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Mtodos y Criterios de la Ingeniera Econmica para

tomar decisiones de Inversin


TMAR
Antes de tomar cualquier decisin, todo inversionista, ya sea persona
fisica o moral, gobierno o cualquier otro, tiene el objetivo de obtener un
beneficio por el desembolso que va a realizar.
Todo inversionista espera que su dinero crezca en terminos de reales.
Como en todos los pases hay inflacin, aunque su valor sea pequeo,
crecer en trminos reales significa ganar un rendimiento superior a la
inflacin, ya que si se gana un rendimiento igual a la inflacin, el
dinero no crece, sino que mantiene su poder adquisitivo.
Es esta la razn por la cual no debe tomarse como referencia la tasa que
ofrecen los bancos, pues es bien sabido que la tasa banacaria de
rendimiento es siempre menor a la inflacin. Si los bancos ofrecieran
una tasa igual o mayor a la inflacin implicara que , o no ganan nada o
transfieren sus ganancias al ahorrador, haciendolo rico
descapitalizandolo al propio banco , lo cual nunaca va suceder.

TMAR
Por lo tanto la TMAR se puede definir como:

TMAR = Tasa de inflacin + Premio al riesgo

El premio al riesgo significa el verdadero crecimiento
del dinero, y se le llama as porque el inversionista
siempre arriesga su dinero (siempre que no invierta en
el banco) y por arriesgarlo merece una ganancia
adicional sobre la inflacin. Como el premio es por
arriesgar, significa que a mayor riesgo se merece una
mayor ganancia.
TMAR
La determinacin de la inflacin esta fuera del
alcance de cualquier analista o inversionista y
lo mas que se puede hacer es pronosticar un
valor, que en lo mejor de los casos se acercar
un poco a lo que suceder en realidad. Lo que
si se puede establecer cuando haga la
evaluacin econmica es el premio al riesgo.
Para calcular el premio al riesgo se pueden
tomar como referencias las dos situaciones:
Referencias
a) Si se desea invertir en empresas productoras de
bienes o servicios deber hacerse un estudio de
mercado de esos productos. Si la demanda es estable,
es decir, si tiene pocas fluctuaciones a lo largo del
tiempo, y crece con el paso de los aos, aunque sea en
pequea proporcin, y adems no hay una
competencia muy fuerte de otrso productores, se pude
afirmar que el riesgo de la inversin es relativamente
bajo y el valor del premio al riesgo puede fluctuar entre
3 y 5%
b) La segunda referencia es analizar las tasas de rendimiento por
sectores en la Bolsa de Valores. Supongase que se desea invertir
en el area de productos qumicos. Por un lado debera observar
cual ha sido el rendimiento promedio de las empresas del rea de
productos qumicos que cotizan en la Bolsa de Valores. Si se
observa por ejemplo, que los rendimientos actuales de las
empresa quimicas sobrepasan apenas el 3% al ritmo
inflacionario, no sera acertado fijar el premio al riesgo , muy
superior al promedio vigente para una nueva industria quimica,
pues implicaria pedir altos rendimientos a un sector productivo
que en ese momento, por las razones que sean, no esta
proporcionando altos rendimientos. Ya sera decision de los
inversionistas arriesgarse en esas condiciones.

Mtodos de Anlisis
El mtodo de anlisis que se utilice para tomar la decisin
de inversin debe tener varias caractersticas deseables: ser
capaz de seleccionar la mejor opcin de entre un conjunto
de opciones mutuamente exclusivas, entendindose como
tal el hecho de tener n alternativas de inversin y, al tomar
una de ellas, las dems quedan eliminadas
automticamente.
El mejor mtodo de anlisis tambin debe tomar en cuenta
todos los flujos efectivos que genere el proyectos (positivos
y negativos) y no solo algunos de ellos. Por ultimo tiene que
ser consistente en los supuestos tericos que le dieron
origen.
Periodo de Recuperacin
Supngase los siguientes flujos de efectivo de dos
alternativas mutuamente exclusivas . El periodo de
planeacin y anlisis es de seis aos.

