1-0

Capítulo Uno
Definiciones,Corporate
Conceptos

Finance
Ross Westerfield Jaffe 
1
Sixth Edition
Valor, Riesgo,
Incertidumbre

Lic. Rodolfo Saldaña V.

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Capítulo I: Contenido

1.1 Algunas preguntas

1.2 La Empresa Corporativa
1.3 Mercados Financieros
1.4 Incertidumbre, Riesgo

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1.1 ¿Que preguntas responde las Fzas.?

Las Finanzas Corporativas responden a las

siguientes tres preguntas:

1. ¿Que estrategias de inversión a L/P debe adoptar

la Empresa?
2. ¿Como podría obtener recursos para las
inversiones requeridas?
3. ¿Cuanto de efectivo (flujo de caja) necesita la
Empresa para hacer frente a sus obligaciones?

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Modelo de Balance General de la Firma

Valor de lo que debe la
Valor total de los Activos
Empresa a los inversionistas
que tiene la Empresa
Pasivo
Circulante
Activo
Circulante Pasivo de
Largo Plazo

Activo Fijo
1 Tangible
2 Intangible Patrimonio

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Modelo de Balance General de la Firma

Decisiones del Presupuesto de Inversiones
P.C.

A.C.
Pasivo de L/P

A.F. QUE
inversiones
1 Tangible debe realizar Patrimonio
2 Intangible la Empresa?

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Modelo de Balance General de la Firma

Decisiones de la Estructura de Financiamiento
P.C.

A.C.
Pasivo de L/P.
COMO financia
la empresa los
recursos para
A.F.
efectuar las
1 Tangible inversiones Patrimonio
2 Intangible requeridas?

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Modelo de Balance General de la Firma

Decisiones Financieras de Corto Plazo
P.C.

A.C.
Capital de
Trabajo Pasivo de L/P
Neto

CUANTO de
A.F.
Efectivo requiere
1 Tangible la Empresa para
cubrir sus Patrimonio
2 Intangible obligaciones

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Estructura de Capital (Financiamiento)
El valor de la firma desde el punto de
vista de su financiamiento, puede ser
concebido como un pastel (“pie”)
El objetivo del Administrador 70%50%30%
25%
Financiero es incrementar el Deuda
DebtDebt
Capital
tamaño del pastel.
75%
50%
Las decisiones sobre la estructura de Equity
Capital pueden verse como la mejor
forma de dividir el pastel.
La forma como se divide el pastel afecta el valor del
mismo, entonces las decisiones sobre la estructura
de capital (Financiamiento) son importantes.
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Rol del Administrador Financiero

Con el objeto de crear valor deberá:

Tomar decisiones eficientes de inversión y

de financiamiento.
 Comprar activos que generen efectivo
mayor a su costo.
 Vender títulos que generen un nivel de
efectivo superior a su costo.

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La empresa y los Mercados Financieros

Firma Firma emite títulos (A) >> . . . Mercados

Financieros
Invierte en
Flujos de caja
activos reinvertidos (F)
(B)
Deuda de C/P.
Activo Corriente Genera Flujos Pago de Deuda y Deuda de L/P.
Activo Fijo de Caja (C) Dividendos (E)
Acciones de

Imptos.(D)
Capital

Gobierno

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1.2 La Empresa Corporativa

• La Corporación es una forma de

Organización Empresarial. Cotiza sus
acciones en los mercados financieros y se
encuentra “abierta” al público.

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Formas de Organización Empresarial

• La Empresa Unipersonal
• La Empresa Familiar
• La Cooperativa
• La Sociedad de Responsabilidad Limitada
• La Corporación (Sociedad Anónima)
• Ventajas y Desventajas
– Liquidez y negociabilidad de la propiedad
– Control
– Accesibilidad a los mercados financieros
– Continuidad de su existencia
– Consideraciones impositivas

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1.3 Objetivo de la Corporación

• Generar Valor: Flujos de Caja

• Los gerentes (administradores financieros,
ejecutivos) de la empresa, deben hacer los
mayores esfuerzos por incrementar el valor
de la firma, a través de las inversiones que
realiza, con el objeto de maximizar el valor
de las acciones y de esta manera beneficiar a
los accionistas.

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Mercados Financieros

• Mercado Primario
– Cuando la corporación emite títulos por primera vez, Los
flujos de caja van de los inversionistas hacia la firma.
– Usualmente un intermediario (suscriptor “underwriter”)
está involucrado
• Mercado Secundario
– Involucra la compra - venta de titulos previamente
negociados. Participan los inversionistas solamente..
– Los títulos se intercambian a través de agentes
autorizados (Intermediarios).

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Mercados Financieros

Acciones y
Inversionistas
Bonos
Firmas titulos
Dinero Juan Ana
dinero

Mercado
Primario
Mercado
Secundario

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Mercados Financieros

•Mercado de Dinero
– Se negocian títulos cuyo periodo de maduración es
menor o igual a un año (Títulos de Renta Fija)

•Mercado de Capitales Aa
– Se negocian títulos cuyo periodo de maduración es
mayor a un año (Títulos de Renta Fija y de Renta
Variable)
–----MERCADO DE VALORES (Activos Financieros)

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1.4 Incertidumbre - Riesgo

•Como en toda actividad existe la incertidumbre

y/o el riesgo de que no se cumpla lo previsto
•Incertidumbre:
Aa
• Arboles de decisión
• Analisis de escenarios
•Analisis de sensibilidad

•Riesgo:
•Teoría del Mercado de Capitales
•Modelos de Riesgo: CAPM, APT
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• FIN

Aa

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