MACROECONOMIA - SEGUNDA SOLEMNE

I. INVERSIÓN DESDE EL PUNTO DE VISTA MACRO

 Inversión → Es la creación neta de capital.

 Inversión interna → Generada por personas que tienen residencia dentro del país.

 Inversión externa → Efectuada por personas que no tienen residencia ni domicilio en Chile.

La inversión extranjera entra básicamente vía divisas, bienes físicos y tecnología.

1. INVERSIÓN PÚBLICA O ESTATAL

Es la creación neta de capital desarrollada por el Estado, por todos sus organismos y empresas del estado.

a. Las inversiones de las empresas estatales:

Estas buscan obtener una tasa de retorno (el promedio de los rendimientos futuros esperados de dicha
inversión) lo más alta posible.

Estas empresas sacan los recursos de sus propias utilidades. Estas utilidades sonriente de ingreso para el
Estado, por lo tanto se plantea cuántas de la utilidades van a las arcas fiscales y cuántas van a nuevas
inversiones del Estado (ejemplo Codelco).

En las empresas del estado hay que tener en cuenta una serie de elementos para tomar decisiones.

2. INVERSIONES DE LA ADMINISTRACIÓN CENTRAL:

El ministerio de obras públicas es quien las impulsa. Estos proyectos son muy difíciles de analizar ya que la tasa de
retorno de estos es difícil de analizar por el hecho de que son de distinta naturaleza, lo que provoca que la
jerarquización sea complicada. Por este mismo el sistema de concesiones es una gran alternativa.

a. Concesiones → En las concesiones la autoridad tiene que dar ciertos parámetros bajo los cuales se
explotaran la concesión y se cobrara por su uso. El otorgamiento de estas se hace en base a procesos de
licitación, donde el que mejor se adecua a los estándares previstos por la autoridad se adjudica la concesión.
El estado sigue siendo dueño del bien público dado en concesión pero el concesionario tiene un derecho de
propiedad sobre la concesión que se le otorga.

b. Inversiones en vivienda → Se complica el tetdma olor el hecho de que la inversión es a la vez gasto social.
No se sabe si los subsidios habitacionales son gasto social o inversiones. Por este mismo motivo es
importante la focalización, que lleguen los recursos a donde tienen que llegar, o sea extrema pobreza, etc.

c. Inversiones en salud →Está en el presupuesto del ministerio de salud. Hay gasto en remuneraciones.
Cuando se crean nuevos hospitales pareciera que es inversión, pero también hay gastos.

d. Inversión en educación → Materializada en la construcción de establecimientos dedicados a la educación.

× Algunos creen que defensa es inversión, en armas y otras cosas, pero también esto esta dentro del gasto
en armamento. El tema del gasto se confunde.
 e. Previsión → Gasto previsional.

f. Inversión en telecomunicaciones y transporte → Poco, esta mas bien en manos de los privados.

¿COMO RESUELVE EL ESTADO EN SUS INVERSIONES?

Por la evaluación socioeconómica de proyectos de inversión pública, incorporada por Ernesto Fontaine. La
dificultad esta en comparar proyectos de tan distinta naturaleza ya que algunos no tienen tasa de retorno. Por este
motivo Contiene introdujo en la década del 70 la "metodología de la evaluación socioeconómica de proyectos de
inversión pública". En esta metodología, la autoridad asigna distintas tasas de retorno donde no existieran estas (ej.
Vivienda y salud). → todo esto esta regulado por la Ley 20.530 que crea el Ministerio de Desarrollo Social.

EL GASTO SOCIAL ES O NO INVERSIÓN

El 50% del gasto público esta destinado al gasto social. Keynes plantea que cuando el ciclo económico va a la baja,
lo primero que baja es la inversión, porque el fundamento de la inversión es la estabilidad. Este distinguió entre la
inversión públicas de la privada. Este pensaba que era la privada la que se contraía y sostenía, por lo tanto que había
que aumentar la inversión pública para mantener un equilibrio macro. La inversión privada se suplirá por la publica
hasta que vuelva a límites normales. → Su idea consistía en reemplazar la inversión privada sólo mientras se
necesite.

Estados unidos hizo realidad el pensamiento de Keynes con el NEW DEAL → Este consistía en un amplio plan de
obras públicas, que trataba de incrementar la actividad económica y reducir el desempleo. Era un conjunto de
medidas sociales de apoyo a los desempleados, y un intento de extender una nueva filosofía de moralización de la
actividad económica.

LAS CONCESIONES Y LA INVERSIÓN PÚBLICA

Estas disminuyen el gasto de inversión publicar ya que pasan a ser ejecutadas por los privados. La lógica es que las
personas que más utilicen esos bienes públicos concesionados paguen por su utilización. Esto permite destinar
recursos a gasto social donde los privados no intervienen. El inconveniente de estas es pagar por todo.

