Universidad Nacional Abierta y a Distancia

Vicerrectoría Académica y de Investigación

Curso: Matemática Financiera
Código: 102007

Guía de actividades y rúbrica de evaluación – Paso 4

Evaluación de alternativas y toma de decisiones de
inversión.

1. Descripción de la actividad

Tipo de actividad: En grupo - Colaborativa

Momento de la evaluación: Intermedia en la unidad 2
Puntaje máximo de la actividad: 175 puntos
La actividad inicia el: sábado, La actividad finaliza el: domingo,
17 de octubre de 2020 29 de noviembre de 2020
Con esta actividad se espera conseguir los siguientes resultados
de aprendizaje:

Al finalizar el desarrollo de la actividad, el estudiante estará en capacidad

de evaluar alternativas de inversión, considerando la rentabilidad y el
riesgo de los proyectos; con objeto de orientar las decisiones a la creación
de valor económico empresarial.
La actividad consiste en:

Analizar la siguiente situación problema y tomar decisiones:

ElectroToy S.A.S. es un distribuidor de electrodomésticos para el
entretenimiento, dedicado a comercializar productos como televisores,
minicomponentes, videojuegos, computadores portátiles y relacionados.
El gerente general tiene el deseo de ampliar la cobertura del negocio, con
la apertura de un nuevo establecimiento comercial en el municipio de
Chía, al norte de la ciudad de Bogotá. Antes de emprender su
proyecto, desea evaluar su factibilidad económica y financiera, así como
las posibilidades de financiarlo con recursos de capital y apalancamiento
financiero.

A partir de un estudio de prefactibilidad, el gerente de la empresa

ElectroToy S.A.S. ha identificado los principales activos en los que debe
invertir, para desarrollar la actividad económica de su nueva sucursal.
Adicionalmente, ha hecho una estimación de los ingresos y egresos
1
operacionales, durante el primer año de operación del nuevo
establecimiento comercial. Dicha información, se resume en la siguiente
tabla.

Precio de Venta Unitario Promedio: $315.000.

Cantidad de Unidades: 3.500 unid.
Costo Unitario: 60% del precio de venta.
Gastos y Otros: 350.000.000.
Inversiones
Capital de Trabajo $155.000.000
Activos Fijos $200.000.000

Como experto financiero, usted decide evaluar el proyecto de inversión,

bajo tres (3) escenarios, los cuales tienen las siguientes características.

Comportamiento de
Escenario Rubro Afectado
Variables
PIB = 7% Crecimiento en ventas
IPC = 3,2% Precio unitario.
Optimista
IPC + 160 puntos Costo Unitario
IPC + 150 puntos Gastos y Otros.
PIB = 3,8% Crecimiento en ventas
IPC = 3,5% Precio unitario.
Esperado
IPC + 150 puntos Costo Unitario
IPC + 100 puntos Gastos y Otros.
PIB = 2,0% Crecimiento en ventas
IPC = 2,0% Precio unitario.
Pesimista
IPC + 500 puntos Costo Unitario
IPC + 600 puntos Gastos y Otros.
Nota. En todos los casos, se espera que se requieran nuevas inversiones
en capital de trabajo. Al cabo de un año, la inversión será del 8%,
respecto a la inversión hecha hoy; luego habrá incrementos del 5%,
durante los años siguientes. Adicionalmente, se proyecta que el Activo
Fijo se deprecie de forma constante, durante diez (10) años.

Considere que la tasa de descuento, de acuerdo con el nivel de riesgo del

proyecto, puede variar entre el 15% y el 25%. Usted debe tomar una
tasa de descuento situada en ese rango y evaluar el proyecto, de acuerdo

2
al nivel de riesgo que usted perciba en el mismo. Tenga en cuenta que,
cuanto mayor sea el nivel de riesgo, la tasa de descuento será mayor.

Actividad Individual:

Teniendo en cuenta la información anterior, proyecte los flujos de caja

para un horizonte de evaluación de cinco (5) años, para cada escenario.
Al final, deberá evaluar si es factible llevar a cabo el proyecto en cualquier
escenario o no.

Actividad Colaborativa:

Deben tomar como base alguno de los trabajos individuales presentados.

