Texto Guía Finanzas I – Lic. Ximena G.

Lemaître Vélez 2022

TEMA 5
ADMINISTRACION DEL EFECTIVO

INTRODUCCION

La administración del efectivo es una tarea en extremo importante para un administrador financiero
y parte de ella consiste en determinar cuánto de efectivo debe tener disponible una empresa en un
momento determinado para garantizar que sus operaciones de negocios normales continúen sin
interrupción.

Se debe tomar en cuenta que el efectivo es un activo ocioso que no genera utilidades, pero que se
requiere para pagar cuentas. Cuando es posible, se debe “poner a trabajar” el dinero invirtiéndolo
en activos con rendimientos esperados positivos. Por ende, la meta del administrador financiero es
reducir al mínimo el monto del mismo que la empresa debe conservar para usarlo cuando lleva a
cabo sus actividades de negocios normales, y al mismo tiempo contar con efectivo suficiente para
las actividades normales.

RAZONES PARA MANTENER EFECTIVO

Keynes ha identificado tres motivos que implican efectivo: el motivo transacción, el motivo
precaución y el motivo especulación (The General Theory of Employment, Interest, and Money, de
John Maynard Keynes, New York; Harcourt, 1936, 170 – 174). Es decir, tenemos:

1. Transacción
2. Precaución
3. Especulación

El primero es la necesidad de efectivo para hacer frente a los pagos que se presentan en el curso
normal de los negocios (pagos por compras, mano de obra y dividendos).

El segundo se relaciona con mantener un colchón para hacer frente a eventualidades inesperadas.
Cuanto más predecibles sean los flujos de efectivo del negocio, menores cantidades por precaución
se necesitarán. La posibilidad de obtener préstamos de inmediato para afrontar este tipo de egresos
de efectivo también reduce la necesidad de este tipo de recursos. Es importante señalar que no
todos los recursos para transacciones de la organización y las cantidades por precaución tienen que
mantenerse en efectivo; es obvio que una parte puede conservarse en valores realizables (activos
que casi representan dinero).

El motivo especulación se relaciona con mantener efectivo a fin de aprovechar los cambios
estimados en los precios de los valores. Cuando se espera que las tasas de interés aumenten y que
disminuyan los precios de los valores, este motivo sugiere que la organización debe conservar

92
 Texto Guía Finanzas I – Lic. Ximena G. Lemaître Vélez 2022

efectivo hasta que se termine el incremento en las tasas de interés. Cuando se espera que las tasas
de interés desciendan, el efectivo se puede invertir en valores; la organización se beneficiará con
cualquier descenso futuro en las tasas de interés y aumentos en los precios de los valores, aunque
la mayor parte no mantiene efectivo a fin de aprovecharse de los cambios esperados en las tasas de
interés. Por lo tanto este desarrollo de materia se centrara en los motivos de transacción y
precaución de la organización, conservando estas cantidades en efectivo y en valores realizables.

SISTEMA DE ADMINISTRACION DE EFECTIVO

AGILIZACION DE LOS INGRESOS DE EFECTIVO

Los diferentes métodos de cobro y desembolso que emplea una empresa para mejorar su eficiencia
en la administración de efectivo, constituyen los dos lados de una misma moneda. Tienen un efecto
conjunto sobre la eficiencia global de la administración de efectivo. La idea general es que la
empresa se beneficia en “agilizar” las recepciones de efectivo y “r-e-t-a-r-d-a-r” los pagos de
efectivo. La empresa desea agilizar el cobro de cuentas pendientes para poder usar el dinero más
pronto. Por el otro lado, desea retardar el pago de las cuentas que debe tanto como sea posible sin
que esto altere el crédito de la empresa con sus proveedores; así, logrará obtener el máximo
provecho del dinero con que cuenta.

Actualmente, muchas empresas de tamaño razonable usan técnicas complejas para acelerar el
cobro y controlar estrechamente los desembolsos.