3. FACTORES MACROECONOMICOS QUE INFLUYEN EN LA INVERSION:

 IMPUESTOS:

o IVA → El consumo se ve afectado por aumento o disminuciones del impuesto al valor agregado.

o Impuesto a la renta → Afecta al ahorro y por ende a la inversión. Mientras mayor el impuesto, menor es la
capacidad de ahorro.

 TASA DE INTERES: Si la tasa de interés es baja, se incentiva la obtención de préstamos para financiar
proyectos de inversión.

II. REPASO DESDE EL PUNTO DE VISTA MACRO

El BC cumple funciones monetarias crediticias y cambiarías:

 A través de la política monetaria, regula la masa monetaria en el país, teniendo variadas formas de hacerlo.
 Desde el punto de vista de la función crediticia, el BC al otorgarle créditos o liquidez a los bancos
comerciales, influye en los créditos que éstos le otorgan a particulares.

 La función cambiaria, relacionada con la monetaria, considera los distintos mecanismos de flotación o
regulación del tipo de cambio.

El BC emite dinero para :

 Colocarlo en el mercado a través de los bancos comerciales

 Operaciones de cambios internación sables (neto) en la medida que exista control cambiario.

 Financiamiento de difícil fiscal

 Aumenta el nivel de circulante en atención a las condiciones de la economía real.

Si el producto aumenta, la política monetaria debería ser mas agresiva (mayor masa monetaria), para permitir seguir
creciendo. Si el producto disminuye también debería hacerlo la política monetaria.

Cuando intentamos revertir la caída del producto con emisión de dinero ocurre → ESTANFLACIÓN:
Mezcla de recesión e inflación.

Un tipo de cambio bajo favorece la salida de divisas (aumentan las importaciones), reduciendo la masa monetaria ;
un tipo de cambio alto favorece las exportaciones aumentando la masa monetaria.

Todo esto nos lleva al análisis de la teoría cuantitativa del dinero.

III. TEORIA CUANTITATIVA DEL DINERO

Se basa en la Ecuación de Cambios: M x V = P x Q, donde:

 M (cantidad de dinero);

 V (velocidad de circulación del dinero – número de veces que el dinero circula en la economía);

 P (nivel general de precios) y;

 Q (cantidad de bienes y servicios en la economía).

La Ecuación señala que el valor de las transacciones que se realizan en una economía ha de ser igual a la
cantidad de dinero existente en esa economía por el número de veces que el dinero cambia de manos.

En términos más concretos sostiene que las variaciones en la oferta monetaria (M) causan variaciones directamente
proporcionales en los precios (P). Así, si aumenta la masa monetaria (mayor oferta de dinero), deberían bajar las
tasas de interés (producto de la mayor oferta) lo que hace más barato para las empresas endeudarse, motivando a su
vez el consumo de las personas lo que genera un aumento en la demanda agregada.

V y Q son constantes en el corto plazo, por lo que las variaciones vienen por el lado de la masa monetaria (M).

Si hay más dinero (M) que cantidad de bienes y servicios (Q), se genera un desequilibrio entre la economía real y la
monetaria. Aumenta la demanda agregada (cantidad total de bienes y servicios que se demandan en la economía) lo
que hace que aumente la inflación.
1. VELOCIDAD DE CIRCULACION DEL DINERO

Lo importante es saber si aumenta, se estabiliza o disminuye. La intervención de la autoridad en la velocidad es

indirecta. La masa monetaria la controla el Banco Central, la velocidad los agentes. La velocidad depende también
de las expectativas. Aumentará la velocidad de circulación si hay expectativas de que aumentará la inflación. En tal
contexto mientras más tiempo me quede con el dinero en el bolsillo, más se va a depreciar. Por lo tanto a la
brevedad posible hay que cambiarlo por bienes que no se deprecien por la inflación.

ESTRUCTURALISTAS:

Buscan explicar el origen de la inflación, señalando que los aumentos generalizados de los precios en muchos países
su desarrolla dos responden a una explicación mas global en relación con la estructura económica y social de
algunos países.

Las deficiencias pueden generar inflación → Sistemas de distribución: La cantidad de intermediarios (ej. Ripley
intermedidiario de mac) que hay en la economía, cada uno cobra por intermediar y eso hace que suban los precios
para el consumidor final. → solución para la intermediación: que el estado procure que haya mayor competencia y
que mejore la calidad y cantidad de información disponible para los consumidores.

IV. MATERIAS FISCALES

Concepto de fisco → Incluye todo lo que comprende administración pública o aparato central del estado.

1. FUENTES DE INGRESO

Tributos, utilidades de las empresas estatales y venta de activos estatales.

a. TRIBUTOS

Tributo → Gravamen obligatorio pagadero en dinero al estado.

(i) Principios Tributarios:

 Legalidad → Los impuestos solo pueden ser establecidos por ley, son de derecho estricto.

 Igualdad → La aplicación de un impuesto debe ser igual para todos los que se encuentren en
idéntica situación.