Asuman que al finalizar el año 3 se requiere hacer una nueva inversión
en equipo informático, para lo cual, se plantean dos (2) alternativas.
Vida Gastos anuales
Valor de
Alternativa Inversión Útil de
salvamento
(años) mantenimiento
A $110.000.000 5 $1.200.000 $5.650.000
B $110.000.000 6 $1.300.000 $6.100.000
1. Consideren que, al hacer la inversión, se espera que los costos
unitarios a partir del año 4 sean del 70% del precio de venta. Con base
en lo anterior, realicen el análisis correspondiente, en torno a los
siguientes interrogantes.

1.1. ¿Cuál alternativa de inversión en equipo informático es

mejor?
1.2. ¿El efecto de la nueva inversión sobre los flujos de caja
proyectados influiría en la decisión de inversión?
Justifiquen su respuesta.

2. Asuman que el nuevo establecimiento comercial se podría abrir en el

sector del Poblado, en la ciudad de Medellín. Con base en lo anterior,
respondan las siguientes preguntas, comparando la Nueva Alternativa [1]
de inversión con la del escenario esperado (mencionado en la parte
individual).
Flujos de caja de la Nueva Alternativa [1] en millones de
pesos
Hoy + 1 año + 2 años + 3 años + 4 años + 5 años
-$355 $95 $100 $65 $50 $300

3
 1.1. ¿Cuál alternativa debería llevarse a cabo, si los proyectos son
independientes y no hay restricciones presupuestarias?
1.2. ¿Cuál alternativa debería llevarse a cabo, en caso de que los
proyectos sean mutuamente excluyentes?

3. También existe la posibilidad de abrir una sucursal (Nueva Alternativa

[2]) en el sector de Imbanaco en la ciudad de Cali, de la que se
estima pueda generar los siguientes flujos de caja:

Flujos de caja de la Nueva Alternativa [2] en millones de

pesos
Hoy + 1 año + 2 años + 3 años + 4 años + 5 años
-$270 $115 $95 $105 $70 $210

No obstante, para evaluar la posibilidad de abrir más de dos (2)

establecimientos comerciales, deberá tenerse en cuenta las
restricciones presupuestarias; pues no se cuenta con los recursos
suficientes. En ese sentido, ¿En cuáles de las tres (3) alternativas
debería invertir ElectroToy S.A.S., si como máximo se pueden
destinar $710.000.000 para llevar a cabo el plan de expansión?

4. A partir de un análisis de sensibilidad, determinen cuál es la variable

crítica que puede afectar la decisión de inversión (utilizar Simulador –
Sensibilidad & Montecarlo). Con base en los resultados del análisis de
sensibilidad, considere la posibilidad de que se sufran desviaciones
considerables respecto a los valores pronosticados en la variable crítica.
¿Hasta qué punto puede aumentar o disminuir dicha variable sin que el
proyecto deje de generar valor? ¿Qué decisiones podrían tomarse para
favorecer la gestión de dicha variable?

5. Desarrollen una Simulación de Montecarlo con las variables PIB e ΔIPC

(utilizar Simulador – Sensibilidad & Montecarlo Teniendo en cuenta los
resultados ¿Cuál es la probabilidad de que el proyecto no genere valor
(VPN<0)? ¿Bajo tales condiciones, recomiendan realizar el proyecto?

Nota: Recuerde que puede usar herramientas financieras para contrastar

los cálculos como, por ejemplo: Calculator.net (refuerza tus
competencias en lengua extranjera).

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Para el desarrollo de la actividad tenga en cuenta que:
En el entorno de Información inicial debe:

Consultar la Agenda del Curso, con el fin de estar pendiente de las fechas
de apertura y cierre de la actividad propuesta. Además, en dicho espacio
podrá acceder a información sobre los horarios en los que se lleva a cabo
el acompañamiento tutorial vía Skype y las fechas asignadas para el
desarrollo de los encuentros de Webconference. También, dispondrá de
información sobre el desarrollo de los encuentros “In Situ”, como los
CIPAS y las Franjas de Acompañamiento en Centro (FAC).

En el entorno de Aprendizaje debe:

Consultar los referentes bibliográficos relacionados con la Unidad 2., del

curso: Decisiones de inversión y creación de valor económico. Además,
deberá iniciar su participación en el foro colaborativo, presentando los
avances y el entregable individual. Con base en cada una de las
evidencias individuales, en grupo colaborativo realizará la evaluación de
cada una de las alternativas de inversión, el análisis de sensibilidad y el
análisis de riesgo. Deberán tener en cuenta los interrogantes propuestos,
para conducir el análisis y plantear las conclusiones y recomendaciones
de inversión para el gerente.

