Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe de Clasificación
Contacto:
Carmen Alvarado
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Leyla Krmelj
lkrmelj@equilibrium.com.pe
(511) 616 0400

CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CRÉDITO DE

HUANCAYO S.A. (CMAC HUANCAYO)
Lima, Perú 29 de setiembre de 2014
Clasificación Categoría Definición de Categoría
La Entidad posee buena estructura financiera y económica
y cuenta con una buena capacidad de pago de sus obliga-
ciones en los términos y plazos pactados, pero ésta es sus-
Entidad B+ ceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios
en la entidad, en la industria a que pertenece o en la eco-
nomía.

Refleja adecuada capacidad de pagar el capital e intereses

Depósitos de Mediano y Largo Plazo en los términos y condiciones pactados. La capacidad de
A-.pe pago es más susceptible a posibles cambios adversos en las
M.N. o M.E.
condiciones económicas que las categorías superiores.

Depósitos de Corto Plazo Buena calidad. Refleja buena capacidad de pago de capital
EQL 2+.pe e intereses dentro de los términos y condiciones pactados.
M.N. o M.E

Primer Programa de Bonos Corporativos y

Buena calidad. Refleja buena capacidad de pago de capital
Certificados de Depósitos Negociables EQL 2+.pe e intereses dentro de los términos y condiciones pactados.

“La clasificación que se otorga no implica recomendación para comprar, vender o mantener valores de la entidad clasificada”

-----------------Información en Millones de S/.---------------- Historia de Clasificación: Entidad  B (29.04.13), ↑ B+ (27.03.14)

Dic.13 Jun.14 Dic.13 Jun.14 Depósitos de Mediano y Largo Plazo  BBB+.pe (29.04.13), ↑ A-
Activos: 1,608.4 1,695.5 Utilidad: 42.4 17.0 (27.03.14).
Pasivos: 1,381.1 1,460.8 ROAE*: 20.20% 19.96% Depósitos de Corto Plazo  EQL 2.pe (29.04.13), ↑ EQL 2+
(27.03.14)
Patrimonio: 227.3 234.7 ROAA*: 2.98% 2.80%
Certificados de Depósito Negociables  EQL 2.pe (29.04.13), ↑
*Indicadores Anualizados al 30 de junio de 2014
EQL 2+ (27.03.14).
Para la presente evaluación se han utilizado los Estados Financieros Auditados de la Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Huancayo S.A. al 31
de diciembre de 2010, 2011, 2012 y 2013 e información no auditada al 30 de junio de 2013 y 2014. Asimismo, se utilizó información adicional
proporcionada por la Entidad. Las categorías otorgadas a las entidades financieras y de seguros se asignan según lo estipulado por la Res. SBS
18400-2010/Art.17.

Fundamento: Luego de la evaluación realizada, el Comité
de Clasificación de Equilibrium decidió mantener en B+ la
categoría otorgada como Entidad a la Caja Municipal de
Ahorro y Crédito de Huancayo S.A. (en adelante la Caja o
CMAC Huancayo), así como las clasificaciones otorgadas
a las demás categorías asignadas.
Dicha decisión se sustenta en el adecuado control crediti-
cio de la Caja, reflejado en los bajos indicadores de moro-
sidad en relación al sector de Cajas Municipales, a lo cual
se suma que mantiene una holgada cobertura de cartera
con provisiones. Asimismo, se toma en cuenta la atomiza-
ción de la cartera de créditos, registrando el crédito pro-
medio por deudor más bajo del sistema en los últimos
años. Por otro lado, resalta el adecuado nivel de los indica-
dores de solvencia de la Caja, reflejado en un ratio de
capital global que le brinda espacio para continuar cre-
ciendo, aunado a que a la fecha de análisis continúa man-
teniendo indicadores de rentabilidad que se ubican por
encima de la media del sector1.
No obstante lo anterior, a la fecha restringe a CMAC
Huancayo contar con una mayor clasificación la limitación
de su principal accionista, la Municipalidad Provincial de
1
Sector de Cajas Municipales
Huancayo, quien no presenta una partida destinada al
fortalecimiento patrimonial de la Caja, dependiendo esta
de su propia generación y resultados.
Al 30 de junio de 2014, CMAC Huancayo mantuvo la
tercera posición en el ranking del sector en créditos direc-
tos, aumentando su participación de 10.47% en el 2013 a
10.90% a la fecha de análisis. En relación a los depósitos y
patrimonio, la participación de la Caja también se incre-
mentó, pasando de 9.13% a 9.80% y de 10.64% a 10.87%,
respectivamente, en el mismo periodo.
La política crediticia de la Caja ha originado una cosecha
adecuada de la cartera de créditos, lo cual le permite man-
tener al primer semestre de 2014 la mora más baja del
sector de Cajas Municipales medida como cartera atrasada
en relación a las colocaciones brutas. De esta manera, el
ratio de morosidad de la Caja se ubicó en 3.89%, mientras
que el sector alcanza el 6.67%. De incorporar la cartera
refinanciada, dicho indicador se incrementa a 4.59%
(8.49% para el sector).
En línea con lo anterior, cabe señalar que CMAC Huanca-
yo ha castigado créditos 100% provisionados durante el
primer semestre por S/.4.4 millones, mientras que en
términos anuales los créditos castigados ascienden a S/.9.4

La nomenclatura “.pe” refleja riesgos sólo comparables en el Perú

millones equivalentes al 0.68% de sus colocaciones brutas,
nivel muy por debajo del sector que presenta un indicador
de 1.79%.
No obstante lo anterior, cabe mencionar que desde el 2010
la Caja ha venido registrando una menor cobertura de su
cartera atrasada, la cual ha pasado de 183.46% en el 2010
a 152.72% al primer semestre de cierre del 2014. Sin em-
bargo, Equilibrium considera que la misma se mantiene en
un nivel adecuado y por encima del promedio de Cajas
Municipales (133.23%).
En relación a la atomización de la cartera, es de mencionar
el crédito promedio que mantiene la Caja, el cual alcanza
S/.7,932 al primer semestre del presente ejercicio, mientras
que el promedio del sector registra un crédito promedio de
S/.11,129. Si en ambos casos se ha observado una tenden-
cia al alza en los últimos ejercicios, en el primer semestre
del presente ejercicio se aprecia un leve retroceso. Se
resaltan los esfuerzos de CMAC Huancayo para incremen-
tar el número de clientes, resultando en una brecha cada
vez más amplia entre su crédito promedio por deudor y el
del resto de Cajas Municipales. Con referencia a este tema,
CMAC Huancayo debe colocar especial énfasis en evitar
que el crecimiento que se viene observando en los sectores
de agricultura, transporte, almacenamiento y comunicacio-
nes, así como la mayor concentración en créditos hipoteca-
rios y de arrendamiento financiero, toda vez que incremen-
tan el crédito promedio que ostenta, siendo esta una de las
principales fortalezas de la Caja en relación al sector.
Al 30 de junio de 2014, el margen financiero bruto de
CMAC Huancayo disminuye ligeramente en términos
relativos debido a una mayor carga financiera en relación a
sus ingresos. En tal sentido, los ingresos financieros de la
Caja se incrementaron en 18.54% como consecuencia de
mayores ingresos por intereses y comisiones por créditos
(+17.25%), mientras que los gastos financieros aumentan
en 28.21% producto principalmente de los mayores inter-
eses y comisiones por obligaciones con el público
(+35.96%). No obstante, en términos absolutos, el resulta-
do financiero bruto se incrementa en 15.51%, alcanzando
S/.110.4 millones a junio de 2014. Adicionalmente, la Caja
registra un incremento de 23.93% en las provisiones por
malas deudas y un incremento en los gastos operativos
(+20.84%), con lo cual el resultado operacional retrocede
en valores relativos de 23.60% a 20.81%, disminuyendo a
su vez los indicadores de eficiencia. De esta manera,
CMAC Huancayo cierra el primer semestre de 2014 con
un resultado neto de S/.17.0 millones, mayor en 6.3% en
relación al mismo período del ejercicio anterior, y con un
margen neto de 11.41% (12.72% en junio de 2013).
Es de mencionar que con el fin de diversificar sus fuentes
de fondeo, la Caja colocó en los meses de febrero y abril
de 2013, Certificados de Depósitos Negociables por
S/.15.0 y S/.30 millones, respectivamente, los cuales
fueron cancelados en su totalidad en el primer semestre
del presente ejercicio y cumplieron durante la vigencia de
los mismos, con los resguardos financieros a los que se
encontraban sujetos de manera holgada. Es importante
destacar que la vigencia del Primer Programa de Bonos
Corporativos y Certificados de Depósitos Negociables ha
2
sido ampliado hasta seis años mediante Resolución de
Intendencia General SMV Nº 041-2014-SMV/11.1, siendo
su fecha de vencimiento el 13 de abril de 2018.
Cabe señalar que en los últimos ejercicios el capital social
de la Caja se ha ido fortaleciendo debido a las capitaliza-
ciones de resultados efectuadas (75% de las utilidades cada
año).
Equilibrium considera que el crecimiento de la cartera de
colocaciones de CMAC Huancayo se ha venido efectuan-
do de manera saludable en cuanto a la medición del riesgo,
resultando en ratios de calidad de activos, endeudamiento
y rentabilidad adecuados. Sin embargo, es preciso mencio-
nar que la Caja cuenta con créditos reprogramados por un
total de S/.34.5 millones a junio de 2014 (2.5% de sus
colocaciones brutas). En adelante, la Caja deberá continuar
trabajando en la colocación a los segmentos de pequeñas y
microempresas, sin desaprovechar las oportunidades que
ofrece el mercado en negocios complementarios, como son
los créditos de consumo y créditos hipotecarios, buscando
no incrementar el riesgo ni el crédito promedio por deudor.
Adicionalmente, deberá controlar sus gastos financieros,
ello a través de un correcto manejo del fondeo a fin de que
no impacte en el margen financiero bruto del negocio, sin
dejar de lado el fortalecimiento patrimonial, el mismo que
deberá acompañar el crecimiento esperado en un entorno
de alta competencia.
En cuanto a la plaga de la Roya Amarilla que afectó a las
plantaciones de café en la zona de la selva central princi-
palmente durante la campaña 2012-2013, el 5.39% de su
cartera se encuentra conformada por créditos colocados al
sector agropecuario (S/.75.01 millones), de los cuales
según lo manifestado por la Caja, aproximadamente
S/.16.88 millones corresponden a cultivos de café a di-
ciembre de 2013. En este sentido a la fecha de análisis la
cartera afectada por la plaga de la Roya Amarilla del café
asciende a S/.5.4 millones (S/.13.5 millones al cierre de
2013), de los cuales S/.2.9 millones corresponden a crédi-
tos refinanciados, mientras que S/.2.5 millones correspon-
den a créditos reprogramados. Cabe señalar igualmente
que, de acuerdo a lo señalado por el Ministerio de Agricul-
tura a través de la Resolución Ministerial N° 0300-2013-
MINAGRI, el Estado se comprometió, a través de Agro-
banco, a comprar las deudas a las entidades financieras que
mantengan colocaciones en café afectadas por dicha plaga,
bajo ciertas condiciones. Al respecto, debemos mencionar
que la compra de deuda por parte de Agrobanco ascendió
aproximadamente a S/.7.0 millones a junio de 2014. A la
fecha del presente informe, si bien el ratio de morosidad de
dicha cartera, se encuentra por encima del nivel promedio
de la Caja, éste se ha reducido con respecto al cierre del
2013.
Cabe mencionar que una de las debilidades para la Caja
señaladas a lo largo de los últimos periodos ha sido la
rotación de la Gerencia Mancomunada. No obstante, luego
de los últimos nombramientos realizados, se espera una
apropiada gestión, a fin de mantener la dirección y control
de los indicadores de riesgos que la Caja ha venido mos-
trando.
Fortalezas
1. Bajos niveles de morosidad.
2. Atomización de la cartera de créditos, registrando un crédito promedio por debajo de la media del sector.
3. Adecuado nivel de cobertura de cartera problema.
Debilidades
1. Limitado respaldo patrimonial del accionista.
2. Rotación de la Plana Gerencial.
Oportunidades
1. Diversificación de sus fuentes de fondeo.
2. Mejoras tecnológicas, mayor implementación de medios electrónicos.
3. Desarrollo de la línea verde para productos ecológicos.
Amenazas
1. Mayor competencia en la colocación de créditos a pequeñas y medianas empresas por incursión de la banca.
2. Desaceleración del ritmo de crecimiento del sector microfinanzas con mayores niveles de morosidad.
3. Sobreendeudamiento de clientes.
4. Desaceleración en el crecimiento de la economía.
5. Injerencia política en las decisiones de la Caja.
6. Posible deterioro del sector agrícola, pesca y toda la cadena productiva consecuencia del impacto del Fenómeno de el Niño.