93
 Texto Guía Finanzas I – Lic. Ximena G. Lemaître Vélez 2022

LA LIQUIDEZ Y SU FUNCIÓN

El término “activos líquidos” se usa para designar el dinero y los activos que se convierten con
facilidad en dinero. Se dice que los activos presentan diferentes grados de liquidez. Por definición el
dinero es en sí mismo el más líquido de todos los activos; los demás tienen diversos grados de
liquidez, de acuerdo con la facilidad con que pueden convertirse en efectivo.

Para los que no sean dinero, la liquidez tiene dos dimensiones:

1. El tiempo necesario para convertir el activo en dinero

2. El grado de seguridad asociado con la razón de conversión, o precio, obtenido por el activo.

Aunque la mayor parte de los activos tienen un grado de liquidez, el estudio se centrará en los
activos más líquidos de la organización: efectivo y valores realizables.

Por tanto, la administración de la liquidez incluye el cálculo del importe total de estos dos tipos de
activos que mantendrá la empresa.

LA FUNCIÓN DE LA ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO

La administración del efectivo comprende el manejo del dinero de la organización y obtener así la
mayor disponibilidad de efectivo y el máximo de ingresos por intereses sobre cualquier fondo que
no se esté utilizando. En el extremo la función comienza cuando un cliente extiende su cheque para
pagarle a la organización una cuenta por cobrar; la función termina cuando un proveedor, un
empleado o el gobierno obtiene fondos cobrados por la organización para el pago de una cuenta
por pagar o una acumulación.

Todos los activos entre estos dos puntos caen dentro de la esfera de la administración del efectivo.
Los esfuerzos de la organización para hacer que los clientes paguen sus cuentas en tiempo
determinado caen dentro de la administración de las cuentas por cobrar. Por otra parte, su decisión
sobre cuando pagar las cuentas incluye la administración de las cuentas por pagar y las
acumulaciones.

Por lo general, la gerencia financiera de una organización administra el efectivo. El presupuesto de

efectivo, útil para el proceso, suele ser una proyección mensual de los ingresos y las deudas. El
presupuesto de efectivo indica la posible disponibilidad del mismo en relación tanto con el
momento como con la magnitud. En otras palabras, dice cuánto efectivo es probable que se tenga,
cuándo y durante cuánto tiempo. Es necesario tomar en cuenta la incertidumbre y, para hacerlo, se
preparan presupuestos de efectivo múltiples bajo supuestos alternos. En esta forma el presupuesto
de efectivo sirve de base a la planeación y control del mismo.

94
 Texto Guía Finanzas I – Lic. Ximena G. Lemaître Vélez 2022

Toda la información es esencial si la empresa desea administrar su efectivo de modo eficiente.

LOS CUATRO PRINCIPIOS BÁSICOS PARA LA ADMINISTRACIÓN DE EFECTIVO

Existen cuatro principios básicos cuya aplicación en la práctica conduce a una administración
correcta del flujo de efectivo en una empresa determinada. Estos principios están orientados a
lograr un equilibrio entre los flujos positivos (entradas de dinero) y los flujos negativos (salidas de
dinero) de tal manera que la empresa pueda, conscientemente, influir sobre ellos para lograr el
máximo provecho.

Los dos primeros principios se refieren a las entradas de dinero y los otros dos a las erogaciones de
dinero.

PRIMER PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben incrementar las entradas de efectivo"

Ejemplo:

 Incrementar el volumen de ventas.

 Incrementar el precio de ventas.
 Mejorar la mezcla de ventas (impulsando las de mayor margen de contribución).
 Eliminar descuentos.

SEGUNDO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben acelerar las entradas de efectivo"

Ejemplo:

 Incrementar las ventas al contado.

 Pedir anticipos a clientes.
 Reducir plazos de crédito.

TERCER PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben disminuir las salidas de dinero"

Ejemplo:

 Negociar mejores condiciones (reducción de precios) con los proveedores.