Aos A B
0 -500 -500
1 150 100
2 350 100
3 200 200
4 -100 200
5 180 300
6 -200 300
VALOR PRESENTE NETO
El valor presente simplemente significa traer del futuro
al presente cantidades monetarias a su valor
equivalente. En terminos formales de evaluacin
econmica, cuando se trasladan cantidades del
presente al futuro se dice que se utiliza una tasa de
inters, pero cuando se trasladan cantidades del futuro
al presente, como en el calculo del VPN, se dice que se
utiliza una Tasa de Descuento; por ello, los flujos de
efectivo ya trasladados al presente se le llama Flujos
descontados.
Ejemplo
Supongase que se ha hecho cierto estudio que tomo en
cuenta la posibilidad de invertir en una industria
metalmecanica. Se calcul una inversin inicial de $
10,000 con la posibilidad de obtener las ganancias de
fin de ao que se muestran el la grfica
$10000
$2600
$3100
$3300
$4000 $5050
Ejemplo
La pregunta que se hacen los inversionistas es,
conviene invertir en este proyecto dadas las
expectativas de ganancia e inversin?

Para responder a esta pregunta se puede utilizar el
VPN como criterio de seleccin. Para calcularlo, solo
traslade los flujos de los aos futuros al tiempo
presente y rstese la inversin inicial que est en
tiempo presente. Los flujos se descuentan a una tasa
que corresponde a la TMAR, de acuerdo a las frmulas:
Tabla
Inversionista
TMAR $VPN
1 5% $5,386.24
2 10% $3,271.9
3 15% $1,572.45
4 20% $187.58
5 25% -$953.22
6 30% -$1,843.15
Criterios para tomar una decisin
Si VPN > 0, es conveniente aceptar la inversin, ya
que se estara ganando ms del rendimiento aceptado.
Si VPN < 0, se debe rechazar la inversin porqu no se
estara ganando el rendimiento mnimo aceptado
Ejercicio
Se han invertido $320,000 en un negocio que, segn
los clculos, proporcionar ingresos de $75,000 el
primer ao, con incrementos anuales de $5,000
durante 5 aos. Al final de este tiempo, los activos que
queden de la inversin podran venderse en $50,000. Si
la TMAR del inversionista es de 15% annual,
determnese el VPN de los flujos de efectivo.
Ejercicio 2
Un parque de diversiones infantiles est considerando
cinco propuestas para nuevas instalaciones con que
divertir a los nios. Los datos que ha logrado recabar la
empresa se muestran a continuacin:

Propuesta (En millones)
Inversin
(Cifras en millones)
Beneficio annual (aos 1-5)
A -1.8 0.6
B -1.3 0.57
C -0.5 0.2
D -3.2 0.99
E -2.1 0.75
Ejercicio VPN
EL DEPARTAMENTO DE ALUMBRADO PBLICO DE UNA
CIUDAD TIENE TRES PROPUESTAS MUTUAMENTE
EXCLUSIVAS PARA INSTALAR EL SERVICIO, CADA UNA
CON DIFERENTE TECNOLOGA.
SI LA TMAR QUE SE APLICA ES DE 10% ANNUAL,
SELECCIONE UNA ALTERNATIVA POR EL MTODO VPN
(Cifras en Millones)
Ao A B C
0 -2500 -3100 -2850
1 +520 +300 +600
2 +520 +400 +600
3 +520 +500 +600
4 +520 +600 -300
5 +520 +700 +700
6 +520 +700 +700
7 +520 +700 +700
Tasa Interna de Rendimiento (TIR)
La ganancia annual que tiene cada inversionista se
pued expresar como una tasa de rendimiento o de
ganancia annual llamada Tasa Interna de
Rendimiento.

Definicin 1: TIR es la tasa de descuento que hace que
el VPN sea igual a CERO.


Al igualar el VPN a cero, la nica incgnita que queda
es la i. Esta tasa se obtiene por iteracin o de
manera grfica. Sin embargo con los modrnos
mtodos de clculo que ahora existen, este es el
menor de los problemas
Definicin 2: TIR es la tasa de descuento que hace que
la suma de los flujos descontados sea igual a la
inversion inicial.





Una persona tiene dos alternativas de inversin, ambas
de $150,000. Sin embargo, la primera ofrece un pago de
$55000 al final de cada uno de los prximos cuatro
aos ; por otra parte, la segunda alternativa ofrece un
pago nico de $270,500 al final de los cuatro aos. Si la
TMAR = 15 %, decida cual alternativa debe
seleccionarse.
Ejemplo de TIR
Se invierten $50,000 con la expectativa de recibir
$8,000 al final de cada uno de los siguientes ocho aos.
Cual es la tasa interna de rendimiento?