3
 DESCRIPCIÓN DE LA ENTIDAD
La Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Huancayo se
constituyó el 04 de junio de 1986 bajo el amparo del De-
creto Ley 23039 del 14 de mayo de 1980, iniciando sus
operaciones el 08 de agosto de 1988 bajo Resolución SBS
N° 599-88, estando ubicada su sede principal en la ciudad
de Huancayo. Asimismo, mediante la Ley General del
Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica
de la SBS, Ley Nº 26702, promulgada en diciembre de
1996, se dispuso la conversión a Sociedad Anónima, sien-
do éste su régimen societario actual.
CMAC Huancayo es una institución de derecho público
con autonomía económica, financiera y administrativa,
creada con el objetivo de constituirse en un elemento fun-
damental de descentralización financiera y democratiza-
ción del crédito en la región, atendiendo tanto a la micro,
pequeña y mediana empresa. Su actividad principal es
brindar productos y servicios de intermediación financiera
para lo cual CMAC Huancayo ofrece una serie de produc-
tos con tal fin.
La Caja Huancayo inició operaciones con una oficina prin-
cipal en 1998, contando a la fecha del presente análisis, con
69 oficinas autorizadas (66 en el 2013) con presencia en las
regiones Junín, Pasco, Huánuco, Huancavelica, Ucayali,
Ayacucho, Cusco, San Martín, Ica y Lima (en los conos
este, norte y sur). En línea con su plan de expansión, la
Caja tiene programado profundizar, ampliar coberturas e
ingresar a nuevos mercados.
CMAC Huancayo señala que tiene como objetivo impulsar
el desarrollo y fortalecer la economía de los micro y pe-
queños empresarios, a quienes brinda capacitación para que
cumplan eficientemente sus funciones de producción y
distribución de bienes y servicios.
Directorio
Al 30 de junio de 2014, el Directorio de CMAC Huancayo
se encuentra conformado por las siguientes personas:
Directorio Cargo Representante
Jorge Solis Espinoza Presidente Municipalidad
Rafael Basurto Correa Vicepresidente MYPES
Carlos Ordóñez Berrospi Director Arzobispado
Carlos Tello Escurra Director COFIDE
José Auqui Cosme Director Bancada mayoritaria
José Luis Olivera Meza Director Bancada minorista
Es importante destacar, que en Sesión de Directorio de
fecha 12 de junio de 2014, se nombra como nuevo Presi-
dente al señor Jorge Solis Espinoza en reemplazo del señor
Carlos Basurto Correa, quien había asumido la Presidencia
de la Caja transitoriamente tras la renuncia al cargo del
señor Zoilo Acuña Lifonso, comunicado en sesión de di-
rectorio de fecha 14 de mayo de 2014.
Plana Gerencial
Conforme a la estructura organizacional de las Cajas Muni-
cipales, la toma de decisiones es realizada conjuntamente
entre el Directorio y la Gerencia Mancomunada, conforma-
da por el Gerente de Administración, Créditos y Operacio-
4
nes y Finanzas. Los principales funcionarios de la Caja a la
fecha de análisis se detallan a continuación:
Gerencia Cargo
José María Núñez Porras Gerente de Administración
Ramiro Arana Pacheco Gerente de Negocios
Jonet Mateo Caballero Gerente de Operaciones y Finanzas (e)
Luis Alberto Romero Mayta Gerente de Riesgos.
Antonio Colonio Arteaga Auditor Interno
Cabe señalar, que en junio del 2013, el señor Ramiro Ara-
na dejó de ocupar la Gerencia de Operaciones y Finanzas y
pasó a la Gerencia de Negocios. Mientras que el 15 de
agosto de 2013, se comunicó la designación del señor
Néstor Orellana Hoyos como nuevo Gerente de Operacio-
nes y Finanzas.
A los cambios ocurridos en la Plana Gerencial durante el
año 2013, se suma durante el presente ejercicio, la decisión
tomada en Sesión de Directorio de fecha 17 de setiembre,
de separar del cargo de Gerente de Operaciones y Finanzas
al señor Néstor Enrique Orellana Hoyos y nombrar como
encargada de dicha gerencia a la señora Jonet Lamar Ma-
teo Caballero.
Los cambios generados tanto en el Directorio como en la
Gerencia Mancomunada afectan institucionalmente a la
Caja y podrían repercutir en su desempeño financiero.
ANÁLISIS DE RIESGO
Gestión de Riesgo Crediticio
La Gerencia de Riesgos presenta de forma mensual el
Informe de Riesgos de Crédito, a través del cual se obser-
van, reportan y se formulan recomendaciones. Asimismo,
al cierre de cada mes realizan el análisis de cartera por tipo
de crédito y la mora en cada una de ellas. Dichos ratios son
comparados con el sistema bancario y el sistema de
CMACs. Otro factor importante medido en la gestión de
riesgo crediticio es la morosidad por agencia y la evolución
de la mora por regiones y sectores económicos, monitore-
ando el nivel de provisiones, la calidad crediticia por cali-
ficación de riesgo del deudor, los ratios de cobertura y la
cartera de créditos por días de atraso. En esa misma línea,
la Caja revisa los grupos económicos y sus límites legales
tanto individuales como grupales.
El ratio de morosidad de Caja Huancayo medido como
cartera atrasada entre colocaciones brutas al 30 de junio de
2014 ascendió a 3.89% (3.42% en el 2013). No obstante, la
Caja presenta agencias que registran mora por encima del
promedio, tales como las agencias de Atalaya (11.7%),
Huaral (11.7%), Pucallpa (9.8%), Villa Rica (8.2%), La
Merced (8.0%), Pichanaki (7.1%), entre otras.
Gestión de Riesgo Operativo
La Gerencia de Riesgos de manera mensual informa a la
Gerencia Mancomunada, a través del Informe de Riesgo
Operacional, los avances del plan de trabajo para la gestión
de dicho riesgo. Para medir este avance, se definen los
eventos pérdida y casi pérdida, los cuales son reportados
según lo establecido en el Manual de Gestión de Riesgo
Operacional. Dichos eventos son a su vez corregidos de
acuerdo a la gradualidad de sanciones, donde de una a tres
de veces se produce una llamada de atención, luego la
suspensión del trabajador por tres días y luego de cinco
eventos se inicia un procedimiento de despido bajo causal
de reiterada resistencia a las órdenes del empleador.
En riesgo operacional también se registran las contingen-
cias legales reportadas, las estadísticas de los reclamos de
los usuarios y los incidentes de tecnología de la informa-
ción. El sistema de la Caja llamado Vitalis, tiene el aplica-
tivo SAR: Sistema de Administración de Requerimientos,
mediante el cual gestionan la atención de requerimientos
de sistema y la atención de incidentes.
Gestión de Riesgo de Mercado
CMAC Huancayo realiza el análisis de cada una de las
variables asociadas a sus créditos tales como fluctuaciones
en las tasas de interés y movimientos en el precio del oro.
Del mismo modo, analiza la evolución de las variables
macroeconómicas como la inflación, tipo de cambio, la
tasa de referencia del BCRP, el riesgo país, el índice de la
Bolsa de Valores de Lima y el PBI.
En relación a la liquidez, el área de Riesgos a través del
analista de Riesgos Globales se encarga de revisar el cum-
plimiento de ratios mínimos diarios en moneda nacional y
moneda extranjera y la posición mensual de liquidez. Asi-
mismo, analiza la concentración institucional establecida
para dichos ratios. Para completar el análisis la Caja revisa
el calce de activos y pasivos, tanto por moneda como por
plazo de vencimiento, la concentración de los depósitos y
los escenarios de estrés junto con sus respectivos planes de
contingencia.
Participación de Mercado
Al 30 de junio de 2014, CMAC Huancayo participa en
siete de los ocho diferentes tipos de crédito establecidos
por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).
Tal como se aprecia en el siguiente cuadro, podemos ver la
reducción de la participación de Caja Huancayo en créditos
corporativos con respecto al total del Sistema de Cajas
Municipales (incluye CMCP Lima) , aunque en la tercera
posición, mientras que en créditos a microempresas, con-
sumo e hipotecario, ha aumentado su participación, mante-
niéndose en la posición 3era, 2da y 2da respectivamente.
2012 2013 Jun. 2014
Tipo de
Crédito Part. Posi- Part. Posi- Part.
(%) ción (%) ción (%)
Corporativos
31.25% 2 18.22% 4 23.14%
Grandes
16.06% 3 15.33% 4 15.99%
Medianas
6.06% 6 7.74% 5 7.15%
Pequeñas
6.07% 7 6.61% 7 6.98%
quinta a la sexta posición, aunque incrementa su participa-
ción de 9.13% a 9.80%. El mismo escenario se presenta en
cuanto a la participación a nivel patrimonial, el cual se
incrementa de 10.64% a 10.87% de diciembre de 2013 a
junio de 2014.
ANALISIS ECONÓMICO Y DEL
SECTOR MICROFINANCIERO
Expectativas de Recuperación del Crecimiento Mundial
Al término del segundo trimestre de 2014 continúan las
expectativas relacionadas a la recuperación gradual de las
economías desarrolladas, luego de que los resultados del
primer trimestre conllevaron a que se corrijan los pronósti-
cos de crecimiento del PBI mundial de 3.4% a 3.1%. Si
bien en EEUU los indicadores laborales han mejorado más
de lo esperado según la FED, todavía no sería el momento
de elevar la tasa de referencia, la misma que desde el 2008
se encuentra entre 0% - 0.25%. Asimismo, el 30 de julio
2014, la FOMC determinó que el estímulo económico
brindado por la FED se reduzca en US$10,000 millones
mensuales, con lo cual queda en un monto de US$25,000
millones, disminución que representa la sexta en el 2014 y
recoge un crecimiento interanual del PIB de 4.0% en el
segundo trimestre del año, nivel superior a lo esperado por
los analistas. Menos alentadores fueron los resultados de la
ZonaEuro, en donde el crecimiento fue nulo en el segundo
trimestre producto del deterioro de Alemania e Italia y el
freno en el crecimiento de Francia.
Desaceleración en el PBI asociado al Menor Dinamismo
de la Demanda Interna
A nivel local los resultados fueron menores a lo esperado.
Es así que el PBI creció apenas 0.3% en junio, la inversión
privada retrocedió en 3.9% durante el segundo trimestre,
mientras que la demanda interna registró una expansión de
2.2%, menor a la registrada en el mismo período de 2013
(7.1%). Estos resultados conllevaron a que el BCRP revise
su estimado de crecimiento para el 2014, el mismo que
estaría cercano al 4.0%. Cabe señalar igualmente que en el
mes de julio el BCRP redujo la tasa de interés de referencia
de 4.0% a 3.75%, mientras que la cotización del Nuevo Sol
se ubicó en S/.2.796 al 30 de junio de 2014, aunque con
tendencia al alza a raíz del anuncio del último recorte del
estímulo brindado por la FED. En junio, el promedio del
riesgo país -medido por el spread del EMBIG Perú- bajó de
Posi-
149 en mayo a 145 puntos básicos. En ese mes, el spread
ción de la región disminuyó 22 pbs, a 343 puntos básicos, por el
renovado optimismo en la recuperación de la economía de
3
EEUU.
3
5
Tasa de Referencia e Inflación
7.0 6.50 7.00
7
6.0 6.00
Tasa de Referencia (%)