 Reducir desperdicios en la producción y demás actividades de la empresa.
 Hacer bien las cosas desde la primera vez (disminuir los costos de no tener calidad).

CUATRO PRINCIPIO: "Siempre que sea posible se deben demorar las salidas de dinero"

Ejemplo:

95
 Texto Guía Finanzas I – Lic. Ximena G. Lemaître Vélez 2022

 Negociar con los proveedores los mayores plazos posibles.

 Adquirir los inventarios y otros activos en el momento más próximo a cuando se van a
necesitar.

Hay que hacer notar que la aplicación de un principio puede contradecir a otro, por ejemplo: Si se
vende sólo al contado (cancelando ventas a crédito) se logra acelerar las entradas de dinero, pero
se corre el riesgo de que disminuya el volumen de venta. Como se puede ver, existe un conflicto
entre la aplicación del segundo principio con el primero.

En estos casos y otros semejantes, hay que evaluar no sólo el efecto directo de la aplicación de un
principio, sino también las consecuencias adicionales que pueden incidir sobre el flujo del efectivo.

IMPORTANCIA DE LA ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO

La administración del efectivo y los valores negociables es una de las áreas más importantes de la
administración del capital de trabajo. Como ambos son los activos más líquidos de la empresa,
pueden constituir a la larga la capacidad de pagar las cuentas en el momento de su vencimiento.

En forma colateral, estos activos líquidos pueden funcionar también como una reserva de fondos
para cubrir los desembolsos inesperados, reduciendo así el riesgo de una "crisis de solvencia".
Dado que los otros activos circulantes (cuentas por cobrar e inventarios) se convertirán finalmente
en activo mediante la cobranza y las ventas, el dinero efectivo es el común denominador al que
pueden reducirse todos los activos líquidos.

Los "valores negociables" son instrumentos de inversión a corto plazo que la empresa utiliza para
obtener rendimientos sobre fondos temporalmente ociosos.

Cuando una empresa experimenta una acumulación excesiva de efectivo, utilizará una parte de él
como un instrumento generador de intereses. Aun cuando los bancos comerciales pueden pagar
intereses sobre los depósitos a la vista, los clientes perciben generalmente tal compensación por los
saldos en sus cuentas, en forma de honorarios reducidos por servicio o tasas menores de interés
sobre préstamos, o bien ambas cosas. Ciertos sistemas de obtención de intereses altamente líquidos
permiten a la empresa percibir utilidades sobre el efectivo ocioso, sin que por ello sacrifiquen parte
de su liquidez.

CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO

La comprensión del ciclo de conversión del efectivo de la empresa es crucial para la administración
financiera a corto plazo. Este ciclo apoya el análisis de la administración de los activos corrientes de
la empresa.

96
 Texto Guía Finanzas I – Lic. Ximena G. Lemaître Vélez 2022

El ciclo de maduración, o también conocido como ciclo operativo, de una empresa es el tiempo que
transcurre desde el inicio del proceso de producción hasta el cobro de efectivo de la venta del
producto terminado. Este ciclo abarca dos categorías principales de activos a corto plazo: el
inventario y las cuentas por cobrar. Se lo mide en tiempo transcurrido, sumando los plazos
promedios de inventario y plazo promedio de cuentas por cobrar.

Ciclo de maduración = PPI + PPCxC

Sin embargo, el proceso de fabricación y venta de un producto también incluye la compra a cuenta
de entradas de producción (materias primas), que genera cuentas por pagar. Las cuentas por pagar
disminuyen el número de días que los recursos de una empresa permanecen inmovilizados en el
ciclo de maduración.

El ciclo de conversión del efectivo (ciclo de caja) es el ciclo de maduración menos el plazo promedio
de pago a proveedores y representa el tiempo en que los recurso de la empresa permanecen
inmovilizados. Su fórmula es:

Ciclo de conversión del efectivo= PPI + PPCxC - PPP

NECESIDADES DE CAPITAL DE TRABAJO

CICLO DE MADURACION Y CICLO DE CAJA

El estudio del ciclo de maduración de la empresa es un paso previo para conocer el capital de trabajo
necesario.