 No discriminación → No pueden establecerse diferencias arbitrarias.

 Justicia → Los impuestos no pueden ser manifiestamente injustos o desproporcionados, ni tener

carácter expropiatorio.

 No afectación → Los tributos que se recauden no pueden ser destinados a casos particulares. La
constitución afecta la asignación a fines específicos ligados a la defensa nacional o que recaigan
sobre actividades de clara identificación local o regional.

 No hay contraprestación → No se puedes exigir retribución (distinto es el sqcsso de los aranceles).

(ii) Clasificación de los tributos:

 Contribuyente
 o Directo → Cuando el contribuyente está claramente individualizado. Ej. Impuesto a la renta.

o Indirecto → Lo contrario. Ej. IVA.

 Tasa

o Progresiva → A medida que aumenta la base imponible aumenta la tasa.

o Proporcional → La tasa se mantiene constante independiente del monto de la base imponible.

o Impuestos de retención → Aquellos donde el pagador de la renta se transforma en

unretenedor del impuesto. Se traspasa la responsabilidad del contribuyente al pagador.

b. UTILIDADES DE LAS EMPRESAS ESTATALES

El estado empresario estaregulado en el art. 19 n° 21 CPR. Plantea que debiera primar el principio de
subsidiariedad, donde el estado interviene solo en aquellas materias que los particulares no pueden o no
desean participar.

Ineficiencias del estado:

 Control del dueño (no necesariamente tiene los controles adecuados)

 Políticas laborales para los trabajadores inadecuadas

 Sentido de propiedad

 Reinversión de utilidades (conflicto de quede red entre financiar los gastos del fiscxo más que
reinvertir).

c. VENTA DE ACTIVOS DEL ESTADO (privatizaciones y venta de activos)

En general si son bien hechas son muy buenas para la economía.

Presupuesto de la Nación:

Corresponde a una estimación de ingresos y una determinación de gastos.

 Estimación de los ingresos

 Determinación de los gastos

 Tipos de gastos

 Ejecución de los gastos. Contraloría

 Composición del gasto.

V. COMERCIO INTERNACIONAL +×*

Estas políticas regulan flujos comerciales que se generan entre el país y el resto del mundo. Las políticas de
comercio internacional pueden ser mas abiertas (favorecen el intercambio comercial), o más restrictivas (impide u
 obstaculiza el intercambio comercial). Cada país elige el criterio que quiere usar respecto sus la exportación e
importación de bienes y servicios.

 Autarquía → Autosuficiencia de cada economía, no dependencia de terceros países. Esta fue desplazada por la teoría
de las ventajas competitivas.

1. VENTAJAS COMPETITIVAS

Son la facultad en particular que posee un país, que en virtud de la disponibilidad y situación de sus factores
productivos, se encuentra en una situación que le permite producir un determinado bien en forma más
eficiente que otros países. Ej. En chile el cobre.

Ventajas comparativas → Esta decía mas relación con las características de los recursos naturales de un país o su
ubicación geográfica.

Ley de las ventajas competitivas → Cuando cada país se especializa en la producción de aquel bien en el cual tiene
una ventaja competitiva, el producto mundial de cada bien necesariamente aumenta con el resultado de que todos los
países mejoran sus niveles de bienestar económico.

Tipos de ventajas competitivas:

 Absolutas → Se dan cuando un país se dedeics a producir un bien en el que tiene costos de producción más
bajsoa comparados con los de otro país.

 Relativas → Se dan usando un país se dedica a producir un bien o servicio respecto del cual tiene un costo
de oportunidad (es el valor máximo sacrificado el tomar una decisión en materia económica) en términos de
otros bienes o servicios que es inferior el costo de oportunidad de otros paises.

Ej. 88 ppt

El comercio internacional se mueve por las ventajas competitivas relativas.

2. POLÍTICA DE SUSTITUCION DE IMPORTACIONES

Tubo mucha influencia en latinoamérica entre los 50 y 60. Esta tendía a alcanzar la autarquía. Esta fue desarrollada e
incentivada por los economistas de la CEPAL. La idea era cerrarse al mercado internacional. La solución que
proponía la CEPAL era cerrar las fronteras, generar una industrialización interna y evitar la importación de bienes
del extranjero. El problema de esta teoría fue el tiempos que de mantuvo (30 - 40 años), otro inconveniente es que
no proveía las consecuencias negativas que tendría la falta de importaciones para agregar valor a las exportaciones.

INSTRUMENTOS UTILIZADOS PARA IMPLEMENTAR LAS RESTRICCIONES

El principal instrumento son las barreras arancelarias.

SITUACION EN CHILE

74-79 se bajaron los aranceles, aumentaron las exportaciones porque la economía se abrió. Este procedo concluyo
con la globalización económica existente.

En la actualidad, la LOC BC consagra la libertad de importación y exportación.