Microempresas
11.21% 3 12.45% 3 13.20% 3 5.0 4.25 4.25 5.00
Inflación (%)

Consumo 4.00 3.75

12.68% 3 14.51% 2 15.38% 2 4.0 4.00
3.00
Hipotecario 6.65
19.67% 2 20.45% 2 20.74% 2 3.0 3.00
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium 4.74
2.0 1.25 2.00
2.08 2.96 3.33
2.65
1.0 1.00
Al 30 de junio de 2014, la Caja se mantiene en el ranking 0.25
0.0 0.00
de créditos directos de Cajas Municipales (incluye CMCP 2008 2009 2010 2011 2012 2013 jul-14
Lima) en la tercera posición, pasando su participación
Inflación Tasa de Referencia Rango Meta
dentro del mismo de 10.47% a 10.90% al primer semestre
Fuente: BCRP / Elaboración: Equilibrium
de 2014. En relación a los depósitos, la Caja pasó de la

5
 El Sector Microfinanciero Evolución de colocaciones y N° de Deudores en CMACs
Al 30 de junio de 2014, el sector microfinanciero regulado Periodo Dic.10-Jun.14
se encuentra conformado por 41 entidades financieras, las
que incluyen Cajas Municipales, Cajas Rurales, Edpymes y 25.0%

Empresas Financieras. Como hechos relevantes durante el 20.0% 19.3% 18.7%

primer semestre de 2014 se encuentra la autorización a 15.0% 13.0%

Financiera Edyficar para la adquisición de un paquete de 12.5%
10.3%
10.0% 9.4%
acciones de Mibanco al Grupo ACP en el mes de marzo, la 6.4% 5.6% 6.2%
adquisición de un paquete de acciones de Financiera Nueva 5.0%
2.2%
Visión por parte del Grupo Diviso (controlador de Caja 0.0%
Rural Credinka) en el mes de abril y la intervención de Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Jun.14*
CMAC Pisco por parte de la SBS en el mes de mayo, toda Colocaciones N° Deudores

vez que la gestión de la entidad había causado una constan- Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
te pérdida de capital, dejándola en ratios por debajo de los
requeridos para continuar operando. Por el lado de las Entidades Financieras, la tasa de creci-
miento de las colocaciones fue ligeramente mayor a la
 Colocaciones y Número de Deudores registrada en el 2013 (18.5% vs. 17.8% registrada en el
Con relación al ranking de colocaciones, por el lado de las 2013), mientras que a nivel del número de deudores se
Cajas Municipales las colocaciones alcanzaron al primer muestra un retroceso al pasar de 22.4% a 13.6% a nivel de
semestre de 2014 S/.12,244.1 millones, de los cuales tasa de crecimiento. Cabe señalar que dichos cambios
CMAC Arequipa, CMAC Piura y CMAC Huancayo parti- incluyen la conversión de Edpyme Nueva Visión a Entidad
cipan con el 23.6%, 15.8% y 11.4%, respectivamente. Financiera en el 2013 y la fusión por absorción de CRAC
Nuestra Gente con Financiera Confianza.
Ranking Colocaciones
Instituciones Participación
jun-14 dic-13 (Miles de S/.) En el caso de las Cajas Rurales, se muestra una recupera-
1 1 CMAC Arequipa 2,891,987 23.62% ción luego de que la tasa de crecimiento en el 2013 fue
2 2 CMAC Piura 1,940,056 15.84% negativa producto de los cambios detallados en el párrafo
3 3 CMAC Huancayo 1,390,685 11.36% anterior. De esta manera, las colocaciones se incrementa-
4 5 CMAC Cusco 1,339,932 10.94%
ron en 8.4%, mientras que el número de deudores lo hizo
5 6 CMAC Sullana 1,333,123 10.89%
en 10.0%. En el caso de las Edpymes la tasa de crecimiento
6 4 CMAC Trujillo 1,307,340 10.68%
7 7 CMAC Tacna 726,343 5.93%
continúa siendo negativa (igual que lo registrado en el
8 8 CMAC Ica 654,807 5.35%
2013), disminuyendo la cartera de colocaciones en 1.3%,
9 9 CMAC Maynas 307,153 2.51% mientras que el número de deudores lo hizo en 1.2%.
10 10 CMAC Paita 189,748 1.55%
11 11 CMAC Del Santa 162,882 1.33% Por tipo de crédito, las colocaciones a la micro y pequeña
Total CMACs 12,244,055 100.00% empresa continúan siendo los que ostentan la mayor parti-
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium cipación en los cuatro tipo de entidades. Asimismo, se
muestra un aumento en el porcentaje de créditos de consu-
Con relación a las Entidades Financieras, las mismas regis- mo en las Entidades Financieras, mientras que las coloca-
traron colocaciones totales por S/.10,369.9 millones, de los ciones a la mediana empresa se incrementan en el caso de
cuales Financiera Edyficar y Crediscotia Financiera susten- las Cajas Municipales.
tan el 28.9% y 28.4%, respectivamente. Por el lado de las
Cajas Rurales, las mismas registraron colocaciones totales
Composición de la Cartera por Tipo de Crédito a Jun - 14
por S/.1,635.0 millones al primer semestre de 2014, susten-
tando CRAC Señor de Luren el 42.7% de las mismas, 100%
5.59%
0.76%
12.75% 13.83% Hipotecario
mientras que por el lado de las Edpymes, las colocaciones 90%
18.94%
11.08% 34.03%
ascendieron a S/.1,053.1 millones, de los cuales Edpyme 80%
0.15% 3.06% 25.35%
Consumo
70%
Raíz sustenta el 45.1%. 22.73%
0.00%
0.09%
Grandes Empresas
60% 26.55%

50% 0.55% 30.23%

0.57% Microempresas
Al 30 de junio de 2014, continúa mostrándose la desacele- 40%
32.15%

0.06%
ración en la tasa de crecimiento en las colocaciones en lo 30% 40.45%
35.72% 0.00% Corporativos

que respecta a las Cajas Municipales, mientras que el 20%

28.09%
32.02%
Pequeñas Empresas
10%
número de deudores se incrementa a una tasa mayor a la 11.60% 10.28%
2.81%
0% 0.58%
registrada al cierre del ejercicio 2013, según se detalla: CMACs CRACs EDPYMES Financieras
Medianas Empresas

Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium

Por sector económico, se mantiene la mayor parte de las

colocaciones de las Cajas Municipales hacia el sector de
comercio, mientras que agricultura y transporte retroceden
ligeramente.

6
 Evolución de las Colocaciones por Sector de las CMACs
castigos por encima de la media son CMAC Maynas,
100%
CMAC Paita, CMAC Del Santa, CMAC Arequipa y
90%
CMAC Piura.
80% 39.2% 40.6% 41.6% 42.1% 42.6%
Otros
70% Evolución de la Calidad de Cartera de las CMACS
60% Transporte Periodo Dic.09-Jun.14
14.3% 13.4% 12.2% 11.4% 11.1% Comercio
50%
11.00%
40% Construcción 10.31%
8.80% 9.04%
30% 33.7% 32.8% 32.6% 33.1% 33.2% Manufactura 9.00% 8.64% 8.46%
8.49%
20% 8.41%
Agricultura 7.50%
10% 7.00% 7.27%
6.84% 6.82% 6.85% 6.67%
6.4% 6.9% 7.1% 6.6% 6.2%
0% 5.30% 5.55%
Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Jun.14 5.00% 5.07% 5.08%
4.89%
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
3.00%
Dic.09 Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Jun.14

En el caso de las Cajas Rurales, se muestra una disminu- C.A/Coloc.Brutas C.A+Ref/Coloc.Brutas

C.A+Ref+Cast/Coloc.Brutas
ción progresiva de las colocaciones en los sectores agricul-
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
tura y comercio, mientras que las Entidades Financieras
muestran una tendencia creciente hacia el sector de hogares
La situación en las Cajas Rurales y Entidades Financieras
privados y transporte. Por el lado de las Edpymes, la ten-
es más crítica, toda vez que la mora real alcanza 12.9% y
dencia es creciente en el sector de transporte y disminución
12.8%, respectivamente, mientras que por el lado de las
en el tiempo en comercio y agricultura.
Edpymes la misma fue de 9.4%.
 Expansión de las Microfinancieras
Al analizar los castigos realizados por las Cajas Rurales,
Contrario a lo visto en ejercicios anteriores, se muestra una
los mismos fueron equivalentes al 2.7% de sus colocacio-
menor dinámica en la apertura de nuevas agencias por
nes brutas, habiendo sido las entidades que registran casti-
parte del sistema microfinanciero en general, esto con el
gos por encima de la media CRAC Incasur, CRAC Chavín,
objetivo de controlar los indicadores de eficiencia ante un
CRAC Cajamarca, CRAC Libertadores de Ayacucho y
semestre de desaceleración y deterioro de cartera. No obs-
CRAC Prymera. En el caso de las Entidades Financieras,
tante, también se considera que durante el 2013 el creci-
los castigos representaron el 5.4% de sus colocaciones
miento fue agresivo por parte de algunas entidades, las
brutas, siendo cuatro entidades las que se mantiene por
mismas que están a la espera de la maduración de parte de
encima de la media: Crediscotia Financiera, Financiera
sus nuevas agencias.
TFC, Financiera Efectiva y Financiera Uno. En lo que
respecta a las Edpymes, los castigos representaron el 3.1%
Número de Sucursales
Periodo Dic.09-Jun.14
de las colocaciones brutas, siendo Marcimex, Solidaridad,
Credivisión y Credijet los que se ubican por encima del
1,000 promedio.
900 865 862

