GERENCIA FINANCIERA

CASO – FINANCIACIÓN DE FÁBRICA SAS.

Una nueva mañana y Lucia se sienta a revisar los resultados financieros del último trimestre de su
compañía, nuevamente la empresa se encuentra arrojando pérdidas…

Lucia siempre fue una excelente vendedora, desde comienzos de su carrera laboral se dedicó al
negocio del retail textil, pasando por todos los niveles, hasta llegar a la gerencia comercial de una
importante marca colombiana de moda. Junto a su esposo, un ingeniero civil de profesión, que tenía
una pequeña firma de construcción que se encontraba atravesando dificultades financieras,
decidieron vender los activos de esa compañía y apostarle al negocio de la ropa como
franquiciatarios de la marca italiana de prendas de vestir Colors.

Colors

Nacida hace más de cincuenta años, esta marca de origen europeo había logrado posicionarse como
uno de los más grandes productores y comercializadores de prendas de vestir en el mundo. Desde
sus humildes inicios como una pequeña tienda de tejidos, utilizó estrategias innovadoras como el
uso de colores fuertes y vibrantes en sus prendas de vestir, características muy inusuales en la época
de la posguerra, y que se convertiría en su sello particular. A lo largo de los años, este grupo logra
crecer y conformar un holding de seis marcas diferentes enfocadas a diferentes estilos de diseño y
de usuarios; además logra expandirse a productos del hogar, perfumería y accesorios. Por fuera del
negocio de la ropa, la familia dueña del grupo, incursiona en negocios de construcción, electrónica,
telefonía, entre otros.

La marca adicionalmente ganó gran reconocimiento mundial por sus estrategias publicitarias, donde
apelaba a impactar al consumidor mediante el uso de problemáticas sociales dentro de sus
campañas. Otra de las características que permitió la consolidación del grupo fue su manejo logístico
y de distribución, que se convirtió en referente para la industria. Con toda esta evolución, Colors
logra tener en presencia en mas de 120 países, con miles de tiendas propias y bajo la figura de
franquicias; y sus acciones se cotizaban en las grandes bolsas del mundo.

Sin embargo, atrás quedaron los años de crecimiento acelerado y prosperidad para esta compañía.
En la última década, diferentes factores a los que la empresa no supo hacer frente a tiempo, como
los cambios en los hábitos de consumo, la competencia cada vez más fuerte, los precios de las
materias primas y el desgaste del modelo de negocio, han derivado en un detrimento de su situación
financiera que se traduce en pérdidas acumuladas, en el último cierre fiscal de 180 millones de
euros, cifra que duplica los resultados negativos obtenidos en el período inmediatamente anterior
al que se hace referencia.

Fábrica SAS

Impulsados por el auge de la marca, Lucia y su esposo, aprovechando la experiencia que ella había
acumulado en este negocio, deciden invertir en una franquicia de Colors, bajo la razón social de
Fábrica SAS. El negocio comienza con un local ubicado en un prestigioso centro comercial de la
ciudad de Bogotá y en el transcurro de veinte años crece hasta lograr tener cuatro tiendas en esta
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ciudad, una en Medellín, otra en Cartagena y una en Cali. Los resultados fueron tan positivos que le
permitió a la familia diversificar sus negocios y retomar, por parte del esposo, el de la construcción.

Sin embargo, no pasó mucho tiempo en el que la situación de la marca se contagiara al resto de sus
franquiciantes alrededor del mundo. Bajo este contexto cerca de 300 tiendas entre propias y
franquicias habían sido cerradas a nivel mundial en los últimos tres años. Adicional a esto, la
desaceleración del crecimiento económico en Colombia, consecuencia principalmente por la caída
en la construcción, ponía nuevamente en dificultades el negocio constructor de la familia.

Este tipo de problemas trajeron a la luz otros que se estaban dando al interior de Fábrica S.A.S, y
que habían pasado desapercibidos durante períodos de auge. La empresa mantenía niveles de
inventario que superaban lo óptimo para funcionar; parte de los resultados de la compañía se
estaban dedicando a financiar los problemas económicos del otro negocio de la familia relacionado
con la construcción, y la inversión hecha en la apertura de la última tienda en la ciudad de Cali no
había sido correctamente evaluada y para mantenerla a flote requería contantemente de la caja
generada por los demás almacenes. Todos estos factores habían disminuido considerablemente el
patrimonio de la familia, considerar un nuevo socio no era una opción viable para ellos

La estrategia y decisión

El grupo Colors busca responder a esta situación con una agresiva estrategia de transformación e
innovación y de enfoque en sus dos principales líneas de moda. Parte de la estrategia, y la que afecta
de manera directa a los franquiciatarios, consiste en hacer un cambio y modernización total de las
tiendas en cuanto a diseño de espacios, mobiliario, iluminación, entre otros. Dentro del acuerdo
propuesto entre la marca y los dueños de tiendas, la primera correrá con los gastos asociados al
diseño de los nuevos espacios, pero los franquiciadores se comprometen a cubrir los costos de la
remodelación, del mobiliario (que debe ser en su mayoría importado de Italia) y a mantener un nivel
de inventarios mínimo de las dos colecciones que produce la marca en el año, durante los próximos
cinco años. Las necesidades de inversión que se detallan a continuación:

1. Remodelación y ampliación de los locales: $980 millones

2. Inventarios: $1.750 millones
3. Mobiliario (luces, muebles, racks, mesas): $2.420 millones

Lucía y su esposo han analizado que el plan estratégico propuesto por la marca tiene altas
probabilidades de elevar las ventas y llevarlas a niveles de épocas más prósperas, por lo que deciden
acogerse a lo propuesto por Colors. Sin embargo, los últimos años de dificultades económicas han
dejado a su compañía sin los recursos suficientes para poder emprender un plan como el propuesto,
y la inclusión de un nuevo socio no es una opción a considerar por la pareja por experiencias
negativas relacionadas con la pérdida del control de sus negocios. Razón por la cual consideran
acudir al sistema financiero para poder cubrir dichas necesidades de financiación. En este proceso
surgen diversas preguntas que deben ser respondidas a la hora de escoger la “mejor” fuente de
financiación ¿a cuáles líneas de crédito se debe apuntar teniendo en cuenta las distintas necesidades
de recursos? ¿Cuál(es) es(son) la(s) mejor(es) alternativa(s) de crédito entre las ofrecidas en el
mercado teniendo en cuenta el costo, los requisitos exigidos por cada institución financiera, la
modalidad de amortización?
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Utilice las siguientes preguntas orientadoras para enfocar su análisis:

¿A qué tipos de entidades de intermediación financiera pueden acceder las empresas colombianas
a la hora de demandar recursos para sus diferentes proyectos de inversión?

¿Cuáles son las líneas de financiación más comunes destinadas a las empresas en Colombia?

¿Qué debe tener en cuenta un gerente financiero a la hora de escoger una fuente de financiación
para una empresa?

¿Considera que la posición de la pareja de cerrarse a un nuevo inversionista es una decisión

correcta?

¿Qué se debería tener en cuenta a la hora de evaluar la entrada de un nuevo socio al negocio?