¿Qué es una exportación? → Es la salida legal de mercancías del país para su uso o consumo en el exterior. Si
no se cumple el requisito legal de salida por aduanas estamos frente s un contrabando.
Importación → Es la entrada legal de mercancías al país.

Tradicionalmente el Comercio Internacional se refirió a la importación y exportación de bienes, sin embargo, con el
desarrollo tecnológico y la globalización se ha incrementado la importación y exportación de servicios.

En la Balanza de lagos se consideran importaciones FOB y exportaciones FOB → Estos son

conceptos utilizados en el comercio internacional, los más usados son:

 Ex Fabrica o Ex Works o EWK: el precio del producto en la puerta de la fábrica del vendedor.

 FAS (Free Alongside Ship): el precio del producto puesto al lado del barco.

 FOB (Free on Board): muy usado en Comercio Internacional es el precio del producto puesto en la cubierta
del barco.

 CIF (Cost Insurance Freight): precio del producto incluye costo, seguro y flete.

En total son 11 y su objetivo es establecer una serie de reglas internacionales para la interpretación de los términos
más utilizados en comercio exterior. También sirven para determinar cuándo comienza se entrega la responsabilidad
por la mercancía exportada.

La mayoría del comercio internacional se realiza mediante compraventas. El comprador pasa a ser importador y el
vendedor es el exportador. Por regla general no hay entre ellos un conocimiento directo → por eso existe la
necesidad de contar con mecanismos de garantía para las exportaciones/importacioned.

Es importante el tema de los con o cimientos de embargue o Bill of Landing (BL), que es el documento que
informa sobre el embarque de los productos vendidos y mediante el cual de traspasa la responsabilidad al
comprador (importador) en el caso que estemos frente a una transacción FOB.

El comercio internacional es por lo general seguro, porque los riesgos usualmente de aseguran. Hay riegos
económicos o comerciales y riesgos políticos.

El riesgo comercial que imoplics el no pago del precio se ha reducido mediante la creación del sistema de acreditivo
→ cartas de crédito o letters of credit: Es una forma de pago que permite al exportador, asegurar que sus
mercancías le serán pagadas una vez enviadas y tan pronto cumpla con todas las condiciones previamente
establecidas en él. Mediante este sisma se incorpora al sistema bancario internacional. → Indicará cantidad, vía de
transporte, seguros, condiciones de embalaje, duración de la oferta, forma de pago, etc.

Al comprador y al vendedor se agregan dos bancos:

El comprador/importador procede a elevar a su banco comercial (el Banco Emisor) la solicitud de apertura de
Carta de Crédito a favor del vendedor/exportador.

El Banco Emisor, el del importador, avisa al Banco Comercial del país del exportador, el Banco Receptor, sobre
la apertura de la carta de crédito a favor del exportador.

El Banco Receptor avisa y confirma la carta de crédito y comunica al exportador acerca del Acreditivo abierto en su
favor, luego el exportador procede a cumplir con las obligaciones del Acreditivo y o solucionar eventuales
discrepancias existentes.

3. POLITICA ARANCELARIA (PA)

 Conjunto de normas y actos jurídicos que tiene por objeto determinar el Nivel de los Aranceles y la forma en
que se aplican a fin de regular el comercio exterior y contribuir a la recaudación tributaria (objetivos).

Clases de aranceles:

 Aranceles ad valorem → Se calculan sobre el valor del bien importado.

 Aranceles específicos → Se gravan sobre la base de criterios distintos a los del valor del bien importado.

 Aranceles diferenciados → Dependerá del bien el monto del arancel.

 Aranceles generales o uniformes → Todos pagan los mismos aranceles independiente del tipo de bien que se trate.

* En el caso chileno los aranceles son ad valorem y generales.

El nivel arancelario nuestra la apertura de un país al comercio internacional.

Algo de historia:

ALAC (asociación latinoamericana de libre comercio) → De 9 a 11 miembros, querían la liberación del comercio en
12 años, después lo ampliaron a 20 años.

ALADI (asociación latinoamericana de integración) → 11 países miembros. Realizar negociaciones bilaterales.

PACTO ANDINO → Chile se retira por discrepancias sobre arancel aduanero.

4. ORGANIZACIÓN MUNDIAL DEL COMERCIO OMC (WTO - World Tarde Organización)

 1947 acuerdo internacional de crea GATT (acuerdo general sobre aranceles y comercio).

 En la misma épocas se crea el FMI (fondo monetario internacional) el cual ayuda a mantener las balanzas
de pago; y el Banco Mundial

 GATT promovió liberalizacion del comercio para generar paz mundial.

OBJETIVOS DE LA OMC: Pregunta de prueba

 Disminución permanente de aranceles.

 Ayudar a que los flujos comerciales circulen con la mayor libertad posible.

 Ser la plataforma en que se desarrollen las relaciones comerciales entre los distintos países, mediante un
ejercicio colectivo de debate y negociación.