800

700
CRACs El deterioro de cartera detallado anteriormente ha venido
CMACs
600 574
523
586 596
Financieras
mermando igualmente los indicadores de cobertura de
491
500
385
450
374
441 EDPYMES cartera problema, la misma que todavía se mantiene en
400

300
303
241 243
niveles aceptables para el caso de las Cajas Municipales,
235 222 215 229
200
194
146
172
124 134
Entidades Financieras y Edpymes, mientras que en el caso
110
100 de las Cajas Ruales, la cobertura de la cartera atrasa y
0
2009 2010 2011 2012 2013 Jun.14 refinanciada alcanza apenas el 71.1%, exponiendo el pa-
trimonio de estas últimas.
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium

 Deterioro de la Calidad de la Cartera y Retroceso en la Cobertura de las CMACs

Cobertura de Cartera Problema con Provisiones Periodo Dic.09-Jun.14
La desaceleración en el crecimiento de la economía, suma- 200.0%
do a los riesgos de sobreendeudamiento y la demora por 140.6%
149.5% 155.6% 149.5% 142.6%
150.0% 133.2%
parte de las entidades microfinancieras en la aplicación de 111.6% 110.9% 108.8%
104.3% 105.6% 104.7%
parámetros más rigurosos para la evaluación de los riesgos 100.0%
de acuerdo a las nuevas condiciones de mercado, ha con-
llevado no solo a que se registre un deterioro en la calidad 50.0%

crediticia del deudor en el sistema, sino a que se incremen-

0.0%
ten los ratios de morosidad de todo el sistema microfinan- Dic.09 Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Jun.14
ciero en general al semestre analizado.
Cartera Atrasada C.A+Refinanciadas

De esta manera, en las Cajas Municipales la mora real (que Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
incluye refinanciados y castigos) alcanza 10.3% a junio
2014. Cabe señalar igualmente el aumento en el porcentaje
de cartera castigada, la misma que al semestre de análisis
equivalente a 1.8% del total de las colocaciones brutas de
las Cajas Municipales. Asimismo, las Cajas que registraron

7
 Evolución de la Exposición Patrimonial Neta Evolución del Ratio de Capital Global
Periodo Dic.09-Jun.14 Periodo Dic.09-Jun.14
25.00% 30.00

20.00% 24.38
25.00 22.57
21.65
20.25 20.56 20.55
15.00%
Financieras 20.00
10.00% 16.09 15.22
CMACs 14.44 14.17 14.63
15.00 13.57
5.00% CRACs
10.00
0.00% EDPYMES 17.52 16.79 16.47 16.29 15.15 15.89 17.43 17.72 17.31
15.53 14.89 15.01
-5.00% 5.00

-10.00% 0.00
Dic.09 Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Jun.14
-15.00%
Dic.09 Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Jun.14 CMACs CRACs Financieras EDPYMES

Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium

Al analizar la evolución de la calificación del deudor en el  Deterioro en los Indicadores de Rentabilidad y Ajuste
sistema, se muestra un deterioro a nivel general, situación en el Margen Neto por mayores Provisiones de Cartera
que no solo sustenta parte del aumento de la mora, sino que El deterioro de la calificación del deudor en el sistema ha
también ha impactado en los indicadores de rentabilidad de conllevado a que las entidades microfinancieras en general
las entidades dada la mayor constitución de provisiones tengan que constituir mayores provisiones contra cartera.
contra cartera deteriorada. Con referencia a las Cajas Municipales, el manejo del
costo de fondeo les ha permitido mejorar el margen finan-
De esta manera, para el caso de las Cajas Municipales, se ciero neto, lo cual mitigó en parte las mayores provisiones
muestra una disminución en los deudores calificados como e incremento de la carga operativa. No obstante, al primer
Normal, los mismos que pasan de 87.5% en el 2013 a semestre el margen neto retrocede de 10.1% a 8.6%.
85.8% al semestre de análisis.
Evolución de los Márgenes de las CMAC
Periodo Dic.09 - Jun.14
Estructura créditos directos según categoría de riesgo 100.0%
del deudor: CMACs
72.9% 71.8% 73.6% 73.2% 72.8% 75.2%
80.0%
100%
4.52 59.8% 61.4% 59.4% 58.4% 58.1%
5.27 Pérdida 56.6%
60.0%
95%
1.60 Dudoso 40.0%
1.87
90% 23.8% 21.3%
4.29 17.3% 18.4%
4.71 16.4% 15.8%
Deficiente 20.0%
85% 14.3% 10.1% 13.4% 11.4%
0.0% 10.1% 8.6%
Con Problemas
87.47 Potenciales
Dic.09 Dic.10 Dic.11 Dic.12 Dic.13 Jun.14
80% 85.80
Margen Financiero Bruto Margen Financiero Neto
Normal Margen Operativo Margen Neto
75%
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Dic.13 Jun.14

Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Por el lado de las Cajas Rurales, las mismas registran el
porcentaje más bajo de deudores calificados en Normal, los
mismos que pasan de 85.6% a 80.5% en los últimos seis
meses. El deterioro fue menos pronunciado para las Enti-
dades Financieras (de 88.0% a 87.0%), mientras que en las
Edpymes los deudores con calificación Normal retrocedie-
ron de 89.4% a 87.6% en el mismo período de análisis.
 Fortalecimiento en los Indicadores de Solvencia para
Soportar Mayores Requerimientos
Al semestre de análisis, se muestra en general un fortale-
cimiento del ratio de capital global, esto en línea con la
capitalización de parte de los resultados del ejercicio 2013,
la toma de deuda subordinada por parte de algunas entida-
des y nuevos aporte patrimoniales en el caso de otras a fin
de soportar el crecimiento futuro estimado en las coloca-
ciones y hacer frente a los mayores requerimientos asocia-
dos al riesgo operativo a partir del mes de julio de 2014.
Por el lado de las Cajas Rurales, el impacto de las provi-
siones de cartera ha sido mayor, toda vez que no se mues-
tra la mejora en el margen financiero bruto, conllevando a
que el margen financiero neto retroceda de 49.2% al cierre
de 2013 a 42.9% al corte de análisis. Asimismo, no fue
suficiente para absorber la carga operativa del semestre,
cerrando con una pérdida neta equivalente al 5.0% de sus
ingresos financieros.
En el caso de las Entidades Financieras se muestra el mis-
mo comportamiento, toda vez que el margen financiero
bruto no mejora y las provisiones de cartera fueron mayo-
res, conllevando a que el margen financiero neto pase de
58.0% a 54.8% en los últimos seis meses e impacta en el
margen neto que pasa de 8.2% a 5.9% en el mismo periodo
de tiempo. Las Edpymes, por su lado, no fueron ajenas a
este comportamiento, toda vez que el margen operativo fue
negativo en 5.1% y revierte con ingresos extraordinarios.
ANÁLISIS FINANCIERO

Al 30 de junio de 2014, el sector de Cajas Municipales

registró un crecimiento en colocaciones de 9.4%, al igual
que el número de deudores, quienes registraron un aumento
de 6.2%, situación que ha conllevado a que el crédito pro-

8
medio por deudor se sitúe en S/.11,129 (S/.11,167 al cierre Ratios de Rentabilidad 2013 Jun.2014 Sector
de 2013). Utilidad neta 16.24% 11.41% 8.56%
Margen Financiero Bruto 75.12% 74.19% 75.22%
A lo anterior se suma que durante el ejercicio en análisis se ROAE (anualizado) 20.20% 19.96% 13.25%
mostró un ligero deterioro en los ratios de calidad de acti- ROAA (anualizado) 2.98% 2.80% 1.73%
vos del sector. Es así que la cartera atrasada en relación a Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium.
sus colocaciones brutas alcanzó 6.67% y 8.49% de consi-
derar la cartera atrasada y refinanciada (5.55% y 7.27% Al incorporar al análisis el mayor gasto por provisiones
respectivamente, en el 2013), comportamiento similar al brutas (+23.93%), el margen financiero neto también se ve
que muestran las cajas rurales, financieras y Edpymes. afectado al disminuir de 67.36% a 65.02%, durante el
periodo de análisis aunque en términos absolutos se incre-
Es de resaltar que el mayor nivel de morosidad ha origina- menta en 14.42%, alcanzando los S/.96.8 millones. Por
do una disminución en la cobertura de cartera atrasada, otro lado, se puede observar un aumento en la carga opera-
toda vez que las provisiones no se han incrementado en la tiva de la Caja, cuyo peso relativo pasó de 44.85% a
misma medida. De esta manera, las provisiones cubrieron 45.72%, logrando de esta manera que el margen operacio-
en 133.23% la cartera atrasada (142.64% al cierre de nal neto del ejercicio se reduzca en términos relativos de
2013), mientras que de incorporar la cartera refinanciada, 23.60% a 20.81%, aunque crece en términos absolutos en
la cobertura retrocede ligeramente de 108.83% a 104.69% 4.50%. Todo esto determinó que al primer semestre de
a la fecha de análisis. La misma tendencia se muestra en 2014, el resultado neto del ejercicio crezca en 6.33% en
entidades financieras y cajas rurales, donde la cobertura de valores absolutos, alcanzando S/.17.0 millones (S/.16.0
la cartera deteriorada incluso no alcanza el 100% en algu- millones a junio de 2013).
nos casos.
Evolución Margen Financiero vs. Utilidad Neta
Objetivos Estratégicos 80.00%
71.80%
Los objetivos orientados a resultados de CMAC Huancayo 70.00%
72.43%
69.42% 67.06%
son los siguientes: (i) fortalecer el patrimonio y optimizar 60.00% 65.02%

el fondeo, (ii) alcanzar un crecimiento sostenible y (iii) 50.00%

42.76% 45.72%
incrementar la rentabilidad. 40.00%
48.85%
45.69% 43.92%

30.00%
21.76%
En cuanto a los objetivos orientados a la perspectiva del 19.99% 22.81% 24.88% 25.81%
20.00%
cliente, los mismos se encuentran enfocados en (i) incre- 16.27% 16.24%
10.00% 15.63% 16.28% 11.41%
mentar la profundización y la expansión en mercados clave
y (ii) fortalecer la marca Caja Huancayo. 0.00%
2010 2011 2012 2013 Jun. 14

