Asignatura Datos del alumno Fecha

Apellidos:
Política de
Financiación
Nombre:

Casos prácticos

Mobiliario TOP TOP

Objetivos:
Identificar el impacto en los principales indicadores financieros de la empresa según
el tipo de financiación utilizada.
Verificar si las principales reglas a tener en cuenta en la financiación de proyectos de
inversión o en crecimiento se han realizado en el caso.

Descripción de la actividad

El alumno deberá:

Realizar un diagnóstico económico-financiero de la empresa y Análisis de las

principales ratios: liquidez, rentabilidad, endeudamiento...

Estado de Resultados

Ventas:
Se puede notar que hubo un crecimiento en ventas que se logra pues el costo de ventas
se mantuvo estandarizado durante los tres años en un 60%.
A pesar de que existe un crecimiento en ventas se puede notar una falta de control en el
gasto que hace que el Margen Neto disminuya de un 17% a un 7% en el 2013, es decir,
aunque la empresa vendió más se hizo poco rentable para los accionistas.

Gastos:
Al revisar los gastos se observa que no se cuenta con el control adecuado sobre estos
rubros; dichos aumentos pueden haberse venido dando o bien por el incremento en los
salarios, ya que como se indica en el texto del caso Top Top, la empresa viene erogando
un valor ligeramente mayor que el resto del sector o por el gasto excesivo en publicidad.

TEMA 4 – Casos prácticos

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Política de
Financiación
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Gastos Financieros:
En cuanto a los gastos financieros se puede notar un crecimiento del 2012 al 2013 dado
que la empresa realiza un préstamo a largo plazo en el 2013, a pesar de este crecimiento
este rubro tiene ligera variación del 1% al 2%.
Utilidades:
Las utilidades se encuentran estáticas por el descontrol de los gastos.

Estado de Situación Financiera

Activo Corriente

Al realizar el análisis del Activo Corriente podemos apreciar que existe una tendencia al
crecimiento, que viene dado por el incremento de las ventas y en base al análisis
realizado no va de la mano con el incremento de la cartera de clientes, esto se debe a
que la empresa no maneja una correcta política de clientes y recuperación de cartera de
cobro, lo que genera perdida de la liquidez. Tener volumen alto de cartera afecta a la
cuenta bancos ya que no se cuenta con el dinero para cubrir los gastos que la empresa
tiene que asumir al corto plazo y menos aún las del largo plazo.

En cuanto al stock se puede destacar que existe un control y una adecuada rotación de
los mismos ya que no se presentan variaciones, considerando que se ha destinado parte
del efectivo a la compra de existencias.

Al realizar el análisis de los principales ratios del estado de Situación financiera de la

entidad podemos encontrar lo siguiente:
Activo Corriente
- Al revisar el ratio de liquidez pura en el año 2013, se considera que por cada
dólar que debemos en el corto plazo, tenemos 0,03 centavos para cubrir dichas
deudas.

TEMA 4 – Casos prácticos

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Política de
Financiación
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- Razón circulante, al examinar esta razón podemos desprender que por cada
dólar de endeudamiento corriente que tiene la empresa, se cuenta con un dólar
para cubrir las mismas.
- Prueba acida de activos, se considera que la empresa cuenta con 0,53 centavos
para cubrir sus deudas a corto plazo sin considerar los inventarios.
- Al analizar el Capital de trabajo de la empresa se puede notar que no se cuenta
con el mismo, pues a más de existir poco control en la cartera de clientes existe
una obligación contraída al largo plazo que fue destinada para financiamiento
porque la empresa tenía problemas de endeudamiento.

Se considera que existen problemas en el manejo del Activo Corriente ya que al analizar
los índices de liquidez, específicamente la razón circulante de la empresa, podemos ver
que en el año 2013 a penas se logra cubrir el pasivo corriente con el activo corriente, de
igual forma al analizar la prueba acida se puede deducir que no logran cubrir sus
compromisos con el disponible, teniendo como consecuencia que para el año 2013 la
empresa no cuente con capital de trabajo.

- Rotación de cuentas por cobrar: La empresa refleja que el cobro de la cartera se

realiza aproximadamente 3 veces al año y se cobra cada 76 días a sus clientes y
por otra parte a los proveedores le cancelan los compromisos pendientes cada
208 días.
- Ciclo de efectivo: la empresa tarda 196 días en generar liquidez, y le toma pagar
7 meses a sus proveedores generando un excedente. Este excedente por pago
impuntual a sus proveedores, le generaría una mala reputación ya que en base
al historial se aprecia un incremento de la cartera de proveedores entre el año
2011 y 2012 del 100% y entre el 2012 y 2013 del 160%.