 Resolver la diferenciación comercial entre sus miembros.

5. DISTORCIONES EN EL COMERCIO INTERNACIONAL: DUMPING Y SUBVENCIONES

Estas se distinguen oír el sujeto activo que produce la distorsión:

 Dumping → Gobierno

 Subvenciones → Particulares.
Legislación en materia de distorsiones al Comercio Internacional:

 Acuerdo relativo a la aplicación del articulo VI del acuerdo general de aranceles aduaneros o acuerdo
antidumping

 Acuerdo sobre subvenciones y medidas compensatorias

 Chile → Ley 18525 sobre importación de mercancías al país.

Dumping: Una empresa realiza dumping cuando vende en el mercado de exportación a precios inferiores a los
practicados en el mercado de origen.

LAS SUBVENCIONES

Son uno de los instrumentos de política económica con los que cuentan los gobiernos para conseguir determinados
fines sociales y económicos. Tales medidas internas pueden distorsionar el CI y por ello constituyen una
preocupación internacional, en algunos casos distorsiona la libre competencia y puede modificar las relaciones
comerciales entre los países.

En el GATT legitiman la posibilidad de imponer medidas que eliminen los efectos desfavorables que pudieren
causar las importaciones subvencionadas.

El Código de Subvenciones y Medidas Compensatorias establece que existirá una subvención cuando un gobierno u
órgano público realice una contribución financiera o cuando lleve a cabo alguna forma de sostenimiento de los
ingresos o precios y con ellos se otorgue un beneficio.

Hay que tener claro que la concesión de una subvención no implica per se una práctica comercial desleal, y por ello
que una subvención, tal como es definida en el Acuerdo GATT, es un instrumento legítimo con el que cuentan los
gobiernos, siempre y cuando se trate de una medida general encaminada a estimular la actividad económica en su
conjunto y no sea una medida específica, con beneficiarios identificables cuya posición competitiva quede mejorada
por la intervención.

Se entiende que una subvención es específica cuando la autoridad que la otorga limita explícitamente el acceso a la
subvención a determinadas empresas o sectores productivos (P.ej. Sólo la industria salmonera).

Hay 3 categorías de subvenciones:

o Prohibidas: Se esta legitimado a reaccionar

o Recurribles: Se esta legitimado a reaccionar cuando se este causando daño.

o No recurribles: No deberían desencadenar defensa.

*Defensa:

- Solución multilateral

- Solución unilateral ( derecho compensatorio)

LAS SALVAGUARDIAS
 Se utilizan:

 Cuando el producto ha aumentado mucho.

 Cuando causan o pueden causar daño.

↓
Si venden a un precio normal y/o no tiene subsidio.

Dumping, subvenciones y salvaguardias en la legislación chilena:

Ley 18525 crea la comisión nacional encsargsds de investigar la existencia de distorsiones de precios en las
mercaderías.

Condiciones exigidas por nuestra legislación:

 Lasi existencia de una distorsión de precios

 Daño grave, actual o inminente a ala producción nacional

 Causalidad ente la distorsión de precios y el perjuicio a la producción.

El presidente de la república determinara las mercancías a las que se aplicarán derechos antidumping y derechos
compensatorios, su monto y duración.

6. EL FONDO MONETARIO INTERNACIONAL (FMI - Internacional Monetary Fund IMF)

Los esquemas cambiarlos que predominaron durante el siglo XIX fueron los sistemas de tipo de cambio fijo.

Fijar el precio de acuerdo al US$, y el dolar a $35 la onza de oro. No existía la obligacion de convertir dólares en
oro para ciudadanos privadas.

PRINCIPIOS DEL SISTEMA BRETTON WOODS (BW)

i. Libertad de pagos

ii. Estabilidad de los pagos

iii. Continuidad de los pagos

El FMI se creó para mantener la estabilidad de las balanzas de pago, la inestabilidad de estas perturba la paz
mundial.

El FMI se preocupa fr las cuentas de capital en especifico. Para mantener la edstsbilifsf se cresn los préstamos para
equilibrar la balanza de pagos → Los préstamos del FMI don pases estabilizar la balanza de pagos y en especial la
cuenta de capital.

Los fondos que maneja el FMI y que presta a los países se denominan Derechos Especiales de Giro que es una
unidad de cuenta con las que que opera el FMI.
OBJETIVOS DEL FMI: Los objetivos principales son la promoción de políticas cambiarías sostenibles a nivel
internacional, facilitar el comercio internacional y reducir la pobreza. En general el FMI busca:

Promover el intercambio monetario internacional.

- Facilitar la expansión y crecimiento equilibrado del comercio internacional.

- Promover la estabilidad en los intercambios de divisas.

- Facilitar el establecimiento de un sistema multilateral de pagos.

- Realizar préstamos ocasionales a los miembros que tengan dificultades en su Balanza de Pagos.

- Acortar la duración y disminuir el grado de desequilibrio en las Balanzas de Pagos de los miembros.