El ciclo de maduración es el plazo, en días, que transcurre desde que se compra la materia prima
hasta que se cobra del cliente, pasando por el proceso de producción, almacenamiento y venta.
Cualquier empresa ha de estar interesada en que este plazo sea tan corto como sea posible para
reducir sus necesidades de financiación.

La mala gestión del ciclo de maduración provoca importantes tensiones financieras a las empresas,
por lo que es conveniente implementar todas las medidas oportunas para que este ciclo sea lo más
corto posible. De hecho, una de las claves del milagro japonés está en las técnicas tales como el
Justo a Tiempo (Just in Time) que permite reducir los plazos de las existencias.

Si se trata de una empresa comercial, al no existir producción, el ciclo se inicia con el

almacenamiento de productos acabados. En bastantes subsectores del sector de servicios, al no
tener stocks, no se pueden utilizar este tipo de análisis.

En el ciclo de maduración se puede comprobar la existencia de un plazo entre que se adquieren los
materiales y se cobra a los clientes. Esto significa que acostumbra a existir un intervalo del ciclo en

97
 Texto Guía Finanzas I – Lic. Ximena G. Lemaître Vélez 2022

el cual la empresa solo hace que invertir fondo para los pagos de explotación (compras, sueldos y
salarios, otros gastos, etc.) hasta que al final del ciclo empieza a recuperar con los pagos de los
clientes. Este intervalo es el ciclo de caja.

El ciclo de caja, periodo en el que la empresa ha de financiar su explotación, se puede calcular a

partir de los plazos de cobro, pago e inventarios o stocks.

No. De No. De No. De Plazo

CICLO días de Plazo de días stock días de de
= stock de - pago a + productos + stock de + cobro
DE CAJA materia proveedores en producto de
prima proceso acabado clientes

El número de días del plazo de pago a proveedores se resta porque dicho plazo es la financiación
automática que se obtiene de ellos. A esta financiación también podría añadirse las deudas
habituales con Impuestos y las correspondientes a otros gastos de la actividad ordinaria de la
empresa.

En caso de que el ciclo de caja fuera negativo se obtiene más financiación de proveedores que la
que se necesita para la inversión en circulante. Por tanto el capital de trabajo puede ser negativo.
Esta circunstancia se suele dar también en empresas de venta por correspondencia, compañías de
seguro y empresas de prensa con suscriptores si estos pagan por anticipado.

En aquellos sectores en los que el ciclo de caja es muy favorable, el crecimiento suele generar
sobrantes de liquidez, que es lo contario de lo que sucede en los demás sectores.

CALCULO DEL CAPITAL DE TRABAJO NECESARIO A TRAVES DEL PRESUPUESTO DE TESORERIA O

FLUJO DE EFECTIVO

Para calcular el capital de trabajo que necesita una empresa para financiar la gestión de su circulante
se pueden seguir varios métodos. El más recomendable, por ser más sencillo y a la vez más exacto,
es el que se basa en el presupuesto de flujo de efectivo de las actividades ordinarias.

Es un método muy sencillo y consiste en confeccionar un presupuesto del flujo de efectivo de las
actividades ordinarias para los próximos 12 meses tal como se muestra a continuación:

+ cobros de clientes
+ cobros de otros deudores
-pagos proveedores
-pagos al personal
-tributos
-pagos a otros acreedores

98
 Texto Guía Finanzas I – Lic. Ximena G. Lemaître Vélez 2022

(a) Saldo de tesorería de las operaciones de explotación

+ cobros de intereses y dividendos
-pagos de intereses y comisiones
(b) Operaciones financieras derivadas
+ cobros inusuales
-pagos inusuales
(c) Operaciones inusuales (son actividades ordinarias pero poco frecuentes)
-pago en concepto de impuesto sobre utilidades
(d) Impuesto sobre beneficios
(e) = (a) + (b) + (c) + (d) = flujos de tesorería de las actividades ordinarias

En base a los flujos netos de tesorería previstos para el próximo año se puede conocer si se precisa
financiación adicional para el circulante o n o. Para ello deberá tenerse en cuenta también el saldo
de disponibilidad al principio del periodo y el saldo de disponible mínimo necesario al final de cada
periodo estudiado.