En el entorno de Evaluación debe:

El grupo colaborativo selecciona un responsable, quien estará encargado

de subir la versión final de la evidencia colaborativa en el Entorno de
Evaluación. El estudiante también será responsable de realizar la
respectiva verificación por Turnitin, del trabajo presentado.
Evidencias individuales:
Las evidencias individuales para entregar son:

Documento en formato Excel, presentado exclusivamente en el foro

colaborativo, con la proyección de los tres (3) escenarios propuestos y el
análisis correspondiente.

Evidencias grupales:
Las evidencias grupales a entregar son:

5
Documento en formato PDF, el cual debe contener portada, introducción,
objetivos, desarrollo del ejercicio propuesto, conclusiones,
recomendaciones y referencias bibliográficas. El documento debe ser
revisado con el software Turnitin y entregado exclusivamente por el
Entorno de Seguimiento y Evaluación.

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2. Lineamientos generales para la elaboración de las evidencias
a entregar.

Para evidencias elaboradas individualmente, tenga en cuenta las

siguientes orientaciones:

1. El entregable individual debe presentarse como máximo el día

viernes, 6 de noviembre de 2020; con el fin de que constituya
un aporte significativo en la construcción de la evidencia
colaborativa.

2. Recuerde que el ejercicio individual debe ser un trabajo auténtico;

por tanto, no puede tomar elementos de los entregables
presentados por los demás integrantes del grupo. Lo anterior,
puede constituir un fraude en presentación de actividades
académicas, frente a lo cual se asignará la sanción
correspondiente.

Para evidencias elaboradas en grupo - Colaborativa, tenga en cuenta

las siguientes orientaciones.

1. Todos los integrantes del grupo deben participar con sus aportes
en el desarrollo de la actividad.

2. En cada grupo deben elegir un solo integrante que se encargará

de entregar el producto solicitado en el entorno que haya señalado
el docente.

3. Antes de entregar el producto solicitado deben revisar que cumpla

con todos los requerimientos que se señalaron en esta guía de
actividades.

4. Solo se deben incluir como autores del producto entregado, a los

integrantes del grupo que hayan participado con aportes durante
el tiempo destinado para la actividad.

Tenga en cuenta que todos los productos escritos individuales o

grupales deben cumplir con las normas de ortografía y con las
condiciones de presentación que se hayan definido.

7
En cuanto al uso de referencias considere que el producto de esta
actividad debe cumplir con las normas APA
En cualquier caso, cumpla con las normas de referenciación y evite el
plagio académico, para ello puede apoyarse revisando sus productos
escritos mediante la herramienta Turnitin que encuentra en el campus
virtual.

Considere que en el acuerdo 029 del 13 de diciembre de 2013, artículo

99, se considera como faltas que atentan contra el orden académico,
entre otras, las siguientes: literal e) “El plagiar, es decir, presentar como
de su propia autoría la totalidad o parte de una obra, trabajo,
documento o invención realizado por otra persona. Implica también el
uso de citas o referencias falsas, o proponer citas donde no haya
coincidencia entre ella y la referencia” y liberal f) “El reproducir, o copiar
con fines de lucro, materiales educativos o resultados de productos de
investigación, que cuentan con derechos intelectuales reservados para
la Universidad”

Las sanciones académicas a las que se enfrentará el estudiante son las

siguientes:
a) En los casos de fraude académico demostrado en el trabajo
académico o evaluación respectiva, la calificación que se impondrá será
de cero puntos sin perjuicio de la sanción disciplinaria correspondiente.
b) En los casos relacionados con plagio demostrado en el trabajo
académico cualquiera sea su naturaleza, la calificación que se impondrá
será de cero puntos, sin perjuicio de la sanción disciplinaria
correspondiente.