FOMENTO A LAS EXPORTACIONES:

1. Políticas cambiarías → Un tipo de cambio alto favorece a los exportadores dándole una ventaja a los
importadores.

2. Subsidios directos → Ley 18708. Reintegro de los gravámenes aduaneros pagados en la importación de
materiasprrimas que son incorporsdss a productos que se exportan. Persigue que los países no exporten
imouesdtos y ouedsan competir ennforms más transparente en los mercados mundiales.

3. Tributarios → Exención al impuesto a la renta. En Chile esto no se aplica. Esdto genera evasión.

POLÍTICA ECONÓMICA (PE) +×*

Conjunto de acciones que un gobierno realiza para lograr resultados económicos predeterminados como un conjunto
de medidas tomadas por la autoridad que pueden tener como objeto regular la actividad económica, modificar los
comportamientos económicos o incentivar determinados comportamientos.

 Una característica muy distintiva de la PE es que se trata de una actividad del Estado.

El conjunto de Pes aplicadas por la autoridad económica en un momento y un país determinado constituyen un
modelo económico.

El modelo económico es distinto del sistema económico que es la forma de organización de la sociedad desde el
punto de vista económico (sistema centralmente planificado y el sistema de mercado son los principales ejemplos y
como ya sabemos las diferencias entre ellos radica principalmente en quién toma las decisiones más importantes en
materia económica).

Existen tantos modelos económicos como países y en general no existen los modelos puros.

El modelo supone que las políticas sean coordinadas y armoniosas, que las medidas que se adopten sean
congruentes.

En un modelo económico existen PEs que pueden ser contradictorias y otras que son complementarias.

Las PEs son cambiantes, más dinámicas, los modelos en cambio, son más estables, permanentes.
La OE es finalista, porque se organizas con miras a lograr ciertos oibjetivos/.

Clasificación de las PEs:

 1.- En función del carácter de los instrumentos se puede distinguir entre políticas cuantitativas, políticas cualitativas
y reformas.

a. Políticas cuantitativas → Modificaciones o variacionsas a nivel de instrumentos.

b. Políticas cualitativas → Introducción de cambios estructurales. Puede aumentar o disminuir el numero de

instrumentos.

c. Reformas fundamentales → Cambiar o modificar total o parcialmente los funamentos del sistems
economico.

 2.- En función del nivel de actuación se puede distinguir entre políticas macroeconómicas y microeconómicas.

 Política macroeconómica → Contrapartida de normativa de la ley prisa macroeconómica/.su núcleo son los
agregados y variables. Ej ahorro consumo inversión.

 Política microeconómica → Contrapartida normativa de la teoría macroeconómica. Su centro es la toma

racional de decisiones por parte de las unidades económicas individuales.

 3.- En función de la dimensión temporal de las acciones político-económicas se puede distinguir entre PEs de corto,
mediano y largo plazo.

o Corto plazo o coyuntursles: 18 o 24 meses como máximo

o Medisno plazo: 3 a 5 años

o Largo plazo: superior a 8 años, a 14 y 15 tb.

Unos piensan que la autoridad debe intervenir en las PEs, otros que no porque son inestables.

TEORIAS DE LA POlITICA ECONOMICA

 Teoría normativa → debe la autoridad intervenir? Como?

 Teoría positiva de la política economcica→ explica por qué las autoridades económicas actusan como lo hacen.
Hay distintas influencias.

¿ Cual es el origen de una PE?

 Sucesos imprevistos

 Desarrollos críticos que responden a un deterioro gradual de la situación o que ha alcanzado un limite que
considera intolerable.

 Las nuevas ideas.

Teoría de la elección pública o pública choice:

Hay dos partes:

 Consumidores: maximizsdores de datos

 Politicos: democracia.

¿CÓMO SE ELABORA UNA PE?

(1) Conocimiento de la realidad, análisis o diagnóstico: Sobre la base del análisis se determina que es necesario
actuar.

(2) Elección de metas u objetivos. Las autoridades deben especificar las metas de la PE, usualmente en términos de
una función de bienestar social que la autoridad está tratando de maximizar. Las metas deben ser reales y los
objetivos cuantificables.

(3) Determinación de los medios. Las autoridades deben especificar los instrumentos de política económica de que
disponen para alcanzar esos objetivos.

(4) Ejecución de la PE. Esta etapa es compleja puesto que se debe buscar una coordinación entre las distintas
políticas sectoriales.

(5) Evaluación de PE. Un elemento fundamental en las PE modernas es la introducción del concepto de evaluación
de los resultados.

En general, los instrumentos corresponden a la política fiscal y la polítics monetaria.

OBJETIVOS DE LA PE:

 Objetivos de corto plazo (coyunturales): pleno empleo; estabilidad de precios; y mejora de la balanza de pagos.