Margen Financiero Neto Utilidad Neta

Internamente la Entidad se ha propuesto fortalecer la ges-
tión integral de riesgos, mejorar la eficiencia operacional y
de los procesos claves así como de potenciar el soporte
tecnológico en dichos procesos. Por último, la Caja ha
determinado los siguientes objetivos relacionados al talento
humano: (i) fortalecer la capacidad de innovación y gestión
del conocimiento, (ii) desarrollar el potencial competitivo
de los trabajadores y (iii) alinear la cultura organizacional a
la propuesta de valor y a los valores corporativos.
Rentabilidad
Al 30 de junio de 2014, el margen financiero bruto de
CMAC Huancayo retrocede ligeramente en términos rela-
tivos debido a una mayor carga financiera en relación a sus
ingresos, producto del mayor crecimiento de sus captacio-
Gastos Financieros Gastos Operativos
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Es importante señalar que los gastos operativos de la Caja
recogen la apertura de tres agencias durante el año 2014
(las tres en Junín) y un incremento en remuneraciones para
incentivar una baja rotación de personal, al mismo tiempo
que, de acuerdo al Plan Operativo de la Caja, tienen esta-
blecido abrir por lo menos seis nuevas agencias durante el
2014, situación que ha incrementado ligeramente su carga
operativa al primer semestre de 2014.
Gastos Operativos / Margen Financiero Bruto
64.00%

nes en relación con sus colocaciones. De esta manera, los

62.00%
ingresos financieros de la Caja se incrementaron en 62.44%
61.62%
59.19%
18.54% como consecuencia de mayores ingresos por inter- 60.00%
58.46% 58.30%
eses y comisiones por créditos (+17.25%). Sin embargo, 58.00%
56.25% 58.07%
los gastos financieros crecen en mayor proporción ascen- 55.98% 56.69%
56.00%
diendo a S/.38.4 millones, 28.21% mayor al registrado
respecto al mismo periodo del año anterior, el cual recoge 54.00%
53.45%
mayores intereses y comisiones por obligaciones con el 52.00%
público (+35.96%), entre los que se encuentra el mayor 2010 2011 2012 2013 Jun. 14

fondeo a través de CTS que se incrementó en 50.27% en
términos anuales. El referido incremento afectó el margen
financiero bruto, el cual pasó de 76.14% a 74.19%.
Cabe resaltar que la Caja ha venido realizando esfuerzos
por contrarrestar el mayor crecimiento de captaciones
sobre colocaciones ajustando tasas pasivas y buscando sólo
depósitos a largo plazo, de entre 360 y 720 días.
CMAC Huancayo Sector Cajas Municipales
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
Al 30 de junio de 2014, los resultados obtenidos por la
Caja le han permitido registrar un retorno promedio sobre
activos (ROAA) de 2.80% y sobre el patrimonio (ROAE)
19.96%, los mismos que disminuyeron ligeramente respec-

9
to al cierre del ejercicio 2013 (2.98% y 20.20%, respecti- En ese sentido, la mayor concentración se encuentra en los
vamente), encontrándose por encima de los registrados por créditos orientados al sector consumo, los cuales represen-
la media del sector de Cajas Municipales (ROAA de 1.73% tan el 38.15% de las mismas, rubro que es sólo superado
y ROAE de 13.25%). por los créditos de comercio (23.63%) y los créditos de
transporte (10.74%).
Evolución de Rentabilidad
45,000 42,447 25.00%

40,000 36,630
19.55% 20.57% 20.20% 19.96% Créditos Directos según Sector Económico
19.49% 20.00%
35,000
29,552
30,000 5.39%
25,179 15.00%
25,000 22.08%

20,000 16,986 10.00% 23.63%

15,000

10,000 3.66% 3.30% 3.25% 5.00%

2.98% 2.80%
5,000

0 0.00%
2010 2011 2012 2013 Jun. 2014 10.74%

Utilidad ROAE ROAA 38.15%

Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium

Agricultura Comercio Transporte Personales Otros
Activos Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
El total de activos de la Caja ascendió a S/.1,695.5 millo-
nes al 30 de junio de 2014 (S/.1,608.4 millones en el 2013), En cuanto a la concentración geográfica de las colocacio-
resultando en un incremento de 5.42% al primer semestre y nes de CMAC Huancayo, al 30 de junio de 2014 continúa
de 19.93% en términos anuales, sustentado en el creci- manteniendo al departamento de Junín como principal
miento de las colocaciones brutas en 6.82% los primeros destino con 45.08% (45.59% en el 2013). Se resalta la
seis meses del año y en 21.17% en términos anuales, así tendencia de desconcentración en dicho departamento toda
como de los fondos disponibles en 2.38% en el primer vez que la Caja se ha propuesto abarcar la mayor cantidad
semestre y en 19.87% en términos anuales, debido a la de plazas posibles.
mayor captación de depósitos y obligaciones, que se en-
cuentran en depósitos a plazo en bancos y otras empresas En tal sentido, la segunda plaza con mayor colocación es
del sistema financiero, y al mayor nivel de inversiones Lima con 25.48% (24.58% en el 2013), mientras que el
financieras temporales. 29.44% restante se encuentra colocado en los departamen-
tos de Ayacucho, Cusco, Huancavelica, Huánuco, Ica,
En ese sentido, es importante resaltar que la cartera de Pasco y Ucayali, teniendo presencia en 10 departamentos
créditos representa el 82.02% del total de activos, totali- del país.
zando S/.1,390.7 millones (80.94% en el 2013 a un nivel
de S/.1,301.9 millones). En relación al tipo de crédito, la Colocaciones por Departamento
0.42%
cartera se encuentra colocada en 27.22% en créditos a 5.49% 3.35%5.53% 0.65%
5.85%
microempresas, seguido por créditos de consumo y a pe- 6.39%

queña empresa (26.86% y 25.86%, respectivamente). 1.76%

25.48%
Colocaciones por Tipo de Crédito
100.00%
4.76% 4.57% 5.57% 7.61% 7.39%
90.00% 6.65% 9.43% 10.92% 10.91% 11.29%
80.00%
24.71%
70.00% 25.50% 26.87% 26.94% 26.86% 45.08%
60.00%
50.00% 27.87% 25.76% Ayacucho Cusco Huancavelica Huánuco Ica
40.00% 25.66% 25.51% 25.86% Junín Lima Pasco San Martín Ucayali
30.00%
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
20.00%
34.45% 32.86% 29.85% 27.87% 27.22%
10.00%
0.00% El análisis en relación a la evolución de las colocaciones
2010 2011 2012 2013 Jun. 2014
frente al número de deudores registra un ligero retroceso
Microempresas Pequeñas Empresas Consumo Hipotecario
respecto al 2013, pasando de S/.7,959 a S/.7,932; demos-
Medianas Empresas Corporativos Grandes Empresas
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
trando el esfuerzo de la Entidad para mantener una cartera
atomizada, toda vez que el promedio del sector se encuen-
Resulta importante resaltar que el incremento en las colo- tra en S/.11,129.
caciones a medianas empresas se encuentra en línea con los
aumentos registrados en los sectores de construcción e
inmobiliario que corresponden a empresas con mayor
volumen de negocio, aunque dicho rubro no resulta signifi-
cativo para las colocaciones de la Caja (7.39% de toda la
cartera) y se espera que no incrementen el volumen, toda
vez que lo exponen a un mayor riesgo de default.

10
 Crédito Promedio por Deudor de 90.63% a 89.85% en los primeros seis meses del año.
12,000 Esto último se da a razón de una mayor posición en deu-
11,167
11,000 11,129 dores con cartera crítica (deficiente, dudoso y pérdida), los
10,487
10,000
mismos que pasan de 5.34% a 6.04%, mientras que en el
9,089 sector dicha cartera asciende a 9.49% a la fecha de análisis,
9,000
8,512 según se detalla:
8,000 7,932
7,959
7,000
6,942 Evolución Calidad de Cartera
6,000
5,963 6,173 100.00%
6.80% 5.39% 5.23% 5.34% 6.04%
5,000 95.00% 9.49%
3.96% 3.40% 4.03% 4.11%
90.00% 4.09%
4,000
4.71%
2010 2011 2012 2013 Jun. 14
85.00%

Crédito Promedio Huancayo Crédito Promedio Sector 80.00%

75.00%
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
70.00% 89.11% 90.65% 91.37% 90.63% 89.85%
85.80%
65.00%
Calidad de Cartera 60.00%
Al 30 de junio de 2014, las colocaciones brutas de la Caja 55.00%
se incrementaron en 6.82% en los primeros seis meses del 50.00%
año (21.17% en términos anuales), totalizando S/.1,390.7 2010 2011 2012 2013 Jun. 14 CMAC's

millones. Asimismo, la cartera vigente aumentó en 6.39% Normal CPP Cartera Crítica
(20.70% en los últimos doce meses), mientras que la carte- Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
ra refinanciada se redujo en el primer semestre en -3.58%
(+ 54.32% anualmente) y la cartera atrasada se incrementó Al primer semestre del 2014, las provisiones de cartera se
en 21.40% en los primeros seis meses del año (28.42% incrementaron en 13.53% (23.51% en términos anuales),
anualmente). Esto impacta el ratio de morosidad que pasa totalizando S/.82.5 millones como consecuencia del au-
de 3.42% de diciembre de 2013 a 3.89% al periodo de mento observado en la cartera atrasada. De este modo, las
análisis, manteniéndose como el nivel más bajo de las provisiones logran cubrir la cartera atrasada en 152.72%
Cajas Municipales (6.67% para las Cajas Municipales). mientras que el sector presenta una cobertura de 133.23%.
De incorporar la cartera refinanciada, las provisiones cu-
Es de precisar que la morosidad es medida por el total de bren en 129.23% la cartera deteriorada, presentando el
cartera vencida (mayor a 15 días en créditos mayoristas y sector un ratio de 104.69%.
mayor a 30 días para los demás tipos de créditos) más la
cartera en cobranza judicial sobre las colocaciones brutas. Calidad de Cartera 2013 Jun.2014 Sector
En cuanto a la cartera deteriorada (cartera atrasada + refi- Cartera Atrasada / Coloc. Brutas 3.42% 3.89% 6.67%
nanciada) muestra un ligero aumento colocándose el ratio Cartera Deterior. / Coloc. Brutas 4.20% 4.59% 8.49%
por encima del registrado en el 2013 (4.20% a diciembre Provisiones / Cartera Atrasada 163.31% 152.72% 133.23%
de 2013 vs. 4.59% al corte de análisis) dado el incremento Provisiones / Cartera Deteriorada 132.89% 129.23% 104.69%
de la cartera atrasada mencionada anteriormente. De igual
modo, dicho indicador se presenta como el más bajo del Liquidez
sector, el cual registra en promedio un ratio de 8.49%. Los fondos disponibles de la Caja Huancayo totalizaron
Considerando el efecto de los castigos (mora real), el indi- S/.326.0 millones al 30 de junio de 2014 presentando un
cador de morosidad se incrementa hasta 4.90%, a la par de incremento de 2.38% respecto del cierre de 2013. El au-
lo registrado al cierre de 2013 (4.92%) y mejor que el mento registrado se sustenta en el incremento de la cuenta
obtenido como promedio del sector (8.88%). Los castigos caja (+19.84%) y bancos y corresponsales que si bien se
realizados por la Caja en el año ascendieron a S/.4.4 millo- incrementó sólo en +0.55% concentra el 17.10% de los
nes, mientras que en términos anuales ascienden a S/.9.4 activos, y corresponde en parte a los requerimientos del
millones representando el 0.68% de su cartera. BCRP respecto al encaje legal, los depósitos en otros ban-
cos e instituciones financieras. Cabe mencionar que los
Calidad de Activos
fondos disponibles incluyen inversiones disponibles para la
1,500,000.00
183.46% 179.24%
200.00% venta, inversiones a vencimiento y participaciones por un
1,300,000.00
165.44% 163.31% 152.72% 180.00% total de S/.10.8 millones (0.64% de los activos), registran-
160.00%
do un crecimiento de 39.96% con respecto al cierre de
1,100,000.00 140.00%
138.09% 132.89%
129.23% 2013.
130.96% 135.95% 120.00%
900,000.00
100.00%
700,000.00
Los fondos disponibles de la Caja brindan una cobertura de
80.00%
0.26 veces a los depósitos totales, indicador que venía
500,000.00 60.00%
disminuyendo en los últimos ejercicios, pero que ha au-
40.00%
300,000.00
3.89% 20.00%
mentado durante el 2013 y que se mantiene ligeramente
3.72% 3.27% 3.40% 3.42%