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 3. Formato de Rúbrica de evaluación

Tipo de actividad: En grupo

Momento de la evaluación: Intermedia en la unidad 2
La máxima puntuación posible es de 175 puntos
Nivel alto: Realiza un análisis apropiado de la alternativa de
inversión objeto de estudio, teniendo en cuenta, en las proyecciones,
Primer criterio de
el comportamiento esperado en las variables macroeconómicas.
evaluación: Si su trabajo se encuentra en este nivel puede obtener
entre 41 puntos y 50 puntos
Analiza alternativas de
inversión en
diferentes escenarios Nivel Medio: Se realizan las proyecciones financieras, pero el análisis
macroeconómicos. no está bien argumentado, en función de los resultados de los
indicadores financieros.
Si su trabajo se encuentra en este nivel puede obtener
Este criterio
entre 31 puntos y 40 puntos
representa 50
puntos del total
Nivel bajo: Son observables importantes deficiencias en la proyección
de 175 puntos de
de los flujos de caja o errores en la incorporación de los datos
la actividad.
financieros.
Si su trabajo se encuentra en este nivel puede obtener
entre 0 puntos y 30 puntos
Nivel alto: Se evalúan las alternativas de inversión propuestas en
Segundo criterio
activo fijo y su influencia sobre los flujos de caja proyectados.
de evaluación:
Si su trabajo se encuentra en este nivel puede obtener
entre 21 puntos y 25 puntos
Evalúa el efecto de las
inversiones en activo
fijo sobre la proyección Nivel Medio: Se realizan las proyecciones de los flujos de caja,
de los flujos de caja. incorporando el efecto de la inversión en activo fijo; pero no se toma
una decisión sustentada en indicadores de evaluación financiera.
Si su trabajo se encuentra en este nivel puede obtener
Este criterio entre 13 puntos y 20 puntos
representa 25
puntos del total Nivel bajo: Son observables importantes deficiencias en la
proyección de los flujos de caja, respecto a la incorporación de datos
de 175 puntos de
asociados con la inversión en activos fijos.
la actividad
Si su trabajo se encuentra en este nivel puede obtener
entre 0 puntos y 12 puntos

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Tercer criterio de Nivel alto: Se evalúan las alternativas de inversión, considerando la
evaluación: relación entre los proyectos y su influencia sobre la capacidad de
generar valor económico.
Si su trabajo se encuentra en este nivel puede obtener
Evalúa alternativas de entre 41 puntos y 50 puntos
inversión bajo
diferentes
Nivel Medio: Aunque se analizan las alternativas de inversión,
condiciones, con
considerando la relación de los proyectos, no se articulan con claridad
sustento en el
los indicadores de evaluación financiera en los argumentos propuestos.
concepto de creación
de valor. Si su trabajo se encuentra en este nivel puede obtener
entre 21 puntos y 40 puntos

Este criterio Nivel bajo: No se tiene en cuenta la relación de los proyectos al

representa 50 realizar el análisis de diferentes alternativas de inversión.
puntos del total Si su trabajo se encuentra en este nivel puede obtener
de 175 puntos de entre 0 puntos y 20 puntos
la actividad
Nivel alto: Se identifican las variables y la influencia que tienen sobre
Cuarto criterio de los resultados financieros del proyecto de inversión evaluado y el riesgo
evaluación: asociado.
Si su trabajo se encuentra en este nivel puede obtener
Identifica las variables entre 31 puntos y 40 puntos
que influencian de
manera determinante Nivel Medio: Si bien, se identifican las variables que se relacionan
los resultados del de forma determinante con los resultados financieros; no se argumenta
proyecto de inversión. con claridad dicha relación de influencia.
Si su trabajo se encuentra en este nivel puede obtener
Este criterio entre 11 puntos y 30 puntos
representa 40
puntos del total Nivel bajo: No se identifican las variables que tienen influencia
de 175 puntos de determinante sobre los resultados financieros del proyecto evaluado.
la actividad Si su trabajo se encuentra en este nivel puede obtener
entre 0 puntos y 10 puntos

Quinto criterio de Nivel alto: El documento está organizado, conservando una

evaluación: estructura apropiada y en el que se evidencia una buena argumentación
escrita. Además, aplica la norma APA.
Presenta un trabajo Si su trabajo se encuentra en este nivel puede obtener
organizado, con buena entre 9 puntos y 10 puntos
redacción y estilo y

10
aplicando la norma Nivel Medio: Se evidencia problemas de redacción u ortografía, o
APA. no se aplica la norma APA.
Si su trabajo se encuentra en este nivel puede obtener
Este criterio entre 5 puntos y 8 puntos
representa 10
puntos del total Nivel bajo: El documento se encuentra desorganizado, impidiendo
de 175 puntos de una lectura inteligible de los resultados del ejercicio de evaluación de
la actividad alternativas de inversión, propuesto.
Si su trabajo se encuentra en este nivel puede obtener
entre 0 puntos y 4 puntos

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