 Objetivos principalmente de mediano o largo plazo (estructurales) : expansión de la producción; mejora de la

asignación de los factores productivos; satisfacción de las necesidades colectivas; mejora en la distribución de
la renta; y protección e incentivos a determinadas regiones o industrias.

TIPOS DE INSTRUMENTOS DE PE:

(1) Instrumentos de política monetaria o monetarios y crediticios. En general se orientan a regular y controlar la
expansión de la cantidad de dinero y la evolución de las tasas de interés (muestran la interacción entre el gobierno -
Banco Central -, y los intermediarios financieros).

(2) Instrumentos de política fiscal o de finanzas públicas. Estos abarcan esencialmente los gastos públicos, los
impuestos y la política presupuestaria.

(3) Instrumentos comerciales y de tipo de cambio. Incluyen todas aquellas medidas relacionadas con el comercio y
los intercambios de un país con el exterior (aranceles, mecanismos de incentivo a las exportaciones, restricciones) y
especialmente la política cambiaria (pueden integrarse también dentro de la política fiscal, de la monetaria, de la
política de controles directos, etc.).

(4) Controles y regulaciones directas. Corresponden a diversas formas gubernamentales de intervención, regulación
y establecimiento de prohibiciones o restricciones que tienen efectos significativos en los precios, costos de
producción y en términos generales en la asignación de recursos (mercado de trabajo, precios de ciertos bienes, en la
oferta y funcionamiento de algunos sectores de la producción).
(5) Las políticas de rentas, que pueden afectar a las remuneraciones y a otras rentas, como por ejemplo los arriendos,
los dividendos, etc.

(6) Cambios institucionales. Dentro de este grupo se incluyen las reformas agrarias, las nacionalizaciones, las
privatizaciones, incluso reformas educacionales. Se supone que se orientan a producir cambios cualitativos en la
estructura de la economía. Su utilización suele responder al deseo de producir cambios y lograr objetivos que no
sería posible alcanzar mediante otros instrumentos.

Limitaciones a la PE:

(1) El sujeto que la desarrolla no es una sola persona.

(2) Formación de la Opinión Pública.

(3) No existen evaluaciones periódicas de las políticas económicas.

VII. POLÍTICA MONETARIA Y EL BANCO CCENTRAL

Def política monetaria → Acción consciente emprendida por las autoridades monetarias o la inacción
deliberada, para cambiar la cantidad, la disponibilidad o el costo del dinero, con objeto de contribuir a lograr
alguno de los objetivos básicos de la PE./ Acción que el estado realiza para dirigir y encausar la utilización del
dinero por la sociedad.

 El principal objetivo de la PE → estabilidad des precios/ opuesto a inflación.

 ¿Que entre regula la cantidad de dinero en la economía?

Generalmente el BC, que influye sobre el dinero y sobre el crédito.

Estabilidad de precios = crecimiento, pleno empleo y bienestar.

¿Qué régimen monetario aplica el BC?

La preocupación del BC por la estabilidad de los precios se ha traducido en la adopción de un régimen monetario de
Meta de Inflación. Aunque un régimen de meta de inflación maduro puede definirse de manera bastante flexible,
debe incorporar algunos ingredientes esenciales:

Primero y sobre todo, debe existir una meta numérica explícita para la inflación a lograr en determinado horizonte
de tiempo.

Segundo, el compromiso con esa meta debe primar sobre cualquier otro objetivo de política económica que pueda
entrar en conflicto con la inflación en un horizonte de tiempo determinado.

Tercero, el BC debe tener independencia en el uso de sus instrumentos, a fin de ser capaz de aplicar su PM para
cerrar cualquier brecha predecible entre la inflación estimada y la meta de inflación.

Cuarto, el BC debe tener la capacidad técnica para usar modelos empíricos razonables para predecir la inflación.

A partir del año 2001 la meta de inflación del BC se define como un rango simétrico de 2 a 4% centrado en 3%, el
cual debe ser cumplido de manera permanente en un horizonte de tiempo de 2 años.
¿Quiénes son los encargados de aplicar la PM en un País?

Los encargados de aplicar la PM de un país es el (i) BC, que es el ente responsable de administrar los instrumentos
monetarios que regulan la liquidez y (ii) el Gobierno a través del Ministerio de Hacienda.

Con carácter general, el gobierno es quien establece los objetivos económicos que pretende lograr: la tasa de
crecimiento del PIB o el nivel de empleo. 

La PM es una de esas Pes que se denominan instrumentales, ya que sirven de instrumento para alcanzar alguno de
los objetivos propios de la PE. 

Desde el punto de vista de los objetivos a corto y mediano plazo, los coyunturales, estos conjuntos de instrumentos
están constituidos por la PM, la Política Fiscal y la Política Cambiaria.

¿Por qué aumenta el dinero?:

El BC emite dinero a través de diversas fuentes, pero no es sólo el BC el único organismo que crea dinero, también
lo hacen los bancos comerciales a través del dinero bancario o giral.