Flujos de tesorería de las actividades ordinarias

+Saldo inicial de disponible
-saldo final mínimo necesario de disponible
Necesidad o sobrante adicional del capital de trabajo

Si el resultado de este cálculo es negativo, indicara que la empresa le hará falta financiación
adicional para su capital de trabajo. Esto es lo que suele ocurrir en empresas que tienen ciclos de
caja en los que pagan a proveedores bastante antes de cobrar a sus clientes.

En cambio es el resultado es positivo la empresa tendrá sobrantes de capital de trabajo que podrá
invertir, por ejemplo en inversiones financieras temporales. Como ya se ha indicado, es habitual
encontrar esta situación en empresas con ciclos de caja muy favorables, como las cadenas de
supermercados.

Dado que el método expuesto solo ha tenido en cuenta los movimientos de efectivo relacionados
con las actividades ordinarias, si la empresa ha de realizar transacciones extraordinarias u otros
movimientos relacionados en inversiones de activos fijos, o con préstamos, tendrá que tenerlo en
cuenta a estimar sus necesidades financieras.

ESTRATEGIAS DE FINANCIAMIENTO

Se utiliza el ciclo de conversión del efectivo como base para analizar cómo la empresa financia su
inversión requerida de activos operativos. Para ello, se debe diferenciar, como se vio en el capítulo
anterior, entre las necesidades de financiamiento permanente y financiamiento temporal.

99
 Texto Guía Finanzas I – Lic. Ximena G. Lemaître Vélez 2022

Necesidades de financiamiento permanente y temporal

Si las ventas de la empresa son constantes, entonces su inversión en activos operativos también
será constante y la empresa tendrá solamente una necesidad de financiamiento permanente. Si las
ventas de la empresa son cíclicas, entonces su inversión en activos operativos variara a través del
tiempo de acuerdo con sus ciclos de venta y la empresa tendrá necesidades de financiamiento
permanente requerido para su inversión mínima en activos operativos.

Estrategias de financiamiento temporal agresivas y conservadoras

Los fondos a corto plazo son generalmente menos costosos que los fondos a largo plazo. Sin
embargo los fondos a largo plazo permiten a la empresa garantizar el costo de sus fondos durante
un periodo y evitar así el riesgo de aumentos en la tasa de interés a corto plazo. Además, el
financiamiento a largo plazo garantiza que los fondos requeridos estén disponibles para la empresa
cuando se necesiten. El financiamiento a corto plazo expone a la empresa al riesgo de que esta no
sea capaz de obtener los fondos necesarios para cubrir sus necesidades máximas temporales. Con
una estrategia agresiva de financiamiento, la empresa financia sus necesidades temporales con
deuda a corto plazo y sus necesidades permanentes con deuda de largo plazo. Con una estrategia
conservadora de financiamiento, la empresa financia sus necesidades tanto temporales como
permanentes con deuda de largo plazo.

Es evidente que la fuerte dependencia de la estrategia agresiva en el financiamiento a corto plazo

la vuelve más arriesgada que la empresa conservadora debido a los cambios repentinos en las tasas
de interés y a las posibles dificultades para obtener rápido el financiamiento a corto plazo que se
requiere cuando surgen necesidades máximas temporales. La estrategia conservadora evita riesgos
por medio de la tasa de interés garantizada y el financiamiento a largo plazo, pero es más costosa
debido a la diferencia negativa entre la tasa de ganancias de fondos excedentes el costo de los
fondos a largo plazo que crea ese excedente. La operación de la empresa entre los extremos de las
estrategias agresiva y conservadora de financiamiento temporal depende de la disposición de la
administración hacia el riesgo y la fortaleza de sus relaciones bancarias.