Activo No Corriente
En cuanto al Activo no Corriente podemos analizar lo siguiente:
- Entre el año 2012 y 2013 se genera una ampliación de la fábrica y de
maquinaria.
- Se invirtió 3.500.000 en activos fijos, mismos que fueron financiados con
pasivos a largo plazo en un 49%, es decir que un 51% está financiado con
pasivos a corto plazo especialmente con cuentas por pagar a proveedores. Se

TEMA 4 – Casos prácticos

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Política de
Financiación
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recomienda que los activos a corto plazo no deberían ser cubiertos con
obligaciones a largo plazo.
- El financiamiento se realizó cuando la diferencia entre Activo y Pasivo requería
de NOF (Necesidades operativas de financiación).
-
Pasivo Corriente
- Al revisar el rubro de proveedores se puede ver que hubo un incremento entre el
2012 y 2013 de $2.400.000.
- En el año 2012 y 2013 al presentarse problemas de liquidez se recurre al
endeudamiento tanto en el corto como en el largo plazo, esta pronunciada
necesidad de recursos ocasiono que el pasivo corriente aumente en 106% en el
2013 respecto al año anterior.
- Trabajamos con capital ajeno de proveedores y adquirimos obligaciones no solo
en el corto plazo si no en el largo plazo.
- Top Top no tiene la capacidad para enfrentar sus deudas, tendría que vender
todo su inventario para cubrir esas obligaciones, pero habría que considerar el
tiempo promedio que toma en vender sus mercaderías que era de 3 meses.
- La empresa cuenta con un flujo de operaciones de $1.900.000 en el 2013 y se
realiza la compra de un Activo fijo por $3.500.000, aun cuando en el flujo de
efectivo ya tenía obligaciones contraídas, dando como resultado final un
sobregiro de $1.600.000; para solucionar este hecho la empresa decide realizar
un crédito de $1.700.000 que le ayuda a cubrir el sobregiro y mantener un saldo
positivo, pero que no es suficiente para financiar todas las obligaciones
pendientes de pago.

Dado que contamos con una financiación interna de $1.100.000 por los dividendos que
no se distribuyen se cuenta con un saldo en caja de $900.000.

Con este análisis terminamos el análisis horizontal.

Al realizar el análisis vertical del estado de pérdidas y ganancias se puede ver que
contamos con un 60% de costo de ventas, el mismo que se ha mantenido estático; los
gastos se han ido incrementando del 14% (año 2011), al 23% (año 2012), al 28% (año
2013) del total de las ventas, con esto se puede decir que por cada dólar en pagos de

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Financiación
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gastos no recuperables se pagan 0.28 centavos y con respecto a los gastos financieros se
cancela 0.02 centavos.
- No se tiene un control de gastos pues se puede ver que en los últimos años hay
un decrecimiento del 0.24 al 0.10 del margen operativo.
- Con respecto al Margen bruto se puede ver que tenemos estabilidad ya que a
pesar del incremento en las ventas siempre contamos con el 40% de las mismas
y la diferencia para sus costes.
- Los gastos financieros son estables, pero en lo que respecta a los gastos
operativos se puede ver que son excesivos, pues al parecer buscaron con ello el
crecimiento en ventas pero no tomaron en consideración la repercusión en la
situación actual de la empresa.
-
Al realizar el análisis vertical del Balance se aprecia un valor poco representativo en
los rubros de caja y bancos, lo que significa que tenemos problemas de rentabilidad. Se
puede decir que la empresa se encuentra muy apalancada, en un 44% en el corto plazo y
en un 12% en el largo plazo y con capital propio en un 44%.
- La Razón de deuda nos permite conocer que por cada $1,00 del activo
debemos el 56% del total de los activos, es decir este 56% está siendo
financiado por terceros.
- Mediante el indicador de deuda sobre el patrimonio podemos notar que
estamos apalancados en un 128%, que implica un valor mayor de
endeudamiento con terceros que deudas propias.
- El índice de solvencia es de 1.78 lo que significa que podríamos cubrir nuestros
pasivos con los activos totales.
- Al obtener el Retorno sobre los activos se puede deducir que por cada $1,00 de
activos recuperamos 0.07 centavos de ganancia.
- Con respecto al ROE podemos ver que por cada $1,00 que los accionistas
invirtieron están recuperando 0.16 centavos al año

Metodología de trabajo

Reflexiona sobre estas cuestiones:

¿Crees que lo que pide la compañía a las entidades financieras tiene sentido?

TEMA 4 – Casos prácticos

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Política de
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http://www.bolsamania.com/mejorescreditos/las-polizas-de-credito-que-son-y-
como-funcionan/
Dentro de las recomendaciones que hay que tomar en cuenta cuando se manejan
polizas de credito destaca entre ellas, evitar la financiación de activos fijos, las
necesidades de tesorería, el impago de clientes, porque estos problemas se deben
solventar con fondos propios evitando el sobreendeudamiento.

Incrementar al doble el crédito de 5000 implicaría una novación del crédito actual y
a sabiendas que no se cuenta con dinero propio para solventar las deudas, caer en el
crecimiento de la deuda a corto plazo seria un grave error partiendo de que según la
evaluación de los indicadores no podemos cubrir las deudas a corto plazo

https://es.wikipedia.org/wiki/L%C3%ADnea_de_descuento
Al tratarse de una línea de descuento es importante recalcar que si nos encontramos
en el límite excedido en nuestra línea, tendremos que esperar a la compensación de
las letras que se requieran hasta dejar libre el nuevo importe deseado. Considerando
también que implica un costo financiero no es la solución el incremento de la línea
de descuento que se propone.

¿Cómo habría sido la decisión correcta de financiación del proceso de crecimiento y

propuestas de mejora en cuanto a la forma de financiar la compañía, o
reestructuración financiera?

Emisión de acciones (venta de acciones)

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Extensión máxima

La solución del caso debe realizarse en una presentación de PowerPoint, con un

máximo de 10 diapositivas. Tipo de letra Georgia, tamaño 11, interlineado 1.5.

Accede al planteamiento del caso a través del aula virtual.

TEMA 4 – Casos prácticos