El encaje bancario frena la creación de dinero bancario o giral.

Cómo implementa el BC su política monetaria es decir ¿cómo influye en el nivel de circulante que en definitiva
incide en la demanda agregada?

El BC implementa su política monetaria mediante la definición de la TPM o tasa de política monetaria que
constituye un nivel objetivo al cual al BC le interesa que converja la tasa de interés interbancaria nominal (que es la
tasa de interés a la cual los bancos comerciales se prestan entre sí).

Para lograr que la tasa interbancaria se sitúe en este nivel deseado, el BC debe regular la liquidez (o reservas) del
sistema financiero, a través del uso de varios instrumentos.

¿Qué tipo de operaciones puede realizar la autoridad monetaria para cambiar la masa monetaria?

(1) Operaciones de Mercado Abierto

(2) Operaciones de Crédito

(3) Operaciones de Cambio

(1)Operaciones de Mercado Abierto: Mediante operaciones de mercado abierto el BC guía la tasa interbancaria
hacia el objetivo de política.

Estas son operaciones de compra y venta de documentos de crédito realizadas por el BC.

Cuando el BC vende instrumentos de deuda en el mercado disminuye el circulante y por lo tanto aumentan las tasas
de interés, disminuyen los créditos y consecuentemente disminuye la demanda agregada.

Cuando el BC quiere aumentar el circulante y aumentar la demanda agregada puede recurrir a la recompra de
instrumentos de esa manera da liquidez a la economía lo que hace que disminuyan las tasas de interés, aumenten los
créditos y en consecuencia aumenta la demanda agregada.

Inyección de liquidez: se hace generalmente mediante compras de pagarés con pacto de retroventa (el nombre
técnico de estos pagarés es REPOS).
Las operaciones de MA se realizan fundamentalmente a través de licitaciones periódicas de títulos de deuda
(pagarés o bonos) emitidos por el BC. En estas licitaciones o subastas pueden participar bancos e instituciones
financieras, AFP’s, compañías de seguros y fondos mutuos.

(2) Operaciones de Crédito: El BC otorga créditos exclusivamente a instituciones financieras. Hay variadas formas
en que el BC puede proporcionar créditos a los bancos.

A. Operaciones de redescuento: Descuento, es la operación por la cual un tercero anticipa el pago de un documento
de crédito del cual se hace dueño. El redescuento es la operación en la cual el BC anticipa a un banco comercial el
valor de parte de la cartera de documentos que el banco comercial había descontado a sus clientes.

En la operación de descuento hay tres partes interesadas. El descontante, que es la empresa o persona natural que es
dueño de una letra de cambio o pagaré y que necesita el dinero antes de la fecha de vencimiento de dicho
instrumento. La segunda parte interesada es el deudor, que en la práctica no tiene ninguna intervención en la
operación. Y la tercera parte es un banco comercial que es el que anticipa a la empresa o persona natural el valor del
documento, descontando unos intereses que corresponden al plazo que va entre la fecha de la operación de
descuento y la fecha de vencimiento de la letra de cambio o pagaré.

Dependiendo de la demanda por crédito que el banco comercial tenga, llevará parte de estos instrumentos al BC
quien repetirá con el banco comercial la misma operación que este último realizó con la empresa.

Cómo influyen las operaciones de redescuento en la base monetaria: Dependerá de la tasa de interés que descuente
el BC. Mientras mayor sea la tasa de redescuento, menor será el circulante y por lo tanto disminuirá la demanda
agregada.

B. Facilidades Permanentes de Liquidez y Depósito FPL (antes líneas de crédito de liquidez) (tasa de interés de
TPM + X% anual): permite a los bancos obtener liquidez en moneda nacional del BC a un día plazo a través de
operaciones de compra de títulos con pacto de retroventa (repos).

C. Facilidad Permanente de depósitos de liquidez (facilidades ampliadas) (tasa de interés de TPM menos X% anual):
mediante el cual las instituciones financieras pueden depositar su liquidez excedente a una tasa de interés mínima.

D. Además el BC también puede otorgar refinanciamiento a través de los préstamos de urgencia o financiamiento
extraordinario del artículo 36 de la LOC BC.

E. Encaje bancario.

(3) Operaciones de Cambio:

Cuando compra o vende activos con denominación en moneda extranjera, el BC también influye en la oferta
monetaria.

En el caso más sencillo, el BC compra o vende moneda extranjera a cambio de moneda local.

Como sucede en las operaciones de mercado abierto, estas transacciones tienen efectos directos sobre el monto del
dinero en manos del público.

Efectos: la autoridad puede favorecer un tipo de cambio bajo: (i) los bienes importados van a ser más baratos y por
lo tanto no van a afectar la inflación; y (ii) se entregan menos pesos por los dólares traídos por los exportadores lo
que reduce la presión inflacionaria.

VIII. BANCO CENTRAL 159 ppt

IX. POLÍTICA FISCAL