ESTRATEGIAS PARA ADMINISTRAR EL CICLO DE CONVERSION DEL EFECTIVO

Un ciclo de conversión del efectivo positivo, significa que la empresa debe usar deudas financieras
para apoyar sus activos operativos. Las deudas financieras tienen un costo explicito, por lo que la
empresa se beneficia al disminuir al mínimo su uso para apoyar los activos operativos. En pocas
palabras, la meta es disminuir al mínimo la duración del ciclo de conversión del efectivo, lo que
disminuye al mínimo los requerimientos de deuda financiera. Esta meta se puede lograr por medio
de la aplicación de las siguientes estrategias.

100
 Texto Guía Finanzas I – Lic. Ximena G. Lemaître Vélez 2022

 Rotar el inventario tan rápido como sea posible sin desabastecimientos que ocasionen
posibles pérdidas de ventas.
 Cobrar las cuentas por cobrar tan rápido como sea posible, sin que esto ocasione pérdidas
de ventas o de clientes por técnicas agresivas de cobranza.
 Pagar las cuentas a proveedores lo más lento posible sin afectar o perjudicar la imagen de
la empresa.

La dificultad principal de la administración del efectivo proviene de la falta de coordinación entre

las entradas por concepto de ingresos y salidas por concepto de costos.

101
 Texto Guía Finanzas I – Lic. Ximena G. Lemaître Vélez 2022

BIBLIOGRAFIA

 AMAT, Oriol. Análisis de Estados Financieros, Fundamentos y Aplicaciones. España.

3ª ed. Ediciones Gestión 2002. SA.
 AMAT, Oriol. Análisis Económico Financiero. España. 17° Ed. Ediciones Gestión 2002.
SA.
 BESLEY, Scott, BRIGHAM Eugene. “Administración Financiera”. 14° Edición.
 GITMAN, Lawrence J. “Principios de Administración Financiera”. México 2003. 10°
Edición.
 RIVERA, Michel Henry, GARAY, Anaya Gonzalo. Finanzas. Bolivia. 2002
 VAN HORNE, James C, WACHOWICZ, JR. Jhon M. “Fundamentos de Administración
Financiera”. México 2010. 13° Edición.

102
 Texto Guía Finanzas I – Lic. Ximena G. Lemaître Vélez 2022

EJERCICIOS TEMA # 5

1. Empresas L&C tiene un ciclo de maduración de 120 días. Si su plazo promedio de inventarios
es de 50 días, ¿Cuánto dura su plazo promedio de cobro?. Si su plazo promedio de pago es
de 30 días, ¿Cuánto dura su ciclo de caja?.
2. Ducal Company, completa la rotación de su inventarios 8 veces al año, tiene un periodo
promedio de pago de 35 dias y un periodo promedio de cobro de 60 días. Las ventas anuales
de la empresa ascienden a 3.5 millones de bolivianos y el año financiero es de 360 días.
a. Calcule el ciclo de maduración y el ciclo de caja
b. Determine la necesidad de efectivo diario de la empresa. ¿Cuánto debe invertir en
recursos para sostener su ciclo de caja?
c. Si la empresa paga el 14% por esos recursos, ¿Cuánto aumentaría sus utilidades
anuales al cambiar favorablemente su ciclo de caja actual en 20 días?
3. WILLIAMS Company paga sus cuentas por pagar a sus proveedores el décimo día después
de la compra. El plazo promedio de cobro es de 30 días y el plazo promedio de inventario es
de 40 días. Actualmente, la empresa tiene ventas anuales aproximadamente de 18 millones
de dólares. La empresa considera un plan que prolongaría 20 días el pago de sus cuentas a
proveedores. Si la empresa paga el 12% anual por su inversión en recursos ¿Qué ahorro
anual puede obtener con este plan? Suponga que no existe ninguna diferencia en la
inversión por dólar de ventas en inventario, cuentas por cobrar y cuentas por pagar; no se
otorga ningún descuento por el pago temprano de las cuentas por pagar, y el año financiero
tiene 360 días.

