700

32.200 35.200

1Durante 2007, se vendió un inmovilizado en 500.000 euros; su coste había sido de 400.000 euros y la amortización acumulada
correspondiente era de 100.000 euros.
2 Valoradas por el sistema FIFO.

3Provisiones para insolvencias: 200.000 euros en 2006 y 250.000 euros en 2007. Los fallidos durante 2007 fueron, precisamente,
200.000 euros.
4Gastos cuyo devengo tiene lugar antes de doce meses después de realizado el pago.

5Se renegoció el préstamo de 4.000.000 de euros sustituyéndolo por otro de 3.000.000 de euros.

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Anexo 2
Cuenta de pérdidas y ganancias de 2007 y aplicación del resultado (en miles de euros)

2007

Ventas 54.200

Existencias iniciales 7.000

Compras 45.000

Existencias finales -8.300

-43.700

Gastos generales -2.450

Dotación a la provisión de insolvencia1 -250

Amortización -2.200

Resultado por enajenación de inmovilizado 200

Resultado de explotación 5.800

Gastos financieros -300

Beneficio del ejercicio 5.500

1El PGC (2008) denomina esta cuenta como «pérdidas por deterioro de créditos por operaciones comerciales».

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