100,000.00 0.00%
por debajo del promedio del sector (0.30 veces), según se
2010 2011 2012 2013 Jun. 14 detalla:
Colocaciones Brutas Cartera atrasada / Colocaciones brutas
Provisiones / Cartera atrasada Provisiones / Atrasada+refinanciada
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium

La cartera segmentada según categoría de riesgo del deu-

dor muestra una ligera disminución en las colocaciones a
deudores clasificados como Normal, los mismos que pasan

11
 Ratios de liquidez 2013 Jun.2014 Sector Calce de Operaciones
Disponible / Depósitos Totales 0.27 0.26 0.30
140,000.00
Disponible / Depósitos a la Vista 1.31 1.26 1.38
120,000.00
Disponible / Activo Total 0.20 0.19 0.24
100,000.00
Colocaciones Netas/Depósitos Totales 1.05 1.02 0.89
80,000.00
Liquidez MN % 43.15% 44.56% 39.23% 60,000.00
Liquidez ME % 71.29% 81.07% 78.71% 40,000.00

20,000.00

Por otro lado, la liquidez por monedas presenta fluctuacio- -

Hasta 1 De 1 a 2 De 2 a 3 De 3 a 6 De 6 a 12 Más de 12
nes pronunciadas a nivel histórico aunque en el caso del -20,000.00
mes meses meses meses meses meses
ratio de liquidez en moneda nacional, presenta una tenden- -40,000.00

cia positiva (44.56% a junio de 2014), por encima de lo Moneda Nacional Moneda Extranjera
registrado por el sector (39.23%), cumpliendo holgada-
mente con el límite establecido por el ente regulador de Fuente: CMAC Huancayo / Elaboración: Equilibrium
8%.
En ese sentido, si bien el patrimonio económico de CMAC
Huancayo otorga suficiente cobertura a los descalces pre-
Liquidez MN
sentados, éste termina siendo un aspecto a mejorar a pesar
50.00%
de que la Entidad cuenta con un plan de contingencias de
45.00%
liquidez constituido por líneas de crédito aprobadas y dis-
40.00% ponibles con entidades financieras locales (S/.56.3 millo-
35.00% nes), así como instrumentos de cobertura de riesgos de
30.00% liquidez, tales como las inversiones en CD’s del BCRP
25.00% (S/.3.9 millones).
20.00%

15.00% Solvencia
2010 2011 2012 2013 Jun. 14
El patrimonio neto de la Caja al 30 de junio de 2014, tota-
Liquidez MN CMAC Huancayo Liquidez MN Sector Cajas Municipales lizó S/.234.7 millones registrando un incremento de 3.27%
respecto al cierre de 2013 (16.89% en términos anuales). El
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
referido aumento corresponde a los resultados positivos
generados al primer semestre de 2014, que alcanzaron
En relación al ratio de liquidez en moneda extranjera, el S/.17.0 millones, por encima de lo obtenido durante igual
mismo se sitúa en 81.07%, el mismo que está por encima periodo del año anterior (+6.33% a un nivel de S/16.0
del promedio del sector que registra 78.71%, con lo cual se millones).
cumple de manera holgada el mínimo de 20% establecido
por la SBS. Es de mencionar que el nivel de operaciones en Cabe mencionar la política de capitalización de utilidades a
moneda extranjera no es significativo en las Cajas Munici- la cual se encuentra contractualmente obligada la Caja por
pales. El 96.6% de las colocaciones de la Caja se encuen- contar con un préstamo subordinado con la Corporación
tran en moneda nacional. Financiera de Desarrollo – COFIDE. De acuerdo al Plan de
Fortalecimiento Patrimonial, la Caja capitaliza todos los
Liquidez ME años el 75% de las utilidades del período y reparten como
85.00% dividendos el 25% de las mismas, luego de hacer la respec-
80.00%
75.00%
tiva reserva legal, lo cual se ha hecho efectivo con las
70.00% utilidades del ejercicio 2013 a la fecha del presente infor-
65.00%
60.00%
me.
55.00%
50.00%
45.00%
A pesar de la capitalización de utilidades del 2013, el ratio
40.00% de capital global disminuye de 15.41% a 15.16% entre
35.00%
30.00%
diciembre de 2013 y junio de 2014, debido al aumento del
2010 2011 2012 2013 Jun. 14 requerimiento del patrimonio efectivo. No obstante, dicho
Liquidez ME CMAC Huancayo Liquidez ME Sector Cajas Municipales indicador se encuentra por encima del promedio del sector
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
(14.91%) y le otorga suficiente capacidad para seguir cre-
ciendo y a su vez fortalece la exposición patrimonial de la
Caja.
Calce de Operaciones
La estructura de activos y pasivos por plazo de vencimien-
to, al 30 de junio de 2014, muestra ligeras brechas negati-
vas en moneda extranjera para los periodos de 3 a 6 meses,
de 6 a 12 meses y a más de un año, y una brecha conside-
rable negativa en moneda nacional a más de 12 meses.
Vale resaltar que esos descalces son absorbidos amplia-
mente por las brechas acumuladas de corto plazo, re-
gistrándose una brecha acumulada total positiva de
S/.220.6 millones.

12
 Evolución Ratio de Capital Global tran préstamos subordinados, préstamos para capital de
21.00% trabajo a mediano plazo y préstamos hipotecarios (tasa
20.49%
20.00%
promedio ponderada de 7.86%). La Caja también mantiene
saldos pendientes con el Instituto de Crédito Oficial de
19.00%
18.06%
España (ICO) por S/.17.8 millones, con una tasa promedio
18.00% de 5.5% en dólares.
16.76%
17.00%
16.29% 16.70%
Estructura de Adeudados
16.00%
15.41% 15.26%
15.89% 16.56%
15.00%
15.07%
14.81%
14.00%
2010 2011 2012 2013 Jun. 14

CMAC Huancayo Sector Cajas Municipales

Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium

Fondeo
La estructura de fondeo de la Caja Huancayo, muestra el
incremento del peso de los depósitos en los últimos ejerci-
cios, a razón de una menor concentración en adeudos
mientras que el patrimonio también cae en términos relati-
vos a la fecha de análisis, generándose así un mayor com-
promiso fiduciario con el público.
Variación Estructura de Fondeo
80.00%
71.98%
83.40%
Corporación Financiera de Desarrollo Instituto de Crédito Oficial de España
Fuente: CMAC Huancayo / Elaboración: Equilibrium
Prevención de Lavado de Activos
Dentro del marco legal vigente relacionado a la Prevención
del lavado de activos y del financiamiento del terrorismo,
CMAC Huancayo cuenta con una unidad especializada en
72.01% 72.74% 75.35%

70.00%
68.90% el sistema de prevención de lavado de activos y financia-
60.00%
miento del terrorismo, la misma que se encuentra a cargo
de su Oficial de Cumplimiento a dedicación exclusiva.
50.00%
Según normativa vigente, el Oficial cuenta con el nivel
40.00%
gerencial requerido dependiendo directamente del Directo-
30.00%
17.89% 16.12% 15.55% 14.13%
rio. A junio de 2014, el área de cumplimiento cuenta con
20.00%
7.87% 8.14% 13.84%
un Analista de Prevención, un Analista de Inteligencia
7.65% 6.48%
10.00%
4.46%
Financiera y tres Analistas de Cumplimiento, de acuerdo a
5.34% 6.65% 6.34%
4.78%
0.00%
2010
3.76%
2011 2012 2013 Jun. 2014
la actual estructura orgánica aprobada por el Directorio.
Durante el primer semestre se han realizado cambios nor-
Depósitos Adeudados Patrimonio Otros mativos relacionados con el Sistema de Prevención de
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo
(SPLAFT). De mismo modo, según lo señalado por la
Al 30 de junio de 2013, los depósitos del público fueron la Entidad, los trabajadores de la Caja han venido recibiendo
principal fuente de financiamiento de la Caja, los cuales capacitaciones en relación a la normativa vigente y suscrito
financian el 75.35% de los activos. En segundo lugar se por los trabajadores en el código de conducta. A junio de
colocó el patrimonio con 13.84% seguido por los adeuda- 2014, se han reportado 10 operaciones sospechas.
dos con 6.34% y otras fuentes de fondeo en 4.47%
(72.74%, 14.13%, 6.48% y 6.65% respectivamente para el
ejercicio 2013). PRIMER PROGRAMA DE BONOS
CORPORATIVOS Y CERTIFICADOS DE
Estructura de Fondeo DEPÓSITO NEGOCIABLES (CDN)
4.46%
13.84% El 13 de julio de 2011, la SBS autorizó la realización del
Primer Programa de Bonos Corporativos y Certificados de
6.34% Depósito Negociables de CMAC Huancayo hasta por un
monto de S/.45.0 millones. Durante el primer semestre de
2013, la Caja realizó la colocación de tres emisiones de los
Certificados de Depósito por un total de S/.45 millones.

El plazo del programa inicialmente de dos años contados a

Depósitos Adeudados
Fuente: SBS / Elaboración: Equilibrium
En relación a los adeudados, CMAC Huancayo mantiene la
mayor concentración con COFIDE, con quien registra una
exposición de S/.89.7 millones, entre los cuales se encuen-
75.35%
partir de su inscripción en Registros Públicos del Mercado
de Valores de la SMV, prorrogables de manera automática
Patrimonio Otros por una única vez por un periodo adicional de dos años, ha
sido ampliado hasta por seis años al amparo de la Resolu-
ción SMV Nº 024-2013-SMV/01 y mediante Resolución
de Intendencia General SMV Nº 041-2014-SMV/11.1 de
fecha 14 de mayo de 2014, siendo su fecha de vencimiento
el 13 de abril de 2018.