4. Madison Company requiere elaborar el flujo de caja para el primer semestre de la gestión
2015, para lo cual obtiene la siguiente información:

Ventas febrero: 100.000 Bs.

Ventas marzo: 200.000 Bs.

Se estima que las ventas de abril alcanzarán un total de 400.000 Bs.; Mayo de 300.000 Bs. y
junio de 200.000 Bs. Según lo registrado, se tiene que el 20% de las ventas fueron realizadas
al contado. El 50 % genero cuentas por cobrar recaudadas después de 1 mes y el 30%
restante se recaudadas luego de 2 meses. Los gastos por cuentas de deudas incobrables
fueron mínimas. En el mes de junio la empresa recibirá dividendos de 30.000 Bs. de acciones
en otra empresa.
También se requirió la información siguiente para elaborar el programa de desembolsos de
efectivo que se requerirán en los tres últimos meses del primer semestre:

103
 Texto Guía Finanzas I – Lic. Ximena G. Lemaître Vélez 2022

 Las compras de la empresa representan el 70% de las ventas. De este monto el 10%
se paga al contado, el 70% se paga en el primer mes luego de la compra y el 20%
restante se paga en el segundo mes.
 El costo de los salarios fijos es de 8.000 Bs. mensuales. Además se calcula que los
sueldos corresponden al 10% de las ventas mensuales.
 La empresa debe pagar una renta de 5.000 Bs. Mensuales
 El pago por concepto de impuesto a fines del semestre es de 25.000 Bs.
 La empresa adquirirá una nueva maquinaria por un monto de 130.000 Bs. que serán
cancelados en el mes de mayo
 Los intereses que se deberán cancelar al mes de junio alcanzan un total de 10.000
Bs.
 Se realizaran pagos de dividendos en efectivo por un valor de 20.000 Bs. a fines de
abril.
 En junio se realizará un pago de 20.000 Bs. del principal.

Si se considera que a finales de marzo, el saldo de caja de la empresa fue de 50.000 Bs., en
abril de 47.000 y en mayo de - 51.000; y sus cuentas por pagar fueron de 0 Bolivianos.
Además la empresa desea mantener como una reserva un saldo de efectivo mínimo de
25.000 Bs. para cualquier situación inesperada. Se desea calcular el exceso o escasez de
efectivo de la empresa.

5. La empresa Coralatex ha elaborado los siguientes cálculos referidos a las ventas (en
unidades monetarias) y todos los desembolsos de efectivo del periodo de agosto a
diciembre del año 2016.

MES VENTAS DESEMBOLSOS

(Bs.) EFECTIVO (Bs.)
Agosto 300 200
Septiembre 400 300
Octubre 200 400
Noviembre 300 500
Diciembre 400 200

Se indica que según lo registrado, el 20% de las ventas se han realizado en efectivo. De las
ventas a crédito, el 70% se cobra 1 mes después de la venta y el 30% restante se recauda 2
meses después de la venta. La empresa desea mantener un saldo final mínimo en su cuenta
de caja de 30 Bolivianos. Los saldos por encima de ese monto se invertirán en valores
negociables a corto plazo, en tanto que cualquier déficit se financiaría a través de préstamos
bancarios a corto plazo. El saldo de caja inicial el 1° de octubre es de 125 Bolivianos.
a) Preparar un presupuesto de caja para octubre, noviembre y diciembre.
b) Cuál es el financiamiento que se va requerir la empresa, en caso de necesitarlo, para
cumplir con sus obligaciones durante los últimos 3 meses del periodo.

104