13

El programa contempla un plazo máximo de vencimiento
de 10 años para los bonos, mientras que los certificados de
depósito negociables tienen un plazo máximo de 360 días.
Las emisiones estarán respaldadas con garantía genérica
sobre el patrimonio de la Caja.
Adicionalmente mientras se encuentren vigentes los ins-
trumentos emitidos dentro de dicho programa, el Emisor
deberá mantener en todo momento los siguientes resguar-
dos financieros:
(i) Índice de Cobertura mayor a 140%.
(ii) Índice de Morosidad menor a 5.8%
(iii) Ratio de Liquidez mayor a 17.0% moneda nacio-
nal y mayor a 23.0% en moneda extranjera.
(iv) Índice de Apalancamiento Global menor a 7 ve-
ces.
(v) Índice de Ingresos Financieros entre Gastos Fi-
nancieros mayor a 2 veces.
(vi) Índice de Caja (Caja y BCR + Fondos Disponi-
bles + Depósitos en Otras Instituciones Financie-
ras) entre Obligaciones al Público mayor a
14.0%.
Primera Emisión de CDN
Monto: hasta por S/.10.0 millones
Fecha de Colocación: 30 de abril de 2013
Tasa Efectiva Anual: 5.09%
Valor Nominal: S/.1,000.00 cada uno
Plazo: 360 días
Pago de Intereses y de Capital: se amortizarán en un único
pago a la fecha de vencimiento.
14
Opción de Rescate: sin opción.
Garantías: genérica sobre el patrimonio más resguardos
financieros detallado líneas arriba.
Segunda Emisión de CDN
Monto: hasta por S/.15.0 millones
Fecha de Colocación: 14 de febrero de 2013
Tasa Efectiva Anual: 5.15%
Valor Nominal: S/.1,000.00 cada uno
Plazo: 360 días
Pago de Intereses y de Capital: se amortizarán en un único
pago a la fecha de vencimiento.
Opción de Rescate: sin opción.
Garantías: genérica sobre el patrimonio más resguardos
financieros detallado líneas arriba.
Tercera Emisión de CDN
Monto: hasta por S/.20.0 millones
Fecha de Colocación: 30 de abril de 2013.
Tasa Efectiva Anual: 5.09%
Valor Nominal: S/.1,000.00 cada uno
Plazo: 360 días
Pago de Intereses y de Capital: se amortizarán en un único
pago a la fecha de vencimiento.
Opción de Rescate: sin opción.
Garantías: genérica sobre el patrimonio más resguardos
financieros detallado líneas arriba.
A la fecha del presente informe, las tres emisiones han
redimido. Según lo señalado por CMAC Huancayo, estar-
ían evaluando si continuarán colocando en el mercado de
capitales durante el 2014, toda vez que se encuentran a la
fecha con exceso de liquidez.
CAJA HUANCAYO
BALANCE GENERAL
(En Miles de Soles)
Jun.14 / Jun.14 /
ACTIVOS Dic.10 % Dic.11 % Dic.12 % Jun.13 % Dic.13 % Jun.14 %
Dic.13 Jun.13
Caja 14,170 1.82% 14,879 1.47% 16,738 1.35% 19,594 1.39% 20,771 1.29% 24,891 1.47% 19.84% 27.04%
Bancos y Corresponsales 85,328 10.97% 112,865 11.16% 155,179 12.50% 247,656 17.52% 288,329 17.93% 289,929 17.10% 0.55% 17.07%
Otros 119 0.02% 18,416 1.82% 568 0.05% 563 0.04% 458 0.03% 286 0.02% -37.48% -49.18%
Total Caja y Bancos 99,617 12.80% 146,160 14.45% 172,484 13.89% 267,812 18.94% 310,720 19.32% 315,219 18.59% 1.45% 17.70%
Inversiones financieras temporales netas 19,128 2.46% 5,894 0.58% 3,718 0.30% 4,171 0.30% 7,728 0.48% 10,817 0.64% 39.96% 159.34%
Fondos Disponibles 118,745 15.26% 152,053 15.03% 176,202 14.19% 271,983 19.24% 318,448 19.80% 326,036 19.23% 2.38% 19.87%
Colocaciones Vigentes
Préstamos 583,564 75.00% 741,395 73.29% 901,143 72.58% 961,349 68.00% 1,100,125 68.40% 1,165,737 68.76% 5.96% 21.26%
Arrendamiento Financiero 0 0.00% 1,817 0.18% 5,229 0.42% 5,393 0.38% 4,685 0.29% 3,983 0.23% -14.97% -26.14%
Hipotecarios para Vivienda 43,992 5.65% 81,256 8.03% 116,198 9.36% 130,761 9.25% 140,844 8.76% 155,609 9.18% 10.48% 19.00%
Otros 919 0.12% 1,488 0.15% 1,818 0.15% 1,745 0.12% 1,522 0.09% 1,480 0.09% -2.80% -15.21%
Total Colocaciones Vigentes 628,474 80.77% 825,955 81.65% 1,024,388 82.51% 1,099,249 77.76% 1,247,177 77.54% 1,326,810 78.26% 6.39% 20.70%
Refinanciados y reestructurados 9,880 1.27% 8,989 0.89% 7,185 0.58% 6,367 0.45% 10,191 0.63% 9,826 0.58% -3.58% 54.32%
Cartera Atrasada (Vencidos y Judiciales) 24,643 3.17% 28,226 2.79% 36,277 2.92% 42,088 2.98% 44,522 2.77% 54,049 3.19% 21.40% 28.42%
Colocaciones Brutas 662,996 85.21% 863,170 85.33% 1,067,851 86.01% 1,147,704 81.18% 1,301,890 80.94% 1,390,685 82.02% 6.82% 21.17%
Menos:
Provisiones de Cartera -45,210 -5.81% -50,593 -5.00% -60,018 -4.83% -66,832 -4.73% -72,708 -4.52% -82,546 -4.87% 13.53% 23.51%
Intereses y Comisiones No Devengados -32 0.00% -375 -0.04% -1,250 -0.10% -168 -0.01% -858 -0.05% -754 -0.04% -12.14% 349.00%
Colocaciones Netas 617,754 79.39% 812,202 80.29% 1,006,582 81.07% 1,080,704 76.44% 1,228,324 76.37% 1,307,386 77.11% 6.44% 20.98%
Otros rendimientos devengados y cuentas por cobrar 16,161 2.08% 17,488 1.73% 22,512 1.81% 26,718 1.89% 24,190 1.50% 25,799 1.52% 6.65% -3.44%
Bienes adjudicados, fuera de uso y leasing en proceso 1,888 0.24% 1,938 0.19% 1,797 0.14% 1,583 0.11% 1,245 0.08% 726 0.04% -41.70% -54.11%
Activos fijos netos 15,228 1.96% 18,909 1.87% 23,110 1.86% 22,492 1.59% 24,511 1.52% 25,908 1.53% 5.70% 15.19%
Otros activos 8,306 1.07% 8,996 0.89% 11,344 0.91% 10,251 0.73% 11,654 0.72% 9,629 0.57% -17.38% -6.07%
TOTAL ACTIVOS 778,083 100.00% 1,011,586 100.00% 1,241,548 100.00% 1,413,730 100.00% 1,608,373 100.00% 1,695,483 100.00% 5.42% 19.93%

15
 Jun.14 / Jun.14 /
PASIVO Y PATRIMONIO Dic.10 % Dic.11 % Dic.12 % Jun.13 % Dic.13 % Jun.14 %
Dic.13 Jun.13
PASIVOS
Obligaciones con el Público
Depósitos de ahorro
- Obligaciones con el Público 113,246 14.55% 158,209 15.64% 193,397 15.58% 207,256 14.66% 241,632 15.02% 256,057 15.10% 5.97% 23.55%
- Sistema Financiero y Organismos Internacionales 1,999 0.26% 3,714 0.37% 840 0.07% 2,336 0.17% 2,297 0.14% 3,021 0.18% 31.50% 29.33%
Depósitos a la vista y de ahorro 115,245 14.81% 161,923 16.01% 194,236 15.64% 209,591 14.83% 243,929 15.17% 259,078 15.28% 6.21% 23.61%
Cuentas a plazo del público 288,597 37.09% 397,306 39.28% 458,765 36.95% 494,847 35.00% 535,851 33.32% 593,917 35.03% 10.84% 20.02%
Depósitos a plazo del Sistema Financiero y Org. Internacionales
27,433 3.53% 8,970 0.89% 8,387 0.68% 2,473 0.17% 720 0.04% 720 0.04% 0.00% -70.88%
Depósitos a plazo 316,030 40.62% 406,275 40.16% 467,151 37.63% 497,320 35.18% 536,571 33.36% 594,638 35.07% 10.82% 19.57%
CTS 57,033 7.33% 90,653 8.96% 157,138 12.66% 219,970 15.56% 300,309 18.67% 330,555 19.50% 10.07% 50.27%
Depósitos restringidos 47,703 6.13% 69,125 6.83% 75,239 6.06% 81,201 5.74% 88,757 5.52% 92,930 5.48% 4.70% 14.44%
Otras obligaciones 50 0.01% 145 0.01% 289 0.02% 280 0.02% 362 0.02% 378 0.02% 4.48% 35.10%
Total de depósitos y obligaciones 536,061 68.90% 728,121 71.98% 894,054 72.01% 1,008,362 71.33% 1,169,927 72.74% 1,277,579 75.35% 9.20% 26.70%
Adeudos y obligaciones financieras 61,265 7.87% 82,315 8.14% 95,034 7.65% 99,384 7.03% 104,166 6.48% 107,522 6.34% 3.22% 8.19%
Obligaciones en circulación no subordinadas 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 42,810 3.03% 42,810 2.66% 0 0.00% -100.00% -100.00%
Provisiones para créditos contingentes 166 0.02% 180 0.02% 227 0.02% 1,144 0.08% 980 0.06% 816 0.05% -16.72% -28.67%
Cuentas por pagar 7,315 0.94% 8,698 0.86% 16,230 1.31% 11,058 0.78% 9,894 0.62% 13,774 0.81% 39.22% 24.57%
Intereses y otros gastos por pagar 24,485 3.15% 27,424 2.71% 39,814 3.21% 44,840 3.17% 50,388 3.13% 58,345 3.44% 15.79% 30.12%
Otros pasivos 9,601 1.23% 1,773 0.18% 3,133 0.25% 5,345 0.38% 2,942 0.18% 2,750 0.16% -6.53% -48.54%
TOTAL PASIVO 638,894 82.11% 848,511 83.88% 1,048,492 84.45% 1,212,942 85.80% 1,381,107 85.87% 1,460,786 86.16% 5.77% 20.43%
PATRIMONIO NETO
Capital Social 99,774 12.82% 116,770 11.54% 136,717 11.01% 136,717 9.67% 161,442 10.04% 190,094 11.21% 17.75% 39.04%
Capital Adicional 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 8,242 0.58% 0 0.00% 0 0.00% 0.00% -100.00%
Reservas 14,236 1.83% 16,754 1.66% 19,709 1.59% 39,855 2.82% 23,372 1.45% 27,617 1.63% 18.16% -30.71%
Resultados acumulados 0 0.00% 0 0.00% -0 0.00% -2 0.00% 4 0.00% -0 0.00% -102.88% -92.98%
Resultado neto del ejercicio 25,179 3.24% 29,552 2.92% 36,630 2.95% 15,975 1.13% 42,447 2.64% 16,986 1.00% -59.98% 6.33%
TOTAL PATRIMONIO NETO 139,189 17.89% 163,075 16.12% 193,056 15.55% 200,788 14.20% 227,265 14.13% 234,697 13.84% 3.27% 16.89%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 778,083 100.00% 1,011,586 100.00% 1,241,548 100.00% 1,413,730 100.00% 1,608,373 100.00% 1,695,483 100.00% 5.42% 19.93%

16
CAJA HUANCAYO
ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
(En Miles de Soles)
Jun.14 / % Dic.13 /
Dic.10 % Dic.11 % Dic.12 % Jun.13 % Dic.13 % Jun.14 %
Jun.13 Dic.12

INGRESOS FINANCIEROS 154,748 100.00% 189,014 100.00% 224,985 100.00% 125,558 100.00% 261,358 100.00% 148,840 100.00% 18.54% 16.17%
Intereses por Disponible 2,530 1.63% 2,442 1.29% 3,139 1.40% 1,518 1.21% 4,641 1.78% 3,833 2.57% 152.44% 47.86%
Intereses y Comisiones por Fondos Interbancarios 33 0.02% 7 0.00% 4 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0.00% -100.00%
Ingresos por Inversiones 411 0.27% 464 0.25% 127 0.06% 28 0.02% 103 0.04% 147 0.10% 428.13% -18.99%
Ingresos por Valorización de Inversiones 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 50 0.04% 0 0.00% 22 0.01% -56.05% 0.00%
Ganancias por Inversiones en Subsidiarias y Asociadas 102 0.07% 0 0.00% 53 0.02% 0 0.00% 50 0.02% 0 0.00% 0.00% -4.40%
Intereses y Comisiones por Créditos 151,148 97.67% 185,228 98.00% 220,511 98.01% 123,176 98.10% 255,113 97.61% 144,427 97.03% 17.25% 15.69%
Diferencia de Cambio 525 0.34% 873 0.46% 1,152 0.51% 783 0.62% 1,447 0.55% 412 0.28% -47.39% 25.66%
Otros 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 3 0.00% 3 0.00% 0 0.00% -100.00% 0.00%
GASTOS FINANCIEROS 30,927 19.99% 41,135 21.76% 51,313 22.81% 29,961 23.86% 65,024 24.88% 38,413 25.81% 28.21% 26.72%
Intereses y Comisiones por Obligaciones con el Público 23,308 15.06% 32,409 17.15% 41,610 18.49% 23,876 19.02% 52,470 20.08% 32,462 21.81% 35.96% 26.10%
Intereses por Depósitos del Sistema Financiero y Organismos955
Inter. 0.62% 496 0.26% 295 0.13% 175 0.14% 223 0.09% 16 0.01% -90.72% -24.14%
Intereses y Comisiones por Adeudos y Obligaciones Financieras
4,302 2.78% 5,769 3.05% 6,796 3.02% 3,585 2.86% 7,418 2.84% 3,824 2.57% 6.66% 9.15%
Pérdida por Valorización de Inversiones 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 1,634 0.63% 0 0.00% 0.00% 100.00%
Primas al Fondo de Seguro de Depósitos 2,351 1.52% 2,334 1.23% 2,573 1.14% 1,337 1.06% 2,774 1.06% 1,507 1.01% 12.75% 7.80%
Diferencia de Cambio 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0.00% 0.00%
Otros 10 0.01% 127 0.07% 38 0.02% 989 0.79% 504 0.19% 605 0.41% -38.86% 1212.55%
MARGEN FINANCIERO BRUTO 123,821 80.01% 147,879 78.24% 173,673 77.19% 95,597 76.14% 196,334 75.12% 110,427 74.19% 15.51% 13.05%
Provisiones 12,710 8.21% 10,985 5.81% 17,495 7.78% 11,019 8.78% 21,074 8.06% 13,656 9.17% 23.93% 20.46%
Provisiones del ejercicio 0.00% 0.00% -16,639 -7.40% -18,733 -7.17% -48,484 -32.57% - 12.58%
Recuperos de provisión 0.00% 0.00% 855 0.38% 1,022 0.39% 34,199 22.98% - 19.53%
Recupero de cartera castigada 0.00% 0.00% 784 0.35% 1,319 0.50% 629 0.42% - 68.24%
MARGEN FINANCIERO NETO 111,112 71.80% 136,894 72.43% 156,178 69.42% 84,578 67.36% 175,260 67.06% 96,771 65.02% 14.42% 12.22%
Ingresos/Gastos Netos por Servicios Financieros 328 0.21% 99 0.05% 3,295 1.46% 1,363 1.09% 2,949 1.13% 2,238 1.50% 64.15% -10.50%
Gastos Operativos 66,177 42.76% 92,333 48.85% 102,798 45.69% 56,307 44.85% 114,785 43.92% 68,042 45.72% 20.84% 11.66%
Personal y Directorio 38,874 25.12% 59,821 31.65% 65,260 29.01% 36,269 28.89% 72,718 27.82% 45,023 30.25% 24.14% 11.43%
Generales 27,303 17.64% 32,512 17.20% 37,538 16.68% 20,038 15.96% 42,067 16.10% 23,019 15.47% 14.88% 12.07%
MARGEN OPERACIONAL 45,263 29.25% 44,660 23.63% 56,675 25.19% 29,635 23.60% 63,425 24.27% 30,967 20.81% 4.50% 11.91%
Ingresos / Gastos No Operacionales 152 0.10% 4,273 2.26% 2,588 1.15% 1,159 0.92% 4,143 1.59% 608 0.41% -47.51% 60.07%
Otras Provisiones y Depreciaciones 6,380 4.12% 5,962 3.15% 5,482 2.44% 2,807 2.24% 5,906 2.26% 2,497 1.68% -11.04% 7.72%
UTILIDAD ANTES IMPUESTOS 39,034 25.22% 42,971 22.73% 53,781 23.90% 27,986 22.29% 61,662 23.59% 29,078 19.54% 3.90% 14.65%
Impuesto a la Renta 11,223 7.25% 13,419 7.10% 17,152 7.62% 12,011 9.57% 19,215 7.35% 12,092 8.12% 0.67% 12.03%
Participación de los trabajadores 2,632 1.70% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00% 0.00% 0.00%
UTILIDAD NETA DEL AÑO 25,179 16.27% 29,552 15.63% 36,630 16.28% 15,975 12.72% 42,447 16.24% 16,986 11.41% 6.33% 15.88%

17
 Sector
RATIOS
Dic.10 Dic.11 Dic.12 Jun.13 Dic.13 Jun.14 CMAC's

Liquidez
Disponible / Depósitos totales 0.22 0.21 0.20 0.27 0.27 0.26 0.30
Disponible / Depósitos a la vista 1.03 0.94 0.91 1.30 1.31 1.26 1.38
Disponible / Activo total 0.15 0.15 0.14 0.19 0.20 0.19 0.24
Colocaciones netas / Depósitos totales 1.15 1.12 1.13 1.07 1.05 1.02 0.89
Liquidez MN % 19.97% 23.16% 28.36% 38.54% 43.15% 44.56% 37.49%
Liquidez ME % 50.82% 44.00% 33.59% 47.63% 71.29% 81.07% 79.49%
Ratio Inversiones Líquidas (RIL) MN - - - - - 13.47% -
Ratio Cobertura Liquidez (RCL) MN - - - - - 126.38% -
Ratio Cobertura Liquidez (RCL) ME - - - - - 197.73% -
Endeudamiento
Ratio de capital global (%) 20.49% 18.06% 16.70% 16.90% 15.41% 15.26% 15.07%
Pasivo / Patrimonio (veces) 4.59 5.20 5.43 6.04 6.08 6.22 6.63
Pasivo / Activo 0.82 0.84 0.84 0.86 0.86 0.86 0.87
Colocaciones Brutas / Patrimonio (veces) 4.76 5.29 5.53 5.72 5.73 5.93 5.94
Cartera atrasada / Patrimonio 17.70% 17.31% 18.79% 20.96% 19.59% 23.03% 0.40%
Cartera vencida / Patrimonio 5.93% 5.91% 6.82% 13.27% 6.18% 15.44% 0.21%
Compromiso patrimonial neto -7.68% -8.20% -8.58% -9.15% -7.92% -7.95% -2.36%
Calidad de Activos
Cartera atrasada / Colocaciones brutas 3.72% 3.27% 3.40% 3.67% 3.42% 3.89% 6.67%
Cartera atrasada+refinanciada / Colocaciones brutas 5.21% 4.31% 4.07% 4.22% 4.20% 4.59% 8.49%
Cartera deteriorada+castigos / Coloc. Brutas + castigos 6.04% 4.98% 4.81% 4.63% 4.92% 4.90% 8.88%
Provisiones / Cartera atrasada 183.46% 179.24% 165.44% 158.79% 163.31% 152.72% 133.23%
Provisiones / Cartera atrasada+refinanciada 130.96% 135.95% 138.09% 137.92% 132.89% 129.23% 104.69%
Rentabilidad
Utilidad neta / Ingresos financieros 16.27% 15.63% 16.28% 12.72% 16.24% 11.41% 8.56%
Margen financiero bruto 80.01% 78.24% 77.19% 76.14% 75.12% 74.19% 75.22%
Componente Extraordinario de Utilidades 0.10% 2.26% 1.50% 0.92% 2.09% 0.83% 2,514
Rendimiento de Préstamos (anualizado) 22.80% 21.46% 20.65% 10.73% 19.60% 10.39% 21.44%
Costo de Depósitos (anualizado) 4.53% 4.52% 4.69% 2.39% 4.50% 2.54% 4.67%
ROAE (anualizado) 19.49% 19.55% 20.57% 20.64% 20.20% 19.96% 13.25%
ROAA (anualizado) 3.66% 3.30% 3.25% 3.08% 2.98% 2.80% 1.73%
Eficiencia
Gastos de personal / Colocaciones Brutas anualizado 5.86% 6.93% 6.11% 6.04% 5.59% 5.86% 5.92%
Gastos operativos / Ingresos financieros 42.76% 48.85% 45.69% 44.85% 43.92% 45.72% 43.86%
Gastos operativos / Margen bruto 53.45% 62.44% 59.19% 58.90% 58.46% 61.62% 58.30%
Gastos de personal / Ingresos financieros 25.12% 31.65% 29.01% 28.89% 27.82% 30.25% 27.22%
Otros Indicadores e Información Adicional
Ingresos de intermediación 154,223 188,141 223,834 124,772 259,908 148,428 1,352,057
Costos de Intermediación 30,917 41,008 51,274 28,972 64,520 37,809 307,032
Utilidad Proveniente de la Actividad de Intermediación 123,306 147,133 172,559 95,800 195,388 110,620 1,045,025
Número de deudores 111,186 139,840 153,825 153,661 163,566 175,322 1,100,231
Crédito promedio 5,963 6,173 6,942 7,469 7,959 7,932 11,129
Número de personal 1,061 1,238 1,230 1,341 1,402 1,577 14,794
Número de Oficinas 47 56 60 61 66 69 596
Castigos (anualizado) 5,881 6,083 8,328 8,350 9,884 9,399 223,017
Castigos / Colocaciones Brutas + Castigos 0.89% 0.70% 0.78% 0.73% 0.76% 0.68% 1.79%

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